Шифрування маркет-мейкер: сприяння процвітанню ринку, подолання циклів биків і ведмедів

1. Традиційний ринок маркет-мейкерів

Маркетмейкери – це установи або особи, які забезпечують ліквідність на фінансових ринках. Їхні основні обов'язки полягають у забезпеченні ліквідності та глибини ринку для ринку цінних паперів. Маркетмейкери зазвичай здійснюють торгівлю між покупцями та продавцями на ринку цінних паперів та надають котирування, щоб інші трейдери могли здійснювати покупки або продажі за цими котируваннями. Маркетмейкери, як правило, складаються з інвестиційних банків, брокерських компаній або професійних установ, які відіграють важливу роль на ринку, допомагаючи підтримувати стабільність та ліквідність ринку.

Основна мета маркет-мейкерів полягає в отриманні прибутку з цінових коливань активів за рахунок цінового спреду, тому вони зазвичай використовують алгоритми та інші технології для аналізу ринку, пошуку можливостей та швидкої торгівлі. Маркет-мейкери можуть торгувати на різних ринках, таких як акції, валюта, товари, облігації тощо.

1.1 Огляд галузі

1.1.1 Галузеві функції та обслуговування клієнтів

Роль маркет-мейкерів на фінансових ринках є надзвичайно важливою, і вони мають унікальність, що відрізняє їх від інших учасників ринку. Конкретно, маркет-мейкери виконують 6 основних функцій:

• Надання ліквідності
• Постійна ціна
• Управління ризиками
• Надання консультацій
• Збільшення ефективності ринку
• Надавати інноваційні продукти

Клієнти маркет-мейкерів в основному включають:

• трейдер
• Інвестиційна компанія
• Компанія з високочастотної торгівлі
• Особисті інвестори
• Інші фінансові установи

1.1.2 Розвиток сектора маркет-мейкерів

Розвиток напрямку маркет-мейкерів можна поділити на п'ять етапів:

1. До 19 століття: початкова стадія маркет-мейкерів, що здійснюють угоди на традиційному ринковому прилавку.
2. 19 століття - 70-ті роки 20 століття: з'являються та швидко розвиваються стандартизовані торгові платформи.
3. 70-80-ті роки XX століття: початок використання електронних торгових систем.
4. 90-ті роки ХХ століття: виникнення інституційних інвесторів та роздрібних дисконтних брокерів.
5. 21-е століття: розширення ролі маркет-мейкерів, вихід на нові ринки.

1.1.3 Розмір ринку та конкурентне середовище

Станом на вересень 2021 року, кількість легальних маркет-мейкерів, зареєстрованих у США, перевищила 500. Загальний обсяг торгового доходу банківських холдингів США за 2019-2021 роки становив відповідно 751,26, 795,12, 789,46 мільярдів доларів.

Досить відомі компанії маркет-мейкерів:

• Вулиця Джейн
• Цінні папери Цитаделі
• ІМК Трейдинг
• Оптивер
• Міжнародна група Саскуеханна
• Стрибкова торгівля

1.2 Необхідні умови для компанії маркет-мейкера

1.2.1 Ознайомлення з ринком

Маркет-мейкери повинні глибоко розуміти правила ринку, ліквідність, торгові інструменти та поведінку трейдерів. Методи розуміння ринку включають:

• Дослідження ринкової інформації та даних
• Слідкуйте за новинами та подіями
• Спілкуйтеся з іншими трейдерами
• Завдяки торговим стратегіям та моделям

1.2.2 Створити технічну платформу

Компанії, що займаються маркет-мейкінгом, потрібно мати наступні 5 типів технологій:

• Технології торгівлі
• Техніка аналізу даних
• Технології квантової торгівлі
• Технології управління ризиками
• Технології розробки програмного забезпечення

1.2.3 Визначення потреб у капіталі

Визначення потреби в капіталі потребує врахування:

• Розрахунок потреби в ліквідності на ринку
• Розгляньте вимоги до маржі
• Розгляньте витрати на торгівлю
• Розгляньте волатильність ринку

1.2.4 Впровадження управління ризиками

Маркет-мейкери повинні управляти наступними ризиками:

• Ринковий ризик
• Операційний ризик
• Технічний ризик
• Кредитний ризик

1.3 Модель роботи та система маркет-мейкінгу

Операційна модель маркет-мейкерів зазвичай включає кілька етапів:

1. Вибір об'єкта
2. Аналіз ринку
3. Надати报价
4. Прийняття угоди
5. Контроль ризиків
6. Прибуток

У режимі роботи існує дві системи управління: система управління за цінами та система управління за командами.

