De cero a una capitalización de mercado de 600 mil millones, la legendaria trayectoria de diez años de Robinhood
Un buen financiero, "el Robin Hood del mundo financiero", un amigo describió así a Tenev.
Más tarde, este apodo se convirtió en el nombre de una empresa que cambió la industria financiera. Sin embargo, esta no es más que el comienzo de toda la historia.
Tenev y Bart, los dos fundadores con antecedentes en matemáticas y física de la Universidad de Stanford, se conocieron durante un proyecto de investigación de verano en su licenciatura en la Universidad de Stanford.
Ninguno de los dos había previsto que el futuro estaría profundamente vinculado a una generación de inversores minoristas; pensaban que eran ellos quienes habían elegido a los minoristas, pero en realidad, fue la época la que los eligió a ellos.
Durante su tiempo en Stanford, Tenev comenzó a cuestionar las perspectivas de la investigación matemática. Se cansó de esa vida académica de "pasar años investigando un problema, solo para posiblemente no obtener nada" y no podía entender la obsesión de sus compañeros de doctorado por trabajar arduamente por un ingreso ínfimo. Fue precisamente esta reflexión sobre el camino tradicional lo que sembró en silencio la semilla de su emprendimiento.
En el otoño de 2011, coincidiendo con el apogeo del movimiento "Occupy Wall Street", el descontento del público hacia la industria financiera alcanzó su punto máximo. En el parque Zuccotti de Nueva York, las tiendas de campaña de los manifestantes estaban esparcidas por todas partes; incluso desde su oficina en San Francisco, Tenef y Bart podían ver las repercusiones de esta escena.
Ese mismo año, fundaron en Nueva York una empresa llamada Chronos Research, dedicada al desarrollo de software de trading de alta frecuencia para instituciones financieras.
Sin embargo, pronto se dieron cuenta de que los corredores tradicionales mantenían a los inversores minoristas fuera del mercado financiero a través de altas comisiones y reglas de negociación complicadas. Esto les llevó a reflexionar: ¿la tecnología que sirve a las instituciones puede también servir a los minoristas?
En ese momento, emergían empresas de Internet móvil como Uber, Instagram y Foursquare, y los productos diseñados específicamente para dispositivos móviles comenzaban a marcar la pauta. En contraste, en el sector financiero, corredores de bajo costo como E-Trade todavía tenían dificultades para adaptarse a los dispositivos móviles.
Tenef y Bart decidieron, en sintonía con esta ola de tecnología y consumo, transformar Chronos en una plataforma de trading de acciones gratuita dirigida a la generación milenial, y solicitaron una licencia de corredor de bolsa.
Generación del milenio, internet, comercio gratuito: Robinhood ha reunido los tres elementos más disruptivos de esta era.
En ese momento, ellos no anticiparon que esta decisión abriría la extraordinaria década que le corresponde a Robinhood.
Cazando a la generación millennial
Robinhood ha puesto su mirada en un mercado de océano azul que en ese momento fue ignorado por los corredores de bolsa tradicionales: la generación del milenio.
Una encuesta realizada por la compañía de servicios financieros tradicionales Charles Schwab en 2018 mostró que el 31% de los inversores comparan las tarifas de las comisiones al elegir una agencia. La generación milenaria es especialmente sensible a las "comisiones cero"; más de la mitad de los encuestados dijeron que cambiarían a plataformas con ventajas de precio debido a este aspecto.
El comercio sin comisiones surgió en este contexto. En ese momento, los corredores tradicionales cobraban generalmente entre 8 y 10 dólares por cada transacción, pero Robinhood eliminó por completo esta tarifa y no estableció un umbral mínimo de fondos en la cuenta. Su modelo que permite operar con solo un dólar atrajo rápidamente a un gran número de nuevos inversores, y junto con un diseño de interfaz simple e intuitivo, que incluso tenía un "toque de juego", Robinhood logró aumentar la actividad de los usuarios en las transacciones e incluso cultivó un grupo de jóvenes usuarios "adictos al comercio".
Esta transformación del modelo de tarifas finalmente obliga a la industria a transformarse. En octubre de 2019, Fidelity, Charles Schwab y E-Trade anunciaron sucesivamente que reducirían la comisión por cada transacción a cero. Robinhood se convirtió en el "pionero" que lleva la bandera de cero comisiones.
