Детальний аналіз «Регламенту стейблкоїнів» Гонконгу: регуляторна структура та вплив на галузь
2025 рік є важливим роком для розвитку стейблкоїнів. 21 травня Гонконг завершив друге та третє читання проекту "Закону про стейблкоїни", який був офіційно затверджений законодавчою радою. 29 травня "Закон про стейблкоїни" був офіційно опублікований і набуде чинності 1 серпня. Ця подія викликала широкий інтерес як в галузі, так і поза нею, люди в основному хочуть дізнатися, які практичні переваги може принести цей законопроект, який вплив він матиме на галузь Web3, а також як брати участь у бізнесі, пов'язаному зі стейблкоїнами.
У цій статті буде детально розглянуто новий «Порядок» Гонконгу та обговорено кілька питань:
Які мінімальні вимоги для отримання ліцензії на стейблкоїн?
Які послуги можуть бути надані з ліцензією на стейблкоїн?
Які конкретні правила існують для управління резервними активами та механізму викупу?
Який вплив має стейблкоїн на міжнародні платежі з китайським юанем?
Що означає "Положення" для галузі? Чи відбудуться значні зміни у фінансовому ринку Гонконгу?
«Регламент» чітко визначає визначення стейблкоїнів: стейблкоїн – це форма цифрової вартості, захищена криптографічним способом, яка має такі характеристики:
його вартість виражається як одиниця обчислення або форма економічного зберігання
для оплати, погашення боргів або інвестицій
Можна електронно передавати, зберігати або обмінювати
працює на основі розподіленого облікового запису або подібних технологій
Його вартість на поверхні закріплена за певним активом або портфелем активів
«Положення» обмежує об'єкти регулювання «вказаними стейблкоїнами», які функціонують у Гонконгу, тобто стейблкоїнами, прив'язаними до законних валют. Ці стейблкоїни повністю залежать від однієї або кількох офіційних валют, одиниць обліку, визначених оголошенням Управління з грошового обігу, або форм зберігання економічної вартості, або їх комбінації, щоб підтримувати свою стабільну вартість.
Уряд Гонконгу обрав функцію платежів як основний напрямок регулювання, оскільки стейблкоїни національної валюти найімовірніше будуть використовуватися як "приблизна валюта" під час фінансових транзакцій на ринку. "Положення" чітко забороняють ліцензованим особам сплачувати відсотки за стейблкоїни, які вони випускають, зменшуючи ймовірність їхньої класифікації як фінансових продуктів для заощаджень. Інші стейблкоїни, які не призначені для платежів і чия вартість є недостатньо стабільною, такі як алгоритмічні стейблкоїни, поки що не входять до переліку об'єктів регулювання першого етапу.
2. Які операції зі стейблкоїнами підлягають обмеженням?
"Положення" встановлює, що будь-хто, хто здійснює або вказує на те, що здійснює регульовану діяльність зі стейблкоїнів, повинен мати ліцензію. Обмежений обсяг діяльності включає:
Випуск в Гонконзі вказаних стейблкоїнів
Випуск стейблкоїнів, що прив'язані до гонконгського долара, в районах поза Гонконгом, незалежно від референтного співвідношення (.
Фінансовий менеджер після консультацій з міністром фінансів оголосив про визначені діяльності.
Активно просувати себе в громаді для проведення або вигляду проведення зазначених вище дій
Крім того, «Положення» також регулює такі дії:
Пропозиція або показати свою пропозицію, що вказує на стейблкоїн
Реклама діяльності з регульованими стейблкоїнами та вищезгаданої пропозиції
це означає торгівлю стейблкоїнами або спонукання інших укласти угоду, що має на меті отримання, розпорядження, підписку або андеррайтинг угоди, що стосується стейблкоїнів, і яка пов'язана або здійснена з шахрайською або обманною діяльністю
Загалом, «Положення» зосереджує увагу на регулюванні випуску, розподілу та роздрібної торгівлі стейблкоїнами, а також на ряді обмежень щодо таких дій, як «пропозиція», «реклама» тощо, які мають на меті обмежити стейблкоїни в категорії «платіжних інструментів» і не дозволити їх упаковувати як спекулятивні інвестиційні продукти. Емітенти, оператори платформ, постачальники послуг гаманців та інші ролі також включені в систему регулювання.
