Чи стали Криптоактиви на ринку нечутливими до повторюваних політичних сигналів?

Нещодавно, спілкуючись з багатьма досвідченими фахівцями в галузі, вони загалом вважають, що зміни на ринку в 2024/2025 роках важко прогнозувати, багато досвідчених трейдерів не можуть отримати прибуток. Цікава точка зору полягає в тому, що 2017/2018 роки були "ринком, що керується спільнотою", нові моделі випуску активів створили ефект багатства; 2020/2021 роки були "ринком, що керується технологіями", нові способи активів (, такі як DeFi та NFT ), принесли ефект багатства; а 2024/2025 роки, за прогнозами, стануть "ринком, що керується політикою", зміни на ринку в основному залежатимуть від змін політики.

Ця стаття зосередиться на нещодавніх подіях, що виникають під впливом політики, та дослідить, як політична публічна інформація впливає на ціни на криптоактиви. Перед цим потрібно уточнити одне важливе припущення: люди поступово стають байдужими до тривалих сигналів, причинами чого є різні згладжуючі стратегії, притуплення сприйняття тощо. Це схоже на теорію зменшення граничної корисності в економіці.

З моменту затвердження ETF у 2024 році, крім традиційних показників, таких як ставка фінансування біржі, ставка кредитування, волатильність, свічкові графіки тощо, ринок також використовує щоденні дані про чистий приплив/відплив ETF як важливу вказівку для прогнозування цінових тенденцій. Якщо вважати дані про чистий приплив/відплив ETF відкритою інформацією, то як ринок сприймає ці дані? Чи матимуть ці дані значний вплив на ціну?

Візьмемо ETH, його ціна має позитивну кореляцію з притоками/відтоками ETF. Якщо в попередній день був чистий приплив, то ймовірність підвищення ціни наступного дня висока, і навпаки. Проте, динаміка ціни BTC не має очевидної кореляції з чистими притоками/відтоками ETF, особливо після перемоги певного політика в листопаді, ця кореляція поступово ослабла.

В цілому, чутливість ринку до інтуїтивно зрозумілої інформації з відкритого ринку поступово зменшиться, але це не означає, що ця інформація є абсолютно недійсною.

Нещодавно один політик неодноразово висловлювався щодо питань мит, зокрема щодо введення мит на товари з Канади та Мексики, на іноземну сталь та алюміній, а також нових мит на молочні продукти та деревину з Канади. Аналіз цих подій виявив, що перший раз ( 1 грудня ) та третій раз ( 4 березня ) митна тема мала найбільший вплив на ціни BTC та ETH, другий раз ( 13 грудня ) та четвертий раз ( 7 березня ) мали менший вплив, а п'ятий раз ( 11 березня ) навіть призвів до підвищення цін.

Проте, чи означає це, що ринок вже став імунним до "податкової стратегії" цієї політичної фігури? Аналізуючи потоки ETF, до 1 березня вже спостерігалися великі відтоки BTC ETF, які, ймовірно, були спрямовані на хеджування або вихід з ринку. Це може пояснити, чому існуючі власники ETF не так легко піддаються впливу теми податків.

Реакція ринку 4 та 7 березня також заслуговує на увагу. Хоча введення мит 4 березня було в межах очікувань, проте через підвищення процентних ставок Японським центральним банком реакція ринку була більш різкою. Вплив заяв про мита 7 березня був обмеженим, в той же день відбувся саміт криптоактивів і були оголошені новини про стратегічні резерви, очікування ринку перевищили фактичний вплив політики.

Хоча люди можуть відчувати нудьгу від тривалої та незмінної інформації, але наразі питання мит не досягло цього порогу. Реакція ринку 11 березня здається "десенсибілізованою", але глибші причини можуть полягати в тому, що хедж-фонди вже вийшли, а трейдери, які залишилися на ринку, вже врахували фактор "мит".

Ринок не є справді мертвим або нечутливим, а скоріше ретельно розрахував ризики. Тому інвесторам все ще потрібно уважно стежити за змінами в політиці, але також варто враховувати ринкові настрої та напрямки грошових потоків.