У другому кварталі 2025 року крипторинок переходить від високої активності до короткочасної корекції. Незважаючи на те, що кілька напрямків по черзі визначають ринковий настрій, макроекономічний тиск поступово стає явним. Нестабільна глобальна торгівля, повторювані економічні дані США, а також тривалі очікування зниження процентних ставок призводять до того, що ринок входить у важливий період. Водночас у політичних баталіях відбуваються маргінальні зміни: позитивне ставлення деяких політиків до криптовалют викликає у інвесторів передчасне ціноутворення нової позиції біткоїна. Поточний цикл все ще перебуває в "періоді середньострокового бичачого корекції", але структурні можливості починають з’являтися, а цінові орієнтири зазнають макроекономічних змін.
Два. Макроекономічне середовище: стара логіка розпадається, нові опорні точки неясні.
У травні 2025 року криптовалютний ринок перебуває на критичному етапі реконструкції макроекономічної логіки. Традиційні цінові рамки швидко розпадаються, а нові орієнтири оцінки ще не встановлені, ринок перебуває в невизначеності. Від економічних даних, політики центральних банків до змін у глобальних геополітичних відносинах – все це впливає на поведінку крипторинку в стані "нового порядку в нестабільності".
Монетарна політика Федеральної резервної системи переходить від "залежності від даних" до етапу "гри політики та інфляційного тиску". Нещодавні дані показують, що інфляційний тиск хоча й зменшився, але загальна його стійкість залишається, особливо ціни в сфері послуг мають високу жорсткість. Хоча рівень безробіття зріс, це не спровокувало обмеження політики зворотного зв'язку. Це призвело до затримки очікувань щодо зниження процентних ставок, а перспектива розширення ліквідності стала далекою.
Це невизначене середовище безпосередньо впливає на основу ціноутворення криптоактивів. Хоча біткойн продовжує коливатися вгору, йому не вистачає проривної енергії, що відображає руйнування його логіки взаємодії з традиційними активами. Ринок починає усвідомлювати, що криптоактивам потрібні незалежна політика та роль.
Водночас, з початку року важливі зміни відбуваються в геополітичних змінних, що впливають на ринок. Тема торгової війни між Китаєм і США втрачає актуальність, логіка "геополітичного хеджування + біткоїн як актив проти ризику" тимчасово відходить на задній план. Ринок більше не надає премії криптоактивам як "геджу від ризику", натомість шукає нову політичну підтримку та динаміку наративу.
З більш глибокого погляду, глобальна фінансова система стикається з "перебудовою якорів". Індекс долара перебуває на високих рівнях у бічному русі, традиційні зв'язки між активами порушені, а криптоактиви знаходяться в проміжному стані. Цей розмитий макроякір далі передається в нижчі екосистеми, що призводить до нестійкості різних наративів.
Ми входимо в вікно «дефінансування», яке підпорядковується макроекономічним змінним. Ліквідність ринку та тренди більше не залежать від простих кореляцій, а залежать від перерозподілу політичних цінових прав та ролі інститутів. Щоб крипторинок міг зустріти наступну хвилю системної переоцінки, необхідно дочекатися появи нових макроекономічних якорів.
Третє, політичні тенденції: законопроект про стейблкоїни затверджено, впровадження резервів біткоїнів на рівні штатів, що викликало структурні очікування.
У травні 2025 року Сенат США ухвалив Закон GENIUS, ставши важливим законодавчим рішенням у сфері стейблкоїнів у світі. Цей закон позначає встановлення регуляторної рамки для стейблкоїнів у доларах, випускаючи сигнал про входження стейблкоїнів у ядро суверенної фінансової системи.
Основні положення законопроекту включають: встановлення повноважень регуляторних органів щодо емітентів стейблкоїнів; надання правової основи для взаємодії стейблкоїнів з традиційними фінансовими установами; створення механізму "технічного пісочниці" для децентралізованих стейблкоїнів.
Цей законопроект спричинив тричі структурні зміни очікувань: у доларовій системі з'явився новий парадигм "онлайнового закріплення"; легалізація стейблкойнів спонукала переоцінку структури онлайнових фінансів; кілька урядів штатів оголосили про плани стратегічних резервів біткоїнів.
Ці політичні динаміки спільно сприяють новій структурній картині: стейблкоїни стають "онлайн-доларами", біткоїн стає "місцевим золотом", обидва з яких з точки зору платежів та резервів співіснують і хеджують традиційну валютну систему. Це забезпечує ринку нову логіку безпечного якоря.
