上昇勢頭と資金流入が潜在的リスクを覆い隠し、市場は高位での震荡期に入る可能性がある

マクロと市場環境

最近のマクロ経済イベントが市場の変動を引き起こしています。信用格付けの引き下げ、関税政策の変更、減税法案がアメリカ国債の利回りを押し上げ、株式市場と暗号通貨市場に影響を与えています。

米国株式は調整に直面する可能性があり、テクノロジーセクターは圧力を受け、金融および防衛関連株は相対的に下げにくい。暗号通貨は支持線まで下落する可能性があり、米連邦準備制度の政策信号に注意を払う必要がある。

財政刺激と利下げ期待は株式市場と暗号資産に有利だが、財政赤字の拡大とドルの地位が直面するリスクにも警戒が必要だ。

もし米連邦準備制度が緩和に転じ、ドルの覇権が安定しているなら、市場は引き続き上昇する見込みです。そうでなければ、非ドル資産の配置を増やす必要があるかもしれません。

戦略的提案：主流の暗号通貨を増やし、グローバルな資産配分構造を動的に調整する。

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マネーフロー分析と主要な暗号通貨市場構造

外部資金の流れ

• ETF資金:今週は280億ドルが流入し、大幅に上昇しました。
• ステーブルコイン:今週は230億増加し、1日平均3.21億の増加で、高い水準にあります。

マーケットセンチメント指標

• オフチェーンプレミアム:ステーブルコインのプレミアムが継続的に上昇

ビットコイン(BTC)

• テクニカル面:市場は振動上昇区間にあります
• チェーン上のチップ分布:10.3万ドル以上のチップが上昇

イーサリアム(ETH)

BTCに対してパフォーマンスが劣る。ETH/BTCは横ばいを維持し、資金は引き続きBTCに流入している。

チェーン上の変動: 活発なアドレスの上昇は、段階的な底打ちの完了を示唆している可能性があります。

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マクロ経済の振り返り

信用格付けの引き下げが市場に与える影響

バックグラウンド：

2025年5月16日、ある格付け機関がアメリカの信用格付けを最高ランクから一段階引き下げた理由は、債務規模が急増し(36兆ドル、GDPの122%)を占め、利息支出が高騰し(、GDPの3%)を占めているためです。これは2011年と2023年に他の格付け機関が格下げした後、アメリカが三大機関の最高格付けを失うことになります。格下げに加え、新たな関税および減税政策(が約3.3兆ドルの赤字を増加させると予想され)、短期的には債券市場の変動を加速させます。

歴史の振り返り:

• 2011年:リスク回避姿勢が債券需要を押し上げ、10年債利回りは1.7%に低下しました。
• 2023年:債券発行の増加が売却圧力を引き起こし、利回りは4.9%に上昇し、その後変動。
• 2025年:類似2023年,格付けの引き下げと政策の不確実性が利回りを押し上げる(30年物が5%を突破),短期的な売却圧力が続く。

供給側:

• 期限の圧力が低い: 5-6月の債券の期限のピークは短期国庫券(が80%を占め、)、4%の利回りが買いを引き寄せ、延長リスクは小さい。
• 発債圧力が大きい:新しい政策は発債規模を拡大し、供給を押し上げ、利回りはさらに上昇する可能性があります。

需要側:

• 短期:FRBが金利を引き下げる(毎に25ベーシスポイント引き下げると約900億ドルの利息を節約でき)、バランスシート縮小を停止することで需要を喚起し、利回りを低下させる助けになる。
• 長期:債券需要は米ドルの覇権に依存し、堅実な買いが確保されるように米ドルの国際的地位を維持する必要がある。

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が株式市場とビットコインに与える影響

短期的な影響( 2025年7月まで )

1. 株式市場

• ボラティリティの上昇: 格付けの引き下げが財政の持続可能性に対する市場の懸念を高め、関税政策(の多国間10%関税)と減税法案の不確実性が重なり、リスク回避の感情が高まる可能性があります。債務上限の引き上げは債券供給の増加を招き、利回り(30年物が5%を超える)ことで、企業の資金調達コストが上昇します。
• セクターの分化: テクノロジー株と高評価成長株が圧迫され、消費財と小売業は関税の上昇により圧迫される可能性があります。 金融セクターは高金利環境の恩恵を受け、国防およびエネルギーセクターは政策支出の増加により比較的強いパフォーマンスを示す可能性があります。
• FRBの政策: もし7月にFRBが利下げやバランスシートの縮小停止の信号を出せば、市場の圧力が和らぎ、特に中小型株の株式市場を活性化させる可能性がある。

戦術：

• 高評価のテクノロジー株を減少させ、金融、防衛、エネルギーセクターに注目する。
• 米連邦準備制度の政策信号に密接に注目し、利下げ期待の下での反発機会をつかむ準備をする。
• 必要消費財ETFや金(などの防御資産)を配置して、ボラティリティに対抗する。

2.暗号通貨

• 利率圧力:債券利回りの上昇は無収益資産(、例えば暗号通貨)の魅力を低下させる可能性があり、資金は高利回りの国債(の4%の利回り)に流れるかもしれません。
• 潜在利好:もし連邦準備制度が7月に利下げの示唆を出せば、暗号市場は事前に反発する可能性があり、緩和の期待がリスク資産に有利に働く。分散型金融プロジェクトは避ける需要により一部の資金を引き寄せる可能性がある。