Adoptando el estilo de diseño Material design lanzado por Google en 2014, la interfaz de diseño gamificada de Robinhood incluso ganó un premio de diseño de Apple, convirtiéndose en la primera empresa de tecnología financiera en recibir este premio.
Esto es parte del éxito, pero no es el aspecto más crucial.
En una entrevista, Tenev describió la filosofía de la empresa citando una frase del personaje Gordon Gekko de la película "Wall Street": Lo más importante que tengo es información.
Esta frase expresa el núcleo del modelo de negocio de Robinhood: el pago por el flujo de órdenes (PFOF).
Al igual que muchas plataformas de internet, Robinhood parece ser gratuito, pero en realidad tiene un costo más alto.
Obtiene ganancias al vender el flujo de órdenes de negociación de los usuarios a los creadores de mercado, pero los usuarios no necesariamente obtienen el mejor precio de mercado y creen que están aprovechando el comercio sin comisiones.
En términos simples, cuando un usuario realiza un pedido en Robinhood, esos pedidos no se envían directamente al mercado público (como el Nasdaq o la Bolsa de Nueva York) para ejecutarse, sino que primero se envían a los creadores de mercado que colaboran con Robinhood (como Citadel Securities). Estos creadores de mercado ejecutan las compras y ventas con una diferencia de precio muy pequeña (generalmente una diferencia de milésimas de centavo) para obtener ganancias. A cambio, los creadores de mercado pagan a Robinhood una tarifa de flujo de órdenes, es decir, una tarifa por el flujo de órdenes.
En otras palabras, el comercio gratuito de Robinhood en realidad está "ganando dinero en lugares que los usuarios no pueden ver".
A pesar de que el fundador Tenev ha afirmado repetidamente que PFOF no es la fuente de ingresos de Robinhood, la realidad es que: en 2020, el 75% de los ingresos de Robinhood provino de negocios relacionados con el comercio, y en el primer trimestre de 2021, esta cifra aumentó al 80.5%. Aunque en los últimos años ha habido una ligera disminución en la proporción, PFOF sigue siendo un pilar importante de los ingresos de Robinhood.
El profesor de marketing de la Universidad de Nueva York, Adam Alter, afirmó en una entrevista: "Para empresas como Robinhood, simplemente tener usuarios no es suficiente. Debes hacer que sigan haciendo clic en el botón 'comprar' o 'vender', reduciendo todos los obstáculos que las personas pueden encontrar al tomar decisiones financieras."
A veces, esta experiencia extrema de "eliminar barreras" no solo trae conveniencia, sino también riesgos potenciales.
En marzo de 2020, el estudiante universitario estadounidense Karnes, de 20 años, tras realizar operaciones de opciones en Robinhood, descubrió que su cuenta mostraba una pérdida de hasta 730,000 dólares, mucho más allá de la deuda de su capital de 16,000 dólares. Este joven finalmente optó por suicidarse, dejando una nota a su familia en la que escribió: Si estás leyendo esta carta, ya no estoy aquí. ¿Por qué una persona de 20 años, sin ingresos, puede utilizar un apalancamiento de casi 1,000,000 de dólares?
Robinhood acertó de lleno en la psicología de los jóvenes inversores minoristas: bajo umbral de entrada, gamificación, atributos sociales, y también disfrutó de las recompensas que este diseño trajo consigo. Hasta marzo de 2025, la edad promedio de los usuarios de Robinhood se mantuvo estable en alrededor de 35 años.
Pero todo lo que la fortuna otorga tiene un precio, y Robinhood no es una excepción.
Robin Hood, ¿robar a los pobres para ayudar a los ricos?
Entre 2015 y 2021, el número de usuarios registrados en Robinhood creció un 75%.
Especialmente en 2020, con la pandemia de COVID-19, las políticas de estímulo del gobierno de EE. UU. y el entusiasmo de inversión de la población, tanto los usuarios de la plataforma como el volumen de transacciones se dispararon, y los activos en custodia superaron temporalmente los 135 mil millones de dólares.
El número de usuarios ha aumentado drásticamente, y las disputas también han llegado una tras otra.
