Законодавство та регулювання стейблкоїнів: нові ініціативи Гонконгу та США

Нещодавно Гонконг та США прийняли закони, пов'язані зі стейблкоїнами, що викликало широкий інтерес на ринку. У цій статті буде проаналізовано закони двох регіонів, обговорено природу стейблкоїнів, вимоги всіх сторін та їх вплив на монетарну політику, а також надано рекомендації щодо відповідної політики Китаю.

Один. Основні моменти проекту закону Гонконгу про стейблкоїни

Гонконгський "проект" чітко визначає стейблкоїн, основні пункти включають:

1. Висловлення у формі одиниці обліку або економічної вартості
2. Використовується для оплати, погашення боргів, інвестування та купівлі-продажу
3. Зберігання та передача в електронному вигляді
4. Операції на розподіленому реєстрі
5. Прив'язка до одного активу або кошика активів

У регулюванні, проект передбачає:

• Емітентом повинна бути компанія, мінімальний капітал 25 мільйонів гонконгських доларів
• Ринкова вартість резервних активів не повинна бути нижчою за номінал невигаданих стейблкоїнів
• Резервні активи повинні бути ізольовані від інших коштів компанії
• Регулярно проводити управління ризиками та аудит активів
• Розкриття деталей резервних активів
• Встановлення систем KYC, AML тощо
• Не можна сплачувати відсотки
• Може займатися лише бізнесом зі стейблкоїнами

В цілому, Гонконг прагне забезпечити інноваційні платіжні інструменти для нової економіки, одночасно запобігаючи ризикам.

Два. Основні положення Закону США про уніфіковані стандарти стейблкоїнів

Регуляторна логіка законопроекту США та законопроекту Гонконгу в цілому є схожою, основна різниця полягає в:

1. Регуляторна структура поділяється на два рівні:
   • Стейблкоїни з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів підлягають федеральному регулюванню
   • Ринкова капіталізація нижча за 10 мільярдів доларів може вибрати регулювання на рівні штату
2. Вимоги до видів резервних активів більш чіткі

Американський закон також підкреслює функцію розрахунків стейблкоїнів і зміцнює управління резервними активами та розкриття інформації.

Три. Схожість стейблкоїнів та банківських векселів

З точки зору правил випуску та управління, стейблкоїн в основному схожий на банківську розписку:

• Клієнт обмінює рівну кількість грошей на таку ж суму стейблкоїн/вексель
• Може використовуватися для оплати, погашення боргів або обміну на готівку
• Емітент випускає монету, яка виплачується за запитом.

Можна сказати, що стейблкоїн - це вид монети, що існує в умовах законних грошей.

Чотири, вимоги учасників стейблкоїнів

Успіх стейблкоїна залежить від того, чи зможе він задовольнити вимоги всіх сторін:

1. Платник: швидше, зручніше та безпечніше, ніж фіатні гроші
2. Одержувач: легко приймається, може бути обміняно 1:1 на фіатну валюту
3. Емітент: отримує прибуток за рахунок ефекту масштабу
4. Технічна підтримка: отримання відповідної винагороди
5. Регуляторні органи: сприяння економічному зростанню, підтримка фінансової стабільності

Наразі стейблкоїн переважно відіграє роль у певних сферах цифрової економіки, але сфера застосування постійно розширюється.

П'яте, вплив стейблкоїнів на грошово-кредитну політику

Як клас монети, стейблкоїн вплине на обсяг грошової маси:

• Усе використовується для кредитування, що еквівалентно збільшенню випуску монет у рівній кількості.
• Частина використовується для покупки державних облігацій, збільшення частини грошової маси
• Все як резерв не інвестуються, не збільшують грошову масу

Випуск стейблкоїнів та моделі регулювання повинні бути включені в монетарну політику.

Шість. Рекомендації для Китаю

1. Дотримуйтесь технічної нейтральності, заохочуйте інноваційні застосування
2. Ознайомлення з реальними потребами стейблкоїнів
3. Законодавство про стейблкоїни, сприяння інноваціям та запобігання ризикам
4. Випуск стейблкоїнів у юанях не має суттєвих законодавчих перешкод
5. Може розширити сценарії застосування цифрового юаня
6. Інноваційний механізм інтеграції стейблкоїнів з банківськими рахунками
7. Випуск стейблкоїнів на основі юаня має слугувати розвитку нових економік та міжнародизації юаня.

Отже, законодавство про стейблкоїни є необхідним як для потреб інновацій, так і для запобігання фінансовим ризикам. Китаю слід активно реагувати, шукаючи баланс між сприянням інноваціям і підтримкою фінансової стабільності.