mercado de criptomoedas entra em um período de inversão crítica, "bull run seletivo" está prestes a chegar
O mercado está em um ponto de virada importante. Esta é uma fase cheia de desafios, onde a maioria dos participantes escolhe observar, enquanto poucos estão silenciosamente se preparando para transações que podem mudar seu destino.
Sinais da Temporada dos Copycats
Recentemente, embora o Bitcoin tenha alcançado o maior preço de fechamento mensal da história, sua posição dominante no mercado começou a declinar. Ao mesmo tempo, uma grande quantidade de Ethereum foi rapidamente absorvida por grandes investidores, e o saldo de Bitcoin nas exchanges caiu para o ponto mais baixo em anos.
Os investidores de retalho continuam a adotar uma atitude de espera, enquanto os indicadores de sentimento do mercado estão em níveis baixos. Isso proporciona exatamente aos pioneiros uma oportunidade ideal para entrar no mercado.
O índice de especulação de altcoins ainda está em níveis baixos, e a relação ETH/BTC finalmente registrou um aumento semanal após várias semanas. A aprovação de um ETF de uma certa moeda em uma bolsa de valores conhecida já é um fato consumado. Os fundos estão silenciosamente fluindo para áreas que estão alinhadas com a narrativa do mercado, como DeFi, ativos do mundo real (RWA) e re-staking.
No entanto, isso não será uma repetição do tipo de alta generalizada de 2021.
O mercado futuro será mais seletivo, profundamente impulsionado por narrativas. O capital está fluindo para rendimentos reais, infraestrutura abstrata cross-chain e ativos estruturados em ETF com mecanismos de rendimento de staking.
Para os investidores que têm vindo a acumular, este é o sinal que tanto esperavam.
Transformações profundas no campo DeFi
DeFi está a avançar para uma fase de "maior institucionalização e maior invisibilidade". Por um lado, as novas terminologias financeiras projetadas para instituições, como obrigações de re-staking, crédito de taxa de juro fixa com renovação automática e tesourarias circulantes de stablecoins, estão a prosperar. Por outro lado, a camada de composibilidade está a simplificar a complexidade operacional para os utilizadores comuns.
No final, apenas aqueles protocolos que superam os "jogos de pontos", integrando valor econômico real ou casos de uso, conseguirão atrair continuamente o fluxo de capital. Os verdadeiros vencedores serão aqueles protocolos que conseguem combinar perfeitamente uma experiência de usuário cross-chain sem costura, infraestrutura segura e retornos de investimento previsíveis.
Seis grandes tendências que estão ocorrendo no campo DeFi:
1. Otimização de rendimento de stablecoins e DeFi de rendimento fixo
O DeFi está cada vez mais a imitar as finanças tradicionais, atraindo fundos através da conversão de stablecoins em ativos de alto rendimento e rendimento fixo. Num contexto de maior volatilidade no mercado à vista, vários protocolos estão a mudar o foco para a eficiência de capital e estruturas de taxa fixa, a fim de satisfazer as necessidades tanto de instituições como de investidores individuais.
Um aplicativo de empréstimo oferece um mercado de empréstimos para ativos blue-chip e atrai liquidez através de um mecanismo de recompensas. Outro projeto tem como núcleo as stablecoins, lançando novos ativos para maximizar os rendimentos das stablecoins. Há também um protocolo que permite aos usuários reutilizar tokens de principal de rendimento fixo em troca de USDC a um custo mais baixo, tentando obter retornos anualizados de dois dígitos com capital ocioso.
No que diz respeito ao re-staking, um determinado protocolo lançou um "título de re-staking sem juros" de prazo fixo, proporcionando um fluxo de caixa previsível para os serviços de validação ativos, ao mesmo tempo que oferece aos provedores de liquidez uma exposição a um rendimento fixo semelhante a um título. Esta estrutura pode tornar-se a pedra angular de rendimento fixo no mercado de segurança de uma determinada plataforma.
É importante notar que os altos rendimentos promovidos frequentemente requerem alavancagem, re-staking ou estratégias circulares. Após deduzir taxas, slippage e riscos, a verdadeira taxa de retorno líquido pode estar mais próxima de 6-9%. Além disso, embora a combinabilidade que suporta essas estruturas circulares ofereça conveniência, também aumenta o risco sistêmico de liquidações em cadeia e desancoragem de stablecoins.