Після ухвалення законопроекту ринок повторно оцінить продукти зі стабільними монетами, що також пришвидшить їх зближення з "онлайновими T-Bill" та "онлайновими грошовими фондами". Очікування щодо онлайнових облігацій США поступово стає ясним через інституціоналізацію стабільних монет.
Чотири, ринкова структура: сильні коливання в секторах, основна лінія чекає підтвердження
У другому кварталі 2025 року крипторинок демонструє структурні суперечності: очікування макроекономічної політики покращуються, але на мікрорівні бракує високої узгодженості "основних шляхів конкуренції". Це призводить до того, що ринок демонструє часту ротацію, слабку стійкість і короткочасну "пусту" ліквідність.
Сектори показують надзвичайну диференціацію, різні підсектори по черзі зміцнюються, але тривалість циклів коротка. Дані про рух капіталу показують, що це відображає структурний надлишок ліквідності, а не початок бичачого ринку. Ринку не вистачає нових вливань капіталу, а наявні кошти шукають короткострокові торгові можливості.
Поглиблюється явище оцінкової ієрархії. Провідні активи продовжують користуватися великою популярністю серед інвесторів, тоді як проекти з довгим хвостом потрапляють у цінову безвихідь. Ліквідність ринку та увага зосереджені на кількох основних активах, що зменшує простір для виживання нових проектів.
Онлайн-дії також змінюються. Кількість активних адрес залишається стабільною, але TVL DeFi-протоколів не зростає, що відображає зростаючий тренд "фрагментації" та "нефінансування" взаємодій. Нефінансові взаємодії поступово стають основними, що вказує на те, що структура користувачів переходить до "легких взаємодій + сильних емоцій".
З точки зору промисловості, ринок знаходиться на критичній точці, де існує кілька основних напрямків, але відсутня провідна хвиля зростання. Кожен з секторів має свої переваги та недоліки, але жоден з них не досяг узгоджених стандартів або вдосконаленої інфраструктури.
Поточна структура ринку може бути охарактеризована як: ротація, диференціація, концентрація, випробування. Чи зможе сформуватися майбутня основна лінія, залежить від появи інновацій в механізмах створення оригінальних бестселерів на блокчейні, вигідних інституційних переваг та відновлення основних коштів на вторинному ринку.
П'ять, Перспективи та стратегічні рекомендації
З середньострокової перспективи, змінні, які визначають тенденції на друге півріччя, вже перейшли від "макро процентних ставок" до "процесу реалізації інститутів + структурного наративу". Криптоактиви переходять від "високоліквідних ризикових активів" до "активів з інститутними іграми", що призводить до фундаментальної зміни цінової системи ринку.
Закон про стабільні монети та пілотний проект стратегічних резервів біткоїнів на рівні штатів можуть стати початком інституційної підтримки. Як тільки більше штатів включать BTC до фінансових резервів, криптоактиви ввійдуть в епоху "псевдодержавного забезпечення". Але цей процес не відбудеться миттєво, затримка в політиці або зміна виборчої ситуації можуть призвести до різких коригувань.
Стратегічні рекомендації використовують "три рівні структури":
Основна структура активів, прив'язаних до суверенітету
Участь у структурних гарячих точках у вікні високої волатильності
Зосередьтеся на первинному ринку оригінальних інновацій
Рекомендується звернути увагу на наступні потенційні точки повороту:
Чи звільняє влада системні політичні переваги
Зростання користувачів та механічний перехід після оновлення екосистеми Ethereum
Чи продовжують публічні компанії купувати ETH
У другій половині 2025 року буде перехідне вікно політичних ігор, хоча ринок і не має основної лінії, але все ж не втрачає темп. Активи, які насправді здатні подолати цикли, отримають визначене зростання під час резонансу політики та структури.
Шість. Висновок
Сучасний криптовалютний ринок перебуває в перехідному стані, але формується оцінка, зумовлена інституційною переоцінкою та геополітичною боротьбою суверенних держав. Справжній ринковий підйом буде викликаний політичною роллю криптоактивів, що призведе до всебічної переоцінки. Поворотний момент близько, переможці в кінцевому підсумку належатимуть тим, хто розуміє макроекономіку та терпляче планує.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
8 лайків
Нагородити
8
7
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
NFTArtisanHQ
· 07-19 16:11
Парадигмальні зрушення ще невизначені
Переглянути оригіналвідповісти на0
MetaMaximalist
· 07-19 09:37
Чекаю на можливість для корекції.
