З точки зору історії розвитку банків США, майбутнє стейблкоїнів
Стейблкоїн як інноваційний спосіб оплати спрощує процес передачі вартості. Він побудував ринок, паралельний традиційній фінансовій інфраструктурі, річний обсяг торгівлі навіть перевищив основні платіжні мережі.
Щоб зрозуміти обмеження та масштабованість дизайну стейблкоїнів, корисно розглянути це з точки зору історії розвитку банківської справи. Це допомагає нам зрозуміти, які практики є працездатними, які ні, а також причини, які стоять за цим. Як і багато продуктів у сфері криптовалют, стейблкоїни можуть повторити розвиток банківської справи, починаючи з простих банківських депозитів і векселів, поступово переходячи до більш складного кредитування для розширення грошової пропозиції.
Ця стаття розгляне майбутній розвиток стейблкоїнів з точки зору історії розвитку банківської справи в США. Спочатку стаття представить розвиток стейблкоїнів в останні роки, а потім порівняє його з історією розвитку банківської справи в США, щоб провести ефективне порівняння між стейблкоїнами та банківською справою. У цьому процесі стаття розгляне три нові форми стейблкоїнів: стейблкоїни, що підтримуються державою, стейблкоїни, що підтримуються активами, та стратегічно підтримуваний синтетичний долар, щоб передбачити майбутній розвиток.
Історія розвитку стейблкоїнів
З моменту запуску USDC компанією Circle у 2018 році розвиток за ці роки достатньо підтвердив, в яких аспектах стейблкоїн є дієвим, а в яких - ні.
Ранні користувачі стейблкоїнів використовували стейблкоїни, що підтримуються фіатними валютами, для переказів і заощаджень. Хоча стейблкоїни, що виникають у результаті децентралізованих надмірно забезпечених кредитних протоколів, мають свою користь і надійність, фактичний попит не є високим. На сьогоднішній день користувачі, здається, сильно схиляються до стейблкоїнів, які оцінюються в доларах, а не до інших фіатних валют або нових номіналів стейблкоїнів.
Деякі типи стейблкоїнів зазнали повного провалу. Наприклад, децентралізовані стейблкоїни з низьким забезпеченням, такі як Luna-Terra, здаються більш капітально ефективними, ніж стейблкоїни, підтримувані фіатними валюта або з надмірним забезпеченням, але врешті-решт закінчуються катастрофою. Інші типи стейблкоїнів ще слід спостерігати: хоча стейблкоїни з відсотковим доходом на перший погляд виглядають захоплюючими, вони стикаються з перешкодами в користувацькому досвіді та регулюванні.
Завдяки успішному застосуванню стейблкоїнів, також виникли інші типи токенів, що оцінюються в доларах. Наприклад, стратегічна підтримка синтетичного долара, така як Ethena, є новою категорією продуктів, яка ще не була повністю визначена. Хоча вона подібна до стейблкоїнів, але насправді ще не досягла стандартів безпеки та зрілості, необхідних для стейблкоїнів, що підтримуються законним платежем, наразі в основному використовується користувачами DeFi, які беруть на себе вищі ризики для отримання вищих прибутків.
Ми також стали свідками швидкого поширення стейблкоїнів, підтримуваних фіатними валютами, таких як Tether-USDT та Circle-USDC. Ці стейблкоїни користуються популярністю завдяки своїй простоті та безпеці. Стейблкоїни, що підтримуються активами, впроваджуються повільніше, незважаючи на те, що ці активи займають найбільшу частку вкладів у традиційній банківській системі.
Аналіз стейблкоїнів з точки зору традиційної банківської системи допомагає пояснити ці тенденції.
Історія розвитку банківської справи в США: банківські депозити та американська валюта
Щоб зрозуміти, як нинішні стейблкоїни імітують розвиток банківської системи, особливо корисно вивчити історію банківської справи в США.
До ухвалення Закону про федеральний резерв у 1913 році, особливо до ухвалення Закону про національні банки у 1863-1864 роках, різні форми монети мали різні рівні ризику, тому їхня фактична вартість також відрізнялася.
Банківські векселі ( готівка ), депозити та чеки "фактична" вартість можуть суттєво відрізнятися, що залежить від трьох факторів: емітента, легкості погашення, а також надійності емітента. Особливо до створення Федеральної корпорації страхування депозитів ( FDIC ) у 1933 році депозити повинні були бути особливо застраховані від ризиків банку.