1.4 Модель прибутку

Модель прибутку маркет-мейкерів зазвичай полягає в отриманні прибутку з різниці цін купівлі та продажу. Основні джерела прибутку включають:

• Spread дохід
• зручний дохід
• Дохід від запасів

1.5 Регуляторні та комплаєнс-вимоги

У США компанії, що є маркет-мейкерами, повинні дотримуватися вимог регулятора SEC та FINRA, а також дотримуватися законодавства про цінні папери. Основні регуляційні закони включають:

• Закон про цінні папери
• Закон про цінні папери
• "Законопроект про реформу та вдосконалення регулювання національного фондового ринку"

1.6 Майбутні тенденції розвитку

Тривалі виклики, з якими стикається сектор маркет-мейкерів, включають:

• Технічний ризик
• юридичний ризик
• Ринковий ризик
• Конкурентний ризик
• Операційний ризик

Можливості включають:

• Глобальний розвиток фінансових ринків приносить більше можливостей
• Шифрування ринок швидко розвивається
• Застосування нових технологій підвищує ефективність

! [10 000-символьний доксинговий криптомаркетмейкер: відлюдник, який сприяє процвітанню ринку та перетинає цикл бика та ведмедя] (.panewslab.com//panews/2022/3/28/images/89118655deecf3cddd7ceb08c7981d89.)

2. Шифрувальний ринок маркет-мейкер

У сфері шифрування маркет-мейкери не мають суттєвих відмінностей від традиційних фінансів, оскільки обидва забезпечують ліквідність на ринку, швидко відкривають та закривають позиції, отримуючи прибуток від різниці між купівлею та продажем. Однак моделі функціонування, технології, управління ризиками та регулювання мають кардинальні відмінності.

2.1 Історія розвитку

Розвиток шифрувальних ринкових торговців можна розділити на 3 етапи:

1. початковий (2009-2012 рік )
2. Період розвитку ( 2013-2017 рр. )
3. Період великих змін (2018 року до сьогодні )

2.2 Шифрування маркет-мейкерів

Процес шифрування маркетмейкінгу зазвичай включає в себе наступні кілька етапів:

1. Фільтрувати валютні пари
2. Ціна
3. Здійснення угод
4. Управління ризиками
5. Розрахунок і кліринг

2.2.1 Стратегія маркет-мейкінгу

Стратегія маркет-мейкінгу є ризиконейтральною стратегією арбітражу цінового спреду, що належить до стратегій високочастотної торгівлі в рамках кількісної торгівлі. Звичайні стратегії маркет-мейкінгу включають стратегії спреду, хеджування, кількісні торгові стратегії тощо.

2.2.2 Позавідомчий обмін

Шифрування маркет-мейкери зазвичай надають послуги позабіржової торгівлі, встановлюючи контакт з контрагентом, погоджуючи ціну та деталі угоди.

2.3 Технічний бар'єр для маркет-мейкінгу

шифрування зробити ринок трейдерів потрібно оволодіти техніками, які включають:

• Технологія блокчейн
• Технології безпеки
• API платформи торгівлі цифровими валютами
• Аналіз даних та машинне навчання
• Соціальні медіа та мережевий маркетинг

2.4 Торговельна платформа та маркет-мейкери

Торгові платформи співпрацюють з маркет-мейкерами в двох формах:

1. Прямо співпрацювати з криптовалютною торговою платформою
2. Непряме співробітництво з шифрувальними торговими платформами

2.5 проектна сторона та маркет-мейкери

Відносини між проектною стороною та маркет-мейкерами в основному встановлюються через те, що маркет-мейкери надають проектній стороні послуги ліквідності. Роль маркет-мейкерів має 3 аспекти:

1. Виправлення недоліків недостатньої ліквідності на ринку
2. Стабільність ціни биків
3. Управління капіталізацією

2.6 шифрування зробітків моделей

Прибуток шифрувальних маркет-мейкерів походить з:

• Спред купівлі-продажу
• Допомога проектам з ліквідністю
• Допомога платформі торгівлі підтримувати ліквідність та обсяги торгівлі

2.7 Оцінка факторів ринкового майданчика

Оцінка звичайних показників команди маркет-мейкерів включає:

• Обсяг торгівлі та частота торгівлі
• Точність і стабільність котирування
• Рентабельність та здатність до управління ризиками
• Частка ринку та репутація

3. Аналіз ризиків та управління ризиками шифрувальних маркет-мейкерів

3.1 Регулювання та відповідність

Шифрування маркет-мейкери наразі залишаються в регуляторній сірої зоні. Залучені регуляторні органи включають SEC, CFTC та ESMA.