2. Integração da liquidez entre cadeias e da experiência do utilizador
A forma como os utilizadores interagem com a liquidez em múltiplas cadeias está a passar por uma transformação fundamental. A experiência do utilizador entre cadeias está a evoluir de processos de ponte complicados para um sistema de depósito baseado em intenções e sem fricções, com as fronteiras entre cadeias efetivamente abstraídas.
A implementação de uma stablecoin em outras cadeias demonstra a tendência de desenvolvimento da utilidade das stablecoins nativas de cross-chain. O componente de depósitos DeFi cross-chain embutido lançado por um determinado projeto representa um salto geracional na experiência do usuário. Este componente permite que os usuários realizem de forma simplificada a ponte, a troca e a implementação de estratégias.
O mecanismo de verificação em tempo real de um determinado protocolo está promovendo a verificação cruzada de alta velocidade, melhorando efetivamente a eficiência de ponte e a suposição de confiança. A nova colaboração entre uma determinada plataforma e uma blockchain pública está permitindo a transmissão de informações entre cadeias específicas, indicando ainda mais que a guerra entre as cadeias não desaparecerá, mas a experiência do usuário está se integrando gradualmente.
A tendência é clara: a captura de valor está gradualmente se transferindo das próprias blockchains L1 para as infraestruturas e camadas de mensagens que podem ser combinadas.
3. Re-staking e segurança no mercado em cadeia
A re-staking está evoluindo para um mercado de segurança on-chain independente, essencialmente injetando ETH re-staked em produtos estruturados, criando um mecanismo de rendimento semelhante ao de obrigações corporativas ou títulos do governo.
Um novo cofre e um título de re-staking de um protocolo, que conferem à verificação ativa a capacidade de planeamento orçamental com base em uma taxa de retorno conhecida, ao mesmo tempo que permitem aos provedores de liquidez bloquear ETH em produtos de estilo de rendimento fixo.
Outro projeto entrou na nova fase da rede de testes, adicionando uma camada de verificação descentralizada, leilão de verificação competitivo, mecanismo de staking e funcionalidades de otimização de hardware, estabelecendo uma base para um ecossistema de re-staking de alto desempenho.
Em um ecossistema de uma determinada blockchain pública, um projeto está oferecendo suporte para re-staking para rollups através de uma rede específica, promovendo a expansão da camada de segurança dessa blockchain.
À medida que o capital flui gradualmente para um determinado ecossistema, estamos a ver uma nova forma de "curva de rendimento de re-staking" a emergir: os preços das dívidas de curto prazo e das dívidas de longo prazo serão precificados de forma diferente com base na percepção de risco, na liquidez de saída e no risco de Slash, resultando em desconto ou prémio.
Mas a composibilidade também traz vulnerabilidades. Por exemplo, a estrutura de títulos zero-cupom significa que o capital deve ser bloqueado até a data de vencimento, qualquer evento de confisco ou inatividade de validadores pode prejudicar gravemente o capital, mesmo na ausência de vulnerabilidades em contratos inteligentes.
4. Monetização e programabilidade da infraestrutura de dados
O espaço de bloco já não é um gargalo; a latência dos dados e a combinabilidade são que são. Alguns projetos visam fornecer uma infraestrutura de leitura/escrita em tempo real monetizável para desenvolvedores de Web3.
Um determinado projeto pode alcançar leituras em subsegundos, acesso a conteúdos dinâmicos e dados monetizáveis, visando substituir o armazenamento frio estático por computação em fluxo em tempo real.
Um módulo específico de um L2 pode gerar uma prova zkVM em 35 segundos, com um custo de apenas $0.0001, com velocidade e custos 6 vezes superiores às soluções anteriores.
Outro projeto foca na camada de interação da carteira, resolvendo principalmente o problema de fricção na troca de carteiras e na entrada dos usuários. Sua infraestrutura suporta mais de 20 milhões de usuários e mais de 500 carteiras, já implementou a combinabilidade de pagamentos em vários cenários de aplicação.
