Крипторинок входить у ключовий переломний момент, "селекційний булран" незабаром настане
Ринок знаходиться на важливому переломному моменті. Це складний етап, коли більшість учасників обирає вичікувальну тактику, а небагато людей поступово планують угоди, які можуть змінити їхню долю.
Передвісники сезону підробок
Нещодавно біткоїн досяг історично найвищої місячної ціни закриття, але його ринкова домінуюча позиція почала знижуватись. Водночас, величезні обсяги ефіру швидко поглинули великі гравці, а залишки біткоїну на біржах знизились до багаторічного мінімуму.
Роздрібні інвестори все ще вичікують, а показники ринкового настрою перебувають на низькому рівні. Це якраз і є ідеальний момент для входу для тих, хто йде попереду.
Індекс спекуляцій на альткойни все ще перебуває на низькому рівні, ETH/BTC співвідношення нарешті показало перше тижневе зростання за кілька тижнів. Схвалення ETF для певної монети на відомій біржі стало фактом. Капітал тихо прямує до таких сфер, як DeFi, реальні активи (RWA) та повторна заставка, що відповідають ринковій нарації.
Проте це не буде відтворення загального зростання, як у 2021 році.
У майбутньому ринку буде більше вибору, він буде глибоко зумовлений наративом. Капітал спрямовується на реальний прибуток, кросчейн абстрактну інфраструктуру та активи ETF-структури з механізмом прибутку від стейкінгу.
Для інвесторів, які постійно накопичують, це саме той сигнал, якого ви так довго чекали.
Глибокі зміни в області DeFi
DeFi переходить до етапу "більш інституціоналізованого та менш помітного". З одного боку, фінансові примітиви, спроектовані для інститутів, такі як повторне заставлення облігацій, автоматичне пролонгування кредитів з фіксованою ставкою та циклічні скарбниці стабільних монет, процвітають. З іншого боку, шари компоновності спрощують складність операцій для звичайних користувачів.
Врешті-решт, лише ті протоколи, які виходять за межі "ігри з балами", інтегрують реальну економічну цінність або сценарії використання, зможуть постійно залучати капітал. Справжніми переможцями стануть ті протоколи, які зможуть ідеально поєднати безшовний кросчейн користувацький досвід, безпечну інфраструктуру та передбачувану інвестиційну віддачу.
Шість основних тенденцій, які відбуваються в сфері DeFi:
1. Оптимізація доходів від стейблкоїнів та фіксований дохід DeFi
DeFi все більше імітує традиційні фінанси, перетворюючи стейблкоїни на високодохідні, подібні до фіксованого доходу активи, щоб залучити кошти. На фоні посилення волатильності на спотовому ринку, різні протоколи зосереджують увагу на капіталовій ефективності та структурі фіксованих ставок, щоб задовольнити подвійні потреби інституційних та роздрібних інвесторів.
Додаток для кредитування пропонує ринок кредитування для блакитних фішок і залучає ліквідність через механізм винагород. Інший проект, що зосереджується на стабільних монетах, запускає нові активи для максимізації доходу від стабільних монет. Є також протокол, який дозволяє користувачам повторно використовувати токени з фіксованим доходом, обмінюючи їх на USDC за нижчою вартістю, намагаючись отримати двозначний річний дохід з неактивного капіталу.
У сфері повторного заставлення певний протокол запровадив облігації "нульового відсотка" на фіксований термін, що забезпечують передбачувані грошові потоки для активних перевірок, одночасно надаючи постачальникам ліквідності подібний до облігацій фіксований дохід. Ця структура може стати основою фіксованого доходу на безпечному ринку певної платформи.
Слід зазначити, що високі доходи, про які йдеться в рекламних матеріалах, зазвичай вимагають використання кредитного плеча, повторного заставлення або циклічних стратегій. Після вирахування витрат, сліпих і ризиків, реальна чиста дохідність може бути ближчою до 6-9%. Крім того, хоча сумісність цих циклічних структур забезпечує зручність, вона також збільшує системний ризик ланцюгових ліквідацій та розкреплення стейблкоїнів.