З точки зору юрисдикції, уряд Гонконгу регулює не лише випуск стейблкоїнів, що відбувається на території Гонконгу, а й випуск стейблкоїнів, що прив'язані до гонконгського долара, за межами Гонконгу. Навіть якщо випуск не відбувається на місцевому рівні, якщо випущений стейблкоїн пов'язаний з гонконгським доларом, він буде вважатися таким, що має потенційний вплив на місцеву фінансову систему, і буде підпадати під регулювання. Це підкреслює високу увагу Гонконгу до валютного суверенітету та фінансової стабільності.
) 3. Як подати заявку на отримання ліцензії на стейблкоїн?
Будь-яка компанія, що випускає, управляє або розповсюджує вказані стейблкоїни на території Гонконгу, або визнана установа, що зареєстрована за межами Гонконгу, повинна подати офіційну заявку на отримання ліцензії до фінансового адміністратора. Регламент запроваджує єдину ліцензійну систему, відповідно до специфіки бізнесу та ризикових характеристик заявника, до ліцензії можуть бути додані диференційовані умови.
Заявник повинен відповідати "мінімальним стандартам", зазначеним у "Додатку 2", які в основному включають:
###1( Вимоги до фінансових ресурсів: внести не менше 25 мільйонів гонконгських доларів або еквівалентну суму капіталу, або володіти еквівалентними фінансовими ресурсами, затвердженими фінансовим управителем.
)2( Резервні активи:
Ізоляція активів: резервні активи повинні бути відокремлені від інших активів ліцензіата
Забезпечення виплат: ринкова вартість резервних активів не менше, ніж загальна номінальна вартість нерозподілених стейблкоїнів
Прив'язка до активів гонконгських доларів: Якщо не буде отримано схвалення фінансового управлінця, резервні активи повинні безпосередньо посилатися на ті самі базові активи, до яких прив'язаний зазначений стейблкоїн.
Резервні активи повинні мати високу якість та високу ліквідність, а також мати мінімальний інвестиційний ризик
Створення системи управління ризиками та внутрішнього аудиту
Розкриття політики управління резервними активами, ризиками, складом та ринковою вартістю, результатами аудиту тощо для громадськості.
Встановлена ефективна система контролю
)3( Встановлення механізму викупу: надання прав на викуп власникам стейблкоїнів без накладення надто суворих умов або стягнення зборів.
)4( Відповідні кандидати: генеральний директор ліцензованої особи, директор, менеджер зі стейблкоїнів або контролер повинні відповідати вимогам.
)5( Керівництво вимагає: керівники повинні мати відповідні професійні знання та досвід.
)6( Обережність та управління ризиками: встановлення та впровадження надійної політики та процедур управління ризиками.
)7( Заходи щодо боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму.
)8( Вимоги до бізнес-діяльності: повинні бути спеціалізовані та достатні ресурси для здійснення ліцензованої стейблкоїн діяльності.
) Вимоги до розкриття інформації: опублікувати білу книгу, надати інформацію про механізм обробки скарг та компенсації.
(10) план відновлення та впорядковане зменшення масштабів.
Як видно, уряд Гонконгу підтримує високі стандарти та суворі вимоги до заявників на отримання ліцензії на стейблкоїн. Заявники повинні усвідомлювати, що це не лише процес подачі заявки на отримання ліцензії, а й всебічна перевірка фінансової спроможності компанії, її здатності дотримуватись норм і системи управління ризиками.
( 4. Які зобов'язання щодо дотримання вимог має ліцензіат?
Отримавши ліцензію, ліцензіат зобов’язаний виконувати ряд постійних обов’язків щодо дотримання вимог, основними з яких є:
)1### Сплата річного збору: перший платіж за ліцензію та щорічний збір становлять 113,020 гонконгських доларів.
(2) Публічний демонстраційний номер ліцензії: номер ліцензії вказується у відповідних матеріалах та інтерфейсі користувача.
(3) Постійно відповідати мінімальним стандартам: якщо не вдається виконати зобов'язання, слід своєчасно повідомити фінансовому контролеру.
(4) Звіт про зміни даних: своєчасно повідомляти про зміни адреси, характеру бізнесу, структури власності тощо.
Слід зазначити, що фінансовий менеджер може тимчасово додавати або змінювати умови ліцензування відповідно до змін ризиків на ринку або результатів регуляторної оцінки.
«Регламент» висуває високі вимоги до капіталу ліцензованих осіб, що більше підходить для компаній з достатніми фінансовими ресурсами та значним обсягом активів для стратегічного середньо- та довгострокового планування. Середнім підприємствам слід ретельно оцінити доцільність і стійкість перед прийняттям рішень, враховуючи, що довгострокові інвестиції не слід недооцінювати.
