RWA: Глобальний аналіз тенденцій ринку

Один. Визначення RWA, історія розвитку

RWA означає процес перетворення активів реального світу на цифрові токени з використанням технології блокчейн. Ці токени представляють право власності або право на доходи від активів, які можна торгувати та управляти на блокчейні. Основною метою є вирішення проблем підтвердження прав власності, низької ефективності обігу та недостатньої ліквідності в традиційних торгових операціях з активами завдяки особливостям блокчейну.

Токенізація RWA включає три ключові етапи:

• Підтвердження прав на активи поза ланцюгом: завершення підтвердження прав власності на активи та оцінки їх вартості через юридично відповідні процедури.
• Мапування на ланцюг: відображення прав на активи на блокчейн, створення відповідних токенів.
• Онлайнова управління: автоматизація управління, така як розподіл прибутку та ліквідація застави, через смарт-контракти.

В порівнянні з традиційною секьюритизацією активів, RWA вимагає додаткової оцінки таких факторів, як залежність від технологій, архітектура блокчейну, безпека смарт-контрактів та крос-ланцюгова взаємодія.

Історія розвитку RWA:

• Ранні дослідження (2017-2020 роки ): зародження концепції, початкові проекти зосереджені на токенізації нерухомості та витворів мистецтва.
• Вступ організацій (2021-2023 роки ): Протоколи DeFi починають включати RWA в екосистему, традиційні фінансові установи запускають токенізовані продукти.
• Вибухове зростання ( 2024-2025 рік ): традиційні фінансові установи прискорюють впровадження RWA, сприяючи швидкому зростанню ринку.

2. Розмір ринку та тенденції зростання

Станом на кінець травня 2025 року, загальна вартість RWA в ланцюгу по всьому світу становить приблизно 23 мільярди доларів США. У березні 2025 року TVL RWA-протоколу вперше подолав відмітку в 10 мільярдів доларів США. З початку 2025 року до сьогодні темп зростання TVL наближається до 140%. Основні протоколи значно підвищили TVL, такі як TVL RWA-колатералів MakerDAO приблизно 1,3 мільярда доларів США, а TVL Ondo Finance приблизно 1,283 мільярда доларів США.

Тренд зростання:

• Участь установ прискорює: традиційні фінансові гіганти активно входять у сектор RWA.
• Технологічний прогрес сприяє підвищенню ефективності: екосистема Ethereum займає домінуючу позицію, постійно з'являються високопродуктивні ланцюги та рішення для масштабування.
• Посилення регуляторної політики: країни починають розробляти правила, пов'язані з RWA, щоб забезпечити інституційну підтримку розвитку ринку.

Три. Технологічний шлях RWA та основні стандарти

Технічні шляхи включають:

1. Процес внесення активів в блокчейн та токенізація
2. Технологічний стек протоколів, підтримуваних RWA

Основні стандарти та інструменти:

• ERC-3643 (T-REX): підтримка білого списку ідентичності, регуляторного контролю та управління правами
• ERC-1400: відповідна структура для токенів типу цінних паперів
• Chainlink / Pyth Oracles: надійна синхронізація офлайн-даних, таких як ціни, стан активів тощо
• Мультимісцеві/гарантійні інструменти: такі як Gnosis Safe, Anchorage Custody тощо
• TEE(Достовірне виконуване середовище): забезпечити приватну і безпечну роботу чутливих даних поза ланцюгом під час взаємодії на ланцюзі

Чотири, типові категорії активів RWA та їх практичне застосування

Типові активи RWA:

1. Активи боргового типу ( цінні папери реального світу )
2. Нерухомість ( нерухомість тощо )
3. Товари класу активів ( золото, вуглецеві кредити, нафта тощо )
4. Інші реальні активи ( авторські права, страхування, рахунки-фактури, інтелектуальна власність тощо )

Практичне застосування RWA:

• Інвестиційно орієнтовані RWA: прив'язка доходів віртуальних активів
• Фінансова орієнтація RWA: звільнення ліквідності традиційних активів

Процес випуску RWA практики включає в себе архітектуру цифрової платформи та загальну структуру проекту.

5. Стан розвитку та репрезентативні проекти на глобальному ринку та ринках Китай-США-Гонконг

Ринок глобальних RWA швидко зростає, до травня 2024 року його обсяг перевищить 22 мільярди доларів США. Розвинені ринки, такі як США, та інноваційні платформи задають тренди. Обсяг ринку токенізованих державних цінних паперів швидко зростає і вже перевищив 1 мільярд доларів США.

Китайський ринок в основному розвивається з точки зору технологій та промислових ланцюгів, таких як пілотні проекти з прив'язки енергетичних та обладнання активів до блокчейну. Гонконг активно сприяє реалізації RWA, розпочавши "пісочницю проекту Ensemble".

Шість. Регуляторні позиції та комплаєнс політики в різних регіонах

Регуляторна політика Гонконгу: від інноваційного пілотного проекту до двохсистемного регулювання, створення системи, в якій основними є "властивості базових фінансових активів, а технічне регулювання є допоміжним".

Американська регуляторна політика: функціональне тестування та судова практика домінують, основне ставлення полягає в тому, що "чи становить це цінний папір, залежить від сутнісного аналізу, проведеного за тестом Хоуі".

Дубайська регуляторна політика: активно підтримує інновації в токенізації RWA, вже створено досить чітку правову основу.

Сім, перспективи та прогноз потенціалу

Тенденції розвитку RWA в майбутньому:

1. Більше капіталу від установ входить на ринок
2. Розширення різноманітності видів активів
3. Технічне і стандартне оновлення
4. Удосконалення системи регулювання
5. Злиття зеленої фінансової діяльності та інновацій

Очікується, що до 2030 року світовий ринок токенізованих активів досягне приблизно 16 трильйонів доларів США. RWA стане важливим центром зростання в індустрії Web3, відкриваючи нову еру цифрових фінансів.