Майбутнє цифрових активів в очах керівників гігантів управління активами

Керівниця з ETF та індексних інвестицій одного з глобальних гігантів з управління активами вважає, що фінансові ринки перебувають на ключовому етапі трансформації. У рамках глибокої розмови ця топ-менеджерка, яка управляє активами на суму 6,6 трильйона доларів, поділилася своїм унікальним баченням цифрових активів ETF, процесу модернізації ринку та інтеграції технології блокчейн з традиційними фінансами.

сприяння модернізації ринку

Цей керівник раніше працював у великому інвестиційному банку, зосереджуючись на фіксованому доході та деривативах. Вона прагне підвищити стійкість ринку, покращити прозорість і розширити залученість інвесторів. У нинішній компанії вона тісно співпрацює з керівником відділу цифрових активів, спільно досліджуючи потенціал криптовалют та цифрових активів.

Вона вважає, що сам ETF є руйнівною технологією, яка відповідає цілям технології блокчейн: модернізація ринку, інновації та зміни у фінансових ринках. Вона підкреслила, що технологічні інновації завжди були основою модернізації ринку, і це правило за тисячоліття ніколи не змінювалося.

Блокчейн та традиційні ринки злиття

Керівники заявили, що зараз відбувається етап інтеграції цифрових активів та традиційних фінансових ринків. Запуск біткойн-ETP в США святкує свій перший ювілей, що є важливим моментом розподілу, але це лише початок.

Ці біткойн-ЕТП побудували міст між світом криптовалют і традиційним фінансовим світом. Дивовижно, що цей міст має позитивний вплив на учасників обох світів:

• Традиційні інвестори можуть отримати доступ до біткоїна через знайомі інвестиційні інструменти
• Цифрові нативні інвестори також виявили, що ETP може задовольнити їхні потреби

Дані показують, що багато інвесторів вперше зіткнулися з цією категорією продуктів через біткойн-ЕТП, після чого розширилися на інші ЕТП. Це злиття наразі стосується лише кількох цифрових активів і залежить від традиційної фінансової інфраструктури. Керівники вважають, що ідеальний напрямок розвитку полягає у створенні мостів, запозичуючи найкращі практики з різних сторін, а не в повному руйнуванні існуючої системи.

Технічна еволюція та ринкова трансформація

Керівники порівнюють перехід від набору номера до широкосмугового Інтернету з нинішнім розвитком цифрових активів. Щодо майбутнього розвитку цифрових активів існує дві точки зору:

1. Поточний етап ("модемне з'єднання"):

• Біткоїн ETF, ефірний ETF та інші є "симуляційними версіями" криптоактивів
• Це еквівалентно насильному впровадженню криптографічних технологій у традиційні фінансові рамки.

2. Майбутнє бачення ("Епоха широкосмугового доступу"):

• Бізнес традиційних фінансових установ може перейти на блокчейн
• Можливе виникнення спеціалізованих фінансових установ на блокчейні

Але керівництво поставило ключове питання: чи дійсно це повністю децентралізоване бачення є найбільш підходящим для поточного ринку та інвесторів? Вона проаналізувала проблему з точки зору необхідності балансу:

• Визнати переваги криптографічних технологій у прозорості та аудиторності
• Сумнів у необхідності повної децентралізації
• Вказати на історичну цінність посередницьких установ: дозволяє людям зосередитися на своїй професійній сфері
• Рекомендується використовувати криптографічні технології для покращення механізму довіри, а не для повної заміни посередників.

Розвиток ринку опціонів

Біткоїн ETF та ефірний ETP на певній торговій платформі займають домінуючу позицію за обсягом торгівлі опціонами. Вони співпрацюють з такими установами, як біржі, щоб створити екосистему опціонів, де опціони на біткоїн ETF впроваджуються на день раніше, ніж аналогічні продукти.

У біткойн-ринку наступні характеристики є основними об'єктами уваги ринку:

• Висока волатильність
• Волатильність волатильності (волатильність волатильності) є високою
• Має позитивну асиметрію (волатильність зазвичай зростає, коли ціни підвищуються)

Розвиток ринку опціонів приніс нові торгові механізми для криптовалютних ETF. Хоча інформація про ціни на криптовалютному ринку надходить з багатьох джерел, завдяки впровадженню інструментів волатильності на біржі та їхньому котируванню, ринок досяг:

• Стандартизація способів інвестування коштів
• Вимірюваність волатильності
• Реальний моніторинг стану торгівлі

Дані свідчать про те, що ринок ETF за останні 20 років зазнав значного зростання, причому значна частина інституційних інвесторів спочатку входила на ринок через опціони на ETF. Ринок опціонів надає інвесторам додатковий спосіб участі в ринку, що дозволяє їм коригувати ризикову експозицію відповідно до власних потреб.

