Ethereum'un Kaderi: Tek Başına Zirveyi İşgalden Düşmanlarla Çevriliğe

2024'te Bitcoin tarihinin en yüksek seviyesini aştıktan sonra, Ethereum bir türlü yeni bir zirve yapamadı ve piyasada ona yönelik eleştiriler giderek arttı. 2025'te, Ethereum fiyatı düşüşe geçti ve 3000 dolar, 2000 dolar, hatta 1500 dolar seviyelerini aştı. Piyasa duygusu, sorgulamalardan umutsuzluk ve vazgeçmeye döndü, birçok erken yatırımcı portföylerini boşaltmaya başladı ve Ethereum'u destekleyen bazı büyük kuruluşlar da fikir değiştirdi.

Bu makale, Ethereum'un yükseliş ve düşüş sürecini beş açıdan gözden geçirecek ve olası geleceğini öngörmeye çalışacaktır.

Bir, Ethereum'un Parlak Yılları (2017-2022)

Temmuz 2014'te, Ethereum ICO'yu başlattı. Ancak 2016 yılına kadar, fiyatı hala 10 doların altında seyrediyordu. 2017'de, ICO çılgınlığı geldi ve Ethereum parlamaya başladı. 13 Ocak 2018'de, Ethereum fiyatı 2017 başındaki 10 dolardan 1430 dolara fırlayarak tarihi bir zirveye ulaştı.

2017-2018'in başlarında, 2500'den fazla token projesi Ethereum üzerinde ICO gerçekleştirdi. Ethereum, token ihraç etmek için tercih edilen platform haline geldi, ETH sadece zincir üzerindeki en fazla tüketilen yakıt tokeni değil, aynı zamanda ICO'lara katılmanın tek aracıdır. Bazı rekabetçi kamu blok zincirleri ortaya çıkmasına rağmen, Ethereum ICO ve akıllı sözleşmeler pazarında hala tek hâkimdir.

2018-2019 yıllarında birçok yeni halka açık blok zinciri ortaya çıktı, ancak Ethereum akıllı sözleşme pazarını hala domine ediyor. Vitalik'in küresel kripto para alanındaki etkisi Satoshi Nakamoto'dan sonra geliyor, Ethereum ekosistemi en fazla akıllı sözleşme geliştiricisini ve yenilikçisini topladı.

2020, DeFi yazını karşıladı ve Ethereum yüksek bir döneme girdi. Compound, Uniswap, Yearn.Finance, MakerDAO, Curve gibi bir dizi yenilikçi proje Ethereum üzerinde patladı. DeFi dalgası insanlarda Ethereum'a büyük umutlar bağladı ve gelecekteki merkeziyetsiz dünyanın bunun üzerinde inşa edileceği düşünülüyor.

2021-2022 yıllarında, Ethereum ekosisteminde GameFi, SocialFi, NFT gibi dalgalar ortaya çıktı. 10 Kasım 2021'de, Ethereum fiyatı tarihindeki en yüksek seviye olan 4878 dolara ulaştı ve refah zirveye ulaştı.

Ancak, Ethereum zincirinde barındırılan fonlar, kullanıcılar ve uygulamalar arttıkça, ağ tıkanıklığı ve yüksek maliyet sorunları giderek daha belirgin hale geliyor. Performans ölçeklenmesi, Ethereum'un gelişim yolundaki en büyük engel haline geldi.

İki, Ethereum'un genişleme yolu ( POS-Layer 2)

Ethereum'un ölçeklenme çözümleri esasen iki yönde ilerlemektedir: POS mekanizmasına geçiş ve Layer2 geliştirme.

POS'a geçiş, Vitalik'in Ethereum'u kurarken belirlediği bir yön olup, POS'un daha enerji verimli olduğunu ve ağ performansını artırabileceğini düşünmektedir. Layer2 de Vitalik'in sürekli desteklediği genişleme yönüdür; erken dönemlerdeki durum kanalları, yan zincirler gibi keşiflerden, daha sonra ana akım olan Rollup çözümlerine kadar evrilmiştir.

Her ne kadar POS'a geçiş madencilerin rahatsızlığına yol açmış olsa da, Ethereum 15 Eylül 2022'de resmi olarak POS mekanizmasına geçti. O tarihten sonra, Ethereum'un gelişimi tamamen geliştiricilere ve Layer2'ye bağlı kaldı.

Ancak, Layer2'nin gelişimi Ethereum'a daha fazla fayda sağlamadı, aksine Ethereum'u sürekli olarak kan emmekte ve geri tepmekte. Her Layer2, TVL için rekabet ediyor, aynılaşmış uygulamaları kopyalıyor, gerçek anlamda yenilikçi projeler pek az. Ethereum giderek varlığıyla yokluğu bir olan "Çin İmparatoru" haline geliyor, Layer2 ise kendi kendine yöneten "Beylikler" haline geliyor.

Bazı Ethereum yerel uygulamaları, ETH'yi yakıt olarak kullanmak yerine kendi token'larını kullanarak Layer2'yi kendileri inşa etmeye bile başladılar. Ethereum'un geliştirdiği Layer2'ler sonunda neredeyse ana ağın rakibi haline geldi.