( 5. Як регулюється механізм анулювання, відкликання та призупинення ліцензії?
Якщо ліцензіат більше не відповідає вимогам регулювання, фінансовий управління має право:
Тимчасове скасування ліцензії: максимум 6 місяців, протягом яких ліцензіат не має права здійснювати відповідну бізнес-діяльність.
Активне відкликання ліцензії: причини включають банкрутство ліцензіата, подання неправдивих документів, порушення умов ліцензії або фактичне припинення господарської діяльності тощо.
) 6. Які гарантії має користувач стейблкоїнів відповідно до «Положення»?
«Регламент» створює правовий механізм захисту для кінцевих користувачів стейблкоїнів, основні положення якого включають:
Суворо регулювати рекламні та маркетингові дії ліцензованих осіб: забороняється публікація реклами особами без ліцензії, забороняються оманливі заяви, що містять неправдиву інформацію, приховані ризики, перебільшення прибутків тощо.
Механізм захисту прав користувачів: вимога до ліцензованих осіб мати достатні резервні активи для підтримки вартості стейблкоїнів; наявність механізму аудиту; заборона безпідставного призупинення викупу або встановлення жорстких умов для викупу.
Інвестори повинні навчитися розпізнавати ліцензованих емітентів стейблкоїнів і раціонально брати участь у торгівлі та утриманні стейблкоїнів. Проекти на межі та нішеві стейблкоїни, які не відповідають ліцензійним стандартам, можуть зіткнутися з ризиком очищення ринку або навіть краху, інвестори повинні бути надзвичайно обережними.
7. Наскільки широкі повноваження регулятора?
Фінансовий менеджер відіграє важливу роль у регуляторній структурі стейблкоїнів у Гонконзі, маючи широкі повноваження в регулюванні, розслідуванні та прямому втручанні:
Повноваження з затвердження та видачі ліцензій
Щоденні контрольні повноваження
Коли ліцензіат стикається з суттєвими операційними ризиками, має право на пряме розслідування та збору доказів.
Фінансовий менеджер може безпосередньо проводити розслідування або призначити розслідувача для проведення розслідування. Розслідувач може вимагати від опитуваного ліцензованого особи надати докази, матеріали або пояснення і може подати заяву до первинного суду.
Це свідчить про те, що Управління монетарної політики має практично всебічні регуляторні повноваження щодо стейблкоїнів, має "практично судові" повноваження на проведення розслідувань, що надає високий рівень стримування та виконання.
Два, значення проекту «Про стейблкоїни»
1. Значення на політичному рівні
Гонконг встановив регуляторну систему для стейблкоїнів через місцеве законодавство, фактично намагаючись захопити "право на цифрове карбування монет", особливо легальний статус стейблкоїнів, прив'язаних до гонконгського долара. Це є новим дослідженням прав на випуск традиційних грошей.
2. Значення для світу Web3
стейблкоїн в контексті Web3 є ключовим зв'язком між ончейн і оффчейн, традиційними активами та криптоактивами. Інституціоналізація стейблкоїнів є ключовою для забезпечення закритого циклу RWA. У майбутньому він може охоплювати весь процес від генерації, підписки, володіння до обігу та обміну активами.
У сфері використання міжнародна торгівля залишається найбільшим потенційним ринком для стейблкоїнів. Реальні проблеми, такі як ефективність крос-бордних розрахунків, витрати на валюту, уникнення санкцій тощо, підвищують попит підприємств на інструменти стейблкоїнів на базі блокчейн.
Для нативних Web3 проектів найбільший вплив полягає в тому, що вони потрапляють у канали, які забезпечують доступ до активів більших масштабів. Отримання відповідності означає можливість підключення до інституційних інвесторів, активів RWA, традиційної фінансової системи, участь у вищій якості та більш вибуховому вивільненні ліквідності.
3. Чи можливо, що стейблкоїн юаня запрацює?
Регулювання стейблкоїнів у Гонконгу відкрило політичний простір для "стейблкоїна на основі юаня". Якщо в майбутньому вдасться знайти відповідні об'єкти RWA ###, такі як енергетика, корисні копалини, закордонні облігації тощо ###, це забезпечить стабільний засіб обігу для стейблкоїна на основі юаня, і його логіка використання стане більш обґрунтованою. Гонконг може стати "політичною буферною зоною" між стейблкоїном на основі юаня та міжнародним ринком Web3.