У цей період один долар ≠ один долар.
Чому так? Тому що банки стикаються з ( і все ще стикаються з ), зберігаючи конфлікт між прибутковістю депозитних інвестицій та забезпеченням безпеки депозитів. Щоб досягти прибутковості депозитних інвестицій, банки повинні видати кредити та прийняти інвестиційні ризики, але для забезпечення безпеки депозитів банки повинні управляти ризиками та утримувати позиції.
До 1913 року, коли був ухвалений Закон про Федеральну резервну систему, в більшості випадків один долар = один долар.
Сьогодні банки використовують депозитні долари для покупки державних облігацій та акцій, видачі кредитів і, відповідно до правила Волкера, беруть участь у простих стратегіях, таких як маркет-мейкінг або хеджування. Правило Волкера було введено на тлі фінансової кризи 2008 року, з метою обмеження ризикованої діяльності банків у власних торгах, зменшення спекулятивної діяльності роздрібних банків, щоб знизити ризик банкрутства.
Хоча клієнти роздрібних банків можуть вважати, що всі їхні гроші зберігаються на депозитних рахунках і є абсолютно безпечними. Але це не так, якщо згадати про подію 2023 року, коли банк Сілікон-Веллі зазнав краху через невідповідність фінансування, що призвело до виснаження ліквідності, що стало кривавим уроком для ринку.
Банки заробляють на різниці відсотків, позичаючи депозити (, вкладаючи їх у ), за рахунок чого отримують прибуток. Банки за лаштунками балансують між прибутком і ризиком, тоді як користувачі в основному не знають, як банки насправді обробляють їхні депозитні кошти, хоча в буремні часи банки в основному можуть гарантувати безпеку депозитів.
Кредит є особливо важливою частиною банківської справи, а також способом, яким банки підвищують грошову масу та ефективність економічного капіталу. Незважаючи на те, що завдяки федеральному нагляду, захисту споживачів, широкому впровадженню та покращенню управління ризиками споживачі можуть сприймати депозити як відносно безпечний єдиний баланс.
Повертаючись до стейблкоїнів, вони надають користувачам безліч можливостей, схожих на досвід банківських депозитів та векселів — зручне та надійне зберігання вартості, засіб обміну, кредитування — але в непов'язаній формі "можливості самостійного зберігання". Стейблкоїни будуть наслідувати своїх законних попередників, починаючи з простих банківських депозитів та векселів, але з розвитком децентралізованих кредитних протоколів на базі блокчейн активи підтримувані стейблкоїни будуть ставати все більш популярними.
З точки зору банківських депозитів стейблкоїн
На основі цього фону ми можемо оцінити три типи стейблкоїнів з точки зору роздрібних банків: стейблкоїни, що підтримуються фіатними валютами, стейблкоїни, що підтримуються активами, та синтетичні долари, що підтримуються стратегіями.
стейблкоїн, підтримуваний фіатною валютою
Стабільні монети, що підтримуються державними валютами, подібні до банкнот Американського національного банку в період з 1913 року ( до ) року. У цей період банкноти були безіменними цінними паперами, випущеними банками; федеральні правила вимагали, щоб клієнти могли обмінювати їх на еквівалентні долари (, наприклад, на спеціальні облігації США ) або інші державні валюти ( "монети" ). Таким чином, хоча вартість банкнот може варіюватися в залежності від репутації емітента, доступності та платоспроможності, більшість людей довіряють банкнотам.
Стабільні монети, що підтримуються фіатними валютами, дотримуються тих самих принципів. Це токени, які користувачі можуть безпосередньо обмінювати на зрозумілі та надійні законні валюти — але також є подібні застереження: хоча банкноти є анонімними білетами, які може обмінювати будь-хто, їхні власники можуть не проживати поблизу банку-емітента, що ускладнює обмін. З часом люди прийняли той факт, що вони можуть знайти тих, хто готовий обмінювати, а потім обміняти свої банкноти на долари або монети. Аналогічно, користувачі стабільних монет, що підтримуються фіатними валютами, також стають дедалі більш впевненими, що можуть надійно знайти якісних обмінників стабільних монет через Uniswap, Coinbase або інші біржі.
