Липневий ринок: три основні події впливають на рекордно низькі показники, літня слабкість чи прорив звичок?

Ринок увійшов у період спокою, обсяги торгівлі знизилися до дев'яти місячного мінімуму, волатильність досягла 21-місячного мінімуму, що вказує на те, що, незважаючи на важливі події, які відбудуться в липні, ринок все ще може продовжити тенденцію уповільнення зростання влітку.

Попри те, що в липні відбувається багато подій і надходить багато новин, ринок все ще може залишитися спокійним. Оглядаючи останні чотири роки, кожен липень супроводжувався значними подіями, але ціни залишалися стабільними, і трейдери, здається, більше схиляються до того, щоб "насолоджуватися життям", а не ретельно стежити за ринком. Чи буде цього року по-іншому?

Липневий огляд: ще одне спокійне літо?

Наближається ряд важливих подій. Дії уряду продовжують впливати на ринок, спотворюючи ризикові настрої та впливаючи на ціну біткоїна. Липень буде затінений трьома потенційними факторами впливу: бюджетним планом, змінами в митній політиці та строком виконання останнього розпорядження щодо криптовалюти, які заплановані на цей місяць.

• Бюджетний проект: Бюджетний проект, підписаний 5 липня за пекинським часом, викликав суперечки через свою експансійну природу, що може призвести до збільшення дефіциту США на 3,3 трильйона доларів. Експансійний бюджет надає перевагу рідкісним активам, таким як біткоїн, але ця перевага може бути затінена знову загостреними обговореннями мит.

• Питання мит: 90-денний період звільнення від мит закінчиться 9 липня, очікується, що з'являться більше коментарів щодо різних країн, вплив нових мит буде поступово розкриватися та коригуватися протягом усього місяця. Оглядаючи досвід з лютого по квітень, митна невизначеність легко пригнічує ринкові настрої, що негативно впливає на біткойн.

• Криптоадміністративний наказ: 22 липня є останнім терміном для нового криптоадміністративного наказу, до якого робоча група повинна подати звіт, запропонувати законодавчу та регуляторну рамку, а також оцінити резерви цифрових активів США. Хоча всі попередні терміни, пов'язані з наказами, вже минули, інформація про кількість біткоїнів, що належать нинішньому уряду, плани майбутніх закупівель або компенсацію жертвам досі не була оприлюднена. Навіть якщо після 22 липня не буде опубліковано більше інформації, ухвалення рішень та оголошення щодо цієї теми можуть бути зроблені в будь-який час.

Ці події можуть вплинути на рух BTC, залежно від того, який фактор переважатиме: фінансова експансія чи торговельна невизначеність. Крім того, зменшення ліквідності, викликане святом Дня незалежності США 4 липня, може підвищити невизначеність на ринку в найближчий час і змусити трейдерів уникати ризиків.

Еволюція ринкових емоцій та торгових моделей

Недавні дії уряду порушили ринок, це незаперечний факт. За останні півроку глобальна невизначеність зросла, що призвело до ще більшої апатії ринку (особливо крипторинку). За такими показниками, як фінансова ставка, незакриті контракти, відкриття левериджованих ETF, обсяг торгівлі та ухил у опціонах, важко уявити, що біткойн знаходиться лише на 5% від історичного максимуму. У нинішньому середовищі, де домінує невизначеність, ризикова прихильність ринку через вищезгадані фінансові інструменти проявляється дуже помірно, що ставить ціну та здатність до ризику в абсолютно іншу структурну стану, ніж в часи минулих бичачих ринків.

Цей пригнічений ризиковий апетит можна розглядати як позитивний сигнал для майбутнього біткойна. Обмежений рівень ентузіазму означає, що якщо подальший ринок покращиться, ризик ліквідації також буде нижчим. Наразі ринок не має причин для масового зменшення кредитного важеля, загальний рівень кредитного важеля все ще контрольований, що більше підходить для продовження утримання спотів та підтримки терпіння в цей сезонний мертвий ринок.

Історія повторюється чи вихід за межі звичного?

Оглядаючи 2021-2024 роки, липень є другим найменш активним місяцем у році за обсягом торгів, хоча в липні останніх кількох років було багато заголовків, здатних розхитати ринок.

• У липні 2021 року, після заборони видобутку BTC в одній з країн, ціна BTC різко впала до річного мінімуму;
• У липні 2022 року кілька відомих криптоінститутів увійшли в процедуру банкрутства;
• У 2023 році, хоча й відносно спокійно, одна велика компанія з управління активами подала заявку на BTC ETF;
• 2024 рік буде особливо неспокійним: на початку місяця одна біржа почне розподіл активів, уряд певної країни продасть біткойни, в середині місяця один політик зазнає невдалої спроби вбивства та візьме участь у конференції BTC, а в кінці місяця один політик вийде з президентської гонки.

У відсутності ознак перегріву ринку, вибір продовжувати тримати спот та зберігати терпіння, можливо, є більш надійною стратегією.

Глибокий аналіз ринкових даних

Ринок спотів

Торговельна активність на спотовому ринку за останні сім днів ще більше зменшилася, середньоденний обсяг торгів (ADV) знизився на 34% порівняно з попереднім тижнем, а середньоденний обсяг торгів за 7 днів зменшився до 2.18 мільярда доларів США, що є найнижчим показником з 15 жовтня 2024 року. Ця низька активність в основному зумовлена вузьким діапазоном консолідації та відносно спокійною інформаційною ситуацією.