Попри це, ринок материкового Китаю зі стейблкоїнами все ще стикається з високим рівнем складних регуляторних викликів, зокрема:
Контрольованість капіталовкладень та міжнародних розрахунків
Тиск валютного контролю та фінансової стабільності
Контроль над даними та питання безпеки фінансової інформації
Як взаємодіяти з існуючою системою цифрового юаня та відхилятися від неї
Тому континентальний Китай найближчим часом навряд чи зможе повторити практику Гонконгу, але досвід "експериментального поля" Гонконгу в майбутньому може стати основою для більш широких стратегічних досліджень у цифрових фінансах.
Три, висновок
З набуттям чинності "Положення" Гонконг зробив ключовий крок у глобальних змаганнях з регулювання стейблкоїнів. Це не лише інновація місцевої фінансової політики, але й стратегічна спроба для всього екосистеми Web3, RWA та глобальної валютної структури. Справжня увага заслуговує новий інституційний простір, який відкривається. У той час, як глобальна політика цифрових валют ще не уніфікована, Гонконг вже надає чітку дорожню карту: легалізувати, систематизувати та індустріалізувати стейблкоїни. Це виклик, але й можливість для всього світу Web3.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
11 лайків
Нагородити
11
9
Поділіться
Прокоментувати
0/400
HypotheticalLiquidator
· 10год тому
Не дивлячись на деталі регулювання, говорити про ризики – це чисте самозадоволення невдах.
Нові правила регулювання стейблкоїн в Гонконзі відкривають великі можливості для індустрії Web3
Детальний аналіз «Регламенту стейблкоїнів» Гонконгу: регуляторна структура та вплив на галузь
2025 рік є важливим роком для розвитку стейблкоїнів. 21 травня Гонконг завершив друге та третє читання проекту "Закону про стейблкоїни", який був офіційно затверджений законодавчою радою. 29 травня "Закон про стейблкоїни" був офіційно опублікований і набуде чинності 1 серпня. Ця подія викликала широкий інтерес як в галузі, так і поза нею, люди в основному хочуть дізнатися, які практичні переваги може принести цей законопроект, який вплив він матиме на галузь Web3, а також як брати участь у бізнесі, пов'язаному зі стейблкоїнами.
У цій статті буде детально розглянуто новий «Порядок» Гонконгу та обговорено кілька питань:
Один. Тлумачення регуляторної рамки Гонконгського «стейблкоїн»
1. Який стейблкоїн регулюється в Гонконзі?
«Регламент» чітко визначає визначення стейблкоїнів: стейблкоїн – це форма цифрової вартості, захищена криптографічним способом, яка має такі характеристики:
«Положення» обмежує об'єкти регулювання «вказаними стейблкоїнами», які функціонують у Гонконгу, тобто стейблкоїнами, прив'язаними до законних валют. Ці стейблкоїни повністю залежать від однієї або кількох офіційних валют, одиниць обліку, визначених оголошенням Управління з грошового обігу, або форм зберігання економічної вартості, або їх комбінації, щоб підтримувати свою стабільну вартість.
Уряд Гонконгу обрав функцію платежів як основний напрямок регулювання, оскільки стейблкоїни національної валюти найімовірніше будуть використовуватися як "приблизна валюта" під час фінансових транзакцій на ринку. "Положення" чітко забороняють ліцензованим особам сплачувати відсотки за стейблкоїни, які вони випускають, зменшуючи ймовірність їхньої класифікації як фінансових продуктів для заощаджень. Інші стейблкоїни, які не призначені для платежів і чия вартість є недостатньо стабільною, такі як алгоритмічні стейблкоїни, поки що не входять до переліку об'єктів регулювання першого етапу.
2. Які операції зі стейблкоїнами підлягають обмеженням?
"Положення" встановлює, що будь-хто, хто здійснює або вказує на те, що здійснює регульовану діяльність зі стейблкоїнів, повинен мати ліцензію. Обмежений обсяг діяльності включає:
Крім того, «Положення» також регулює такі дії:
Загалом, «Положення» зосереджує увагу на регулюванні випуску, розподілу та роздрібної торгівлі стейблкоїнами, а також на ряді обмежень щодо таких дій, як «пропозиція», «реклама» тощо, які мають на меті обмежити стейблкоїни в категорії «платіжних інструментів» і не дозволити їх упаковувати як спекулятивні інвестиційні продукти. Емітенти, оператори платформ, постачальники послуг гаманців та інші ролі також включені в систему регулювання.