Сьогодні поєднання регуляторного тиску та переваг користувачів, здається, приваблює все більше користувачів до стейблкоїнів, підтримуваних фіатними валютами, які складають понад 94% від загального обсягу стейблкоїнів. Дві компанії домінують у випуску стейблкоїнів, підтримуваних фіатними валютами, випустивши понад 150 мільярдів доларів США домінуючих стейблкоїнів, підтримуваних фіатними валютами.
Але чому користувачі повинні довіряти емітентам стейблкоїнів, що підтримуються фіатною валютою?
Адже стейблкоїни, що підтримуються фіатними валютами, випускаються централізовано, і легко уявити ризик виникнення "банківського паніки" під час викупу стейблкоїнів. Щоб впоратися з цими ризиками, стейблкоїни, що підтримуються фіатними валютами, підлягають аудиту відомими бухгалтерськими компаніями та отримують місцеві ліцензії та відповідають вимогам комплаєнсу. Наприклад, Circle регулярно проходить аудит від Deloitte. Ці аудити спрямовані на те, щоб забезпечити, що емітенти стейблкоїнів мають достатню кількість законних валют або короткострокових державних облігацій для виплати будь-яких короткострокових викупів, а також що емітенти мають достатню загальну кількість законних застав, щоб підтримати викуп кожного стейблкоїна у співвідношенні 1:1.
Докази резервів, що можуть бути перевірені, і випуск децентралізованих законних стейблкоїнів є можливим шляхом, але їх не було широко впроваджено.
Перевіряємий резервний доказ підвищить аудитованість, в даний час його можна реалізувати через zkTLS( нульове знання про передачу безпеки, також відоме як мережевий доказ ) та подібними способами, хоча воно все ще залежить від надійного централізованого авторитету.
Випуск стейблкоїнів, що підтримуються державними валютами, може бути здійсненним, але існує безліч регуляторних питань. Наприклад, для випуску децентралізованого стейблкоїна, що підтримується державними валютами, емітенту необхідно на ланцюзі утримувати США державні облігації з ризиками, подібними до традиційних державних облігацій. Це наразі неможливо, але це зробить користувачів більш схильними довіряти стейблкоїнам, що підтримуються державними валютами.
активи, що підтримують стейблкоїн
Активно підтримувані стейблкоїни є продуктом кредитних протоколів на блокчейні, вони імітують спосіб, яким банки створюють нові гроші через кредитування. Такі децентралізовані надмірно забезпечені кредитні протоколи, як Sky Protocol(, що є попередником MakerDAO), випустили нові стейблкоїни, які підтримуються дуже ліквідними активами на блокчейні.
Щоб зрозуміти, як це працює, спробуйте уявити собі рахунок до запитання, де кошти на рахунку є частиною нових коштів, які створюються через складні системи кредитування, регулювання та управління ризиками.
Насправді, більшість валют, що перебувають в обігу, тобто так званий обсяг грошової маси M2, створюється банками через кредитування. Банки використовують іпотечні кредити, автокредити, бізнес-кредити, фінансування запасів тощо для створення валюти. Аналогічно, кредити на блокчейні використовують активи на блокчейні як заставу, створюючи стейблкоїни, забезпечені активами.
Система, яка дозволяє кредитам створювати нові монети, називається системою часткового резервування, її справжнє походження датується Законом про Федеральний резервний банк 1913 року. З тих пір система часткового резервування поступово вдосконалювалася та зазнала значних оновлень у 1933 році з утворенням Федеральної корпорації страхування вкладів (, у 1971 році, коли президент Ніксон завершив золотий стандарт ), і у 2020 році, коли резервна ставка знизилася до нуля (.
З кожною зміною споживачі та регулятори все більше впевнені в системі створення нових грошей через кредит. По-перше, банківські депозити захищені федеральним страхуванням депозитів. По-друге, незважаючи на такі серйозні кризи, як 1929 і 2008 роки, банки та регулятори постійно вдосконалювали свої практики та процеси для зменшення ризиків. Протягом 110 років частка кредиту в грошовій масі США постійно зростала і тепер становить абсолютну більшість.
Традиційні фінансові установи використовують три методи для безпечного надання кредитів:
1.Щодо активів з ліквідними ринками та швидкою практикою ліквідації ) маржинального кредитування (;
Провести масовий статистичний аналіз групи кредитів ) з іпотекою (;
Надання ретельних та індивідуально налаштованих послуг страхування ) комерційний кредит (.
