Web3 інвестиції: Посібник для сімейних офісів з розподілу шифрованих активів

Останніми роками сімейні офіси з елітного інструменту управління активами поступово стали центром управління активами, який подобається людям з високим рівнем доходу. Особливо після виникнення нових інвестиційних сфер, таких як Web3 і RWA, все більше інвесторів починають задумуватися: чи підходить їм брати участь у цих сферах через сімейний офіс? Як побудувати відповідну структуру? Як розробити стратегію розподілу в умовах високої волатильності та складності світу шифрування?

Ця стаття розгляне з практичної точки зору, як сімейні офіси можуть бути створені, використані та оптимізовані як шлях інвестування, зосереджуючи увагу на відповіді на три ключові питання:

1. Які люди підходять для того, щоб використовувати шлях сімейного офісу для входу в Web3?
2. Як побудувати практичну структуру сімейного офісу?
3. Як сімейний офіс має розробити стратегію інвестицій у Web3 та план виконання?

Люди, які підходять для використання шляхів сімейного офісу

Сімейні офіси не підходять для всіх, їхня основна цінність полягає в управлінні складністю. Якщо ваші активи відносно сконцентровані, частота угод низька, а інвестиційні шляхи прості (наприклад, продукти з фіксованим доходом, нерухомість, внутрішні фонди тощо), то можливості управління сімейного офісу можуть значно перевищувати ваші фактичні потреби, що призведе до надмірної структури та зростання витрат.

Однак для наступних категорій людей сімейні офіси майже є єдиним вибором, який одночасно забезпечує безпеку, структурність і зростання:

1. Великі активи та складна структура: інвестиційні активи перевищують 10 мільйонів юанів, включають акції, нерухомість, закордонні фонди, цифрові активи та інші різноманітні інвестиції, що охоплюють різні валюти, рахунки та власників.

2. Є потреба в транснаціональній структурі: включаючи імміграцію за кордон, створення офшорних компаній, статус податкового резидента, що не є китайським, а також закордонні інвестиції, планування ідентичності, глобальний розподіл членів родини тощо.

3. Схильність до інвестування в структуровані продукти: фондові токени, конвертовані облігації, сертифікати доходу, токенізовані акції та інші нові структуровані продукти в сфері Web3 зазвичай відкриті лише для "кваліфікованих інвесторів" або юридичних осіб.

4. Потрібна здатність до довгострокового управління активами: сподіваємось досягти міжпоколіннєї передачі через розподіл активів, продовжити сімейну волю або інвестувати в RWA та інші довгострокові активи, які потребують "періоду будівництва + періоду експлуатації + періоду виходу".

Ці групи людей мають спільну характеристику: цілі з розподілу активів не є короткостроковим прибутком, а є подоланням циклів; інвестиційна стратегія не є спекуляцією в окремих точках, а структурною участю. У цьому випадку структура управління сімейного офісу вже не є символом статусу, а є практичним інструментом.

Будівництво практичної структури сімейного офісу

Практична структура сімейного офісу не є однозначною, її основне завдання полягає у вирішенні реальних проблем. Справді ефективний сімейний офіс повинен бути налаштований відповідно до сімейної структури, портфеля активів та інвестиційних цілей.

У контексті Web3, "працююча" сімейна контора повинна принаймні вирішити наступні чотири аспекти:

1. Чітко визначити мету

Це для оптимізації податків, налаштування міжкордонної ідентичності? Чи для отримання кваліфікації для інвестицій у проекти? Або для налаштування портфоліо шифрування активів для наступного покоління? Чітке визначення мети є відправною точкою для структурного дизайну та розподілу ресурсів.

2. Виберіть відповідний тип

• SFO (одинакова сімейна канцелярія): підходить для обсягу фінансування понад 30 мільйонів юанів, можна розглянути створення незалежної команди, яка має можливість самостійного управління.
• MFO (багатосімейний офіс): підходить для капіталу приблизно 10 мільйонів юанів, може співпрацювати з професійними сервісними організаціями, які надають послуги з управління, відповідності, інвестиційних досліджень тощо.
• VFO (віртуальний сімейний офіс): підходить для невеликих обсягів фінансування, які реалізуються через аутсорсингову мережу, що складається з юридичних фірм, трастових установ і фінансових консультантів для легкого функціонування.
• Кроскордонний SFO (як, наприклад, заснований у Сінгапурі): зазвичай використовується для вирішення питань ідентифікації, оподаткування, інвестиційних каналів, є наразі найпоширенішим варіантом для китайських родин.