2. Інтеграція міжмережевої ліквідності та досвіду користувачів
Спосіб взаємодії користувачів з багатозв'язковою ліквідністю зазнає фундаментальних змін. Кросчейн користувацький досвід перетворюється з громіздких процесів мостування на безвідчутну, інтуїтивну систему депозитів, де межі між ланцюгами ефективно абстраговані.
Деплоймент певного стабільного монети на інших ланцюгах демонструє тенденцію розвитку нативної крос-ланцюгової стабільної монети. Впроваджений певним проектом вбудовуваний крос-ланцюговий DeFi депозитний компонент представляє собою стрибок у користувацькому досвіді. Цей компонент дозволяє користувачам одним клацанням миші виконувати бриджинг, обмін та розгортання стратегій.
Реальна міжланкова верифікаційна механіка певного протоколу сприяє високій швидкості міжланкової верифікації, ефективно підвищуючи ефективність мосту та довірчу гіпотезу. Нова співпраця певної платформи з певним публічним блокчейном реалізує міжланкову передачу інформації на конкретному ланцюзі, що ще більше підтверджує, що війна між ланцюгами не зникне, але досвід користувачів поступово інтегрується.
Тенденція очевидна: захоплення вартості поступово переходить від самих L1 публічних ланцюгів до тих, що є комбінованою інфраструктурою та шарами повідомлень.
3. Повторне заставлення та ринок безпеки на блокчейні
Повторне заставлення продовжує еволюціонувати в незалежний ринковий механізм безпеки на блокчейні, по суті, це ін'єкція повторно заставленого ETH у структуровані продукти, що створюють механізм доходу, схожий на корпоративні облігації або державні облігації.
Новий трезор та повторна заставна облігація певного протоколу надають можливість активним верифікаторам здійснювати планування бюджету на основі відомої доходності, а також дозволяють постачальникам ліквідності блокувати ETH у продуктах з фіксованим доходом.
Інший проект перейшов у нову фазу тестової мережі, додавши децентралізований шар верифікації, конкурсні аукціони верифікації, механізм стейкінгу та функції апаратної оптимізації, закладаючи основу для високопродуктивної повторної стейкінг-екосистеми.
У певній екосистемі публічного блокчейну, певний проект забезпечує повторне заставлення для rollup через специфічну мережу, сприяючи розширенню рівня безпеки цього публічного блокчейну.
З поступовим перетіканням капіталу в певну екосистему, ми спостерігаємо появу нової форми "кривої повторного стейкінгу доходності": ціни на короткострокові та довгострокові облігації будуть оцінюватися по-різному залежно від усвідомлення ризику, ліквідності виходу та ризику Slash, що призведе до зниженої або підвищеної вартості.
Але комбінованість також приносить вразливість. Наприклад, структура нульових облігацій означає, що основна сума повинна бути заблокована до дати погашення, будь-яка подія конфіскації або зупинка валідації може серйозно зашкодити основній сумі, навіть без вразливостей у смарт-контрактах.
4. Монетизація та програмованість інформаційної інфраструктури
Блок-простір більше не є вузьким місцем, затримка даних і комбінованість є такими. Деякі проекти мають на меті надати розробникам Web3 монетизовану інфраструктуру для читання/запису в реальному часі.
Деякий проект може забезпечити читання на рівні мілісекунд, динамічний контент та доступ до монетизованих даних, його мета полягає в тому, щоб замінити статичне холодне зберігання на реальний потоковий обробку.
Конкретний модуль певного L2 може генерувати zkVM докази за 35 секунд, вартість складає лише $0.0001, швидкість і витрати є в 6 разів вищими, ніж у попередніх рішеннях.
Інший проєкт підходить з рівня взаємодії гаманця, зосереджуючись на вирішенні проблеми тертя при перемиканні гаманців та вході нових користувачів. Його інфраструктура підтримує понад 20 мільйонів користувачів та 500+ гаманців, вже реалізувавши комбіновані платежі в кількох сценаріях використання.
Ця тенденція сприяє виникненню нової бізнес-моделі проміжного програмного забезпечення: надання розробникам послуг доступу до даних з низькою затримкою, які не залежать від мережі, з оплатою за запитом. У майбутньому може бути впроваджена модель ціноутворення на основі хмарних послуг та система рівнів розробників, що базується на затримці.