A finales de 2020, la agencia reguladora de valores de Massachusetts acusó a Robinhood de atraer a usuarios sin experiencia en inversiones mediante métodos de gamificación, sin proporcionar el control de riesgos necesario durante la volatilidad del mercado. Poco después, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) también inició una investigación contra Robinhood, acusándolo de no obtener el mejor precio de transacción para los usuarios.
Finalmente, Robinhood decidió pagar 65 millones de dólares para llegar a un acuerdo con la SEC. La SEC afirmó sin rodeos que, incluso considerando la oferta de cero comisiones, los usuarios en general aún perdieron 34.1 millones de dólares debido a desventajas de precios. Robinhood negó las acusaciones, pero este escándalo está destinado a ser solo el comienzo.
Lo que realmente metió a Robinhood en el torbellino de la opinión pública fue el evento de GameStop a principios de 2021.
Este minorista de videojuegos, que lleva consigo los recuerdos de infancia de una generación de estadounidenses, se vio atrapado en problemas debido al impacto de la pandemia, convirtiéndose en el objetivo de grandes ventas en corto por parte de inversores institucionales. Sin embargo, miles de inversores minoristas no estaban dispuestos a ver cómo GameStop era aplastado por el capital. Se reunieron en el foro de Reddit WallStreetBets, utilizando plataformas de trading como Robinhood para comprar en masa, desatando una guerra de compra forzada por parte de los minoristas.
El precio de las acciones de GameStop pasó de 19.95 dólares el 12 de enero a 483 dólares el 28 de enero, un aumento de más del 2300%. Una "rebelión de base contra Wall Street" provocó una conmoción en el sistema financiero tradicional.
Sin embargo, esta victoria que parecía pertenecer a los inversores minoristas, pronto se convirtió en el momento más oscuro de Robinhood.
La infraestructura financiera de aquel año no podía soportar la repentina ola de transacciones. Según las reglas de liquidación de la época, las operaciones de acciones necesitaban T+2 días para completar la liquidación, y los corredores debían reservar anticipadamente un margen de riesgo para las operaciones de los usuarios. El aumento explosivo en el volumen de transacciones hizo que el margen que Robinhood necesitaba pagar a las instituciones de compensación se disparara.
En la mañana del 28 de enero, Tenef fue despertado por su esposa y se enteró de que Robinhood había recibido una notificación de la Cámara Nacional de Compensación de Valores (NSCC), exigiendo que depositara hasta 3,7 mil millones de dólares en márgenes de riesgo, lo que llevó la cadena de financiación de Robinhood al límite.
Él contactó a los inversores de capital de riesgo durante la noche, buscando financiamiento por todas partes, para asegurarse de que la plataforma no fuera arrastrada por riesgos sistémicos. Mientras tanto, Robinhood se vio obligado a tomar medidas extremas: limitar la compra de acciones populares como GameStop y AMC, permitiendo a los usuarios solo vender.
Esta decisión desató de inmediato la ira pública.
Millones de inversores minoristas creen que Robinhood ha traicionado la promesa de democratización financiera, criticando su capitulación ante los poderes de Wall Street. Incluso hay teorías de conspiración que acusan a Robinhood de coludirse en secreto con Citadel Securities (su mayor socio de flujo de órdenes) para manipular el mercado en beneficio de los fondos de cobertura.
Acoso en línea, amenazas de muerte y bombardeo de críticas negativas han llegado uno tras otro. Robinhood de repente pasó de ser un amigo de los pequeños inversores a ser el blanco de todos, y la familia Tenev se vio obligada a esconderse y contratar seguridad privada.
El 29 de enero, Robinhood anunció que había recaudado urgentemente 1,000 millones de dólares para mantener sus operaciones, y luego realizó varias rondas de financiamiento, acumulando finalmente un total de 3,400 millones de dólares. Al mismo tiempo, los miembros del Congreso, celebridades y la opinión pública lo persiguieron sin descanso.
El 18 de febrero, Tenev fue convocado a comparecer ante una audiencia del Congreso de EE. UU., donde, frente a las preguntas de los miembros del Congreso, insistió en que la decisión de Robinhood fue causada por la presión de liquidación y no tuvo relación con la manipulación del mercado.
A pesar de esto, las dudas nunca han cesado. La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) llevó a cabo una investigación exhaustiva sobre Robinhood, que culminó en la mayor multa individual de la historia: 70 millones de dólares, que incluye 57 millones en multas y 13 millones en compensación a los clientes.