3. Архітектура та юридичний дизайн

Типова структура сімейного офісу зазвичай включає:

• Офшорні холдингові структури (наприклад, BVI/Cayman/SPV), призначені для холдингу та інвестування.
• Траст або фондова структура, що використовується для оптимізації податків та спадкових угод.
• Юридичний консультант та команда з дотримання вимог, для постійного моніторингу та коригування.
• Інвестиційний носійний рахунок для інтеграції з проектами Web3, такі як корпоративний гаманець, спеціалізований рахунок зберігання тощо.

4. Професійне розміщення ресурсів

Крім фінансів, необхідно залучити юридичних, податкових, фінансових, технічних консультантів та інших фахівців, щоб забезпечити відповідність структури законодавству та успішне здійснення інвестицій. Багато сімейних офісів обирають створення юридичних осіб у Сінгапурі, формуючи фінансові команди для співпраці в межах країни, що створює модель "внутрішнього та зовнішнього зв'язку".

Три рівні сімейного офісу

Будівництво сімейного офісу можна умовно поділити на три рівні:

Перший рівень: ідентичність та структурна рамка

• Визначте податковий статус резидента, структуру сім'ї, шляхи спадку.
• Створення контрольованих суб'єктів в межах країни/за її межами, довірчих фондів або SPV (в залежності від типу активів та місця їх володіння).
• Вирішення шляхів відповідності для володіння активами, податкової звітності та трансакцій через кордон.

Цей рівень є "легітимним ідентифікаційним документом" для всіх інвестиційних дій у Web3. Особливо, коли йдеться про участь у закордонних проектах RWA, відсутність відповідної структури дорівнює відсутності інвестиційного каналу.

Другий рівень: механізм управління та система повноважень

• Визначте механізм сімейних зборів (наприклад, інвестиційний комітет, заповіт, угода про акціонерний капітал тощо).
• Створення внутрішньої та зовнішньої системи консультування (розподіл ролей у праві, оподаткуванні, інвестуванні, управлінні тощо).
• Встановити механізм авторизації та процеси контролю, щоб забезпечити "є відповідальний, є виконавець, є коректор".

Цей рівень визначає, чи є сімейний офіс "здатним до роботи". Якщо все залежить від особистих рішень, то в разі непередбачених обставин або виходу сімейний офіс стає марним.

Третій рівень: стратегія розподілу активів

• Встановіть довгострокові пропорції конфігурації (наприклад, RWA 40%, VC клас 30%, цифрові активи 10%, готівка та ліквідність 20%).
• Відповідність життєвому циклу різних активів (період будівництва, період заморожування, період виходу).
• Встановити механізми фіксації прибутку та обмеження збитків, механізми управління ризиками.

Цей рівень є ключовим для того, чи зможе сімейний офіс вижити на ринку в довгостроковій перспективі.

Стратегії участі сімейних офісів у інвестиціях Web3

Участь сімейних офісів у Web3 інвестиціях - це не лише зміна рахунку для інвестування в проекти, а й реконструкція інвестиційних ролей, шляхів і стратегій. Чітка структура є лише початком, основне питання - "як інвестувати".

Інвестиції в Web3 мають такі характеристики, як висока волатильність, високий технічний бар'єр та змінність регулювання, тому необхідно впроваджувати "структурний дизайн" для їх подолання.

Встановити інвестиційний статус

Ідентифікація проектів Web3 зазвичай включає:

• Прямий юридичний суб'єкт (компанія): офшорна компанія, створена відповідно до SFO, укладає інвестиційні угоди.
• SPV холдинг: через третю сторону SPV утримувати активи та контролювати права голосу.
• Бенефіціар трасту: створення трасту через сімейний офіс для володіння токенами або акціями, що полегшує оптимізацію податків та міжпоколіннєве планування.