5. Інфраструктура кредитування установ та інтеграція з RWA
Онлайн-кредитування йде в бік інституційності, автоматично продовжувані кредитні ліміти, резервні плаваючі відсоткові ставки та стратегія важелів RWA стають центром уваги.
Інтеграція одного протоколу з іншим демонструє зрілість кредитування на блокчейні. Їхній новий продукт із фіксованою процентною ставкою має автоматичне продовження та резервну логіку, що надає інституційним користувачам інструменти, подібні до тих, що зазвичай використовуються в традиційних фінансах.
Деякий протокол також анонсував стратегію важелів RWA на основі певного фонду, що вказує на майбутню тенденцію створення високодохідних, відповідних вимогам та придатних для інституційної ліквідності онлайнових сховищ.
Інший протокол стимулює підвищення ліквідності стабільних монет через цільові заохочення, оптимізуючи ефективність доходу для маркет-мейкерів і менеджерів скарбниць, які шукають прогнозовані доходи.
Ми крок за кроком наближаємося до великих брокерських послуг на блокчейні, готові до дотримання норм та структуровані продукти з фіксованим доходом стануть каталізатором нового етапу зростання. Але стратегії RWA потребують високо достовірних оракулів і надійної логіки викупу. Будь-яке невідповідність поза ланцюгом може призвести до масового відв'язування або ризику додаткового маржинального кола.
6. Економіка аерозольних дистрибуцій та стимулювальне майнінг
Аірдроп все ще є основною стратегією залучення користувачів, незважаючи на те, що дані про утримання користувачів продовжують знижуватися.
Деякі програми з накопичення балів, а також програми аердропів деяких проєктів і активності тестової мережі певного блокчейну продовжили знайому формулу: бали, система завдань і ігрова взаємодія, щоб привернути увагу.
Однак дані показують, що через два тижні після аеродропу залишиться лише близько 15% від загальної вартості. Тому проєктам доводиться пропонувати вищі множники балів (наприклад, LP може досягати 30 разів) або прив'язувати додаткові переваги (права управління, підвищення доходності), щоб залучити користувачів.
Деякі платформи намагаються зменшити жінок-відьм за допомогою соціальної або поведінкової перевірки, але майнінг-кити все ще обходять обмеження, розділяючи гаманці, використовуючи багатопідписні структури тощо.
Проекти, які прагнуть до довгострокової ліквідності, повинні перейти до механізмів стимулювання, орієнтованих на утримання, таких як veNFT-заморожування, механізми винагород, які враховують час, або повторна стейкінг-доступ, а не покладатися лише на спекулятивні бали для залучення нових користувачів.
Макронаратив та інвестиційна рамка
Незважаючи на те, що геополітичні потрясіння все ще можуть сильно вдарити по ринку, структурні покупці постійно поглинають кожне падіння. Альткойни не побачать "загального зростання" подібного 2021 року; натомість наративи, які мають реальні каталізатори (такі як ETF, реальний дохід, канали розподілу на біржах), відіб'ють увагу від чисто мем-спекуляцій.
1. Макрофонова ситуація: волатильність, пов'язана з головними новинами
В останній час, під час геополітичних конфліктів, ціна біткоїна впала з 105 000 доларів до трохи нижче 99 000 доларів, що ще раз підтверджує, що ринок 2025 року керується заголовками новин. Протягом 36 годин відбулося кілька значних подій, і після різкого падіння ціни BTC вона повністю відновилася.
Аналіз ринку: після тримісячного бокового руху з накопиченням коротких позицій, геополітична паніка лише сприяла захопленню ліквідності, переміщуючи активи від непевних власників до довгострокових рахунків. ETF продовжують поглинати обігові активи, і кожен макроекономічний збурення прискорює цей процес. BTC наразі коливається близько 107 тисяч доларів, хоча це на приблизно 25% нижче від максимуму цього циклу, але все ще вище "зони покупки" в певній оцінковій моделі (тобто нижче 94 тисяч доларів).