З точки зору юрисдикції, уряд Гонконгу регулює не лише випуск стейблкоїнів, що відбувається на території Гонконгу, а й випуск стейблкоїнів, що прив'язані до гонконгського долара, за межами Гонконгу. Навіть якщо випуск не відбувається на місцевому рівні, якщо випущений стейблкоїн пов'язаний з гонконгським доларом, він буде вважатися таким, що має потенційний вплив на місцеву фінансову систему, і буде підпадати під регулювання. Це підкреслює високу увагу Гонконгу до валютного суверенітету та фінансової стабільності.
) 3. Як подати заявку на отримання ліцензії на стейблкоїн?
Будь-яка компанія, що випускає, управляє або розповсюджує вказані стейблкоїни на території Гонконгу, або визнана установа, що зареєстрована за межами Гонконгу, повинна подати офіційну заявку на отримання ліцензії до фінансового адміністратора. Регламент запроваджує єдину ліцензійну систему, відповідно до специфіки бізнесу та ризикових характеристик заявника, до ліцензії можуть бути додані диференційовані умови.
Заявник повинен відповідати "мінімальним стандартам", зазначеним у "Додатку 2", які в основному включають:
###1( Вимоги до фінансових ресурсів: внести не менше 25 мільйонів гонконгських доларів або еквівалентну суму капіталу, або володіти еквівалентними фінансовими ресурсами, затвердженими фінансовим управителем.
)2( Резервні активи:
)3( Встановлення механізму викупу: надання прав на викуп власникам стейблкоїнів без накладення надто суворих умов або стягнення зборів.
)4( Відповідні кандидати: генеральний директор ліцензованої особи, директор, менеджер зі стейблкоїнів або контролер повинні відповідати вимогам.
)5( Керівництво вимагає: керівники повинні мати відповідні професійні знання та досвід.
)6( Обережність та управління ризиками: встановлення та впровадження надійної політики та процедур управління ризиками.
)7( Заходи щодо боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму.
)8( Вимоги до бізнес-діяльності: повинні бути спеціалізовані та достатні ресурси для здійснення ліцензованої стейблкоїн діяльності.
) Вимоги до розкриття інформації: опублікувати білу книгу, надати інформацію про механізм обробки скарг та компенсації.
(10) план відновлення та впорядковане зменшення масштабів.
Як видно, уряд Гонконгу підтримує високі стандарти та суворі вимоги до заявників на отримання ліцензії на стейблкоїн. Заявники повинні усвідомлювати, що це не лише процес подачі заявки на отримання ліцензії, а й всебічна перевірка фінансової спроможності компанії, її здатності дотримуватись норм і системи управління ризиками.
( 4. Які зобов'язання щодо дотримання вимог має ліцензіат?
Отримавши ліцензію, ліцензіат зобов’язаний виконувати ряд постійних обов’язків щодо дотримання вимог, основними з яких є:
)1### Сплата річного збору: перший платіж за ліцензію та щорічний збір становлять 113,020 гонконгських доларів.
(2) Публічний демонстраційний номер ліцензії: номер ліцензії вказується у відповідних матеріалах та інтерфейсі користувача.
(3) Постійно відповідати мінімальним стандартам: якщо не вдається виконати зобов'язання, слід своєчасно повідомити фінансовому контролеру.
(4) Звіт про зміни даних: своєчасно повідомляти про зміни адреси, характеру бізнесу, структури власності тощо.
Слід зазначити, що фінансовий менеджер може тимчасово додавати або змінювати умови ліцензування відповідно до змін ризиків на ринку або результатів регуляторної оцінки.
«Регламент» висуває високі вимоги до капіталу ліцензованих осіб, що більше підходить для компаній з достатніми фінансовими ресурсами та значним обсягом активів для стратегічного середньо- та довгострокового планування. Середнім підприємствам слід ретельно оцінити доцільність і стійкість перед прийняттям рішень, враховуючи, що довгострокові інвестиції не слід недооцінювати.
( 5. Як регулюється механізм анулювання, відкликання та призупинення ліцензії?
Якщо ліцензіат більше не відповідає вимогам регулювання, фінансовий управління має право:
) 6. Які гарантії має користувач стейблкоїнів відповідно до «Положення»?
