暗号資産の世界の異化：売却通貨が唯一のビジネスになる時

香港の業界サミットから帰った後、国内の仲間との交流の感想は考えさせられるものだった。馴染みのある顔ぶれは相変わらず活躍しているが、市場の雰囲気は静かに変わってしまった。これは伝統的な意味での牛熊の争いではなく、前例のない異化現象である。

現在の環境下では、暗号資産の世界はどうやら一つのコアビジネス、すなわち通貨の販売しか残っていないようです。

業界の機能を支える3つの柱

暗号資産の世界の発展の歴史を振り返ると、主に三つの側面に依存していることがわかります：

1. 価値創造：技術革新を通じてユーザーのニーズを満たす、例えばビットコインやイーサリアムなどのブロックチェーンプロジェクト。

2. 価値発見：リスク投資と取引価格を含み、潜在的な資産を発掘し、業界の進歩を促します。

3. 価値流通：マーケットメーカーや代理店などが販売チャネルを構築し、一次市場から二次市場への資金の流れを促進する。

理想的な状態では、これらの3つの段階は互いに補完し合うべきです。しかし、現実はこうです：前者の2つは徐々に衰退し、3つ目は繁栄しています。

プロジェクト側はもはやユーザー体験や製品の品質に注力せず、投資家も業界のトレンドを深く研究しなくなった。市場全体はまるで一つの声だけが残っているかのようだ："いかにしてもっと多くの通貨を売るか？"

売通貨経済学とリソースクラブ

健康な市場環境では、3つの段階が密接に関連しているべきです：プロジェクト側は製品開発に専念し、ユーザーのニーズを満たす；投資機関は適切なタイミングで介入し、退出する；流通チャネルは資本効率を高めます。

しかし、現在の暗号資産の世界の議論は、革新の機会や製品開発についてはほとんど触れられていません。特定の細分野にはまだホットな話題がありますが、起業家の熱意を引き出すのは難しいです。二次市場の機関は一般的に様子見を選び、シェアコインは上場と同時にピークに達し、投機的資産の流動性は枯渇しています。

このような状況では、主に第三のタイプの機関、つまりマーケットメイカーや代理店が活発です。彼らの話題は、データをどのようにパッケージ化するか、大規模なプラットフォームへの上場を争うこと、マーケティングプロモーションを行うことなどに集中しています。

市場参加者は高度に同質化しており、限られたストック資金を争っています。トップリソース側は固い利益共同体を形成し、大量の資金を吸収しましたが、小口投資家は最終的な資金源となっています。

イノベーションの精神の衰退

2022年の業界の低迷期とは異なり、その時は多くの資金が投資機関に滞留しており、まだ革新的なプロジェクトに投資される可能性がありました。しかし現在では、大部分の資金が中間の段階で吸収されており、プロジェクト側はしばしば迅速に立ち上げて現金化することだけを求めており、価値の創造にはもはや注目していません。

これにより、プロジェクト側は研究開発への投資を減少させ、資金を主にマーケティングと立ち上げ費用に使うようになりました。暗号資産の世界の革新の道は次のようになりました："ストーリーをパッケージ化 → 迅速な立ち上げ → 現金化して撤退"。製品の品質とユーザー体験はもはや注目の重点ではなくなりました。

ポンピングモードの隠れた危険性

表面上、各方面はこのモデルから利益を得ているように見える。しかし、長期的には、正の外部性の欠如が深刻な問題を引き起こすことになる。仲介業者の独占的地位が強化され、手数料の割合が次第に増加する。プロジェクトは高リスク低リターンに直面し、撤退せざるを得なくなる。個人投資家間の競争が激化し、利益を得る効果が減少し、最終的には大規模な撤退を引き起こす可能性がある。

サービスプロバイダーが市場の最大の受益者になると、エコシステム全体が癌にかかったようになり、最終的には市場の崩壊を引き起こす可能性があります。

サイクルの法則と再建の希望

暗号資産の世界は結局、周期的な市場である。楽観主義者は、谷の後には真の価値革新が訪れると信じている。技術の突破と新しいビジネスモデルが再び革新の熱意を呼び起こす。

悲観的な人々は、市場がさらに深い再編を経験する必要があり、現在の状況が崩壊しない限り、本当の再建は訪れないと考えています。

いずれにせよ、業界の人々は疑問と混乱に満ちた時期に直面することになります。しかし、これこそが市場の本質です——周期は運命であり、バブルは新生の前奏でもあります。

未来は明るいかもしれませんが、明るい未来への道のりは長くて困難かもしれません。