RWA гаряче піднімається, традиційні установи прагнуть спробувати

Токенізація реальних світових активів (RWA) стала одним з найпотужніших застосувань технології блокчейн у глобальному масштабі, що обіцяє забезпечити вищу ефективність та безпеку фінансових ринків цифрової ери.

Директор з розвитку бізнесу певної організації Бенжамін Стані зазначив, що зменшення прибутковості в ланцюгах і підвищення процентних ставок ФРС призвели до значної диференціації між ланцюговими та позаланцюговими процентними ставками, а RWA можуть заповнити цю прогалину. Він підкреслив, що хоча ринок стабільних монет є основою криптоекосистеми, недостатнє використання цих стабільних активів завжди було проблемою, яку RWA можуть вирішити. Це стало руйнівною силою 2023 року, яка вивільнила потенціал цієї категорії активів і кардинально змінила способи створення, передачі та зберігання вартості.

Твердження, що "підштовхування безризикової реальної прибутковості змістило акцент галузі на токенізацію регульованих фінансових інструментів", державні облігації, нерухомість, дорогоцінні метали та мистецькі твори вважаються найздійсненнішими токенізованими активами.

Токен короткострокових казначейських облігацій, запущений певною організацією, (STBT), отримав дуже позитивний відгук, за короткий період у понад п'ять місяців було залучено 123 мільйони доларів фінансування. Стани зазначив, що під впливом підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи, люди прагнуть отримати безризикову ставку і уникнути традиційних проблем з виконанням та розрахунком угод, STBT задовольняє цю потребу. З розвитком галузі така ж логіка також застосовуватиметься до інших реальних активів.

З огляду на те, що токенізовані державні облігації широко застосовуються в галузі, з концептуальної точки зору дослідження інших ліквідних котируваних цінних паперів не відрізняється. Коротко кажучи, RWA можуть бути розширені до сфери нерухомості, корпоративних облігацій та преміум-алкоголю. Очікується, що індустрія RWA стане однією з ключових тем цифрової екосистеми активів у найближчі кілька років, додавши до ринку десятки трильйонів доларів.

RWA значно збагачуватиме обсяги та різноманітність доступних активів на блокчейні. У міру зростання безризикової процентної ставки в найближчі квартали, очікується, що різні установи приймуть токенізовані векселі через економічні стимули, в той час як на ринку продуктів відбудеться подальша інновація DeFi.

Хоча наразі RWA все ще перебуває на ранній стадії токенізації, інтерес з боку як рідних криптовалют, так і традиційних фінансових учасників зростає.

Стані сказав: "В галузі вже є деякі помітні досягнення, включаючи успішне використання DeFi для оптового фінансування, експерименти з валютними операціями та торгівлею урядовими облігаціями в рамках Project Guardian Центрального банку Сінгапуру, а також тестування токенізованих фондів великим банком в публічній мережі Ethereum. Рівень прийняття RWA швидко зростає. Постійні інновації в стратегіях клірингу та інтелектуальних алгоритмах сприяють цьому імпульсу, і до кінця року очікується значний прогрес."

Переваги та недоліки токенізації

Однією з найбільших переваг токенізації є демократизація фінансових ринків шляхом усунення посередників, прискорення швидкості транзакцій та зниження витрат, а також відкриття інвестиційних можливостей, які раніше були доступні лише для заможних осіб.

Перед виникненням RWA ринок мав основні обмеження, зосереджені на досвіді користувачів, особливо у сфері ліквідності. Токенізація має потенціал кардинально змінити фінансовий ландшафт, створити нові джерела доходу та навіть зовсім нові ринки.

На відміну від традиційного кредитування, кредитування на базі блокчейна має кілька ключових переваг у порівнянні з реальними світовими активами, зокрема більшу міжнародну доступність, доступність криптофінансових інструментів і більш демократичний процес прийняття рішень. Ці фактори сприяють тому, щоб кредитування стало більш інклюзивним, прозорим і забезпечувало зручність для ширшого кола позичальників і кредиторів, при цьому сприяючи стабільності кредитної екосистеми і зменшуючи ризики. З розвитком галузі ми можемо стати свідками злиття традиційних фінансів і DeFi, що створює умови для більш розумної та програмованої глобальної економіки.

Однією з найбільших перешкод для RWA наразі є регуляторна невизначеність. Правова структура намагається встигнути за швидким розвитком технологій токенізації. Це особливо помітно в галузі інфраструктури RWA, інтегрованої з DeFi, де регулятори повинні стикатися з проблемами масштабованості блокчейну, щоб відповідати ємності традиційних фінансових ринків.

Щоб допомогти подолати цей бар'єр, Стани запропонував поступовий підхід до регулювання, зосереджуючи увагу на створенні комплексної рамки, що повністю відповідає стандартам DeFi. Така рамка повинна суворо дотримуватися протоколів управління ризиками для підвищення прозорості та безпеки. Успіх регулювання стабільних монет у Сінгапурі продемонстрував силу чітких і потужних настанов. Вони не лише захищають інвесторів, але й створюють сприятливе середовище для інновацій та розширення нових інвестиційних каналів для емітентів і фінансових установ.

Технічна частина насправді легше піддається оновленню та розвитку, оскільки вже є дієві рішення. Вузькі місця більше проявляються в регуляторних та комплаєнсних аспектах, нам потрібно чітко визначити, що є цінними паперами, а також як обробляти права власності на ланцюзі поза ланцюгом. Деякі юрисдикції є більш прогресивними, ніж інші, і цілком природно, що ми побачимо просування на рівні інновацій у більш прогресивних юрисдикціях.

Найбільшим бар'єром може бути те, що внутрішня команда з комплаєнсу хоче накласти ті самі рамки на ці нові категорії активів, тоді як очевидно, що багато речей мають меншу релевантність в мережі (наприклад, зберігання слідів аудиту) або навіть є неможливими (наприклад, скасування транзакцій).

Наразі питання, пов'язані з регуляторною відповідністю, призводять до затримки в прийнятті RWA, але Стани зазначив, що ці перешкоди зрештою будуть подолані, що дозволить RWA процвітати по всьому світу.

Висновок

Майбутнє потреби в глибокій ліквідності на блокчейні є потужним, особливо для великих протоколів. Хоча STO має обмеження та вимоги до ліцензування, використання цінних паперів як базових активів для інших продуктів надасть певну гнучкість. Галузь досліджує ці можливості, прагнучи до інновацій.

Якщо RWA отримає достатній масштаб в галузі, кінцевим результатом стане об'єднання традиційного фінансового світу та світу криптовалют в єдину фінансову сферу, що відрізняється від минулих тенденцій бичачих ринків, це буде вражаюче.