Освіта — це найкращий маркетинг

З точки зору компанії з управління активами, освіта є найкращим маркетинговим способом для біткоїну. Ця освіта в основному зосереджена на управлінні ризиками, як використати ризики для досягнення диверсифікації портфеля, а також на дослідженні взаємодії між портфелями.

Хоча біткоїн досяг нового рекорду наприкінці року, інвестори все ще повинні усвідомлювати: хоча в останні роки волатильність цін на біткоїн зменшилася, він все ще є високоризиковим і високоволатильним активом в порівнянні з іншими активами в інвестиційному портфелі інвестора. Саме ця характеристика волатильності надає біткоїну унікальну цінність як інструменту для диверсифікації портфеля.

Для інституцій, які в основному орієнтовані на довгострокових інвесторів, важливіше передавати цим інвесторам ці фундаментальні фактори, ніж зосереджуватися на коливаннях ціни біткойна. Це також виявляє поширене непорозуміння в світі криптовалют: багато людей вважають, що успіх ETF безпосередньо пов'язаний зі зростанням цін на базові активи. Однак це зовсім не те, що насправді є критерієм успіху продукту ETF.

стандарт успішності ETF

Керівники вказали на деякі непорозуміння між криптовалютною спільнотою та традиційною фінансовою сферою, зокрема щодо оцінки ефективності Bitcoin ETF та Ethereum ETF. Вона особливо відзначила, що багато людей вважають, що Ethereum ETF менш успішний, ніж Bitcoin ETF, але з професійних стандартів індустрії ETF запуск Ethereum ETF насправді є досить успішним.

Стандарти вимірювання успіху ETF:

1.Точність відстеження

• Необхідно точно відстежувати базовий індекс
• Важливість біткойн-ETF полягає в тому, що він вирішує проблеми, з якими стикалися інвестори раніше.
• Надано новий вибір, окрім самостійного зберігання та зберігання на біржі
• Уникнули обмеження позицій для ф'ючерсних ETF

2.Якість ринку

• Потрібна повна підтримка екосистеми
• включаючи обсяг торгів, ліквідність, доступ до біржі
• Авторизований учасник (AP) створення механізму викупу
• Біткоїн та ефірний ETF показали хорошу якість ринку

Аналіз відмінностей трафіку:

• ETF сам по собі не безпосередньо сприяє припливу коштів
• Інвесторські настрої та інвестиційні концепції є ключовими
• У 2020 році інвестиційна ідея біткойна була більш конкретною та чіткою, ніж у ефірі.
• Це пояснює різницю в притоку коштів обох.

Фактична продуктивність:

• Біткоїн-ETF побив історичний рекорд
• ETF на Ethereum все ще займає 20% від найкращих ETF, випущених у США цього року
• Обидва вважаються успішними продуктами

Ключові висновки:

• Маркетингова історія біткоїна простіша і зрозуміліша (обмеження в 21 мільйон, цифрове золото)
• Успіх продукту залежить не лише від технічних характеристик, але й від чіткого наративу та ідентифікації.

ETF тренд

Про розвиток ETF на Ethereum:

• Регуляторні органи несподівано затвердили Ethereum ETF у травні 2023 року
• Галузь стикалася з невизначеністю часу запуску торгівлі в період з червня по липень.
• Потрібно одночасно підготувати інвестиційний портфель, торгову операцію та освітню стратегію

Аналіз поточних тенденцій на ринку:

1.Характеристики інвестора

• Від дрібних інвесторів до складних інвесторів.
• Самостійні інвестори є основним рушієм
• Інвестори загалом розуміють різницю між біткоїном і ефіром

2. Переваги теми інвестування в біткойн

• Відповідає нинішній геополітичній напрузі
• Відповідь на занепокоєння щодо дефіциту долара
• Як інструмент диверсифікації традиційного інвестиційного портфеля
• Особливо на фоні подвійного падіння акцій і облігацій у 2022 році, це виглядає ще більш цінним.

3. Виклики, з якими стикається Ethereum

• Для американських інвесторів, які вже володіють акціями технологічних компаній
• Ефір став більше схожим на "підсилювач" існуючих інвестицій, а не на "дисперсійник".
• має високу кореляцію з великими технологічними акціями

Процес навчання ринку:

• Розуміння інвесторів щодо двох активів постійно поглиблюється
• Біткойн наразі більше відповідає вимогам до конфігурації інвестиційного портфеля
• Освіта на ринку все ще триває

оновлення протоколу ETF

Щодо можливих оновлень протоколів блокчейнів Ethereum та Bitcoin, позиція та погляди емітентів ETF заслуговують на увагу. Участь у обговореннях галузі, їхні погляди базуються на таких принципах:

• Слідкуйте за тим, як екосистема максимально відповідає потребам компанії та клієнтів
• Схильність до підтримки відкритої архітектури та взаємодії
• Розгляньте фактичні потреби в операціях організаційного масштабу

Через великий обсяг операцій, діяльність у закритій екосистемі часто стикається з безліччю обмежень. Саме тому в сфері токенізації компанія останніми роками помітно перейшла на підтримку публічних блокчейнів, а не дозволених ланцюгів. Ця зміна відображає важливість відкритості та масштабованості для установ.