Esta tendência está a dar origem a um novo modelo de negócios de middleware: fornecer aos desenvolvedores serviços de acesso a dados de baixa latência e independentes de cadeia, cobrando conforme a utilização. No futuro, poderá ser introduzido um modelo de preços semelhante ao de serviços em nuvem, juntamente com um sistema de níveis de desenvolvedores baseado na latência.
5. Infraestrutura de crédito institucional e integração de RWA
O empréstimo em blockchain está a tornar-se institucional, com limites de crédito de renovação automática, taxas de juro flutuantes de reserva e estratégias RWA alavancadas a tornarem-se o foco.
A integração de um protocolo com outro demonstra a maturidade do crédito on-chain. O novo produto de empréstimo a taxa fixa deles vem com renovação automática e lógica de backup, oferecendo aos usuários institucionais ferramentas semelhantes às comumente usadas na finança tradicional.
Um determinado protocolo também previu uma estratégia RWA alavancada baseada em um determinado fundo, indicando que a tendência futura é construir um cofre on-chain de alta rentabilidade, em conformidade e adequado para a liquidez institucional.
Outro protocolo está impulsionando a liquidez das stablecoins através de incentivos direcionados, otimizando a eficiência de rendimento para os formadores de mercado e gestores de tesouraria que buscam retornos previsíveis.
Estamos nos aproximando passo a passo do negócio de corretagem em grande escala na blockchain, produtos de renda fixa estruturados e em conformidade liderarão uma nova onda de crescimento. Mas a estratégia RWA requer oráculos de alta fidelidade e uma lógica de resgate robusta. Qualquer descompasso fora da cadeia pode provocar um desânimo em larga escala ou riscos de chamada de margem.
6. Economia de airdrop e mineração incentivada
Os airdrops continuam a ser a principal estratégia de aquisição de usuários, apesar de os dados de retenção de usuários continuarem a cair.
Atividades de pontos de um determinado protocolo, atividades de airdrop de um determinado projeto e atividades de testnet de uma determinada cadeia continuam a fórmula familiar: pontos, sistema de tarefas e interação gamificada, com o objetivo de atrair a atenção.
No entanto, os dados mostram que, duas semanas após o airdrop, apenas cerca de 15% do valor total permanecerá. Assim, os projetos são forçados a oferecer múltiplos de pontos mais altos (como LP de até 30 vezes) ou vincular benefícios adicionais (direitos de governança, aumento da taxa de retorno) para atrair usuários.
Algumas plataformas tentam reduzir os ataques de bruxas através da verificação social ou comportamental, mas as baleias de mineração ainda conseguem contornar as restrições por meio da divisão de carteiras, estruturas de múltiplas assinaturas, entre outros.
Projetos que desejam liquidez a longo prazo devem recorrer a mecanismos de incentivo orientados para a retenção, como o bloqueio de veNFT, mecanismos de recompensas ponderadas pelo tempo ou direitos de re-staking, em vez de depender apenas de pontos especulativos para atrair novos usuários.
Narrativa Macroeconômica e Estrutura de Investimento
Apesar de que a agitação geopolítica ainda possa impactar severamente o mercado, compradores estruturais estão continuamente absorvendo cada queda. As altcoins não terão um mercado em alta como em 2021; em vez disso, as narrativas que possuem catalisadores reais (como ETFs, receita real, canais de distribuição de exchanges) irão desviar a atenção da pura especulação em memes.
1. Contexto macroeconómico: volatilidade associada às notícias de destaque
Durante os recentes conflitos geopolíticos, o preço do Bitcoin caiu de 105.000 dólares para ligeiramente abaixo de 99.000 dólares, o que prova novamente que o mercado de 2025 é impulsionado por notícias de última hora. Em 36 horas, vários eventos significativos ocorreram consecutivamente, enquanto o preço do BTC caiu rapidamente e depois se recuperou completamente.
Interpretação do mercado: Após três meses de consolidação lateral e a acumulação de alavancagem de vendedores, o pânico geopolítico apenas gerou uma corrida pela liquidez, empurrando as participações de investidores inseguros para contas de longo prazo. Os ETFs continuam a absorver as participações em circulação, e cada agitação macroeconômica acelera essa transferência. O BTC atualmente flutua em torno de 107.000 dólares, embora esteja cerca de 25% abaixo do pico desta rodada, ainda está acima da faixa de "compra" em um determinado modelo de avaliação (ou seja, abaixo de 94.000 dólares).