2. Літнє затишшя, чи це все ж-таки накопичення перед стрибком?
Хоча сезонна статистика вказує на те, що ринок у Q3 може бути досить млявим, дві великі структурні сили порушили цю тенденцію:
Стабільний попит на ETF: досвід 2024 року показує, що стабільний приплив коштів у ETF створює структурну основу. Як тільки тиск продажу з боку майнерів зменшиться, а монети продовжать надходити в корпоративні скарбниці, BTC може швидко піднятися до 130 000 доларів.
Лідерство американського фондового ринку: індекс S&P 500 27 червня досяг нового рекорду, тоді як біткоїн показує відставання. Історично ця різниця зазвичай виправляється BTC протягом 4-8 тижнів. Якщо загальний ризиковий настрій залишиться оптимістичним, крипторинок може бути просто "відсталим", а не "непрацюючим".
3. Поточна єдина варта уваги розповідь про альткоїн: певний ETF на базі публічної блокчейн-мережі
У ринку, де надзвичайно бракує наративу "наступної великої події", один зі спотових ETF на публічну ланцюгову мережу став єдиним матеріалом, який має рівень інституційної ваги. Період розгляду чотирьох заявок на ETF був офіційно відкритий регулятором у січні цього року, і остаточне рішення має бути оголошене не пізніше вересня.
У майбутньому, якщо структура ETF публічного ланцюга включатиме винагороди за стейкінг, його роль зміниться з «високої торгової мети бета-рівня L1» на «квазіприбутковість цифрового капіталу». Це призведе до включення в наратив ETF цілей, пов'язаних із зобов'язаннями. Поточна ціна токена публічного ланцюга нижче $150 вже не є чистою спекуляцією, а заздалегідь викладена для «торгівлі упаковкою ETF».
4. Основи DeFi
Хоча мемні монети та ротаційні наративи домінують у обговореннях на соціальних платформах, справжні блокчейн-протоколи з грошовими потоками тихо зміцнюються.
 і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
15 лайків
Нагородити
15
6
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
digital_archaeologist
· 08-03 12:54
Булран знову починає бовкати?
Переглянути оригіналвідповісти на0
ApyWhisperer
· 08-03 03:03
Знову настав час для найулюбленішого вибору монет!
Переглянути оригіналвідповісти на0
UncommonNPC
· 08-02 02:51
Якщо є монета і не купуєш, то чекай зловити падаючий ніж.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SurvivorshipBias
· 08-02 02:40
Ей, всі не поспішайте, невдахи обдурювати людей, як лохів, потім поговоримо.
крипторинок входить у вибірковий булран, Децентралізовані фінанси та ETF стають фокусом
Крипторинок входить у ключовий переломний момент, "селекційний булран" незабаром настане
Ринок знаходиться на важливому переломному моменті. Це складний етап, коли більшість учасників обирає вичікувальну тактику, а небагато людей поступово планують угоди, які можуть змінити їхню долю.
Передвісники сезону підробок
Нещодавно біткоїн досяг історично найвищої місячної ціни закриття, але його ринкова домінуюча позиція почала знижуватись. Водночас, величезні обсяги ефіру швидко поглинули великі гравці, а залишки біткоїну на біржах знизились до багаторічного мінімуму.
Роздрібні інвестори все ще вичікують, а показники ринкового настрою перебувають на низькому рівні. Це якраз і є ідеальний момент для входу для тих, хто йде попереду.
Індекс спекуляцій на альткойни все ще перебуває на низькому рівні, ETH/BTC співвідношення нарешті показало перше тижневе зростання за кілька тижнів. Схвалення ETF для певної монети на відомій біржі стало фактом. Капітал тихо прямує до таких сфер, як DeFi, реальні активи (RWA) та повторна заставка, що відповідають ринковій нарації.
Проте це не буде відтворення загального зростання, як у 2021 році.
У майбутньому ринку буде більше вибору, він буде глибоко зумовлений наративом. Капітал спрямовується на реальний прибуток, кросчейн абстрактну інфраструктуру та активи ETF-структури з механізмом прибутку від стейкінгу.
Для інвесторів, які постійно накопичують, це саме той сигнал, якого ви так довго чекали.