El evento de GameStop se convirtió en un punto de inflexión en la historia de Robinhood.
Esta tormenta financiera ha dañado gravemente la imagen de Robinhood como "guardian de los minoristas", afectando la reputación de la marca y la confianza de los usuarios. En un instante, Robinhood se ha convertido en un "superviviente entre dos fuegos", siendo desaprobado por los minoristas y vigilado por los reguladores.
Sin embargo, este evento también ha llevado a las agencias reguladoras de EE. UU. a reformar el sistema de compensación, impulsando la reducción del ciclo de liquidación de T+2 a T+1, lo que ha tenido un impacto a largo plazo en toda la industria financiera.
Después de esta crisis, Robinhood aceleró su IPO que ya había estado en preparación.
El 29 de julio de 2021, Robinhood se lanzó en el Nasdaq con el código HOOD, con un precio de emisión establecido en 38 dólares y una valoración de aproximadamente 32 mil millones de dólares.
Sin embargo, la OPI no trajo a Robinhood el festín de capital que se esperaba. En el primer día de cotización, el precio de las acciones cayó desde la apertura y finalmente cerró en 34.82 dólares, un descenso del 8% respecto al precio de emisión. Aunque luego hubo un breve repunte debido al entusiasmo de los minoristas y la compra de instituciones (como ARK Invest), la tendencia general ha estado bajo presión a largo plazo.
La divergencia entre Wall Street y el mercado es evidente: algunos ven su potencial como la entrada financiera de la era de los minoristas, mientras que otros temen su controvertido modelo comercial y los riesgos regulatorios futuros.
Robinhood se encuentra en la encrucijada de la confianza y la duda, y ha entrado oficialmente en la prueba de la realidad del mercado de capitales.
Pero en ese momento, pocas personas prestaron atención a una señal oculta entre las palabras del prospecto de la oferta pública: en el documento S-1 presentado por Robinhood, la palabra Crypto se mencionó repetidamente 318 veces.
La aparición frecuente e involuntaria, pero detrás de ello hay una vez
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El viaje de Robinhood de diez años: de cero a 600 mil millones de la revolución financiera del inversor minorista
De cero a una capitalización de mercado de 600 mil millones, la legendaria trayectoria de diez años de Robinhood
Un buen financiero, "el Robin Hood del mundo financiero", un amigo describió así a Tenev.
Más tarde, este apodo se convirtió en el nombre de una empresa que cambió la industria financiera. Sin embargo, esta no es más que el comienzo de toda la historia.
Tenev y Bart, los dos fundadores con antecedentes en matemáticas y física de la Universidad de Stanford, se conocieron durante un proyecto de investigación de verano en su licenciatura en la Universidad de Stanford.
Ninguno de los dos había previsto que el futuro estaría profundamente vinculado a una generación de inversores minoristas; pensaban que eran ellos quienes habían elegido a los minoristas, pero en realidad, fue la época la que los eligió a ellos.
Durante su tiempo en Stanford, Tenev comenzó a cuestionar las perspectivas de la investigación matemática. Se cansó de esa vida académica de "pasar años investigando un problema, solo para posiblemente no obtener nada" y no podía entender la obsesión de sus compañeros de doctorado por trabajar arduamente por un ingreso ínfimo. Fue precisamente esta reflexión sobre el camino tradicional lo que sembró en silencio la semilla de su emprendimiento.
En el otoño de 2011, coincidiendo con el apogeo del movimiento "Occupy Wall Street", el descontento del público hacia la industria financiera alcanzó su punto máximo. En el parque Zuccotti de Nueva York, las tiendas de campaña de los manifestantes estaban esparcidas por todas partes; incluso desde su oficina en San Francisco, Tenef y Bart podían ver las repercusiones de esta escena.
Ese mismo año, fundaron en Nueva York una empresa llamada Chronos Research, dedicada al desarrollo de software de trading de alta frecuencia para instituciones financieras.
Sin embargo, pronto se dieron cuenta de que los corredores tradicionales mantenían a los inversores minoristas fuera del mercado financiero a través de altas comisiones y reglas de negociación complicadas. Esto les llevó a reflexionar: ¿la tecnología que sirve a las instituciones puede también servir a los minoristas?