2. O silêncio do verão, ou é a acumulação antes do salto?
Embora as estatísticas sazonais sugiram que o mercado do Q3 pode ser relativamente morno, duas grandes forças estruturais quebraram essa tendência:
Compras estáveis de ETF: A experiência de 2024 indica que um fluxo de fundos estável para ETFs cria uma base estrutural. Uma vez que a pressão de venda dos mineradores diminua ainda mais e as moedas continuem a fluir para os cofres das empresas, o BTC pode rapidamente subir para 130.000 dólares assim que houver um aumento de volume.
A liderança do mercado de ações dos EUA: o índice S&P 500 atingiu um novo máximo em 27 de junho, enquanto o Bitcoin apresentou um desempenho atrasado. Historicamente, essa diferença costuma ser corrigida pelo BTC em um período de 4 a 8 semanas. Se o apetite geral por risco se mantiver otimista, o mercado de criptomoedas pode estar apenas "atrasado" e não "inativo".
3. A única narrativa de altcoin que vale a pena acompanhar atualmente: um ETF de uma determinada blockchain
Em um mercado extremamente carente de narrativas sobre o "próximo grande evento", um ETF de spot de uma determinada blockchain tornou-se o único tema com peso institucional. A janela de revisão dos reguladores para quatro pedidos de ETF foi oficialmente aberta em janeiro deste ano, e a decisão final deve ser anunciada até setembro.
Se no futuro a estrutura do ETF dessa blockchain incluir recompensas de staking, seu papel mudará de "ativo de negociação L1 de alto beta" para "equidade digital de rendimento médio". Isso incentivará que os ativos relacionados ao staking também sejam incluídos na narrativa do ETF. O preço do token dessa blockchain, abaixo de 150 dólares atualmente, não é mais pura especulação, mas sim uma preparação antecipada para a "negociação embalada em ETF".
4. O suporte fundamental do DeFi
Embora as moedas Meme e a narrativa de rotação dominem a popularidade dos tópicos nas plataformas sociais, os protocolos de blockchain com fluxo de caixa real estão, silenciosamente, a fortalecer-se.
 e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
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Comentário
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digital_archaeologist
· 08-03 12:54
Bull run já começou a吹牛皮？
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ApyWhisperer
· 08-03 03:03
Chegou novamente a hora de escolher a moeda, a parte mais difícil que todos adoram.
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UncommonNPC
· 08-02 02:51
Se tiver moeda e não comprar, vai esperar apanhar uma faca a cair.
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SurvivorshipBias
· 08-02 02:40
Eh, pessoal, não se preocupem. Vamos fazer as pessoas de parvas depois que os idiotas forem cortados.
mercado de criptomoedas entra em um bull run, DeFi e ETF se tornam o foco
mercado de criptomoedas entra em um período de inversão crítica, "bull run seletivo" está prestes a chegar
O mercado está em um ponto de virada importante. Esta é uma fase cheia de desafios, onde a maioria dos participantes escolhe observar, enquanto poucos estão silenciosamente se preparando para transações que podem mudar seu destino.
Sinais da Temporada dos Copycats
Recentemente, embora o Bitcoin tenha alcançado o maior preço de fechamento mensal da história, sua posição dominante no mercado começou a declinar. Ao mesmo tempo, uma grande quantidade de Ethereum foi rapidamente absorvida por grandes investidores, e o saldo de Bitcoin nas exchanges caiu para o ponto mais baixo em anos.
Os investidores de retalho continuam a adotar uma atitude de espera, enquanto os indicadores de sentimento do mercado estão em níveis baixos. Isso proporciona exatamente aos pioneiros uma oportunidade ideal para entrar no mercado.
O índice de especulação de altcoins ainda está em níveis baixos, e a relação ETH/BTC finalmente registrou um aumento semanal após várias semanas. A aprovação de um ETF de uma certa moeda em uma bolsa de valores conhecida já é um fato consumado. Os fundos estão silenciosamente fluindo para áreas que estão alinhadas com a narrativa do mercado, como DeFi, ativos do mundo real (RWA) e re-staking.
No entanto, isso não será uma repetição do tipo de alta generalizada de 2021.
