Labubu та Maotai: порівняльний аналіз нових та старих соціальних монет

Нещодавно дослідницький звіт порівняв Labubu, що привертає увагу, з традиційним гігантом у виробництві китайського лікеру Маотай, намагаючись з'ясувати, чи це є повторенням споживчого циклу або глибокою парадигмальною зміною.

Аналіз показує, що, незважаючи на те, що Labubu та Маотай мають властивості соціальних монет, між ними існують суттєві відмінності. Соціальні характеристики Labubu більше ґрунтуються на спільних інтересах та цінностях молодої аудиторії, тоді як соціальна функція Маотай більше залежить від влади та ієрархічних відносин. Ця різниця відображає принципову відмінність між "новим споживанням" і "традиційним споживанням".

Звіт зазначає, що Pop Mart стикається з подвійними викликами, які виникають через IP-цикл та інвестиційні властивості, так само як і Maotai. Якщо між Labubu та наступним популярним IP виникне тривала пауза, глобальний ріст компанії може сповільнитися.

Крім того, інвестори також повинні звертати увагу на два важливі фактори: регуляторні ризики та переповненість ринку. В даний час спостерігається значний приплив капіталу в сферу "нового споживання", що нагадує попереднє зосередження інвестицій у споживчі блакитні акції, представлені компанією Маотай. Ця вразливість концентрованої торгівлі може суттєво вплинути на оцінку.

Міжпоколіннєва різниця в соціальних монетах

Дослідницька команда вважає, що, хоча Labubu і Маотай мають характеристики соціальних монет, між ними існують очевидні поколіннєві відмінності. Соціальна функція Маотай більше виражена як "соціальний/комерційний мастильний засіб", тоді як Labubu представляє прагнення молодого покоління до емоційної цінності, надаючи споживачам миттєвий, тонкий та доступний досвід задоволення в епоху цифрових соціальних медіа.

Аналітики зазначають, що в умовах цифрового світу, де споживачі стикаються з "відсутністю сенсу" та зростаючим тиском, Labubu натякає на те, що Китай поступово переходить від інвестиційної моделі до споживчої. Маотай глибоко вкорінений у традиційній китайській культурі, його глобалізаційний процес все ще на початковій стадії, тоді як Labubu, що глибоко резонує з духом глобальної епохи, вже досяг значного успіху на міжнародному ринку.

Соціальні атрибути: соціальні атрибути Мау Тая більше залежать від влади та ієрархії, в основному обслуговують бізнес та інші події; Labubu ж представляє молодше покоління, яке базується на інтересах та цінностях, підкреслюючи емоційну цінність та миттєве задоволення.

Споживчі мотиви: Мау Тай може слугувати як "інструмент виробничої сили" (бізнес-сполучник), Labubu ж задовольняє прагнення молоді до емоційної цінності та миттєвого споживання в цифровому соціальному середовищі, відображаючи тенденцію трансформації Китаю від інвестиційного до споживчого розвитку.

Глобалізаційний процес: Маотай глибоко вкорінений у китайську традиційну культуру, глобалізація ще на ранній стадії; Labubu вже досяг значного успіху на світовому рівні, відповідаючи світовим тенденціям.

Подвійний меч ризику IP-циклу та інвестиційних властивостей

Під час швидкого зростання дослідження також вказали на схожі виклики, які стоять перед Bubble Mart та Moutai, а саме на подвійне випробування, яке викликане життєвим циклом IP та інвестиційними властивостями продукту.

Аналіз вказує на те, що не важливо, чи буде чистий прибуток Pop Mart у 2025 році 8 мільярдів юанів чи 10 мільярдів юанів, оскільки це залежить від швидкості відвантаження Labubu. Натомість важливо, як збалансувати нещодавній ріст та життєвий цикл IP.

Ризик життєвого циклу IP: Мау Тай, що має столітню історію та офіційне підтвердження, вже довела свою здатність переживати цикли. А історія Папа Март і Labubu складає відповідно лише 15 років і 10 років, життєвий цикл IP залишаються основним ризиком.

Звіт вважає, що як IP-платформа, різноманітна комбінація IP Bubble Mart може розподілити ризики, але Labubu є критично важливим для її глобального успіху. Якщо між Labubu та наступним хітом IP виникне тривалий період очікування, її глобальний ріст може сповільнитися. Крім того, "мейнстрімізація" субкультури, хоча й сприяє зростанню, також може розбавити унікальну соціальну ідентичність Labubu, віддаляючи її основну споживчу аудиторію.

Переваги та недоліки інвестиційних властивостей: Історія Маутаї показує, що "інвестиційність" є двосічним мечем, в період зростання вона є прискорювачем, а в період спаду стає підсилювачем.

Звіт зазначає, що Bubble Mart активно управляє цінами на вторинному ринку, щоб забезпечити свою привабливість для молодих споживачів і створити сприятливе середовище для випуску нових IP та продуктів. Нещодавнє зниження вторинних цін на плюшеві іграшки Labubu розглядається як результат активного управління Bubble Mart динамікою попиту та пропозиції.

Невможливо ігнорувати регулювання та переповненість ринку

Звіт в кінці підкреслює, що регулювання та ринкові настрої є ще двома ризиковими факторами, з якими інвестори повинні зіштовхнутися.

Регуляторні ризики: Маотай завжди підлягав впливу політик, таких як контроль цін та антикорупційна кампанія. Також, Паппл Март не є в зоні регуляторної вакууму. Нещодавні медіа-репортажі підкреслили ринкові ризики. Однак аналітики вважають, що з розширенням споживчої бази Паппл Март, "мейнстримність" зменшує його ризик експозиції до неповнолітніх на китайському ринку. Водночас, постійно зростаючий обсяг закордонного бізнесу (очікується, що до 2025 року він складе більше половини обсягу продажів) також допомагає хеджувати регуляторні ризики окремого ринку. Проте цей ризик все ще може негативно впливати на основні показники компанії або викликати ринкову реакцію, що призводить до коливань ціни акцій.

"Вразливість" "групових" угод: на кожному етапі капіталізаційного ринку можуть виникати домінуючі "переповнені угоди". З 2016 по 2021 рік кошти масово вкладалися в акції споживчих блакитних фішок, представлені Maotai, що досить схоже на нинішню концентрацію капіталу на "новому споживанні" з фокусом на Pop Mart. Зміни в грошових потоках і позиціях можуть мати величезний вплив на оцінки — прогнозований коефіцієнт ціни до прибутку для Maotai на початку 2021 року наближався до 60 разів, тоді як зараз він становить лише 18-19 разів. Незважаючи на те, що нещодавні зміни в грошових потоках вже створили певний тиск на акції "нового споживання", такі як Pop Mart, звіт вважає, що в умовах бракованих якісних інвестиційних активів ця "переповненість" може тривати деякий час. Справжня переломна точка може настати лише тоді, коли на ринку за кордоном з'являться значні зміни у високочастотних даних або коли сильне відновлення китайської економіки надасть інвесторам більше вибору.

!7378492