Від захоплення до зрілості: еволюція венчурного капіталу в криптоактивах
Вступ
Колись кожне оголошення про фінансування криптоактивів викликало у мене неймовірне збудження. Кожен раунд посівного фінансування здавався значною новиною. Я без вагань досліджував фон засновників, занурювався у спільноту проекту, намагаючись вловити його унікальність.
Час летить, ми вже в 2025 році. Ще одна новина про фінансування потрапила в поле зору: компанія отримала 36 мільйонів доларів США на раунді A для інфраструктури платіжних систем на основі стабільних монет. Я класифікував це як "корпоративні рішення в сфері блокчейн", а потім продовжив займатися іншими справами.
Чи не знаю, коли я став таким практичним?
З 2020 року пізні інвестиції в ризикові криптоактиви вперше перевищили ранні інвестиції, становлячи 65% проти 35%. Ця галузь колись базувалася на ранньому фінансуванні, анонімні команди розробляли інноваційні DeFi протоколи в гаражах. А тепер фінансування на етапі A та пізніше домінує в русі капіталу.
Що ж насправді змінилося? Усе змінилося, але водночас, здається, нічого й не змінилося.
Новий вигляд криптоінвестиційного капіталу
Сьогодні криптовалютний венчурний капітал має новий вигляд: інвестори в діловому вбранні, багатомісячна перевірка, суворі вимоги до регуляторної відповідності, інституційний рівень прийняття, професійна презентація проектів замість анонімних новин з громади, вдосконалені процеси ідентифікації, професійні юридичні команди та реалістичні моделі доходу.
Декілька компаній зібрали 36 мільйонів доларів на "уніфіковану ланцюгову оплату", тоді як інші зібрали 7 мільйонів доларів на "послуги оплати на основі стабільної монети". Це все проекти інфраструктури, рішення для бізнесу та корпоративні платформи. Вони можуть здаватися нудними, але це високоприбутковий та масштабований бізнес.
Інтерпретація даних
У першому кварталі 2025 року в сфері криптоактивів було здійснено 446 угод, загальна сума інвестицій склала 4,9 мільярда доларів, що на 40% більше в порівнянні з попереднім періодом. Очікується, що за 2025 рік загальний обсяг фінансування може досягти 18 мільярдів доларів.
Однак за цими цифрами ховається один факт: кілька великих угод спотворюють загальні дані, а більшість екосистеми залишається в стагнації. Варто зазначити, що кореляція між ціною біткоїна та венчурною діяльністю у 2023 році порушилася і донині не відновилася. Біткоїн досяг нових висот, тоді як венчурна діяльність продовжує залишатися на низькому рівні.
Реальність венчурного капіталу
Ризикові інвестиції в криптоактиви з пікового рівня 23 мільярдів доларів у 2022 році знизилися на 70%, у 2024 році становитимуть лише 6 мільярдів доларів. Кількість угод також різко впала з 941 угоди в першому кварталі 2022 року до 182 угод у першому кварталі 2025 року.
Ще більш тривожним є те, що з 7650 компаній, які зібрали початкове фінансування з 2017 року, лише 17% перейшли до раунду А, а лише 1% до раунду С. Ці дані розкривають процес зрілості ризикового капіталу в шифруваннях, і для тих, хто сподівається на вічний процвітання, це буде болісне пробудження.
Зміна інвестиційного фокусу
У 2021-2022 роках такі сфери, як ігри, NFT, DAO, які були в центрі уваги, практично зникли з поля зору венчурних інвесторів. У першому кварталі 2025 року компанії, що займаються побудовою торгівлі та інфраструктури, залучили більшість венчурного капіталу, а DeFi-протоколи залучили 763 мільйони доларів. Тим часом, категорії Web3/NFT/DAO/ігри, які колись домінували за кількістю угод, впали на четверте місце в розподілі капіталу.
Ця зміна відображає те, що венчурний капітал почав ставити прибутковість бізнесу вище спекулятивних наративів. Інфраструктура, яка насправді стимулює Криптоактиви, програми, які активно використовуються, та протоколи, що генерують реальні витрати, отримали фінансування, тоді як інші сфери зіткнулися з нестачею коштів.