Децентралізовані кредитні протоколи на блокчейні все ще складають лише невелику частину постачання стейблкоїнів, оскільки вони лише починають свій шлях і ще мають довгий шлях попереду.
Найвідомішим децентралізованим надмірно заставним кредитним протоколом є прозорий, добре протестований та консервативний. Наприклад, найвідоміший заставний кредитний протокол Sky Protocol), попередник MakerDAO(, випускає стейблкоїни, забезпечені активами для наступних активів: на ланцюзі, зовнішні, низької волатильності та високої ліквідності), які легко продати(. Sky Protocol також має суворі вимоги до заставного співвідношення, а також до ефективного управління та ліквідаційних протоколів. Ці характеристики забезпечують те, що навіть якщо ринкові умови змінюються, застави можуть бути безпечно продані, що захищає викупну вартість активами забезпечених стейблкоїнів.
Користувачі можуть оцінити кредитні угоди за чотирма критеріями:
1.Прозорість управління;
Підтримка пропорції, якості та волатильності активів, які є стейблкоїнами;
Безпека смарт-контрактів;
Здатність підтримувати співвідношення забезпечення позики в режимі реального часу.
Так само, як і кошти на рахунку до запитання, активи, що підтримують стейблкоїн, є новими коштами, створеними за рахунок активозабезпеченого кредитування, але їх метод кредитування є більш прозорим, підлягає аудиту та легше зрозуміти. Користувачі можуть провести аудит забезпечення стейблкоїна, що відрізняє його від традиційної банківської системи, де ви можете лише довірити свої заощадження банківським управлінцям для прийняття інвестиційних рішень.
Крім того, децентралізація та прозорість, реалізовані за допомогою блокчейну, можуть пом'якшити проблеми, які має вирішити законодавство про цінні папери.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
20 лайків
Нагородити
20
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
BloodInStreets
· 07-31 11:47
Ще один обман для дурнів починається.
Переглянути оригіналвідповісти на0
WalletDoomsDay
· 07-30 14:14
Знову повторюємо старі шляхи, запаковуючи старе в нові пляшки.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SmartMoneyWallet
· 07-29 17:45
Кити не дурні, дані у блокчейні показують, що 67.8% стейблкоїнів потрапило в акаунти установ.
З розвитку стейблкоїнів у банківській системі США: одночасна підтримка фіату та забезпечення активами
З точки зору історії розвитку банків США, майбутнє стейблкоїнів
Стейблкоїн як інноваційний спосіб оплати спрощує процес передачі вартості. Він побудував ринок, паралельний традиційній фінансовій інфраструктурі, річний обсяг торгівлі навіть перевищив основні платіжні мережі.
Щоб зрозуміти обмеження та масштабованість дизайну стейблкоїнів, корисно розглянути це з точки зору історії розвитку банківської справи. Це допомагає нам зрозуміти, які практики є працездатними, які ні, а також причини, які стоять за цим. Як і багато продуктів у сфері криптовалют, стейблкоїни можуть повторити розвиток банківської справи, починаючи з простих банківських депозитів і векселів, поступово переходячи до більш складного кредитування для розширення грошової пропозиції.
Ця стаття розгляне майбутній розвиток стейблкоїнів з точки зору історії розвитку банківської справи в США. Спочатку стаття представить розвиток стейблкоїнів в останні роки, а потім порівняє його з історією розвитку банківської справи в США, щоб провести ефективне порівняння між стейблкоїнами та банківською справою. У цьому процесі стаття розгляне три нові форми стейблкоїнів: стейблкоїни, що підтримуються державою, стейблкоїни, що підтримуються активами, та стратегічно підтримуваний синтетичний долар, щоб передбачити майбутній розвиток.
Історія розвитку стейблкоїнів
З моменту запуску USDC компанією Circle у 2018 році розвиток за ці роки достатньо підтвердив, в яких аспектах стейблкоїн є дієвим, а в яких - ні.
Ранні користувачі стейблкоїнів використовували стейблкоїни, що підтримуються фіатними валютами, для переказів і заощаджень. Хоча стейблкоїни, що виникають у результаті децентралізованих надмірно забезпечених кредитних протоколів, мають свою користь і надійність, фактичний попит не є високим. На сьогоднішній день користувачі, здається, сильно схиляються до стейблкоїнів, які оцінюються в доларах, а не до інших фіатних валют або нових номіналів стейблкоїнів.
