Від святкування до раціональності: шлях трансформації крипторинку

Для криптоінвесторів, які пережили той великий бичачий ринок 2020-2021 років, поточний ринок безумовно викликає плутанину та відчуття страждання. Колись, коли ліквідність переповнювала ринок, ціни на всі види активів зростали, здавалося, що купівля будь-якого з них приносила б значний прибуток. Однак такі часи стали минулим. Сьогодні глобальні фінансові ринки перебувають на тонкій межі: з одного боку, це економічні дані США, що перевищують очікування, з іншого - жорстка позиція Федеральної резервної системи. Історично високі процентні ставки тиснуть на всі види ризикових активів.

Ця парадигма, що визначається макроекономічним середовищем, зробила цей раунд криптоциклу найскладнішим періодом для роздрібних інвесторів. Модель, що раніше ґрунтувалася на ліквідності та чисто емоційному спекулюванні, вже не працює, її замінила торгівля, що більше зосереджується на внутрішній вартості, що базується на чіткій наративі та фундаментальних факторах.

Однак, інша сторона виклику — це можливість. Коли бульбашка зникне, справжні інвестори з цінностями зустрінуть свою золоту еру. Адже в такому середовищі лише відповідний вхід, технологічна дефляція та застосування, що поєднує із реальною економікою, можуть підкреслити їх справжню, циклічно стійку цінність. Ця стаття має на меті глибоко проаналізувати цей глибокий перехід і пояснити, чому ця епоха, що викликає труднощі у спекулянтів, насправді прокладає шлях до можливостей для підготовлених інвесторів.

Один, Найбільш викликовий час: вплив зменшення ліквідності

Складнощі цього циклу походять від фундаментального розвороту макроекономічної монетарної політики. На відміну від надзвичайно м'якого середовища попереднього бичачого ринку, нинішній ринок стикається з найсуворішими макроекономічними вітрами за десятиліття. Щоб стримати найгіршу інфляцію за сорок років, Федеральна резервна система розпочала безпрецедентний цикл жорсткої монетарної політики, що призвело до подвійного тиску на крипторинок і повного завершення старої моделі легкого заробітку.

1. Макродані у пастці: причини, чому зниження процентних ставок далеко від нас.

Ключ до розуміння поточних труднощів на ринку полягає в тому, щоб зрозуміти, чому Федеральна резервна система США не поспішає знижувати процентні ставки на завершальному етапі. Відповідь прихована в нещодавніх макроекономічних даних — ці, здавалося б, "добрі" дані для інвесторів, які очікують на пом'якшення, стали "поганими новинами".

Хоча інфляція вже знизилася з піку, її стійкість значно перевищує очікування. Останні дані показують, що річна ставка CPI в США у травні була трохи нижчою за очікування, але основна інфляція все ще вперто утримується на високому рівні 2,8%. Це все ще значна відстань від цілі Федеральної резервної системи у 2%. Ця вперта позиція безпосередньо відображається в останніх економічних прогнозах Федеральної резервної системи та в широко обговорюваній "точковій діаграмі". Після червневої засідання, чиновники Федеральної резервної системи значно знизили очікування щодо зниження ставок, зменшивши медіану кількості знижень ставок цього року з трьох до лише однієї. Ця яструбина зміна сильно вдарила по оптимізму ринку.

Водночас, ринок праці США продовжує демонструвати вражаючу витривалість. Звіт про роботу поза сільським господарством за травень показав, що нові робочі місця зросли на 139 тисяч, що перевищує очікування ринку, тоді як рівень безробіття залишився на низькому рівні 4,2%. Сильний ринок праці означає, що споживчі витрати мають підтримку, що, в свою чергу, може створити тиск на інфляцію, що робить Федеральну резервну систему більш обережною щодо питання зниження процентних ставок.

2. Високі відсоткові ставки "привертають": ефект "крововтрати" криптоактивів

Цей макроекономічний контекст безпосередньо призвів до важкої ситуації на крипторинку:

Вичерпання ліквідності: високі відсоткові ставки означають зменшення "гарячих грошей" на ринку. Для крипторинку, який сильно залежить від надходження нових коштів для підвищення цін, особливо для малих цифрових валют, звуження ліквідності є найбільш смертоносним ударом. Колись "все зростало" ситуація в цьому циклі була замінена на "ротацію секторів" або навіть "лише кілька гарячих точок" в структурному ринку.