En ese momento, emergían empresas de Internet móvil como Uber, Instagram y Foursquare, y los productos diseñados específicamente para dispositivos móviles comenzaban a marcar la pauta. En contraste, en el sector financiero, corredores de bajo costo como E-Trade todavía tenían dificultades para adaptarse a los dispositivos móviles.
Tenef y Bart decidieron, en sintonía con esta ola de tecnología y consumo, transformar Chronos en una plataforma de trading de acciones gratuita dirigida a la generación milenial, y solicitaron una licencia de corredor de bolsa.
Generación del milenio, internet, comercio gratuito: Robinhood ha reunido los tres elementos más disruptivos de esta era.
En ese momento, ellos no anticiparon que esta decisión abriría la extraordinaria década que le corresponde a Robinhood.
Cazando a la generación millennial
Robinhood ha puesto su mirada en un mercado de océano azul que en ese momento fue ignorado por los corredores de bolsa tradicionales: la generación del milenio.
Una encuesta realizada por la compañía de servicios financieros tradicionales Charles Schwab en 2018 mostró que el 31% de los inversores comparan las tarifas de las comisiones al elegir una agencia. La generación milenaria es especialmente sensible a las "comisiones cero"; más de la mitad de los encuestados dijeron que cambiarían a plataformas con ventajas de precio debido a este aspecto.
El comercio sin comisiones surgió en este contexto. En ese momento, los corredores tradicionales cobraban generalmente entre 8 y 10 dólares por cada transacción, pero Robinhood eliminó por completo esta tarifa y no estableció un umbral mínimo de fondos en la cuenta. Su modelo que permite operar con solo un dólar atrajo rápidamente a un gran número de nuevos inversores, y junto con un diseño de interfaz simple e intuitivo, que incluso tenía un "toque de juego", Robinhood logró aumentar la actividad de los usuarios en las transacciones e incluso cultivó un grupo de jóvenes usuarios "adictos al comercio".
Esta transformación del modelo de tarifas finalmente obliga a la industria a transformarse. En octubre de 2019, Fidelity, Charles Schwab y E-Trade anunciaron sucesivamente que reducirían la comisión por cada transacción a cero. Robinhood se convirtió en el "pionero" que lleva la bandera de cero comisiones.
Adoptando el estilo de diseño Material design lanzado por Google en 2014, la interfaz de diseño gamificada de Robinhood incluso ganó un premio de diseño de Apple, convirtiéndose en la primera empresa de tecnología financiera en recibir este premio.
Esto es parte del éxito, pero no es el aspecto más crucial.
En una entrevista, Tenev describió la filosofía de la empresa citando una frase del personaje Gordon Gekko de la película "Wall Street": Lo más importante que tengo es información.
Esta frase expresa el núcleo del modelo de negocio de Robinhood: el pago por el flujo de órdenes (PFOF).
Al igual que muchas plataformas de internet, Robinhood parece ser gratuito, pero en realidad tiene un costo más alto.
Obtiene ganancias al vender el flujo de órdenes de negociación de los usuarios a los creadores de mercado, pero los usuarios no necesariamente obtienen el mejor precio de mercado y creen que están aprovechando el comercio sin comisiones.
En términos simples, cuando un usuario realiza un pedido en Robinhood, esos pedidos no se envían directamente al mercado público (como el Nasdaq o la Bolsa de Nueva York) para ejecutarse, sino que primero se envían a los creadores de mercado que colaboran con Robinhood (como Citadel Securities). Estos creadores de mercado ejecutan las compras y ventas con una diferencia de precio muy pequeña (generalmente una diferencia de milésimas de centavo) para obtener ganancias. A cambio, los creadores de mercado pagan a Robinhood una tarifa de flujo de órdenes, es decir, una tarifa por el flujo de órdenes.
En otras palabras, el comercio gratuito de Robinhood en realidad está "ganando dinero en lugares que los usuarios no pueden ver".
A pesar de que el fundador Tenev ha afirmado repetidamente que PFOF no es la fuente de ingresos de Robinhood, la realidad es que: en 2020, el 75% de los ingresos de Robinhood provino de negocios relacionados con el comercio, y en el primer trimestre de 2021, esta cifra aumentó al 80.5%. Aunque en los últimos años ha habido una ligera disminución en la proporción, PFOF sigue siendo un pilar importante de los ingresos de Robinhood.
