في الأسبوع الماضي، قررت إحدى صناديق الاستثمار المعروفة سحب طلبها لETF إيثريوم، مما أثار اهتمامًا واسعًا في السوق. يحتل ETF بيتكوين الخاص بهذه المؤسسة المالية حاليًا المركز الرابع في السوق، مع حوالي 6% من حصة السوق، بعد عدد من المؤسسات المالية الكبرى. ومع ذلك، على الرغم من الترتيب المتقدم، إلا أن التحليلات السوقية تشير إلى أن حالة الربحية لهذا ETF ليست متفائلة.
السبب الرئيسي وراء هذه الحالة هو أن معدلات عملة مشفرة ETF عمومًا منخفضة. حاليًا، تتراوح معدلات بيتكوين ETF معظمها بين 0.19% و0.25%، وهو أقل بكثير من ETF التقليدي. على الرغم من أن هذه الاستراتيجية ذات المعدلات المنخفضة تساعد في جذب المستثمرين، إلا أنها تؤدي أيضًا إلى ضغط كبير على هامش الأرباح لشركات الصناديق.
كمثال على Bitcoin ETF الخاص بالصندوق، وفقًا للتقديرات الحالية لحجمه، فإن إيرادات رسوم الإدارة السنوية تبلغ حوالي 7000000 دولار أمريكي. نظرًا لأن التكاليف التشغيلية قد تكون قريبة من هذا، فهذا يعني أن ربحية هذا ETF محدودة للغاية. في هذه الحالة، قد يصبح إطلاق Ethereum ETF عملًا خاسرًا، وهو ما يفسر أيضًا لماذا اختار الصندوق في النهاية التخلي عن هذه الخطة.
من منظور تجاري، قد تكون الحالة أكثر صعوبة بالنسبة للعملات المشفرة ذات القيمة السوقية الأصغر، مثل SOL، حيث تبلغ القيمة السوقية لـ SOL حوالي 5% فقط من قيمة بيتكوين. لاسترداد تكلفة سنوية تبلغ 7 ملايين دولار، يحتاج ETF لـ SOL إلى إدارة ما لا يقل عن 20 مليون SOL. ومع ذلك، فإن هذا العدد قريب من 4.5% من العرض النظري لـ SOL، وهو أعلى بكثير من النسبة التي تديرها أكبر ETF لبيتكوين حالياً (حوالي 1.5%).
بالإضافة إلى ذلك، يجب مراعاة العوامل التالية:
تعتبر SOL أكثر صعوبة في جذب المستثمرين مقارنة بـ بيتكوين. تحقق SOL عائدات تصل إلى حوالي 8% على السلسلة، بينما لا يمكن لمنتجات ETF تقديم وظيفة Staking لأسباب تنظيمية. وهذا يعني أن المستثمرين في SOL ETF سيفقدون 8% من العائد المحتمل، بينما سيفقد المستثمرون في Bitcoin ETF حوالي 0.2% كرسوم إدارة. كما تظهر البيانات التاريخية أن أعلى حيازات المنتجات المرتبطة بـ SOL أقل بكثير من تلك الخاصة بمنتجات بيتكوين.
قد تكون الكمية الفعلية المتداولة من SOL أقل من 460 مليون قطعة التي تم الإعلان عنها رسمياً. وهذا يزيد من صعوبة حصول منتجات ETF على حجم كاف.
بناءً على ما سبق، وبالنظر إلى القيمة السوقية الحالية وحالة التداول، قد يكون من الصعب على SOL ETF أن يوفر أرباحاً ملحوظة للمؤسسة المالية. في عالم الأعمال، المشاريع التي تفتقر إلى آفاق الربح غالباً ما تواجه صعوبة في الحصول على الزخم الكافي. ربما يفسر هذا السبب وراء أننا قد نحتاج إلى الانتظار لفترة أطول لرؤية ظهور SOL ETF.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
مشكلة SOL ETF: معضلة تجارية تحت عوائد منخفضة ومخاطر عالية
في الأسبوع الماضي، قررت إحدى صناديق الاستثمار المعروفة سحب طلبها لETF إيثريوم، مما أثار اهتمامًا واسعًا في السوق. يحتل ETF بيتكوين الخاص بهذه المؤسسة المالية حاليًا المركز الرابع في السوق، مع حوالي 6% من حصة السوق، بعد عدد من المؤسسات المالية الكبرى. ومع ذلك، على الرغم من الترتيب المتقدم، إلا أن التحليلات السوقية تشير إلى أن حالة الربحية لهذا ETF ليست متفائلة.
السبب الرئيسي وراء هذه الحالة هو أن معدلات عملة مشفرة ETF عمومًا منخفضة. حاليًا، تتراوح معدلات بيتكوين ETF معظمها بين 0.19% و0.25%، وهو أقل بكثير من ETF التقليدي. على الرغم من أن هذه الاستراتيجية ذات المعدلات المنخفضة تساعد في جذب المستثمرين، إلا أنها تؤدي أيضًا إلى ضغط كبير على هامش الأرباح لشركات الصناديق.
كمثال على Bitcoin ETF الخاص بالصندوق، وفقًا للتقديرات الحالية لحجمه، فإن إيرادات رسوم الإدارة السنوية تبلغ حوالي 7000000 دولار أمريكي. نظرًا لأن التكاليف التشغيلية قد تكون قريبة من هذا، فهذا يعني أن ربحية هذا ETF محدودة للغاية. في هذه الحالة، قد يصبح إطلاق Ethereum ETF عملًا خاسرًا، وهو ما يفسر أيضًا لماذا اختار الصندوق في النهاية التخلي عن هذه الخطة.
من منظور تجاري، قد تكون الحالة أكثر صعوبة بالنسبة للعملات المشفرة ذات القيمة السوقية الأصغر، مثل SOL، حيث تبلغ القيمة السوقية لـ SOL حوالي 5% فقط من قيمة بيتكوين. لاسترداد تكلفة سنوية تبلغ 7 ملايين دولار، يحتاج ETF لـ SOL إلى إدارة ما لا يقل عن 20 مليون SOL. ومع ذلك، فإن هذا العدد قريب من 4.5% من العرض النظري لـ SOL، وهو أعلى بكثير من النسبة التي تديرها أكبر ETF لبيتكوين حالياً (حوالي 1.5%).
بالإضافة إلى ذلك، يجب مراعاة العوامل التالية:
بناءً على ما سبق، وبالنظر إلى القيمة السوقية الحالية وحالة التداول، قد يكون من الصعب على SOL ETF أن يوفر أرباحاً ملحوظة للمؤسسة المالية. في عالم الأعمال، المشاريع التي تفتقر إلى آفاق الربح غالباً ما تواجه صعوبة في الحصول على الزخم الكافي. ربما يفسر هذا السبب وراء أننا قد نحتاج إلى الانتظار لفترة أطول لرؤية ظهور SOL ETF.