Глибокі зміни в області DeFi
DeFi переходить до етапу "більш інституціоналізованого та менш помітного". З одного боку, фінансові примітиви, спроектовані для інститутів, такі як повторне заставлення облігацій, автоматичне пролонгування кредитів з фіксованою ставкою та циклічні скарбниці стабільних монет, процвітають. З іншого боку, шари компоновності спрощують складність операцій для звичайних користувачів.
Врешті-решт, лише ті протоколи, які виходять за межі "ігри з балами", інтегрують реальну економічну цінність або сценарії використання, зможуть постійно залучати капітал. Справжніми переможцями стануть ті протоколи, які зможуть ідеально поєднати безшовний кросчейн користувацький досвід, безпечну інфраструктуру та передбачувану інвестиційну віддачу.
Шість основних тенденцій, які відбуваються в сфері DeFi:
1. Оптимізація доходів від стейблкоїнів та фіксований дохід DeFi
DeFi все більше імітує традиційні фінанси, перетворюючи стейблкоїни на високодохідні, подібні до фіксованого доходу активи, щоб залучити кошти. На фоні посилення волатильності на спотовому ринку, різні протоколи зосереджують увагу на капіталовій ефективності та структурі фіксованих ставок, щоб задовольнити подвійні потреби інституційних та роздрібних інвесторів.
Додаток для кредитування пропонує ринок кредитування для блакитних фішок і залучає ліквідність через механізм винагород. Інший проект, що зосереджується на стабільних монетах, запускає нові активи для максимізації доходу від стабільних монет. Є також протокол, який дозволяє користувачам повторно використовувати токени з фіксованим доходом, обмінюючи їх на USDC за нижчою вартістю, намагаючись отримати двозначний річний дохід з неактивного капіталу.
У сфері повторного заставлення певний протокол запровадив облігації "нульового відсотка" на фіксований термін, що забезпечують передбачувані грошові потоки для активних перевірок, одночасно надаючи постачальникам ліквідності подібний до облігацій фіксований дохід. Ця структура може стати основою фіксованого доходу на безпечному ринку певної платформи.
Слід зазначити, що високі доходи, про які йдеться в рекламних матеріалах, зазвичай вимагають використання кредитного плеча, повторного заставлення або циклічних стратегій. Після вирахування витрат, сліпих і ризиків, реальна чиста дохідність може бути ближчою до 6-9%. Крім того, хоча сумісність цих циклічних структур забезпечує зручність, вона також збільшує системний ризик ланцюгових ліквідацій та розкреплення стейблкоїнів.
2. Інтеграція міжмережевої ліквідності та досвіду користувачів
Спосіб взаємодії користувачів з багатозв'язковою ліквідністю зазнає фундаментальних змін. Кросчейн користувацький досвід перетворюється з громіздких процесів мостування на безвідчутну, інтуїтивну систему депозитів, де межі між ланцюгами ефективно абстраговані.
Деплоймент певного стабільного монети на інших ланцюгах демонструє тенденцію розвитку нативної крос-ланцюгової стабільної монети. Впроваджений певним проектом вбудовуваний крос-ланцюговий DeFi депозитний компонент представляє собою стрибок у користувацькому досвіді. Цей компонент дозволяє користувачам одним клацанням миші виконувати бриджинг, обмін та розгортання стратегій.
Реальна міжланкова верифікаційна механіка певного протоколу сприяє високій швидкості міжланкової верифікації, ефективно підвищуючи ефективність мосту та довірчу гіпотезу. Нова співпраця певної платформи з певним публічним блокчейном реалізує міжланкову передачу інформації на конкретному ланцюзі, що ще більше підтверджує, що війна між ланцюгами не зникне, але досвід користувачів поступово інтегрується.
Тенденція очевидна: захоплення вартості поступово переходить від самих L1 публічних ланцюгів до тих, що є комбінованою інфраструктурою та шарами повідомлень.
3. Повторне заставлення та ринок безпеки на блокчейні
Повторне заставлення продовжує еволюціонувати в незалежний ринковий механізм безпеки на блокчейні, по суті, це ін'єкція повторно заставленого ETH у структуровані продукти, що створюють механізм доходу, схожий на корпоративні облігації або державні облігації.