Обсяги спотової торгівлі біткоїнами у червні 2025 року знизилися до найнижчого рівня з вересня 2024 року, продовжуючи загальну низьку тенденцію торгівлі влітку. Історичні дані показують, що з червня по жовтень лише 43% часу в рік, але це лише внесло 32% річного обсягу торгівлі. Історично, липень (складає 6,1% річного обсягу торгівлі) і вересень (складає 6% річного обсягу торгівлі) зазвичай є найслабшими місяцями року.

В аспекті волатильності також спостерігається подібна картина. 7-добова волатильність знизилася до 0,79%, що є найнижчим показником з 14 жовтня 2023 року. Варто зазначити, що за останній рік такий низький рівень 7-добової волатильності (менше 1%) тривав найдовше лише два дні, що вказує на можливість більш суттєвих коливань ринку в короткостроковій перспективі. Історичні дані показують, що навіть на фоні заборони видобутку в певній країні в 2021 році, банкрутства крипто-компаній у 2022 році, важливих політичних подій у 2024 році, середня волатильність у липні, вересні та жовтні залишалася відносно низькою.

Незважаючи на слабкі цінові тенденції, потоки капіталу демонструють сильну динаміку. Біткоїн-ЕТП (торгівельний продукт на біржі) за минулий тиждень зафіксував чистий приплив у 18,877 BTC, що майже повністю було зумовлено великими потоками капіталу з американських спотових ETF, встановивши найсильніший тижневий приплив капіталу з 28 травня. Однак сильний приплив капіталу різко контрастує зі стагнуючими цінами, що вказує на значний тиск з боку продавців на ринку.

Тому, незважаючи на наявність кількох потенційних ринкових каталізаторів у липні 2025 року, згідно з минулими моделями, ринок все ще може блукати на фоні низького обсягу торгівлі та низької волатильності, входячи в типовий літній млявий стан.

Ринок деривативів

В цілому, низький преміум на ф'ючерсах на певній торговій платформі, обмежений приплив коштів до ETF з важелем, а також низький важіль і помірна доходність на ринку постійних контрактів свідчать про те, що ринковий стиснення, підкріплене важелем, має обмежений ризик у короткостроковій перспективі.

• Ринок ф'ючерсів: Ф'ючерси на криптовалюту протягом минулого тижня показали слабкі результати, трейдери уникали нових напрямкових позицій, незважаючи на важливий термін виконання червневих контрактів, загальний ризиковий виставлений залишався незначним. Річна премія на ф'ючерси біткойна залишалася слабкою, коливаючись на рівні 7-8%, і у вівторок вранці знизилася до 6,5%, що є найнижчим рівнем за останні 8 днів.

• Левередж ETF: Активність левередж ETF також була помірною, з незначним відпливом коштів з минулого четверга, що свідчить про стабільну низьку ризикову перевагу на ринку. Протягом минулого тижня кількість незакритих контрактів на одній з торгових платформ зменшилася на 2,105 BTC, в основному через те, що трейдери утримували контракти на червень вартістю 8,960 BTC до терміну виконання. Протягом останніх двох місяців, коли ціна біткойна залишалася вище 100,000 доларів, кількість незакритих контрактів коливалася в вузькому діапазоні від 145,000 до 160,000 BTC.

• Вічні контракти: Ринок вічних контрактів також відображає таку ж обережну настроєність. Середня річна процентна ставка за 7 днів становить лише 2,5%, що значно нижче нейтрального рівня в 10,95%. Це свідчить про те, що ринок продовжує відчувати нестачу бажання відкривати нові довгі позиції, що призводить до того, що ціни вічних контрактів постійно нижчі за спотові ціни. Обсяг позицій вічних контрактів на біткоїн все ще значно нижчий за максимуми травня, практично застрягнувши на рівні 266 тисяч біткоїнів, лише трохи відскочивши від мінімуму минулого тижня в 257 тисяч біткоїнів.

• Ринок опціонів: Тим часом, на ринку опціонів на біткойн, через тривалу консолідацію цін та зменшення торгової активності, попит на напрямкові ставки зменшився, а нахили за термінами стали нейтральними. Одночасно тривала консолідація призвела до зменшення імпліцитної волатильності до нових щорічних мінімумів, а ринок очікує, що літній тренд продовжить повільно просуватися.

Поява ринку деривативів на альткоїни

Протягом минулого року відносне кредитне плече на ринку альткоїнів різко зросло. Пропорція обсягу відкритих позицій за вічними контрактами до ринкової капіталізації майже подвоїлася, з 3% 1 липня 2024 року до сьогоднішніх 5,6%, що свідчить про те, що порівняно з минулим роком активність з кредитним плечем на альткоїни значно зросла.

Обсяг відкритих позицій за однією з основних криптовалют зріс на 68%, з 3,5 мільйона до 6,88 мільйона монет. В той час як обсяг відкритих позицій за іншою криптовалютою зріс на 115%, з 13,2 мільйона до 28,3 мільйона монет. У порівнянні, обсяг відкритих позицій по біткоїну в основному залишився незмінним, з 263 тисяч BTC на 1 липня 2024 року до 266 тисяч BTC на 1 липня 2025 року, що підкреслює, що увага трейдерів все більше переходить на альткоїни.

! [Прогноз на липень: три головні дії Трампа проти ринкового рекорду "заспокоїлися", сценарій липня все ще є"