O mercado futuro será mais seletivo, profundamente impulsionado por narrativas. O capital está fluindo para rendimentos reais, infraestrutura abstrata cross-chain e ativos estruturados em ETF com mecanismos de rendimento de staking.
Para os investidores que têm vindo a acumular, este é o sinal que tanto esperavam.
Transformações profundas no campo DeFi
DeFi está a avançar para uma fase de "maior institucionalização e maior invisibilidade". Por um lado, as novas terminologias financeiras projetadas para instituições, como obrigações de re-staking, crédito de taxa de juro fixa com renovação automática e tesourarias circulantes de stablecoins, estão a prosperar. Por outro lado, a camada de composibilidade está a simplificar a complexidade operacional para os utilizadores comuns.
No final, apenas aqueles protocolos que superam os "jogos de pontos", integrando valor econômico real ou casos de uso, conseguirão atrair continuamente o fluxo de capital. Os verdadeiros vencedores serão aqueles protocolos que conseguem combinar perfeitamente uma experiência de usuário cross-chain sem costura, infraestrutura segura e retornos de investimento previsíveis.
Seis grandes tendências que estão ocorrendo no campo DeFi:
1. Otimização de rendimento de stablecoins e DeFi de rendimento fixo
O DeFi está cada vez mais a imitar as finanças tradicionais, atraindo fundos através da conversão de stablecoins em ativos de alto rendimento e rendimento fixo. Num contexto de maior volatilidade no mercado à vista, vários protocolos estão a mudar o foco para a eficiência de capital e estruturas de taxa fixa, a fim de satisfazer as necessidades tanto de instituições como de investidores individuais.
Um aplicativo de empréstimo oferece um mercado de empréstimos para ativos blue-chip e atrai liquidez através de um mecanismo de recompensas. Outro projeto tem como núcleo as stablecoins, lançando novos ativos para maximizar os rendimentos das stablecoins. Há também um protocolo que permite aos usuários reutilizar tokens de principal de rendimento fixo em troca de USDC a um custo mais baixo, tentando obter retornos anualizados de dois dígitos com capital ocioso.
No que diz respeito ao re-staking, um determinado protocolo lançou um "título de re-staking sem juros" de prazo fixo, proporcionando um fluxo de caixa previsível para os serviços de validação ativos, ao mesmo tempo que oferece aos provedores de liquidez uma exposição a um rendimento fixo semelhante a um título. Esta estrutura pode tornar-se a pedra angular de rendimento fixo no mercado de segurança de uma determinada plataforma.
É importante notar que os altos rendimentos promovidos frequentemente requerem alavancagem, re-staking ou estratégias circulares. Após deduzir taxas, slippage e riscos, a verdadeira taxa de retorno líquido pode estar mais próxima de 6-9%. Além disso, embora a combinabilidade que suporta essas estruturas circulares ofereça conveniência, também aumenta o risco sistêmico de liquidações em cadeia e desancoragem de stablecoins.
2. Integração da liquidez entre cadeias e da experiência do utilizador
A forma como os utilizadores interagem com a liquidez em múltiplas cadeias está a passar por uma transformação fundamental. A experiência do utilizador entre cadeias está a evoluir de processos de ponte complicados para um sistema de depósito baseado em intenções e sem fricções, com as fronteiras entre cadeias efetivamente abstraídas.
A implementação de uma stablecoin em outras cadeias demonstra a tendência de desenvolvimento da utilidade das stablecoins nativas de cross-chain. O componente de depósitos DeFi cross-chain embutido lançado por um determinado projeto representa um salto geracional na experiência do usuário. Este componente permite que os usuários realizem de forma simplificada a ponte, a troca e a implementação de estratégias.
O mecanismo de verificação em tempo real de um determinado protocolo está promovendo a verificação cruzada de alta velocidade, melhorando efetivamente a eficiência de ponte e a suposição de confiança. A nova colaboração entre uma determinada plataforma e uma blockchain pública está permitindo a transmissão de informações entre cadeias específicas, indicando ainda mais que a guerra entre as cadeias não desaparecerá, mas a experiência do usuário está se integrando gradualmente.
A tendência é clara: a captura de valor está gradualmente se transferindo das próprias blockchains L1 para as infraestruturas e camadas de mensagens que podem ser combinadas.