Деякі типи стейблкоїнів зазнали повного провалу. Наприклад, децентралізовані стейблкоїни з низьким забезпеченням, такі як Luna-Terra, здаються більш капітально ефективними, ніж стейблкоїни, підтримувані фіатними валюта або з надмірним забезпеченням, але врешті-решт закінчуються катастрофою. Інші типи стейблкоїнів ще слід спостерігати: хоча стейблкоїни з відсотковим доходом на перший погляд виглядають захоплюючими, вони стикаються з перешкодами в користувацькому досвіді та регулюванні.
Завдяки успішному застосуванню стейблкоїнів, також виникли інші типи токенів, що оцінюються в доларах. Наприклад, стратегічна підтримка синтетичного долара, така як Ethena, є новою категорією продуктів, яка ще не була повністю визначена. Хоча вона подібна до стейблкоїнів, але насправді ще не досягла стандартів безпеки та зрілості, необхідних для стейблкоїнів, що підтримуються законним платежем, наразі в основному використовується користувачами DeFi, які беруть на себе вищі ризики для отримання вищих прибутків.
Ми також стали свідками швидкого поширення стейблкоїнів, підтримуваних фіатними валютами, таких як Tether-USDT та Circle-USDC. Ці стейблкоїни користуються популярністю завдяки своїй простоті та безпеці. Стейблкоїни, що підтримуються активами, впроваджуються повільніше, незважаючи на те, що ці активи займають найбільшу частку вкладів у традиційній банківській системі.
Аналіз стейблкоїнів з точки зору традиційної банківської системи допомагає пояснити ці тенденції.
Історія розвитку банківської справи в США: банківські депозити та американська валюта
Щоб зрозуміти, як нинішні стейблкоїни імітують розвиток банківської системи, особливо корисно вивчити історію банківської справи в США.
До ухвалення Закону про федеральний резерв у 1913 році, особливо до ухвалення Закону про національні банки у 1863-1864 роках, різні форми монети мали різні рівні ризику, тому їхня фактична вартість також відрізнялася.
Банківські векселі ( готівка ), депозити та чеки "фактична" вартість можуть суттєво відрізнятися, що залежить від трьох факторів: емітента, легкості погашення, а також надійності емітента. Особливо до створення Федеральної корпорації страхування депозитів ( FDIC ) у 1933 році депозити повинні були бути особливо застраховані від ризиків банку.
У цей період один долар ≠ один долар.
Чому так? Тому що банки стикаються з ( і все ще стикаються з ), зберігаючи конфлікт між прибутковістю депозитних інвестицій та забезпеченням безпеки депозитів. Щоб досягти прибутковості депозитних інвестицій, банки повинні видати кредити та прийняти інвестиційні ризики, але для забезпечення безпеки депозитів банки повинні управляти ризиками та утримувати позиції.
До 1913 року, коли був ухвалений Закон про Федеральну резервну систему, в більшості випадків один долар = один долар.
Сьогодні банки використовують депозитні долари для покупки державних облігацій та акцій, видачі кредитів і, відповідно до правила Волкера, беруть участь у простих стратегіях, таких як маркет-мейкінг або хеджування. Правило Волкера було введено на тлі фінансової кризи 2008 року, з метою обмеження ризикованої діяльності банків у власних торгах, зменшення спекулятивної діяльності роздрібних банків, щоб знизити ризик банкрутства.
Хоча клієнти роздрібних банків можуть вважати, що всі їхні гроші зберігаються на депозитних рахунках і є абсолютно безпечними. Але це не так, якщо згадати про подію 2023 року, коли банк Сілікон-Веллі зазнав краху через невідповідність фінансування, що призвело до виснаження ліквідності, що стало кривавим уроком для ринку.
Банки заробляють на різниці відсотків, позичаючи депозити (, вкладаючи їх у ), за рахунок чого отримують прибуток. Банки за лаштунками балансують між прибутком і ризиком, тоді як користувачі в основному не знають, як банки насправді обробляють їхні депозитні кошти, хоча в буремні часи банки в основному можуть гарантувати безпеку депозитів.
