Pendle生态迎来新动力，利率互换领域即将腾飞

Pendle在总锁仓量和代币价格双双实现十倍增长后，其生态系统的飞轮效应即将启动。作为采用ve-tokenomics模型的代币，Pendle目前仍缺少一个类似Convex的项目来充分发挥其潜力。Equilibria正是为此而诞生的项目，它有望成为推动Pendle和整个利率互换领域发展的新引擎。

vePendle持有者可以享受多项权益，包括:

1. 参与激励分配的投票权
2. 提升PT/SY池的收益率
3. 获得3%的YT利息收益
4. 分享80%的AMM交易手续费

这些权益与当前业内标杆veCRV相比毫不逊色，价值相当可观。

然而，两年的最长锁定期也给Pendle的流动性带来了一定挑战。Equilibria的运作模式与Convex颇为相似，它通过永久锁定vePendle并向用户发行ePendle代币，帮助提升Pendle的AMM LP收益。同时，Equilibria将部分提升的收益分配给ePendle和vlEQB持有者，其中vlEQB还能享受额外的激励收益。

Pendle近期的上涨主要得益于两个因素：一是V2版本带来的机制更新，二是LSD（流动性质押衍生品）和衍生品等能产生长期收益的板块兴起，为Pendle提供了稳定的资产来源。

然而，Pendle在激励方面的潜力尚未被充分挖掘。专业机构在LSD市场占据较大份额，这些机构对定期收益有强烈需求。因此，LSD协议为满足机构需求，理论上也有动力来Pendle平台进行激励。

尽管Pendle已经运营两年，但目前1.5亿流通中的Pendle代币中，仅有3000万被锁定，这为Equilibria的初期发展提供了一定空间。

Equilibria近期宣布将在5月开展启动活动，根据用户存入的Pendle数量空投2%总量的$EQB代币。这可能会吸引大量尚在流通的Pendle被锁定。加上Pendle团队核心成员也是Equilibria的多签管理人之一，预计团队和国库持有的Pendle也将有相当一部分流入，有望进一步提高Pendle的整体锁定比率。

此外，Pendle的代币经济学设计显示，在2026年快速通胀期结束后，将实行2%的永续激励通胀。这意味着vePendle/vlEQB持有者将有机会长期受益于激励收益。

由于ePendle和vlEQB本身就是生息资产，理论上它们可以与Pendle再次结合，构建自己的YT/PT，实现固定利率，更好地服务机构投资者，同时进一步促进Pendle生态发展，形成总锁仓量的良性循环。甚至在Equilibria开辟这条路径后，其他ve-token的包装项目也可能效仿并接入Pendle生态，帮助Pendle开拓新的市场。

总之，Equilibria可以视为Pendle生态中的Convex，它的出现将进一步释放Pendle的潜力，助力其实现飞轮式增长，从而激活整个利率互换领域的生态系统。