«Регламент» створює правовий механізм захисту для кінцевих користувачів стейблкоїнів, основні положення якого включають:
Суворо регулювати рекламні та маркетингові дії ліцензованих осіб: забороняється публікація реклами особами без ліцензії, забороняються оманливі заяви, що містять неправдиву інформацію, приховані ризики, перебільшення прибутків тощо.
Механізм захисту прав користувачів: вимога до ліцензованих осіб мати достатні резервні активи для підтримки вартості стейблкоїнів; наявність механізму аудиту; заборона безпідставного призупинення викупу або встановлення жорстких умов для викупу.
Інвестори повинні навчитися розпізнавати ліцензованих емітентів стейблкоїнів і раціонально брати участь у торгівлі та утриманні стейблкоїнів. Проекти на межі та нішеві стейблкоїни, які не відповідають ліцензійним стандартам, можуть зіткнутися з ризиком очищення ринку або навіть краху, інвестори повинні бути надзвичайно обережними.
7. Наскільки широкі повноваження регулятора?
Фінансовий менеджер відіграє важливу роль у регуляторній структурі стейблкоїнів у Гонконзі, маючи широкі повноваження в регулюванні, розслідуванні та прямому втручанні:
Фінансовий менеджер може безпосередньо проводити розслідування або призначити розслідувача для проведення розслідування. Розслідувач може вимагати від опитуваного ліцензованого особи надати докази, матеріали або пояснення і може подати заяву до первинного суду.
Це свідчить про те, що Управління монетарної політики має практично всебічні регуляторні повноваження щодо стейблкоїнів, має "практично судові" повноваження на проведення розслідувань, що надає високий рівень стримування та виконання.
Два, значення проекту «Про стейблкоїни»
1. Значення на політичному рівні
Гонконг встановив регуляторну систему для стейблкоїнів через місцеве законодавство, фактично намагаючись захопити "право на цифрове карбування монет", особливо легальний статус стейблкоїнів, прив'язаних до гонконгського долара. Це є новим дослідженням прав на випуск традиційних грошей.
2. Значення для світу Web3
стейблкоїн в контексті Web3 є ключовим зв'язком між ончейн і оффчейн, традиційними активами та криптоактивами. Інституціоналізація стейблкоїнів є ключовою для забезпечення закритого циклу RWA. У майбутньому він може охоплювати весь процес від генерації, підписки, володіння до обігу та обміну активами.
У сфері використання міжнародна торгівля залишається найбільшим потенційним ринком для стейблкоїнів. Реальні проблеми, такі як ефективність крос-бордних розрахунків, витрати на валюту, уникнення санкцій тощо, підвищують попит підприємств на інструменти стейблкоїнів на базі блокчейн.
Для нативних Web3 проектів найбільший вплив полягає в тому, що вони потрапляють у канали, які забезпечують доступ до активів більших масштабів. Отримання відповідності означає можливість підключення до інституційних інвесторів, активів RWA, традиційної фінансової системи, участь у вищій якості та більш вибуховому вивільненні ліквідності.
3. Чи можливо, що стейблкоїн юаня запрацює?
Регулювання стейблкоїнів у Гонконгу відкрило політичний простір для "стейблкоїна на основі юаня". Якщо в майбутньому вдасться знайти відповідні об'єкти RWA ###, такі як енергетика, корисні копалини, закордонні облігації тощо ###, це забезпечить стабільний засіб обігу для стейблкоїна на основі юаня, і його логіка використання стане більш обґрунтованою. Гонконг може стати "політичною буферною зоною" між стейблкоїном на основі юаня та міжнародним ринком Web3.
Попри це, ринок материкового Китаю зі стейблкоїнами все ще стикається з високим рівнем складних регуляторних викликів, зокрема:
Тому континентальний Китай найближчим часом навряд чи зможе повторити практику Гонконгу, але досвід "експериментального поля" Гонконгу в майбутньому може стати основою для більш широких стратегічних досліджень у цифрових фінансах.
Три, висновок
З набуттям чинності "Положення" Гонконг зробив ключовий крок у глобальних змаганнях з регулювання стейблкоїнів. Це не лише інновація місцевої фінансової політики, але й стратегічна спроба для всього екосистеми Web3, RWA та глобальної валютної структури. Справжня увага заслуговує новий інституційний простір, який відкривається. У той час, як глобальна політика цифрових валют ще не уніфікована, Гонконг вже надає чітку дорожню карту: легалізувати, систематизувати та індустріалізувати стейблкоїни. Це виклик, але й можливість для всього світу Web3.