Переглянути оригіналвідповісти на0
pvt_key_collector
· 07-17 17:19
У змінених умовах слід холодно дивитися на ринок
Переглянути оригіналвідповісти на0
YieldChaser
· 07-16 18:01
Остерігайтеся ризиків, слідкуйте за новими можливостями
Аналіз крипторинку у другому кварталі 2025 року: структурні можливості в умовах політичної гри
Одне. Вступ
У другому кварталі 2025 року крипторинок переходить від високої активності до короткочасної корекції. Незважаючи на те, що кілька напрямків по черзі визначають ринковий настрій, макроекономічний тиск поступово стає явним. Нестабільна глобальна торгівля, повторювані економічні дані США, а також тривалі очікування зниження процентних ставок призводять до того, що ринок входить у важливий період. Водночас у політичних баталіях відбуваються маргінальні зміни: позитивне ставлення деяких політиків до криптовалют викликає у інвесторів передчасне ціноутворення нової позиції біткоїна. Поточний цикл все ще перебуває в "періоді середньострокового бичачого корекції", але структурні можливості починають з’являтися, а цінові орієнтири зазнають макроекономічних змін.
Два. Макроекономічне середовище: стара логіка розпадається, нові опорні точки неясні.
У травні 2025 року криптовалютний ринок перебуває на критичному етапі реконструкції макроекономічної логіки. Традиційні цінові рамки швидко розпадаються, а нові орієнтири оцінки ще не встановлені, ринок перебуває в невизначеності. Від економічних даних, політики центральних банків до змін у глобальних геополітичних відносинах – все це впливає на поведінку крипторинку в стані "нового порядку в нестабільності".
Монетарна політика Федеральної резервної системи переходить від "залежності від даних" до етапу "гри політики та інфляційного тиску". Нещодавні дані показують, що інфляційний тиск хоча й зменшився, але загальна його стійкість залишається, особливо ціни в сфері послуг мають високу жорсткість. Хоча рівень безробіття зріс, це не спровокувало обмеження політики зворотного зв'язку. Це призвело до затримки очікувань щодо зниження процентних ставок, а перспектива розширення ліквідності стала далекою.
Це невизначене середовище безпосередньо впливає на основу ціноутворення криптоактивів. Хоча біткойн продовжує коливатися вгору, йому не вистачає проривної енергії, що відображає руйнування його логіки взаємодії з традиційними активами. Ринок починає усвідомлювати, що криптоактивам потрібні незалежна політика та роль.
Водночас, з початку року важливі зміни відбуваються в геополітичних змінних, що впливають на ринок. Тема торгової війни між Китаєм і США втрачає актуальність, логіка "геополітичного хеджування + біткоїн як актив проти ризику" тимчасово відходить на задній план. Ринок більше не надає премії криптоактивам як "геджу від ризику", натомість шукає нову політичну підтримку та динаміку наративу.
З більш глибокого погляду, глобальна фінансова система стикається з "перебудовою якорів". Індекс долара перебуває на високих рівнях у бічному русі, традиційні зв'язки між активами порушені, а криптоактиви знаходяться в проміжному стані. Цей розмитий макроякір далі передається в нижчі екосистеми, що призводить до нестійкості різних наративів.
Ми входимо в вікно «дефінансування», яке підпорядковується макроекономічним змінним. Ліквідність ринку та тренди більше не залежать від простих кореляцій, а залежать від перерозподілу політичних цінових прав та ролі інститутів. Щоб крипторинок міг зустріти наступну хвилю системної переоцінки, необхідно дочекатися появи нових макроекономічних якорів.
Третє, політичні тенденції: законопроект про стейблкоїни затверджено, впровадження резервів біткоїнів на рівні штатів, що викликало структурні очікування.
У травні 2025 року Сенат США ухвалив Закон GENIUS, ставши важливим законодавчим рішенням у сфері стейблкоїнів у світі. Цей закон позначає встановлення регуляторної рамки для стейблкоїнів у доларах, випускаючи сигнал про входження стейблкоїнів у ядро суверенної фінансової системи.
Основні положення законопроекту включають: встановлення повноважень регуляторних органів щодо емітентів стейблкоїнів; надання правової основи для взаємодії стейблкоїнів з традиційними фінансовими установами; створення механізму "технічного пісочниці" для децентралізованих стейблкоїнів.