Кредит є особливо важливою частиною банківської справи, а також способом, яким банки підвищують грошову масу та ефективність економічного капіталу. Незважаючи на те, що завдяки федеральному нагляду, захисту споживачів, широкому впровадженню та покращенню управління ризиками споживачі можуть сприймати депозити як відносно безпечний єдиний баланс.
Повертаючись до стейблкоїнів, вони надають користувачам безліч можливостей, схожих на досвід банківських депозитів та векселів — зручне та надійне зберігання вартості, засіб обміну, кредитування — але в непов'язаній формі "можливості самостійного зберігання". Стейблкоїни будуть наслідувати своїх законних попередників, починаючи з простих банківських депозитів та векселів, але з розвитком децентралізованих кредитних протоколів на базі блокчейн активи підтримувані стейблкоїни будуть ставати все більш популярними.
З точки зору банківських депозитів стейблкоїн
На основі цього фону ми можемо оцінити три типи стейблкоїнів з точки зору роздрібних банків: стейблкоїни, що підтримуються фіатними валютами, стейблкоїни, що підтримуються активами, та синтетичні долари, що підтримуються стратегіями.
стейблкоїн, підтримуваний фіатною валютою
Стабільні монети, що підтримуються державними валютами, подібні до банкнот Американського національного банку в період з 1913 року ( до ) року. У цей період банкноти були безіменними цінними паперами, випущеними банками; федеральні правила вимагали, щоб клієнти могли обмінювати їх на еквівалентні долари (, наприклад, на спеціальні облігації США ) або інші державні валюти ( "монети" ). Таким чином, хоча вартість банкнот може варіюватися в залежності від репутації емітента, доступності та платоспроможності, більшість людей довіряють банкнотам.
Стабільні монети, що підтримуються фіатними валютами, дотримуються тих самих принципів. Це токени, які користувачі можуть безпосередньо обмінювати на зрозумілі та надійні законні валюти — але також є подібні застереження: хоча банкноти є анонімними білетами, які може обмінювати будь-хто, їхні власники можуть не проживати поблизу банку-емітента, що ускладнює обмін. З часом люди прийняли той факт, що вони можуть знайти тих, хто готовий обмінювати, а потім обміняти свої банкноти на долари або монети. Аналогічно, користувачі стабільних монет, що підтримуються фіатними валютами, також стають дедалі більш впевненими, що можуть надійно знайти якісних обмінників стабільних монет через Uniswap, Coinbase або інші біржі.
Сьогодні поєднання регуляторного тиску та переваг користувачів, здається, приваблює все більше користувачів до стейблкоїнів, підтримуваних фіатними валютами, які складають понад 94% від загального обсягу стейблкоїнів. Дві компанії домінують у випуску стейблкоїнів, підтримуваних фіатними валютами, випустивши понад 150 мільярдів доларів США домінуючих стейблкоїнів, підтримуваних фіатними валютами.
Але чому користувачі повинні довіряти емітентам стейблкоїнів, що підтримуються фіатною валютою?
Адже стейблкоїни, що підтримуються фіатними валютами, випускаються централізовано, і легко уявити ризик виникнення "банківського паніки" під час викупу стейблкоїнів. Щоб впоратися з цими ризиками, стейблкоїни, що підтримуються фіатними валютами, підлягають аудиту відомими бухгалтерськими компаніями та отримують місцеві ліцензії та відповідають вимогам комплаєнсу. Наприклад, Circle регулярно проходить аудит від Deloitte. Ці аудити спрямовані на те, щоб забезпечити, що емітенти стейблкоїнів мають достатню кількість законних валют або короткострокових державних облігацій для виплати будь-яких короткострокових викупів, а також що емітенти мають достатню загальну кількість законних застав, щоб підтримати викуп кожного стейблкоїна у співвідношенні 1:1.
Докази резервів, що можуть бути перевірені, і випуск децентралізованих законних стейблкоїнів є можливим шляхом, але їх не було широко впроваджено.
Перевіряємий резервний доказ підвищить аудитованість, в даний час його можна реалізувати через zkTLS( нульове знання про передачу безпеки, також відоме як мережевий доказ ) та подібними способами, хоча воно все ще залежить від надійного централізованого авторитету.
