加密货币市场对政策驱动因素的敏感度分析

近期与多位行业资深人士交流时，普遍认为2024/2025年的市场走向难以预测，许多经验丰富的从业者也难以获利。有一种观点认为，当前正处于"政策驱动型市场"，市场变化主要取决于政策的变化。这与过去几年的市场特征有所不同：2017/2018年被视为"社区驱动型市场"，新的资产发行模式创造了财富效应；2020/2021年则被认为是"技术驱动型市场"，新的资产应用场景（如DeFi和NFT）带来了财富增长。

本文主要聚焦于近期的政策驱动事件，特别是公开政策信息对加密货币价格的影响程度。值得注意的是，人们对长期持续出现的信号往往会产生适应性反应，导致敏感度降低。这种现象在经济学上被称为边际效用递减。

自2024年ETF获批以来，除了传统的技术指标外，ETF的每日净流入/流出数据也成为市场参与者预测价格走势的重要参考。以以太坊为例，其价格与ETF资金流向呈现正相关性。而比特币的价格走势与ETF资金流向的相关性则不太明显，尤其是在11月某位政治人物获胜后，这种相关性进一步减弱。

总的来说，市场对公开信息的敏感度会逐步降低，但这并不意味着这些信息完全失去了价值。

近期，某位政治人物多次发表关于关税的言论，包括对加拿大和墨西哥商品征收关税，以及对外国钢铁和铝制品加征关税等。通过分析这些言论对比特币和以太坊价格的影响，我们发现市场反应呈现逐渐减弱的趋势。第一次和第三次关税相关言论引发的市场反应最为明显，而后续言论的影响力逐渐减弱，甚至在最后一次言论后出现了小幅上涨。

然而，这种表面上的"脱敏"现象可能有更深层的原因。通过分析ETF资金流向，我们发现早在3月1日之前，比特币ETF就已经出现大规模资金流出，这可能是因为部分投资者为了避险或离场而提前行动。因此，剩余的ETF持有者可能对关税议题的敏感度较低。

此外，市场反应还受到其他因素的影响。例如，3月4日的市场波动不仅受到关税政策的影响，还与日本央行加息等因素有关。3月7日的市场表现则同时受到关税言论、比特币峰会以及战略储备消息的影响，市场预期可能超过了实际政策的影响。

综上所述，市场对特定信息的反应并非简单的麻木或脱敏，而是反映了交易者对风险的精心计算和权衡。那么，您是否仍然关注这位政治人物的言论呢？