3. Re-staking e segurança no mercado em cadeia
A re-staking está evoluindo para um mercado de segurança on-chain independente, essencialmente injetando ETH re-staked em produtos estruturados, criando um mecanismo de rendimento semelhante ao de obrigações corporativas ou títulos do governo.
Um novo cofre e um título de re-staking de um protocolo, que conferem à verificação ativa a capacidade de planeamento orçamental com base em uma taxa de retorno conhecida, ao mesmo tempo que permitem aos provedores de liquidez bloquear ETH em produtos de estilo de rendimento fixo.
Outro projeto entrou na nova fase da rede de testes, adicionando uma camada de verificação descentralizada, leilão de verificação competitivo, mecanismo de staking e funcionalidades de otimização de hardware, estabelecendo uma base para um ecossistema de re-staking de alto desempenho.
Em um ecossistema de uma determinada blockchain pública, um projeto está oferecendo suporte para re-staking para rollups através de uma rede específica, promovendo a expansão da camada de segurança dessa blockchain.
À medida que o capital flui gradualmente para um determinado ecossistema, estamos a ver uma nova forma de "curva de rendimento de re-staking" a emergir: os preços das dívidas de curto prazo e das dívidas de longo prazo serão precificados de forma diferente com base na percepção de risco, na liquidez de saída e no risco de Slash, resultando em desconto ou prémio.
Mas a composibilidade também traz vulnerabilidades. Por exemplo, a estrutura de títulos zero-cupom significa que o capital deve ser bloqueado até a data de vencimento, qualquer evento de confisco ou inatividade de validadores pode prejudicar gravemente o capital, mesmo na ausência de vulnerabilidades em contratos inteligentes.
4. Monetização e programabilidade da infraestrutura de dados
O espaço de bloco já não é um gargalo; a latência dos dados e a combinabilidade são que são. Alguns projetos visam fornecer uma infraestrutura de leitura/escrita em tempo real monetizável para desenvolvedores de Web3.
Um determinado projeto pode alcançar leituras em subsegundos, acesso a conteúdos dinâmicos e dados monetizáveis, visando substituir o armazenamento frio estático por computação em fluxo em tempo real.
Um módulo específico de um L2 pode gerar uma prova zkVM em 35 segundos, com um custo de apenas $0.0001, com velocidade e custos 6 vezes superiores às soluções anteriores.
Outro projeto foca na camada de interação da carteira, resolvendo principalmente o problema de fricção na troca de carteiras e na entrada dos usuários. Sua infraestrutura suporta mais de 20 milhões de usuários e mais de 500 carteiras, já implementou a combinabilidade de pagamentos em vários cenários de aplicação.
Esta tendência está a dar origem a um novo modelo de negócios de middleware: fornecer aos desenvolvedores serviços de acesso a dados de baixa latência e independentes de cadeia, cobrando conforme a utilização. No futuro, poderá ser introduzido um modelo de preços semelhante ao de serviços em nuvem, juntamente com um sistema de níveis de desenvolvedores baseado na latência.
5. Infraestrutura de crédito institucional e integração de RWA
O empréstimo em blockchain está a tornar-se institucional, com limites de crédito de renovação automática, taxas de juro flutuantes de reserva e estratégias RWA alavancadas a tornarem-se o foco.
A integração de um protocolo com outro demonstra a maturidade do crédito on-chain. O novo produto de empréstimo a taxa fixa deles vem com renovação automática e lógica de backup, oferecendo aos usuários institucionais ferramentas semelhantes às comumente usadas na finança tradicional.
Um determinado protocolo também previu uma estratégia RWA alavancada baseada em um determinado fundo, indicando que a tendência futura é construir um cofre on-chain de alta rentabilidade, em conformidade e adequado para a liquidez institucional.
Outro protocolo está impulsionando a liquidez das stablecoins através de incentivos direcionados, otimizando a eficiência de rendimento para os formadores de mercado e gestores de tesouraria que buscam retornos previsíveis.
Estamos nos aproximando passo a passo do negócio de corretagem em grande escala na blockchain, produtos de renda fixa estruturados e em conformidade liderarão uma nova onda de crescimento. Mas a estratégia RWA requer oráculos de alta fidelidade e uma lógica de resgate robusta. Qualquer descompasso fora da cadeia pode provocar um desânimo em larga escala ou riscos de chamada de margem.