У конкретних позиціях більше схиляються до уваги:

• Масштабованість системи
• Умови участі контрагента
• Ступінь відкритості загальної екосистеми, а не висловлення думки щодо певної криптоплатформи

Прогноз розвитку ETF

У 2025 році в аспекті розвитку ETF було висунуто кілька ключових спостережень та очікувань.

• По-перше, вони хочуть бачити, як дослідження біткойна в області побудови портфеля продовжує поглиблюватися. Основна увага обговорення повинна перейти від "чи інвестувати в біткойн" до "як раціонально використовувати біткойн у портфелі".
• Другим важливим розвитком є запуск опціонів на біткоїн-ЕТП. Ця інновація продемонструвала свою важливість у листопаді 2023 року. Загалом, екосистема опціонів сприяє створенню більш збалансованої торгової динаміки: під час падіння ринку з'являється попит на купівлю, а під час зростання - на продаж. Однак інновації часто супроводжуються складністю. Хоча багато установ прагнуть запустити та просувати стратегії, засновані на опціонах, не всі стратегії легко зрозумілі інвесторами. Тому посилення освіти інвесторів стане все більш важливим.

Інші плани ETF

Щодо майбутнього планування в сфері ETF на цифрові активи, компанія дотримується відносно обережного та практичного підходу. Нижче наведено основні моменти аналізу:

Відмінності між сприйняттям ринку та реальністю:

• На ринку існує поширене непорозуміння, що запуск ETF обов'язково призведе до зростання цін на базові активи.
• Успішний кейс біткоїн-ETF певною мірою зміцнив це усвідомлення
• Показники ETF на Ethereum свідчать про те, що ця залежність не є обов'язковою.

Фактичний вплив ETF на активи:

• Надано зручніші канали для інвестування
• приносить певний рівень визнання легітимності
• Знижено регуляторний ризик
• Може залучити нові фінансові фонди

Принципи інвестиційних рішень:

• На основі чіткої інвестиційної аргументації
• Зверніть увагу на оцінку грошових потоків базових активів
• Увага до вимірювання ризиків
• Розгляньте потреби портфоліо клієнтів

Щодо спостережень за припливом коштів:

• Біткойн ETF вже накопичив близько 36 мільярдів доларів чистого притоку
• Обсяг торгівлі на вторинному ринку в 9 разів перевищує обсяг торгівлі на первинному ринку.
• Інституційні інвестори беруть участь через різні канали, ETF є лише одним з них.

Поточні стратегічні пріоритети цифрових активів:

• Операція та розвиток ETF на біткойн та ефірі
• Токенізовані проекти, особливо токенізація державних облігаційних фондів
• Бізнес, пов'язаний зі стабільними монетами

Перспективи на майбутнє:

• Компанія наразі зосереджена на ETF для біткойна та ефіру
• Стратегія цифрових активів охоплює три основні стовпи: криптовалюти, стейблкоїни та токенізацію
• Розробка нових продуктів продовжуватиме орієнтуватися на потреби клієнтів

Новий уряд вплив

Новий уряд незабаром вступить в посаду, його позиція більше схиляється до вільного ринку та політики, сприятливої для ринку. Для індустрії криптовалют важливою зміною є те, що керівники регуляторних органів залишать свої посади. Ця зміна вплине не лише на підприємства, пов'язані з криптовалютами, але й на традиційні фінансові установи, які також уважно стежать за ситуацією. Варто зазначити, що вплив регуляторних органів не обмежується лише американським ринком, насправді він охоплює глобальні фінансові ринки.

З історичної точки зору, американський ринок завжди демонстрував кращий баланс між підтримкою інновацій та захистом інвесторів порівняно з іншими світовими ринками, і цей баланс сформував домінуючу позицію американського ринку сьогодні. Поточне регуляторне середовище в значній мірі сформоване змінами на ринку 2020-2021 років. У той період участь індивідуальних інвесторів значно зросла, що в основному стало можливим завдяки тому, що торгові платформи почали пропонувати безкоштовні послуги, підвищенню сприйняття технологій під час пандемії та коштам, виділеним урядом у рамках стимулюючих програм. Після цього багато індивідуальних трейдерів перетворилися на інвесторів у індекси та ETP, що також сприяло постійним змінам на ринку.

Перспективи майбутнього

Оптимістично дивлячись у майбутнє, сподіваються, що ринок зможе повернутися до збалансованого розвитку. Незважаючи на недавню відсутність прозорості в регулюванні таких аспектів, як ETF на криптовалюти, ця ситуація має шанс покращитися. Вони очікують на більш підтримувальне для інновацій регуляторне середовище, одночасно підкреслюючи, що належне регулювання є важливим для підтримки інвесторів.