Новий трезор та повторна заставна облігація певного протоколу надають можливість активним верифікаторам здійснювати планування бюджету на основі відомої доходності, а також дозволяють постачальникам ліквідності блокувати ETH у продуктах з фіксованим доходом.
Інший проект перейшов у нову фазу тестової мережі, додавши децентралізований шар верифікації, конкурсні аукціони верифікації, механізм стейкінгу та функції апаратної оптимізації, закладаючи основу для високопродуктивної повторної стейкінг-екосистеми.
У певній екосистемі публічного блокчейну, певний проект забезпечує повторне заставлення для rollup через специфічну мережу, сприяючи розширенню рівня безпеки цього публічного блокчейну.
З поступовим перетіканням капіталу в певну екосистему, ми спостерігаємо появу нової форми "кривої повторного стейкінгу доходності": ціни на короткострокові та довгострокові облігації будуть оцінюватися по-різному залежно від усвідомлення ризику, ліквідності виходу та ризику Slash, що призведе до зниженої або підвищеної вартості.
Але комбінованість також приносить вразливість. Наприклад, структура нульових облігацій означає, що основна сума повинна бути заблокована до дати погашення, будь-яка подія конфіскації або зупинка валідації може серйозно зашкодити основній сумі, навіть без вразливостей у смарт-контрактах.
4. Монетизація та програмованість інформаційної інфраструктури
Блок-простір більше не є вузьким місцем, затримка даних і комбінованість є такими. Деякі проекти мають на меті надати розробникам Web3 монетизовану інфраструктуру для читання/запису в реальному часі.
Деякий проект може забезпечити читання на рівні мілісекунд, динамічний контент та доступ до монетизованих даних, його мета полягає в тому, щоб замінити статичне холодне зберігання на реальний потоковий обробку.
Конкретний модуль певного L2 може генерувати zkVM докази за 35 секунд, вартість складає лише $0.0001, швидкість і витрати є в 6 разів вищими, ніж у попередніх рішеннях.
Інший проєкт підходить з рівня взаємодії гаманця, зосереджуючись на вирішенні проблеми тертя при перемиканні гаманців та вході нових користувачів. Його інфраструктура підтримує понад 20 мільйонів користувачів та 500+ гаманців, вже реалізувавши комбіновані платежі в кількох сценаріях використання.
Ця тенденція сприяє виникненню нової бізнес-моделі проміжного програмного забезпечення: надання розробникам послуг доступу до даних з низькою затримкою, які не залежать від мережі, з оплатою за запитом. У майбутньому може бути впроваджена модель ціноутворення на основі хмарних послуг та система рівнів розробників, що базується на затримці.
5. Інфраструктура кредитування установ та інтеграція з RWA
Онлайн-кредитування йде в бік інституційності, автоматично продовжувані кредитні ліміти, резервні плаваючі відсоткові ставки та стратегія важелів RWA стають центром уваги.
Інтеграція одного протоколу з іншим демонструє зрілість кредитування на блокчейні. Їхній новий продукт із фіксованою процентною ставкою має автоматичне продовження та резервну логіку, що надає інституційним користувачам інструменти, подібні до тих, що зазвичай використовуються в традиційних фінансах.
Деякий протокол також анонсував стратегію важелів RWA на основі певного фонду, що вказує на майбутню тенденцію створення високодохідних, відповідних вимогам та придатних для інституційної ліквідності онлайнових сховищ.
Інший протокол стимулює підвищення ліквідності стабільних монет через цільові заохочення, оптимізуючи ефективність доходу для маркет-мейкерів і менеджерів скарбниць, які шукають прогнозовані доходи.
Ми крок за кроком наближаємося до великих брокерських послуг на блокчейні, готові до дотримання норм та структуровані продукти з фіксованим доходом стануть каталізатором нового етапу зростання. Але стратегії RWA потребують високо достовірних оракулів і надійної логіки викупу. Будь-яке невідповідність поза ланцюгом може призвести до масового відв'язування або ризику додаткового маржинального кола.