Geriye dönüp baktığımızda, POW'dan vazgeçmek neredeyse kendi kendimize zorluk çıkarmak oldu. Madencileri kaybettikten sonra, ETH temel üretim maliyetini ve fiyat destek mekanizmasını kaybetti. Eğer POW'yu sürdürmeye devam etseydik, Layer2 gelişimi kötü gitsede, ETH'nin fiyatı şu anki kadar kötü olmayabilirdi.

Üç, Ethereum'un Yenilikçi Dileması

2022'den önce, kripto para alanındaki yenilikler Ethereum'dan başladı ve ardından diğer halka açık blok zincirleri tarafından taklit edildi. Ancak, yenilikçiler genellikle zorluklarla karşılaşır.

Ethereum, 2020'den sonra ağ genişlemesine odaklandı ve işlemleri daha hızlı ve daha ucuz hale getirmeye çalıştı. Ancak bu, rakiplerine fırsat verdi. Kullanıcılar daha yüksek performanslı bir blok zinciri istediklerinde, neden BSC, Tron veya Solana olmasın?

TRON, stabil coin pazarını ele geçirdi. BSC ve BASE, borsa ekosistemi etrafında kapalı bir döngü oluşturdu. Solana ise Meme çılgınlığı ile sürekli olarak zenginlik efsaneleri yaratıyor.

Ethereum her zaman altyapı teknolojisinin yenilikçisi olmuştur, ancak halka açık blok zinciri teknolojileri açık kaynaklıdır. Ethereum altyapı geliştirmeye odaklandığında, performans sorunları olmayan yeni halka açık blok zincirleri model yeniliğine odaklanabilir ve böylece virajı alarak öne geçebilir.

Bu, Ethereum'un hatası değil, yenilikçilerin belirli bir aşamaya gelince kaçınılmaz olarak karşılaştığı bir zorluktur.

Dört, Sektör Gelişiminin Olgun Olmayan Belirtileri

Ethereum'un zayıflığı, tüm kripto para endüstrisinin gelişimindeki olgunlaşmamışlığı yansıtıyor. Varlıkların ihracı ve spekülasyon dışında, bu endüstrinin daha fazla uygulama değeri var mı? Cevabı bulmadan, endüstrinin gelişimi duraklayacak.

Bu döngüde, Bitcoin dışında sadece Meme coin'ler zenginlik etkisi yaratabilir. Birçok girişim sermayesi destekli projeye ilgi yok, çünkü herkes bu projelerin sadece hikaye anlattığını ve gerçek bir değer taşımadığını biliyor.

Sektör gerçekten değerli uygulamalar geliştirmeden önce, mevcut modeli tekrar etmeye devam etmesi muhtemeldir. Eğer bir gün Meme coinler bile zenginlik etkisini kaybederse, belki de geriye sadece sonsuz bir ayı piyasası kalır.

Bu nedenle, Ethereum'un çöküşünü endişe etmek yerine, kripto para sektörünün gelecekteki yönünü düşünmek daha iyidir.

Beş, Ethereum artık tek başına egemen olamaz

Ethereum tarafından oluşturulan akıllı sözleşme pazarı ve çeşitli modeller, diğer kamu blok zincirleri tarafından kolayca kopyalanabilir, teknik ve model düzeyinde rekabet engelini kaybetmiştir.

Ethereum'un şu anda tek avantajı, biriken fonlar ve olgun DeFi ekosistemidir. Bu DeFi protokolleri, zincir üzerindeki varlıkların likidite arayışında kaçınılmaz bir parçasını oluşturan tam bir ekosistem oluşturur.

RWA, Ethereum için bir fırsat olabilir, ancak yol uzun. Ethereum'un daha fazla yenilikçi zincir üstü uygulama yaratmaya devam edip edemeyeceği, hala en etkili sıçrama tahtalarından biridir.

Ancak Ethereum tek başına bir konumunu kaybetti. Diğer kamu blok zincirleri de kendi bariyerlerini oluşturdu. Ethereum'un yıllarca süren ölçeklenme süreci performansı önemli ölçüde iyileştirmedi, yüksek performans gereksinimi olan uygulamalar gelecekte Solana, TON, BSC, Tron gibi kamu blok zincirlerini tercih edebilir.

Eğer Ethereum'un DeFi avantajı diğer halka açık zincirler tarafından alınır, performans iyileşmez, ekosistem yenilikleri piyasayı takip edemez ve geliştiriciler yavaş yavaş kaybolursa, o zaman kurtların kuşattığı bir durumda, Ethereum'un durumu tehlikeye girecektir.

Eski bir Ethereum maximalisti olarak, yazar Ethereum'un yenilikçi kalmasını, Vitalik'in geliştirici topluluğunu yönlendirmeye devam etmesini ve daha fazla yenilikçi değer sunan uygulamalar geliştirmesini umuyor. Sürekli yenilik, Ethereum'un tek gerçek savunma hattıdır.