- 话题1/3
17k 热度
171k 热度
25k 热度
25 热度
29 热度
- 置顶
- Gate 合约开仓激励计划火热上线！零门槛瓜分 50,000 ERA
开仓即有奖，交易越多奖励越多！
新用户享 20% 加成！
立即参与：https://www.gate.com/campaigns/1692?pid=X&ch=NGhnNGTf
活动详情：https://www.gate.com/announcements/article/46429
#Gate # #合约交易 # #ERA#
- 👀 家人们，最近你们都攒了多少 Alpha 积分啦？
空投领到了没？没抢到也别急，广场给你整点额外福利！
🎁 晒出你的 Alpha 收益，咱们就送你$200U代币盲盒奖励！
🥇 积分最高晒图用户 1 名 → $100 代币盲盒
✨ 积分榜前五优质分享者 5 名 → 各得 $20 代币盲盒
📍【怎么玩】
1️⃣ 带上话题 #晒出我的Alpha积分收益# 发广场贴
2️⃣ 晒 Alpha 积分截图 + 一句话总结：“我靠 Gate Alpha 赚了 ____，真的香！”
👉 还可以分享你的攒分技巧、兑换经验、积分玩法，越干货越容易中奖！
📆【活动时间】
8月4日 18:00 - 8月10日 24:00 （UTC+8）
- 🎉 #CandyDrop合约挑战# 正式开启！参与即可瓜分 6 BTC 豪华奖池！
📢 在 Gate 广场带话题发布你的合约体验
🎁 优质贴文用户瓜分$500 合约体验金券，20位名额等你上榜！
📅 活动时间：2025 年 8 月 1 日 15:00 - 8 月 15 日 19:00 (UTC+8)
👉 活动链接：https://www.gate.com/candy-drop/detail/BTC-98
敢合约，敢盈利
- 🎉 攒成长值，抽华为Mate三折叠！广场第 1️⃣ 2️⃣ 期夏季成长值抽奖大狂欢开启！
总奖池超 $10,000+，华为Mate三折叠手机、F1红牛赛车模型、Gate限量周边、热门代币等你来抽！
立即抽奖 👉 https://www.gate.com/activities/pointprize?now_period=12
如何快速赚成长值？
1️⃣ 进入【广场】，点击头像旁标识进入【社区中心】
2️⃣ 完成发帖、评论、点赞、发言等日常任务，成长值拿不停
100%有奖，抽到赚到，大奖等你抱走，赶紧试试手气！
截止于 8月9日 24:00 (UTC+8）
详情： https://www.gate.com/announcements/article/46384
#成长值抽奖12期开启#
- 📢 Gate广场 #NERO发帖挑战# 秀观点赢大奖活动火热开启！
Gate NERO生态周来袭！发帖秀出NERO项目洞察和活动实用攻略，瓜分30,000NERO！
💰️ 15位优质发帖用户 * 2,000枚NERO每人
如何参与：
1️⃣ 调研NERO项目
对NERO的基本面、社区治理、发展目标、代币经济模型等方面进行研究，分享你对项目的深度研究。
2️⃣ 参与并分享真实体验
参与NERO生态周相关活动，并晒出你的参与截图、收益图或实用教程。可以是收益展示、简明易懂的新手攻略、小窍门，也可以是行情点位分析，内容详实优先。
3️⃣ 鼓励带新互动
如果你的帖子吸引到他人参与活动，或者有好友评论“已参与/已交易”，将大幅提升你的获奖概率！
NERO热门活动（帖文需附以下活动链接）：
NERO Chain (NERO) 生态周：Gate 已上线 NERO 现货交易，为回馈平台用户，HODLer Airdrop、Launchpool、CandyDrop、余币宝已上线 NERO，邀您体验。参与攻略见公告：https://www.gate.com/announcements/article/46284
高质量帖子Tips：
教程越详细、图片越直观、互动量越高，获奖几率越大！
市场见解独到、真实参与经历、有带新互动者，评选将优先考虑。
帖子需原创，字数不少于250字，且需获得至少3条有效互动
加密原生合成稳定币崛起 链上托管与CeFi对冲兼得
加密原生合成美元稳定币的新尝试
在当前稳定币市场格局下，一种新型的加密原生合成美元稳定币正在崛起。这种稳定币介于中心化与去中心化之间，采用结构化被动收益产品的形式，在链上保管资产并通过Delta中性策略保持稳定性的同时赚取收益。
此类稳定币的诞生背景是中心化稳定币主导市场，去中心化稳定币抵押品趋于中心化，而算法稳定币在快速增长后崩盘。新型稳定币在DeFi和CeFi市场之间寻求平衡。