6. Економіка аерозольних дистрибуцій та стимулювальне майнінг
Аірдроп все ще є основною стратегією залучення користувачів, незважаючи на те, що дані про утримання користувачів продовжують знижуватися.
Деякі програми з накопичення балів, а також програми аердропів деяких проєктів і активності тестової мережі певного блокчейну продовжили знайому формулу: бали, система завдань і ігрова взаємодія, щоб привернути увагу.
Однак дані показують, що через два тижні після аеродропу залишиться лише близько 15% від загальної вартості. Тому проєктам доводиться пропонувати вищі множники балів (наприклад, LP може досягати 30 разів) або прив'язувати додаткові переваги (права управління, підвищення доходності), щоб залучити користувачів.
Деякі платформи намагаються зменшити жінок-відьм за допомогою соціальної або поведінкової перевірки, але майнінг-кити все ще обходять обмеження, розділяючи гаманці, використовуючи багатопідписні структури тощо.
Проекти, які прагнуть до довгострокової ліквідності, повинні перейти до механізмів стимулювання, орієнтованих на утримання, таких як veNFT-заморожування, механізми винагород, які враховують час, або повторна стейкінг-доступ, а не покладатися лише на спекулятивні бали для залучення нових користувачів.
Макронаратив та інвестиційна рамка
Незважаючи на те, що геополітичні потрясіння все ще можуть сильно вдарити по ринку, структурні покупці постійно поглинають кожне падіння. Альткойни не побачать "загального зростання" подібного 2021 року; натомість наративи, які мають реальні каталізатори (такі як ETF, реальний дохід, канали розподілу на біржах), відіб'ють увагу від чисто мем-спекуляцій.
1. Макрофонова ситуація: волатильність, пов'язана з головними новинами
В останній час, під час геополітичних конфліктів, ціна біткоїна впала з 105 000 доларів до трохи нижче 99 000 доларів, що ще раз підтверджує, що ринок 2025 року керується заголовками новин. Протягом 36 годин відбулося кілька значних подій, і після різкого падіння ціни BTC вона повністю відновилася.
Аналіз ринку: після тримісячного бокового руху з накопиченням коротких позицій, геополітична паніка лише сприяла захопленню ліквідності, переміщуючи активи від непевних власників до довгострокових рахунків. ETF продовжують поглинати обігові активи, і кожен макроекономічний збурення прискорює цей процес. BTC наразі коливається близько 107 тисяч доларів, хоча це на приблизно 25% нижче від максимуму цього циклу, але все ще вище "зони покупки" в певній оцінковій моделі (тобто нижче 94 тисяч доларів).
2. Літнє затишшя, чи це все ж-таки накопичення перед стрибком?
Хоча сезонна статистика вказує на те, що ринок у Q3 може бути досить млявим, дві великі структурні сили порушили цю тенденцію:
3. Поточна єдина варта уваги розповідь про альткоїн: певний ETF на базі публічної блокчейн-мережі
У ринку, де надзвичайно бракує наративу "наступної великої події", один зі спотових ETF на публічну ланцюгову мережу став єдиним матеріалом, який має рівень інституційної ваги. Період розгляду чотирьох заявок на ETF був офіційно відкритий регулятором у січні цього року, і остаточне рішення має бути оголошене не пізніше вересня.
У майбутньому, якщо структура ETF публічного ланцюга включатиме винагороди за стейкінг, його роль зміниться з «високої торгової мети бета-рівня L1» на «квазіприбутковість цифрового капіталу». Це призведе до включення в наратив ETF цілей, пов'язаних із зобов'язаннями. Поточна ціна токена публічного ланцюга нижче $150 вже не є чистою спекуляцією, а заздалегідь викладена для «торгівлі упаковкою ETF».
4. Основи DeFi
Хоча мемні монети та ротаційні наративи домінують у обговореннях на соціальних платформах, справжні блокчейн-протоколи з грошовими потоками тихо зміцнюються.
!["Шанхайський сезон" нова версія: попрощатися з загальним зростанням, наративи ETF, реального доходу та прийняття інститутів піднімуть "вибірковий булран"](