美元流动性如何影响加密货币市场

近期，加密货币市场的投资者正密切关注美元流动性对市场的影响。比特币的走势与美元释放的节奏密切相关，美联储和美国财政部掌控着全球金融市场美元供应量的决定权，这是影响市场的关键因素。

2022年第三季度，比特币触底时恰逢美联储逆回购工具(RRP)达到顶峰。此后，美国财政部减少长期票息债券发行，增加短期零息债券发行，从RRP中抽取了超2万亿美元，向全球金融市场注入流动性。这推动了加密货币和股票市场,尤其是美国大型科技股的上涨。

2025年第一季度，美元流动性的正面刺激能否抵消市场对政策实施速度和效果可能产生的失望情绪,是关键问题。如果可以,市场风险将相对可控。

美联储目前正以每月600亿美元的速度推进量化紧缩(QT)政策,缩减资产负债表规模。预计到3月中下旬,将有1800亿美元的流动性被抽走。与此同时,逆回购工具(RRP)已接近耗尽,美联储调整了RRP利率以进一步降低其吸引力。这意味着第一季度将注入2370亿美元的美元流动性。

美国财政部方面,由于债务上限问题,只能从其在美联储的支票账户(TGA)中支出资金。目前TGA余额为7220亿美元。预计政治家们将在5-6月间达成提高债务上限的协议,届时TGA余额将被完全耗尽。

综合美联储和财政部的行动,预计2025年第一季度末将总共注入6120亿美元的美元流动性。这可能会推动加密货币市场在第一季度末达到一个局部高点。

除美元流动性外,中国信用创造、日本央行政策、美元贬值等因素也会影响市场。但从2022年9月以来的市场表现看,RRP余额下降导致的美元流动性增加直接推动了加密货币和股票上涨,这增强了对该分析模型的信心。

总体而言,第一季度美元流动性环境极为积极,有望抵消市场对政策落实的潜在失望情绪。按惯例,第一季度末可能是获利了结的时机,等待第三季度美元流动性条件再次改善。

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