Ethereum: шлях трансформації від "світового комп'ютера" до "світового реєстру"

Перехід Ethereum на нову позицію не почався нещодавно, насправді ця трансформація розпочалася з впровадження EIP-1559. Стейблкоїни займають 50% частки ринку на Ethereum, що ще більше зміцнює його позиції як фінансового розрахункового шару. Давайте детально розглянемо процес цього перетворення:

EIP-1559: переосмислення механізму захоплення вартості

Ядро EIP-1559 полягає не в зниженні витрат на газ, а в переосмисленні механізму захоплення вартості основної мережі Ethereum. Це означає, що Ethereum більше не покладається на споживання газу, яке викликане зростанням обсягу транзакцій, для отримання вартості, а переходить до нової моделі.

Перед EIP-1559 всі транзакції зосереджувалися в основній мережі, що призводило до величезного споживання ETH Gas. Дані показують, що в 2021 році середня добова кількість спаленого ETH наближалася до кількох тисяч. Тоді основна мережа Ethereum була серйозно перевантажена, Layer2 також змушені були брати участь у конкуренції за Gas під час подання пакетів даних для верифікації в основну мережу, що призводило до високих і непередбачуваних витрат.

Після впровадження механізму Base fee, що дозволяє прогнозувати витрати в EIP-1559, витрати на подачу пакетів Layer2 в основній мережі стали стабільними та контрольованими. Це знизило поріг для роботи Layer2, дозволивши більшій кількості Layer2 покладатися лише на Ethereum для остаточного розрахунку.

На перший погляд, EIP-1559 забезпечує зручність для Layer2, але насправді він глибоко змінює логіку захоплення вартості Ethereum: від "витратного зростання", що залежить від високочастотних торгів на основній мережі, до "податкового зростання", що залежить від попиту на розрахунки Layer2.

Ця трансформація робить роль Ethereum більш схожою на центральну розрахункову систему, Layer2 обробляє повсякденні операції, але великі міжмережеві розрахунки повинні бути підтверджені основною мережею Ethereum. Це є відображенням позиціонування "світової книги".

Стабільні монети: премія за безпеку Ethereum

За даними статистичної платформи, наразі загальна ринкова капіталізація стабільних монет перевищує 250 мільярдів доларів США, а Етер займає 50% частки. Цей показник після впровадження EIP-1559 не знизився, а навпаки, зріс. Причина, чому Етер може так приваблювати капітал, полягає в його незамінній премії безпеки.

Конкретно, один стейблкоїн закріпив 62,99 мільярда доларів США на Ethereum, а інший основний стейблкоїн має 38,15 мільярда доларів США. У порівнянні, загальна сума стейблкоїнів на інших блокчейнах відносно менша.

Причина, чому емітенти стейблкоїнів обирають Ethereum, полягає не в швидкості транзакцій чи вартості, а в економічній безпеці, яку забезпечує стейкінг ETH на суму майже в тисячу мільярдів доларів, що неможливо перевершити. Для установ, які керують активами на суму в тисячу мільярдів доларів, така безпека має вирішальне значення.

Величезний капітал стабільних монет утворив самоукріплювальне зростання екосистеми Ethereum: чим більше стабільних монет, тим глибша ліквідність, що приваблює більше DeFi-протоколів, генеруючи більший попит на стабільні монети, що, у свою чергу, приваблює більше капіталу.

Це явище насправді є визнанням глобальної ліквідності через практичні дії щодо позиціонування "світового реєстру" Ethereum.

Уточнення стратегічного позиціонування екосистеми

З огляду на те, що основна мережа Ethereum зосереджується на створенні розрахункового рівня "центрального банку", стратегічне позиціонування всього екосистеми Ethereum стає більш чітким: Layer2 відповідає за високочастотні торги, основна мережа Ethereum зосереджується на остаточних розрахунках, чіткий розподіл обов'язків та ефективність. Кожен розрахунок з Layer2 назад до основної мережі продовжить спалювати ETH, прискорюючи дефляційний ефект.

Проте, реальні дані показують, що середньоденний обсяг спалювання в мережі Ethereum значно зменшився, іноді навіть до кількох сотень ETH. Тим часом обсяги торгівлі та рентабельність на різних платформах Layer2 постійно зростають. Це явище викликало певні занепокоєння: чи став Layer2 "вампіром", що виснажує цінність основної мережі Ethereum?

Незважаючи на це, це питання не впливає на встановлену позицію Ethereum як світового реєстру. Значна кількість стабільних монет, близько тисячі мільярдів доларів безпеки (28% обсягу заблоковано), найбільша у світі екосистема DeFi - все це доводить, що капітал обирає авторитетність розрахунків Ethereum, а не торгову процвітання екосистеми Layer2.

Висновок

Перехід Ethereum від "світового комп'ютера" до "світової книги рахунків" не є новою стратегією, яка почалася нещодавно, а є вже встановленим фактом, який розпочався з впровадження EIP-1559. Якщо в майбутньому напрямок розвитку криптовалют буде полягає в інтеграції інфраструктури DeFi на ланцюзі з традиційними фінансами, тоді позиціонування Ethereum як "світового центрального банку" буде достатнім для зміцнення його позицій, а процвітання екосистеми Layer2 не є ключовим фактором.