El profesor de marketing de la Universidad de Nueva York, Adam Alter, afirmó en una entrevista: "Para empresas como Robinhood, simplemente tener usuarios no es suficiente. Debes hacer que sigan haciendo clic en el botón 'comprar' o 'vender', reduciendo todos los obstáculos que las personas pueden encontrar al tomar decisiones financieras."
A veces, esta experiencia extrema de "eliminar barreras" no solo trae conveniencia, sino también riesgos potenciales.
En marzo de 2020, el estudiante universitario estadounidense Karnes, de 20 años, tras realizar operaciones de opciones en Robinhood, descubrió que su cuenta mostraba una pérdida de hasta 730,000 dólares, mucho más allá de la deuda de su capital de 16,000 dólares. Este joven finalmente optó por suicidarse, dejando una nota a su familia en la que escribió: Si estás leyendo esta carta, ya no estoy aquí. ¿Por qué una persona de 20 años, sin ingresos, puede utilizar un apalancamiento de casi 1,000,000 de dólares?
Robinhood acertó de lleno en la psicología de los jóvenes inversores minoristas: bajo umbral de entrada, gamificación, atributos sociales, y también disfrutó de las recompensas que este diseño trajo consigo. Hasta marzo de 2025, la edad promedio de los usuarios de Robinhood se mantuvo estable en alrededor de 35 años.
Pero todo lo que la fortuna otorga tiene un precio, y Robinhood no es una excepción.
Robin Hood, ¿robar a los pobres para ayudar a los ricos?
Entre 2015 y 2021, el número de usuarios registrados en Robinhood creció un 75%.
Especialmente en 2020, con la pandemia de COVID-19, las políticas de estímulo del gobierno de EE. UU. y el entusiasmo de inversión de la población, tanto los usuarios de la plataforma como el volumen de transacciones se dispararon, y los activos en custodia superaron temporalmente los 135 mil millones de dólares.
El número de usuarios ha aumentado drásticamente, y las disputas también han llegado una tras otra.
A finales de 2020, la agencia reguladora de valores de Massachusetts acusó a Robinhood de atraer a usuarios sin experiencia en inversiones mediante métodos de gamificación, sin proporcionar el control de riesgos necesario durante la volatilidad del mercado. Poco después, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) también inició una investigación contra Robinhood, acusándolo de no obtener el mejor precio de transacción para los usuarios.
Finalmente, Robinhood decidió pagar 65 millones de dólares para llegar a un acuerdo con la SEC. La SEC afirmó sin rodeos que, incluso considerando la oferta de cero comisiones, los usuarios en general aún perdieron 34.1 millones de dólares debido a desventajas de precios. Robinhood negó las acusaciones, pero este escándalo está destinado a ser solo el comienzo.
Lo que realmente metió a Robinhood en el torbellino de la opinión pública fue el evento de GameStop a principios de 2021.
Este minorista de videojuegos, que lleva consigo los recuerdos de infancia de una generación de estadounidenses, se vio atrapado en problemas debido al impacto de la pandemia, convirtiéndose en el objetivo de grandes ventas en corto por parte de inversores institucionales. Sin embargo, miles de inversores minoristas no estaban dispuestos a ver cómo GameStop era aplastado por el capital. Se reunieron en el foro de Reddit WallStreetBets, utilizando plataformas de trading como Robinhood para comprar en masa, desatando una guerra de compra forzada por parte de los minoristas.
El precio de las acciones de GameStop pasó de 19.95 dólares el 12 de enero a 483 dólares el 28 de enero, un aumento de más del 2300%. Una "rebelión de base contra Wall Street" provocó una conmoción en el sistema financiero tradicional.
Sin embargo, esta victoria que parecía pertenecer a los inversores minoristas, pronto se convirtió en el momento más oscuro de Robinhood.
La infraestructura financiera de aquel año no podía soportar la repentina ola de transacciones. Según las reglas de liquidación de la época, las operaciones de acciones necesitaban T+2 días para completar la liquidación, y los corredores debían reservar anticipadamente un margen de riesgo para las operaciones de los usuarios. El aumento explosivo en el volumen de transacciones hizo que el margen que Robinhood necesitaba pagar a las instituciones de compensación se disparara.