3.2 ринкові ризики

Ризики, з якими стикаються маркет-мейкери на ринку шифрування, включають:

• Ціновий ризик
• ризик ліквідності
• ризик контрагента
• Ризик ліквідності

3.3 Ризики на ланцюзі та поза ним

Офлайн-ризики в основному включають ризики транзакцій, такі як цілісність історичних даних, дефекти в проектуванні стратегічних моделей тощо.

Онлайн-ризики включають уразливості смарт-контрактів, розгалуження публічних ланцюгів тощо.

3.4 управління ризиками

Заходи управління ризиками включають:

• Зосередьтеся на якості торгівлі, а не на кількості
• Встановлення хороших партнерських відносин
• Сувора дисципліна
• Управління ризиками запасів
• Моніторинг ринку

4. Шифрування маркет-мейкерів типового випадку аналізу

4.1 Крах FTX та банкрутство Alameda Research

Alameda Research була заснована в 2018 році, є основним маркет-мейкером біржі FTX. Після краху FTX, Alameda Research оголосила про банкрутство, що призвело до нестачі ліквідності на ринку.

4.2 Wintermute та інцидент з атаками на DeFi

Wintermute є криптовалютним маркет-мейкером, що має штаб-квартиру в Лондоні. У вересні 2022 року, через можливе використання інструменту Profanity для створення гарних гаманців, його EOA гаманець був вкрадений, що призвело до втрати 160 мільйонів доларів.

4.3 GSR Ринок

GSR Markets є алгоритмічною цифровою торговою компанією з Гонконгу, яка забезпечує ліквідність для різних категорій цифрових активів. Нещодавно активно співпрацює з проектами, такими як StarGate.

5. Децентралізовані маркет-мейкери

Децентралізовані маркет-мейкери мають три основні форми:

1. Постачальник ліквідності DEX
2. Учасники децентралізованого ринку деривативів
3. Спеціалізовані послуги для маркет-мейкерських DeFi протоколів

DEX головним чином використовує алгоритм AMM, будь-хто може стати маркет-мейкером. Але також існують певні ризики, такі як проблема безкоштовних втрат.

! [10 000-символьний доксинговий криптомаркетмейкер: відлюдник, який сприяє процвітанню ринку та перетинає цикл бика та ведмедя] (.panewslab.com//panews/2022/3/28/images/23641c97bb908caf4649ee8bfcddf1f7.)

6. Шифрування маркетмейкерів розвиток та виклики

Шифрування маркет-мейкерів майбутнє розвитку тенденцій включає:

• Посилення управління ризиками
• Розробка більш інтелектуальної торгової системи
• Посилення ліквідності
• Дослідження нових бізнес-моделей
• Активно намагатися використовувати протоколи на блокчейні для маркет-мейкінгу

Основні виклики, з якими стикаємося, включають:

• Роздрібність ринку/інтероперабельність
• Низька ефективність капіталу
• Невизначеність регулювання
• Технології торгівлі/з'єднання все ще потребують покращення

! [Криптомаркетмейкер доксингу на 10 000 символів: відлюдник, який сприяє процвітанню ринку та перетинає цикл бика та ведмедя] (.panewslab.com//panews/2022/3/28/images/83cfc758700ef7fa6fac1d8cc2051cb9.)

7. Підсумок та роздуми

Шифрувальні маркет-мейкери в майбутньому можуть мати такі риси розвитку:

1. Учасники ринку поступово стають більш різноманітними
2. Диверсифікація видів торгівлі
3. Високий бізнес-важіль
4. Ефект головних учасників ринку став все більш очевидним

7.1 Роздуми про інвестиційні напрямки

Можна зосередитися на таких напрямках інвестування:

• Централізовані стратегії або проекти послуг для малих маркет-мейкерів
• Проект, що вирішує проблеми взаємодії
• CeDeFi проект

! [Криптомаркетмейкер доксингу на 10 000 символів: відлюдник, який сприяє процвітанню ринку та перетинає цикл бика та ведмедя] (.panewslab.com//panews/2022/3/28/images/c1b4a01b11f35f0d962fad8dc6afbf6b.)

![万字起底шифрування做市商：推动市场繁荣，跨越бик熊周期的隐士](