Рекомендується сімейним офісам співпрацювати з юридичними фірмами та регуляторними організаціями для встановлення ідентичності відповідно до правової системи місця розташування проекту, щоб уникнути втрати інвестиційних можливостей через "відсутність належного суб'єкта".

відповідність типу активів

Типи Web3 активів, які підходять для конфігурації сімейних офісів, включають:

• RWA (Реальні світові активи): такі як токенізовані облігації, нерухомість, угоди про поділ доходів тощо.
• Структуровані фонди: такі як токени доходу, повторне заставлення, сертифікати доходу тощо.
• Активи класу власності: такі як токени у вигляді конвертованих облігацій, токени дивідендів, токени управління DAO тощо.

Не рекомендується брати участь у "чисто спекулятивних проектах, що не мають реальної підтримки активів, не мають структур управління та не мають механізму виходу" у великих обсягах.

Налаштувати інвестиційний темп та механізм управління ризиками

Основна відмінність інвестицій Web3 від традиційного PE/VC полягає в невизначеності ритму. Сімейні офіси повинні врахувати такі механізми для налаштування:

• Встановіть "прийнятний термін блокування" та вікно виходу.
• Розробка механізму "поетапного вивільнення", що прив'язує фінансування до прогресу проекту.
• Налаштуйте пул "реінвестицій доходів", щоб додатково інвестувати в якісні проекти.
• Чітко визначити ритм податкової звітності, встановити механізм звітування та аудиту.

Участь у治理 та глибока співпраця

Висококласні сімейні офіси не тільки є інвесторами, але й можуть:

• Виконувати ролі аудитора, представника з управління, кастодіана тощо в проекті RWA.
• У DAO через стейкінг токенів брати участь у управлінні, налаштувати "стратегічний гаманець" для голосування.
• Включення в процеси співпраці як довгострокових LP, делегатів, екосистемних партнерів у протоколах на основі блокчейн.

Цей тип "вбудованих інвестицій" не лише підвищує визначеність прибутків, але й полегшує формування інформаційних переваг та можливостей для повторних інвестицій.

Поширені міфи та поради щодо уникнення помилок

У той час як Web3 входить у глибокі води, ключем до інвестицій більше не є "можна чи не можна інвестувати", а "в якій якості та яким чином інвестувати". Сімейний офіс є структурним носієм, який може забезпечити довгострокові управлінські можливості, легітимне розміщення ідентичності та шляхи ліквідності активів. Він дозволяє інвесторам бути не лише ставками, а й проектувальниками структур, учасниками управлінських процесів та накопичувачами цінності.

Однак багато новостворених сімейних офісів, які стикаються з Web3, можуть легко потрапити в такі помилки:

1. Використовуйте сімейний офіс як підставну компанію: створіть компанію, але без відповідності нормам, без фінансових потоків, без податкових розкриттів, в результаті чого важко отримати визнання з боку банків та регуляторів.

2. Відсутність інвестиційної управлінської спроможності: лише один юридичний рахунок, але без бюджету та механізму перерозподілу, в результаті чого інвестиції не можна ефективно відстежувати та коригувати.

3. Сліпе прагнення до прибутку, ігноруючи межі відповідності: участь у "нелегальних проектах з дивідендами", як тільки регулятор втрутиться, може призвести до замороження активів або штрафів.

Отже, рекомендується після створення сімейного офісу принаймні сформувати такі механізми:

• Річний інвестиційний план + Аналіз огляду
• Чіткий механізм відповідності + аудит
• Професійна команда з постійним юридичним консультуванням

Ще раз підкреслюємо, що сімейний офіс не підходить для всіх. Він потребує відповідності масштабам фінансування, довгостроковим намірам та ресурсам для співпраці, щоб справді бути ефективним.

Ключове питання, яке визначає, чи слід обирати шлях сімейного офісу, полягає не в тому, "чи маю я достатньо фінансів", а в тому, "чи потрібна мені структура для виконання управлінських завдань через цикли". Якщо відповідь ствердна, тоді сімейний офіс є не лише контейнером для багатства, а й довгостроковою базою для структурних інвестицій у Web3.