Випуск стейблкоїнів, що підтримуються державними валютами, може бути здійсненним, але існує безліч регуляторних питань. Наприклад, для випуску децентралізованого стейблкоїна, що підтримується державними валютами, емітенту необхідно на ланцюзі утримувати США державні облігації з ризиками, подібними до традиційних державних облігацій. Це наразі неможливо, але це зробить користувачів більш схильними довіряти стейблкоїнам, що підтримуються державними валютами.
активи, що підтримують стейблкоїн
Активно підтримувані стейблкоїни є продуктом кредитних протоколів на блокчейні, вони імітують спосіб, яким банки створюють нові гроші через кредитування. Такі децентралізовані надмірно забезпечені кредитні протоколи, як Sky Protocol(, що є попередником MakerDAO), випустили нові стейблкоїни, які підтримуються дуже ліквідними активами на блокчейні.
Щоб зрозуміти, як це працює, спробуйте уявити собі рахунок до запитання, де кошти на рахунку є частиною нових коштів, які створюються через складні системи кредитування, регулювання та управління ризиками.
Насправді, більшість валют, що перебувають в обігу, тобто так званий обсяг грошової маси M2, створюється банками через кредитування. Банки використовують іпотечні кредити, автокредити, бізнес-кредити, фінансування запасів тощо для створення валюти. Аналогічно, кредити на блокчейні використовують активи на блокчейні як заставу, створюючи стейблкоїни, забезпечені активами.
Система, яка дозволяє кредитам створювати нові монети, називається системою часткового резервування, її справжнє походження датується Законом про Федеральний резервний банк 1913 року. З тих пір система часткового резервування поступово вдосконалювалася та зазнала значних оновлень у 1933 році з утворенням Федеральної корпорації страхування вкладів (, у 1971 році, коли президент Ніксон завершив золотий стандарт ), і у 2020 році, коли резервна ставка знизилася до нуля (.
З кожною зміною споживачі та регулятори все більше впевнені в системі створення нових грошей через кредит. По-перше, банківські депозити захищені федеральним страхуванням депозитів. По-друге, незважаючи на такі серйозні кризи, як 1929 і 2008 роки, банки та регулятори постійно вдосконалювали свої практики та процеси для зменшення ризиків. Протягом 110 років частка кредиту в грошовій масі США постійно зростала і тепер становить абсолютну більшість.
Традиційні фінансові установи використовують три методи для безпечного надання кредитів:
1.Щодо активів з ліквідними ринками та швидкою практикою ліквідації ) маржинального кредитування (;
Провести масовий статистичний аналіз групи кредитів ) з іпотекою (;
Надання ретельних та індивідуально налаштованих послуг страхування ) комерційний кредит (.
Децентралізовані кредитні протоколи на блокчейні все ще складають лише невелику частину постачання стейблкоїнів, оскільки вони лише починають свій шлях і ще мають довгий шлях попереду.
Найвідомішим децентралізованим надмірно заставним кредитним протоколом є прозорий, добре протестований та консервативний. Наприклад, найвідоміший заставний кредитний протокол Sky Protocol), попередник MakerDAO(, випускає стейблкоїни, забезпечені активами для наступних активів: на ланцюзі, зовнішні, низької волатильності та високої ліквідності), які легко продати(. Sky Protocol також має суворі вимоги до заставного співвідношення, а також до ефективного управління та ліквідаційних протоколів. Ці характеристики забезпечують те, що навіть якщо ринкові умови змінюються, застави можуть бути безпечно продані, що захищає викупну вартість активами забезпечених стейблкоїнів.
Користувачі можуть оцінити кредитні угоди за чотирма критеріями:
1.Прозорість управління;
Підтримка пропорції, якості та волатильності активів, які є стейблкоїнами;
Безпека смарт-контрактів;
Здатність підтримувати співвідношення забезпечення позики в режимі реального часу.
Так само, як і кошти на рахунку до запитання, активи, що підтримують стейблкоїн, є новими коштами, створеними за рахунок активозабезпеченого кредитування, але їх метод кредитування є більш прозорим, підлягає аудиту та легше зрозуміти. Користувачі можуть провести аудит забезпечення стейблкоїна, що відрізняє його від традиційної банківської системи, де ви можете лише довірити свої заощадження банківським управлінцям для прийняття інвестиційних рішень.
Крім того, децентралізація та прозорість, реалізовані за допомогою блокчейну, можуть пом'якшити проблеми, які має вирішити законодавство про цінні папери.