6. Economia de airdrop e mineração incentivada
Os airdrops continuam a ser a principal estratégia de aquisição de usuários, apesar de os dados de retenção de usuários continuarem a cair.
Atividades de pontos de um determinado protocolo, atividades de airdrop de um determinado projeto e atividades de testnet de uma determinada cadeia continuam a fórmula familiar: pontos, sistema de tarefas e interação gamificada, com o objetivo de atrair a atenção.
No entanto, os dados mostram que, duas semanas após o airdrop, apenas cerca de 15% do valor total permanecerá. Assim, os projetos são forçados a oferecer múltiplos de pontos mais altos (como LP de até 30 vezes) ou vincular benefícios adicionais (direitos de governança, aumento da taxa de retorno) para atrair usuários.
Algumas plataformas tentam reduzir os ataques de bruxas através da verificação social ou comportamental, mas as baleias de mineração ainda conseguem contornar as restrições por meio da divisão de carteiras, estruturas de múltiplas assinaturas, entre outros.
Projetos que desejam liquidez a longo prazo devem recorrer a mecanismos de incentivo orientados para a retenção, como o bloqueio de veNFT, mecanismos de recompensas ponderadas pelo tempo ou direitos de re-staking, em vez de depender apenas de pontos especulativos para atrair novos usuários.
Narrativa Macroeconômica e Estrutura de Investimento
Apesar de que a agitação geopolítica ainda possa impactar severamente o mercado, compradores estruturais estão continuamente absorvendo cada queda. As altcoins não terão um mercado em alta como em 2021; em vez disso, as narrativas que possuem catalisadores reais (como ETFs, receita real, canais de distribuição de exchanges) irão desviar a atenção da pura especulação em memes.
1. Contexto macroeconómico: volatilidade associada às notícias de destaque
Durante os recentes conflitos geopolíticos, o preço do Bitcoin caiu de 105.000 dólares para ligeiramente abaixo de 99.000 dólares, o que prova novamente que o mercado de 2025 é impulsionado por notícias de última hora. Em 36 horas, vários eventos significativos ocorreram consecutivamente, enquanto o preço do BTC caiu rapidamente e depois se recuperou completamente.
Interpretação do mercado: Após três meses de consolidação lateral e a acumulação de alavancagem de vendedores, o pânico geopolítico apenas gerou uma corrida pela liquidez, empurrando as participações de investidores inseguros para contas de longo prazo. Os ETFs continuam a absorver as participações em circulação, e cada agitação macroeconômica acelera essa transferência. O BTC atualmente flutua em torno de 107.000 dólares, embora esteja cerca de 25% abaixo do pico desta rodada, ainda está acima da faixa de "compra" em um determinado modelo de avaliação (ou seja, abaixo de 94.000 dólares).
2. O silêncio do verão, ou é a acumulação antes do salto?
Embora as estatísticas sazonais sugiram que o mercado do Q3 pode ser relativamente morno, duas grandes forças estruturais quebraram essa tendência:
3. A única narrativa de altcoin que vale a pena acompanhar atualmente: um ETF de uma determinada blockchain
Em um mercado extremamente carente de narrativas sobre o "próximo grande evento", um ETF de spot de uma determinada blockchain tornou-se o único tema com peso institucional. A janela de revisão dos reguladores para quatro pedidos de ETF foi oficialmente aberta em janeiro deste ano, e a decisão final deve ser anunciada até setembro.
Se no futuro a estrutura do ETF dessa blockchain incluir recompensas de staking, seu papel mudará de "ativo de negociação L1 de alto beta" para "equidade digital de rendimento médio". Isso incentivará que os ativos relacionados ao staking também sejam incluídos na narrativa do ETF. O preço do token dessa blockchain, abaixo de 150 dólares atualmente, não é mais pura especulação, mas sim uma preparação antecipada para a "negociação embalada em ETF".
4. O suporte fundamental do DeFi
Embora as moedas Meme e a narrativa de rotação dominem a popularidade dos tópicos nas plataformas sociais, os protocolos de blockchain com fluxo de caixa real estão, silenciosamente, a fortalecer-se.
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