Цей законопроект спричинив тричі структурні зміни очікувань: у доларовій системі з'явився новий парадигм "онлайнового закріплення"; легалізація стейблкойнів спонукала переоцінку структури онлайнових фінансів; кілька урядів штатів оголосили про плани стратегічних резервів біткоїнів.
Ці політичні динаміки спільно сприяють новій структурній картині: стейблкоїни стають "онлайн-доларами", біткоїн стає "місцевим золотом", обидва з яких з точки зору платежів та резервів співіснують і хеджують традиційну валютну систему. Це забезпечує ринку нову логіку безпечного якоря.
Після ухвалення законопроекту ринок повторно оцінить продукти зі стабільними монетами, що також пришвидшить їх зближення з "онлайновими T-Bill" та "онлайновими грошовими фондами". Очікування щодо онлайнових облігацій США поступово стає ясним через інституціоналізацію стабільних монет.
Чотири, ринкова структура: сильні коливання в секторах, основна лінія чекає підтвердження
У другому кварталі 2025 року крипторинок демонструє структурні суперечності: очікування макроекономічної політики покращуються, але на мікрорівні бракує високої узгодженості "основних шляхів конкуренції". Це призводить до того, що ринок демонструє часту ротацію, слабку стійкість і короткочасну "пусту" ліквідність.
Сектори показують надзвичайну диференціацію, різні підсектори по черзі зміцнюються, але тривалість циклів коротка. Дані про рух капіталу показують, що це відображає структурний надлишок ліквідності, а не початок бичачого ринку. Ринку не вистачає нових вливань капіталу, а наявні кошти шукають короткострокові торгові можливості.
Поглиблюється явище оцінкової ієрархії. Провідні активи продовжують користуватися великою популярністю серед інвесторів, тоді як проекти з довгим хвостом потрапляють у цінову безвихідь. Ліквідність ринку та увага зосереджені на кількох основних активах, що зменшує простір для виживання нових проектів.
Онлайн-дії також змінюються. Кількість активних адрес залишається стабільною, але TVL DeFi-протоколів не зростає, що відображає зростаючий тренд "фрагментації" та "нефінансування" взаємодій. Нефінансові взаємодії поступово стають основними, що вказує на те, що структура користувачів переходить до "легких взаємодій + сильних емоцій".
З точки зору промисловості, ринок знаходиться на критичній точці, де існує кілька основних напрямків, але відсутня провідна хвиля зростання. Кожен з секторів має свої переваги та недоліки, але жоден з них не досяг узгоджених стандартів або вдосконаленої інфраструктури.
Поточна структура ринку може бути охарактеризована як: ротація, диференціація, концентрація, випробування. Чи зможе сформуватися майбутня основна лінія, залежить від появи інновацій в механізмах створення оригінальних бестселерів на блокчейні, вигідних інституційних переваг та відновлення основних коштів на вторинному ринку.
П'ять, Перспективи та стратегічні рекомендації
З середньострокової перспективи, змінні, які визначають тенденції на друге півріччя, вже перейшли від "макро процентних ставок" до "процесу реалізації інститутів + структурного наративу". Криптоактиви переходять від "високоліквідних ризикових активів" до "активів з інститутними іграми", що призводить до фундаментальної зміни цінової системи ринку.
Закон про стабільні монети та пілотний проект стратегічних резервів біткоїнів на рівні штатів можуть стати початком інституційної підтримки. Як тільки більше штатів включать BTC до фінансових резервів, криптоактиви ввійдуть в епоху "псевдодержавного забезпечення". Але цей процес не відбудеться миттєво, затримка в політиці або зміна виборчої ситуації можуть призвести до різких коригувань.
Стратегічні рекомендації використовують "три рівні структури":
Рекомендується звернути увагу на наступні потенційні точки повороту:
У другій половині 2025 року буде перехідне вікно політичних ігор, хоча ринок і не має основної лінії, але все ж не втрачає темп. Активи, які насправді здатні подолати цикли, отримають визначене зростання під час резонансу політики та структури.
Шість. Висновок
Сучасний криптовалютний ринок перебуває в перехідному стані, але формується оцінка, зумовлена інституційною переоцінкою та геополітичною боротьбою суверенних держав. Справжній ринковий підйом буде викликаний політичною роллю криптоактивів, що призведе до всебічної переоцінки. Поворотний момент близько, переможці в кінцевому підсумку належатимуть тим, хто розуміє макроекономіку та терпляче планує.