Витрати можливостей різко зросли: коли інвестори можуть легко отримувати понад 5% безризикового доходу з державних облігацій США, витрати можливостей на утримання активів, таких як біткоїн, які не генерують грошові потоки і мають різкі коливання цін, різко зростають. Це призводить до того, що значні кошти, що шукають стабільний дохід, виходять з крипторинку, що ще більше посилює ефект "втрати крові" на ринку.

Для роздрібних інвесторів, які звикли переслідувати гарячі теми в умовах надлишкової ліквідності, зміна цієї ситуації є жорстокою. Відсутність глибоких досліджень і стратегія простого слідування за модою можуть призвести до серйозних втрат у цьому циклі, що є ключовим аспектом "складнощів" цього циклу.

Два. Час найкращих можливостей: від спекуляцій до цінності, виникнення нових можливостей

Однак інша сторона кризи - це можливість. Макроекономічні несприятливі умови подібні до стрес-тесту, що вичавлює бульбашки з ринку, відбираючи справжні активи та наративи, що мають довгострокову цінність, відкриваючи безпрецедентну еру золота для підготовлених інвесторів. Гнучкість цього циклу саме завдяки кільком потужним внутрішнім чинникам, які незалежні від макроекономічної грошово-кредитної політики.

1. Інституціоналізація: спотові ETF відкривають нову главу

На початку 2024 року Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) історично схвалила上市 спотового біткоїн-ETF. Це не просто випуск продукту, а революція в світі шифрування. Це відкриває "золоті ворота" для трильйонів доларів традиційних фінансів, щоб інвестувати в біткоїн у відповідний та зручний спосіб.

До другого кварталу 2025 року лише два основні ETF, управління активами яких вже перевищило кілька десятків мільярдів доларів, забезпечили ринку потужну купівельну спроможність завдяки постійному щоденному чистому припливу. Цей "новий струмок" з боку традиційних фінансових установ у значній мірі компенсує ліквідність, що скорочується через високі процентні ставки.

Генеральний директор найбільшої у світі компанії з управління активами назвав успіх біткойн-ETF "революцією у капітальних ринках" та зазначив, що це лише "перший крок до токенізації активів". Така підтримка з боку провідних фінансових установ значно підвищила довіру до ринку, а також надала роздрібним інвесторам чіткий сигнал слідувати за кроками установ та здійснювати довгострокові інвестиції в цінність.

2. Віра в код: жорстка підтримка в умовах механізму зменшення вдвічі

Четверте "зменшення" біткоїна в квітні 2024 року зменшить його щоденне нове постачання з 900 монет до 450 монет. Це передбачуване постачання, закріплене в коді, є унікальною привабливістю біткоїна в порівнянні з усіма традиційними фінансовими активами. На фоні стабільного або навіть зростаючого попиту (особливо з боку ETF) зменшення постачання забезпечує біткоїну міцну математичну основу для ціни. Історичні дані показують, що протягом 12-18 місяців після трьох попередніх зменшень ціна біткоїна досягала історичних максимумів. Для інвесторів в цінність це не є короткостроковою спекуляцією, а надійною, циклічною довгостроковою логікою.

3. Революція наративу: Web3 починає вирішувати реальні проблеми

Макроекономічні чинники примушують учасників ринку переходити від простого спекулювання до вивчення внутрішньої вартості проектів. Основні теми цього циклу більше не є безпідставні спекулятивні токени, а ті, які намагаються вирішити проблеми реального світу через інноваційні наративи:

• Штучний інтелект (AI) + шифрування: поєднання обчислювальних можливостей AI з механізмами стимулювання блокчейну та правом власності на дані для створення абсолютно нових децентралізованих інтелектуальних додатків.
• Токенізація реальних світових активів (RWA): переведення в ланцюг активів з реального світу, таких як нерухомість, облігації, твори мистецтва тощо, щоб звільнити їх ліквідність і подолати бар'єри між традиційними фінансами та цифровими фінансами.
• Децентралізована фізична інфраструктурна мережа (DePIN): використання токенів для стимулювання глобальних користувачів спільно будувати та експлуатувати інфраструктурну мережу фізичного світу, таку як базові станції 5G, мережі датчиків тощо.