Крім того, штучний інтелект став основним конкурентом венчурного капіталу. На відміну від ставок на криптоігри, інвестори більше схиляються до AI-додатків з чітким шляхом доходів.
Виклики зростання
Криптоактиви з початкового раунду до раунду A мають лише 17% шансів на успіх, що означає, що з кожних шести компаній, які залучили початковий раунд, п’ять, імовірно, ніколи не отримають значного подальшого фінансування. У той же час, у традиційній технологічній галузі близько 25-30% компаній з початкового раунду можуть перейти до раунду A.
Цей феномен корениться в дефекті показників успіху, що існує в індустрії криптоактивів протягом тривалого часу. Раніше модель розвитку криптоактивів була відносно простою: залучення венчурного капіталу, створення інноваційних продуктів, випуск монет, покладаючись на роздрібних інвесторів для забезпечення ліквідності виходу. Проте ця мережа безпеки вже зникла. Більшість монет, випущених у 2024 році, мають ціну торгів лише невелику частину від їх початкової оцінки, а проекти з місячним доходом понад 1 мільйон доларів можна перерахувати на пальцях.
З огляду на те, що шлях до виходу токенів на ринок стає дедалі важчим, справжні темпи зростання проєктів поступово виявляються, і результати не є оптимістичними. Питання, які зараз ставлять венчурні капіталісти, аналогічні питанням, які традиційні інвестори ставлять вже десятиліттями: "Як ви плануєте отримувати прибуток?" та "Коли ви зможете стати прибутковими?" Це є революційним зрушенням для сфери криптоактивів.
Тренд централізації інвестицій
Незважаючи на різке зниження загальної кількості угод, обсяги фінансування в різних раундах демонструють цікаві зміни. З 2022 року, незважаючи на зменшення кількості компаній, що отримують фінансування, медіана для посівного раунду значно зросла. Це свідчить про те, що галузь об'єднується навколо меншої, але більших інвестицій, епоха "випуску сітки" посівних інвестицій закінчилась.
Ця централізація проявляється не лише в фінансовому аспекті. Дані показують, що провідні фонди, такі як A16z та Blockchain Capital, зберігають високу участь у подальшому фінансуванні своїх портфельних компаній, що означає, що найкращі фонди не лише обирають потенційні проекти, а й активно забезпечують їх постійну фінансову підтримку.
Перспективи галузі
Криптоактиви індустрія переживає перехід від спекуляцій до сутності. Ринок починає застосовувати більш суворі критерії ефективності, що є величезним викликом для засновників, які звикли залучати кошти на основі потенціалу токенів, а не бізнес-основ. Проте для тих, хто прагне вирішувати реальні проблеми, будуючи справжній бізнес, поточне середовище може бути безпрецедентною можливістю.
Конкуренція за капітал зменшується, інвестори стають більш зосередженими, а показники успіху стають більш чіткими. Вихід спекулятивних капіталів залишає величезний простір для розвитку справжніх інноваційних компаній. Засновники та інвестори, які виживуть під час цієї трансформації, закладуть основи для наступного етапу розвитку криптоактивів. Цього разу розвиток галузі буде засновано на міцних бізнес-основах, а не лише на механізмі монет.
Хоча ми ностальгуємо за хаосом і пристрастю минулого, нинішня тенденція до раціоналізації якраз те, що потрібно індустрії криптоактивів. Золота лихоманка закінчилася, справжнє видобування вартості лише починається.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
18 лайків
Нагородити
18
7
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GameFiCritic
· 08-07 11:44
Технічні роки спокійні, 明牌 зростання зростання зростання
Переглянути оригіналвідповісти на0
Frontrunner
· 08-06 00:38
Якщо немає грошей, про яку раціональність йдеться?
Переглянути оригіналвідповісти на0
LonelyAnchorman
· 08-05 19:13
Коли грошей мало, наполегливо торгуй, коли грошей багато, говори логіку.