戦術： もし連邦準備制度が緩和のシグナルを発信すれば、主流の暗号通貨やDeFiトークンの追加購入を検討しても良いでしょう。

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(2025年以降)長期的な影響

1. 株式市場

• 政策ドライブ:新しい政策による3.8兆ドルの減税と2000億ドルの国防/国境支出が経済を刺激し、株式市場全体のパフォーマンスに好影響を与える。もし関税収入(が予測される2.7兆ドル)で赤字を効果的に相殺すれば、市場の財政悪化に対する懸念は和らぎ、ブルマーケットの継続を支持する。
• 金利と評価: フェデラル・リザーブの利下げは企業の資金調達コストを下げ、高成長セクターを後押しする。しかし、赤字が継続的に拡大し高金利を維持する場合、評価の圧力が上昇空間を制限する。
• ドルの影響: 株式市場の長期的なパフォーマンスはドルの国際的地位に依存しています。もしドルの覇権が安定していれば、外資の流入が株式市場を支えるでしょう。しかし、ドルの地位が揺らぐと、資本の流出が市場を圧迫する可能性があります。

2.暗号通貨

• 緩和政策の利好:もし連邦準備制度が引き続き利下げを行い、バランスシートの縮小を停止すれば、流動性の増加が暗号通貨の上昇を促すだろう。2020-2021年の牛市に似ている。長期的には、ビットコインは15万ドルを突破する可能性がある。
• 規制と採用: もし政策が暗号に友好的であれば、機関の採用を促進し、市場に好影響を与える可能性があります。しかし、財政が悪化してドルの信頼危機が生じれば、暗号通貨は避難資産として資金流入を得る可能性があります。
• リスク要因:もし連邦準備制度が利下げを遅らせたり、ドルの覇権が挑戦を受けたりすると、暗号市場はリスク嗜好の低下により変動が激しくなる可能性があります。

戦術：

• 主流の暗号通貨を長期保有し、オンチェーンデータ(（アクティブアドレス、取引量)）に注目してトレンドを判断します。
• 潜在のプロジェクト(に分散投資し、Layer 2ソリューションやWeb3)など、単一資産リスクを回避する。
• ドルの地位が揺らぐ場合、ヘッジとしてBTCの配置を上昇させる。

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チェーン上のデータ分析

短期的に市場に影響を与えるデータの変化

1. ステーブルコイン資金の流動性

今週(5月16日から26日)まで、安定したコインの総量がわずかに上昇し、2135.96億に達しました。発行量は23.4億で、前回より明らかに回復し、主に今週の後半から来ています。総量に対して、23.4億は約1.1%を占めており、相対的に明らかに回復しています。小型市場価値のコインにとっては、積極的な限界変化です。発行の増加は「市場に投入される購買力」がさらに創出されることを意味します。

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2. ETFファンドフロー

今週BTC ETFに大規模な資金流入があり、合計280億ドルです。これは強い資金のシグナルであり、機関投資家が再びBTCに対して強気であることを示しています。推定されるETFが購入するBTCの数量は4月21日の週の33462枚には若干劣るものの、特に前の数週間(、特に先週の5849枚)よりも大幅に上回っており、実質的な購入が示されており、価格の動向は資金と良好な一貫性を持っています。

3. 店頭プレミアム

今週、主要なステーブルコインのオフショアプレミアムが若干回復し、100%の水準に達しました。これは、ステーブルコインに対する市場の需要が再上昇していることを示しています。ステーブルコインのデータと組み合わせると、オンチェーンのパフォーマンスだけでなく、オフショアの資金流入も若干の回復傾向を示しています。

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4. ある企業が購入

本ラウンドの上昇(年4月14日から)、ある企業が48045BTCを購入し、合計約454.69億ドルを費やしました。ステーブルコインとETFのデータを組み合わせると、その企業の購入も本ラウンドの上昇の重要な資金駆動チャネルとなったことがわかります。また、昨年の相対的な高値から始まる購入頻度は23-24年よりも明らかに高くなっています。現在、その企業のコストは69726ドルに上昇しており、4月の安値に近づいています。分析の観点から、その企業は市場に影響を与える重要な力となっており、今後関連データの監視を強化する必要があります。

5. 為替残高

この上昇の後半段(価格が95000の時)、BTCとETHは取引所から引き続き引き離され、投資家が売却を望んでいないことを示しています。特にETHは、急速に上昇した後(で2500)、資金が迅速に取引所から撤退し、強い「ロックアップ意図」を解放し、投資家が自信を取り戻していることを示し、後半の上昇を支える重要な力でもあります。しかし、現在の残高減少速度はやや鈍化しており、取引所の流動性が引き続き圧迫されるかどうかを注意深く監視する必要があります。

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中期的に市場に影響を与えるデータの変化

保有コインアドレスの保有比率とURPD

今週の保有コインアドレスの保有比率の変化は大きくなく、100-1000コインのアドレスも引き続き明確な増加は見られません。URPDは比較的健康な柱状構造を示しており、これらの2つの指標は異常信号を示していません。

データの面では、今週の資金状況とオンチェーンデータは良好に見え、K線の動きも比較的スムーズで、全体的な段階は依然として強気と定義できます(。来週に破壊的な調整が発生しない限り)。たとえ来週調整があったとしても、必ずしも大幅に下落すると予測するべきではありません。

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