En la mañana del 28 de enero, Tenef fue despertado por su esposa y se enteró de que Robinhood había recibido una notificación de la Cámara Nacional de Compensación de Valores (NSCC), exigiendo que depositara hasta 3,7 mil millones de dólares en márgenes de riesgo, lo que llevó la cadena de financiación de Robinhood al límite.
Él contactó a los inversores de capital de riesgo durante la noche, buscando financiamiento por todas partes, para asegurarse de que la plataforma no fuera arrastrada por riesgos sistémicos. Mientras tanto, Robinhood se vio obligado a tomar medidas extremas: limitar la compra de acciones populares como GameStop y AMC, permitiendo a los usuarios solo vender.
Esta decisión desató de inmediato la ira pública.
Millones de inversores minoristas creen que Robinhood ha traicionado la promesa de democratización financiera, criticando su capitulación ante los poderes de Wall Street. Incluso hay teorías de conspiración que acusan a Robinhood de coludirse en secreto con Citadel Securities (su mayor socio de flujo de órdenes) para manipular el mercado en beneficio de los fondos de cobertura.
Acoso en línea, amenazas de muerte y bombardeo de críticas negativas han llegado uno tras otro. Robinhood de repente pasó de ser un amigo de los pequeños inversores a ser el blanco de todos, y la familia Tenev se vio obligada a esconderse y contratar seguridad privada.
El 29 de enero, Robinhood anunció que había recaudado urgentemente 1,000 millones de dólares para mantener sus operaciones, y luego realizó varias rondas de financiamiento, acumulando finalmente un total de 3,400 millones de dólares. Al mismo tiempo, los miembros del Congreso, celebridades y la opinión pública lo persiguieron sin descanso.
El 18 de febrero, Tenev fue convocado a comparecer ante una audiencia del Congreso de EE. UU., donde, frente a las preguntas de los miembros del Congreso, insistió en que la decisión de Robinhood fue causada por la presión de liquidación y no tuvo relación con la manipulación del mercado.
A pesar de esto, las dudas nunca han cesado. La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) llevó a cabo una investigación exhaustiva sobre Robinhood, que culminó en la mayor multa individual de la historia: 70 millones de dólares, que incluye 57 millones en multas y 13 millones en compensación a los clientes.
El evento de GameStop se convirtió en un punto de inflexión en la historia de Robinhood.
Esta tormenta financiera ha dañado gravemente la imagen de Robinhood como "guardian de los minoristas", afectando la reputación de la marca y la confianza de los usuarios. En un instante, Robinhood se ha convertido en un "superviviente entre dos fuegos", siendo desaprobado por los minoristas y vigilado por los reguladores.
Sin embargo, este evento también ha llevado a las agencias reguladoras de EE. UU. a reformar el sistema de compensación, impulsando la reducción del ciclo de liquidación de T+2 a T+1, lo que ha tenido un impacto a largo plazo en toda la industria financiera.
Después de esta crisis, Robinhood aceleró su IPO que ya había estado en preparación.
El 29 de julio de 2021, Robinhood se lanzó en el Nasdaq con el código HOOD, con un precio de emisión establecido en 38 dólares y una valoración de aproximadamente 32 mil millones de dólares.
Sin embargo, la OPI no trajo a Robinhood el festín de capital que se esperaba. En el primer día de cotización, el precio de las acciones cayó desde la apertura y finalmente cerró en 34.82 dólares, un descenso del 8% respecto al precio de emisión. Aunque luego hubo un breve repunte debido al entusiasmo de los minoristas y la compra de instituciones (como ARK Invest), la tendencia general ha estado bajo presión a largo plazo.
La divergencia entre Wall Street y el mercado es evidente: algunos ven su potencial como la entrada financiera de la era de los minoristas, mientras que otros temen su controvertido modelo comercial y los riesgos regulatorios futuros.
Robinhood se encuentra en la encrucijada de la confianza y la duda, y ha entrado oficialmente en la prueba de la realidad del mercado de capitales.
Pero en ese momento, pocas personas prestaron atención a una señal oculta entre las palabras del prospecto de la oferta pública: en el documento S-1 presentado por Robinhood, la palabra Crypto se mencionó repetidamente 318 veces.
La aparición frecuente e involuntaria, pero detrás de ello hay una vez