Переглянути оригіналвідповісти на0
ZKProofster
· 08-05 19:05
технічно кажучи, цей зсув був неминучим... зрілість протоколу вимагає інфраструктури, а не хайпу
Переглянути оригіналвідповісти на0
PonziDetector
· 08-05 19:03
Знову історія сліз і крові невдах.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MevHunter
· 08-05 19:02
Хто сказав, що фінанси не можуть бути пасткою?
Переглянути оригіналвідповісти на0
PumpDetector
· 08-05 18:54
бачив цей фільм раніше... старі кити переходять від ICO до інфраструктурних проєктів, смх
шифрування венчурного капіталу: від божевільної спекуляції до раціональної інфраструктури
Від захоплення до зрілості: еволюція венчурного капіталу в криптоактивах
Вступ
Колись кожне оголошення про фінансування криптоактивів викликало у мене неймовірне збудження. Кожен раунд посівного фінансування здавався значною новиною. Я без вагань досліджував фон засновників, занурювався у спільноту проекту, намагаючись вловити його унікальність.
Час летить, ми вже в 2025 році. Ще одна новина про фінансування потрапила в поле зору: компанія отримала 36 мільйонів доларів США на раунді A для інфраструктури платіжних систем на основі стабільних монет. Я класифікував це як "корпоративні рішення в сфері блокчейн", а потім продовжив займатися іншими справами.
Чи не знаю, коли я став таким практичним?
З 2020 року пізні інвестиції в ризикові криптоактиви вперше перевищили ранні інвестиції, становлячи 65% проти 35%. Ця галузь колись базувалася на ранньому фінансуванні, анонімні команди розробляли інноваційні DeFi протоколи в гаражах. А тепер фінансування на етапі A та пізніше домінує в русі капіталу.
Що ж насправді змінилося? Усе змінилося, але водночас, здається, нічого й не змінилося.
Новий вигляд криптоінвестиційного капіталу
Сьогодні криптовалютний венчурний капітал має новий вигляд: інвестори в діловому вбранні, багатомісячна перевірка, суворі вимоги до регуляторної відповідності, інституційний рівень прийняття, професійна презентація проектів замість анонімних новин з громади, вдосконалені процеси ідентифікації, професійні юридичні команди та реалістичні моделі доходу.
Декілька компаній зібрали 36 мільйонів доларів на "уніфіковану ланцюгову оплату", тоді як інші зібрали 7 мільйонів доларів на "послуги оплати на основі стабільної монети". Це все проекти інфраструктури, рішення для бізнесу та корпоративні платформи. Вони можуть здаватися нудними, але це високоприбутковий та масштабований бізнес.
Інтерпретація даних
У першому кварталі 2025 року в сфері криптоактивів було здійснено 446 угод, загальна сума інвестицій склала 4,9 мільярда доларів, що на 40% більше в порівнянні з попереднім періодом. Очікується, що за 2025 рік загальний обсяг фінансування може досягти 18 мільярдів доларів.
Однак за цими цифрами ховається один факт: кілька великих угод спотворюють загальні дані, а більшість екосистеми залишається в стагнації. Варто зазначити, що кореляція між ціною біткоїна та венчурною діяльністю у 2023 році порушилася і донині не відновилася. Біткоїн досяг нових висот, тоді як венчурна діяльність продовжує залишатися на низькому рівні.
Реальність венчурного капіталу
Ризикові інвестиції в криптоактиви з пікового рівня 23 мільярдів доларів у 2022 році знизилися на 70%, у 2024 році становитимуть лише 6 мільярдів доларів. Кількість угод також різко впала з 941 угоди в першому кварталі 2022 року до 182 угод у першому кварталі 2025 року.
Ще більш тривожним є те, що з 7650 компаній, які зібрали початкове фінансування з 2017 року, лише 17% перейшли до раунду А, а лише 1% до раунду С. Ці дані розкривають процес зрілості ризикового капіталу в шифруваннях, і для тих, хто сподівається на вічний процвітання, це буде болісне пробудження.