Ці наративи свідчать про фундаментальну зміну в криптоіндустрії від "спекуляцій" до "створення вартості". Для роздрібних інвесторів це означає, що можливості виявлення вартості через глибоке дослідження значно зросли, знання та усвідомлення вперше стали важливішими на цьому ринку, ніж просто сміливість і удача.

Три, правила виживання нового циклу: терпляче планувати в умовах змін

Ми знаходимося на перехресті епох. Політика жорсткої монетарної політики Федеральної резервної системи все ще триває, а прелюдія до пом'якшення ще не почалася. Для роздрібних інвесторів розуміння та адаптація до нових правил гри є ключем до подолання циклів та захоплення золотих можливостей.

1. Основна зміна інвестиційної парадигми

• Від гонитви за гарячими трендами до інвестування у вартість: відмовтеся від ілюзії пошуку "наступної сотні" і зосередьтеся на дослідженні фундаментальних показників проекту, розумінні його технологій, команди, економічної моделі та становища на ринку.
• Від короткострокових ігор до довгострокового утримання: у "ціннісному бичачому" ринку справжня віддача належить тим, хто може визначити основні активи та довго їх утримувати, проходячи через коливання, а не тим, хто часто торгує.
• Побудова диференційованого інвестиційного портфеля: у новому циклі ролі різних активів стануть більш чіткими. Біткойн, як визнане інститутами "цифрове золото", є "баластом" портфеля; Ефір, завдяки своїй потужній екосистемі та очікуванням ETF, є основним активом, що поєднує властивості зберігання вартості та виробничих засобів; а проекти з високим зростанням, що з'являються, повинні бути "ракетними двигунами", заснованими на глибоких дослідженнях і невеликих обсягах, зосереджуючи увагу на передових напрямках, таких як AI, DePIN та інші, що мають реальний потенціал.

2. Зберігайте терпіння, плануйте заздалегідь

Дослідження ринку виявило цікаве явище: протягом останніх 12 місяців терміна трьох попередніх голів Федеральної резервної системи, навіть при високих процентних ставках, індекс S&P 500 в середньому зростав на 16%. Це свідчить про те, що, як тільки ринок впевнений, що цикл жорсткої монетарної політики завершився, навіть якщо зниження ставок ще не відбулося, ризикована поведінка може відновитися заздалегідь.

Ця "втеча" на ринку також може виникнути на крипторинку. Коли увага ринку загалом зосереджена на короткострокових іграх на тему "коли знижуватимуть відсотки", справжні мудреці вже почали думати про те, які активи та які сегменти займуть найбільш вигідні позиції у майбутньому святі, яке буде зумовлене резонансом макроекономічних сприятливих факторів та промислових циклів.

Висновок

Цей етап крипторинку, безумовно, є екстремальним випробуванням для усвідомлення та психіки інвесторів. Епоха, коли можна було легко отримувати прибуток завдяки везінню, вже минула, настала епоха, що вимагає глибокого дослідження, незалежного мислення та довгострокової терплячості. Це і є його "виклик".

Однак саме в цю епоху інституційні інвестиції увійшли в ринок у безпрецедентних масштабах, забезпечуючи ринку міцний фундамент; логіка цінності основних активів стає все більш зрозумілою; справжніми застосуваннями, які здатні створювати цінність, починають закріплюватися. Для тих, хто готовий вчитися, приймати зміни і розглядати інвестиції як подорож до реалізації знань, це безсумнівно "золота ера", в якій можна змагатися з найкращими умами та ділитися довгостроковими вигодами галузі. Історія не повторюється просто, але завжди неймовірно схожа. У період змін і можливостей терпіння та далекоглядність стануть єдиним шляхом до успіху.