一些机构提供的场外结算(OES)服务在链上托管资产，并将金额映射至交易所提供保证金。这种方式保留了DeFi特性，将链上资金与交易所隔离，降低资金挪用等风险；同时也保留CeFi特性，获得充足流动性。
底层收益来源包括以太坊质押收益和交易所对冲头寸的资金费率收益，可视为一种结构化的全民资金费率套利产品。目前正通过积分系统激励流动性。
该生态系统包含多种资产:
稳定币的铸造与赎回
用户可将stETH存入协议以1:1比例铸造稳定币。存入的stETH由第三方托管,并映射余额至交易所。协议随后在交易所开设ETH空头永续头寸,确保抵押品价值保持Delta中性。
普通用户可在外部流动性池获取稳定币。经过KYC/KYB的机构可直接通过合约铸造和赎回。资产始终保留在透明的链上托管地址,不依赖传统银行,也不受交易所破产等影响。
资金托管方式
场外结算(OES)是一种兼顾链上透明性和中心化交易所资金使用的托管方式。
它利用MPC技术构建托管地址,在链上保存用户资产,保持透明度和去中心化。用户与托管机构共同管理地址,降低交易对手方风险和资金滥用问题。
OES提供方与交易所合作,使交易者能将共同控制钱包中的资产余额映射到交易所,用于交易和金融服务。这使得协议可在交易所外托管资金,同时在交易所中使用这些资金为对冲头寸提供抵押。
盈利方式
主要盈利来源包括:
资金费率是基于现货与永续合约市场价差,定期支付给多空双方的款项。当费率为正时,多头付给空头;反之则空头付给多头。这种机制确保两个市场价格长期趋同。
基差是指现货和期货价格的偏差。随着期货合约临近交割,价格通常会趋近现货价格。协议通过使用映射到交易所的资金余额,制定不同策略进行套利,为持有者提供多元化收益。
收益率与可持续性
近期协议年化收益最高达35%,分配到质押凭证的收益率达62%。这一差值源于并非所有稳定币都转换为质押凭证。实际上,质押率不太可能达到100%,如果只有50%质押,则相当于用一半质押量获得全部收益。部分稳定币会进入其他DeFi协议,满足不同应用需求,同时提升质押凭证收益率。
然而,随着市场降温,交易所多头资金减少,资金费率收入也随之下降。4月以后,综合收益明显下降,协议收益降至2%,质押凭证收益降至4%。
收益率较依赖中心化交易所期货合约市场情况,也受制于期货市场规模。当稳定币发行量超过相应期货市场容量时,将不再满足继续扩张条件。
扩展性分析
稳定币扩展性关系到增加供应的条件和可能性。与需要超额抵押的传统协议不同,该类稳定币扩展性主要受ETH永续市场未平仓合约总值(Open Interest)限制。
目前ETH Open Interest约为120亿美元(2024年4月),反映了市场对ETH的当前持仓水平。自2024年初以来,ETH Open Interest从80亿增长至120亿,协议还支持了BTC市场(目前Open Interest约300亿)。稳定币发行量约23亿美元,其扩展性与永续市场规模密切相关。
这也解释了为何协议选择与中心化交易所合作。之前有类似项目选择链上去中心化交易所执行对冲策略,但因链上流动性受限,当发行量达到一定规模后,需要更大量做空操作,导致资金费率为负,产生巨额成本,最终项目失败。
目前,该稳定币市值排名第5,已超过大多数去中心化稳定币,距离DAI还有30亿美元差距。ETH和BTC的Open Interest接近或达到历史高点,稳定币市值扩大意味着需在现有市场增加相应价值的空头头寸,这对当前增长构成挑战。
过量发行可能推动资金费率下降甚至转负,减少协议收益。在市场情绪不变情况下,这是典型的供需平衡问题,需在扩张和收益率间寻找平衡点。若市场转牛,做多情绪高涨,理论发行容量会增大;反之亦然。
综合考虑收益率和扩展性,该类稳定币可能成为高收益、短期规模有限、长期跟随市场行情的稳定币。
风险分析
资金费率风险:市场多头不足或发行过量时,可能面临负收益。虽然历史数据显示市场大部分时间为正费率,且LST抵押品提供额外安全边际,但之前类似协议因收益率倒挂而失败的案例值得警惕。
托管风险:资金托管依赖OES和中心化机构。交易所破产可能导致未结算利润损失,OES机构破产可能延迟资金获取。尽管采用MPC等方式保管资金,仍存在理论上被盗可能。
流动性风险:大量资金在特定时刻需要快速调整头寸时,可能面临流动性不足,尤其在市场紧张时。协议通过与交易所合作缓解此问题,但也引入了中心化风险。
资产锚定风险:stETH与ETH理论上1:1锚定,但历史上曾短暂脱钩。未来以太坊流动性衍生品层面可能出现未知风险,资产脱钩也可能引发交易所清算。
为应对上述风险,协议设立了保险基金,资金来源于每个周期协议收入的部分分配。