Зміна інвестиційного фокусу
У 2021-2022 роках такі сфери, як ігри, NFT, DAO, які були в центрі уваги, практично зникли з поля зору венчурних інвесторів. У першому кварталі 2025 року компанії, що займаються побудовою торгівлі та інфраструктури, залучили більшість венчурного капіталу, а DeFi-протоколи залучили 763 мільйони доларів. Тим часом, категорії Web3/NFT/DAO/ігри, які колись домінували за кількістю угод, впали на четверте місце в розподілі капіталу.
Ця зміна відображає те, що венчурний капітал почав ставити прибутковість бізнесу вище спекулятивних наративів. Інфраструктура, яка насправді стимулює Криптоактиви, програми, які активно використовуються, та протоколи, що генерують реальні витрати, отримали фінансування, тоді як інші сфери зіткнулися з нестачею коштів.
Крім того, штучний інтелект став основним конкурентом венчурного капіталу. На відміну від ставок на криптоігри, інвестори більше схиляються до AI-додатків з чітким шляхом доходів.
Виклики зростання
Криптоактиви з початкового раунду до раунду A мають лише 17% шансів на успіх, що означає, що з кожних шести компаній, які залучили початковий раунд, п’ять, імовірно, ніколи не отримають значного подальшого фінансування. У той же час, у традиційній технологічній галузі близько 25-30% компаній з початкового раунду можуть перейти до раунду A.
Цей феномен корениться в дефекті показників успіху, що існує в індустрії криптоактивів протягом тривалого часу. Раніше модель розвитку криптоактивів була відносно простою: залучення венчурного капіталу, створення інноваційних продуктів, випуск монет, покладаючись на роздрібних інвесторів для забезпечення ліквідності виходу. Проте ця мережа безпеки вже зникла. Більшість монет, випущених у 2024 році, мають ціну торгів лише невелику частину від їх початкової оцінки, а проекти з місячним доходом понад 1 мільйон доларів можна перерахувати на пальцях.
З огляду на те, що шлях до виходу токенів на ринок стає дедалі важчим, справжні темпи зростання проєктів поступово виявляються, і результати не є оптимістичними. Питання, які зараз ставлять венчурні капіталісти, аналогічні питанням, які традиційні інвестори ставлять вже десятиліттями: "Як ви плануєте отримувати прибуток?" та "Коли ви зможете стати прибутковими?" Це є революційним зрушенням для сфери криптоактивів.
Тренд централізації інвестицій
Незважаючи на різке зниження загальної кількості угод, обсяги фінансування в різних раундах демонструють цікаві зміни. З 2022 року, незважаючи на зменшення кількості компаній, що отримують фінансування, медіана для посівного раунду значно зросла. Це свідчить про те, що галузь об'єднується навколо меншої, але більших інвестицій, епоха "випуску сітки" посівних інвестицій закінчилась.
Ця централізація проявляється не лише в фінансовому аспекті. Дані показують, що провідні фонди, такі як A16z та Blockchain Capital, зберігають високу участь у подальшому фінансуванні своїх портфельних компаній, що означає, що найкращі фонди не лише обирають потенційні проекти, а й активно забезпечують їх постійну фінансову підтримку.
Перспективи галузі
Криптоактиви індустрія переживає перехід від спекуляцій до сутності. Ринок починає застосовувати більш суворі критерії ефективності, що є величезним викликом для засновників, які звикли залучати кошти на основі потенціалу токенів, а не бізнес-основ. Проте для тих, хто прагне вирішувати реальні проблеми, будуючи справжній бізнес, поточне середовище може бути безпрецедентною можливістю.
Конкуренція за капітал зменшується, інвестори стають більш зосередженими, а показники успіху стають більш чіткими. Вихід спекулятивних капіталів залишає величезний простір для розвитку справжніх інноваційних компаній. Засновники та інвестори, які виживуть під час цієї трансформації, закладуть основи для наступного етапу розвитку криптоактивів. Цього разу розвиток галузі буде засновано на міцних бізнес-основах, а не лише на механізмі монет.
Хоча ми ностальгуємо за хаосом і пристрастю минулого, нинішня тенденція до раціоналізації якраз те, що потрібно індустрії криптоактивів. Золота лихоманка закінчилася, справжнє видобування вартості лише починається.