稳定币市场格局变迁：新兴项目挑战USDT与USDC主导地位

稳定币市场正在经历一场变革。传统巨头USDT和USDC虽然占据市场主导地位，但其经营模式存在明显缺陷——将抵押资产产生的收益据为己有，而非回馈用户。这为新兴稳定币项目提供了突破口。

目前，稳定币市场规模约2500亿美元，USDT和USDC合计占比高达86%。然而，这两大稳定币并不向持有者分配任何收益。它们将抵押美元资产投资于美国国债，获得约4%的年化收益，但这些收益全部归发行公司所有。

这种做法使得某些稳定币发行机构成为全球最盈利的企业之一。然而，这也暴露出其明显弱点：用户无法分享收益。这为致力于与用户共享收益的新兴稳定币项目创造了机会。以下三个案例展示了这一趋势。

1. Resolv的USR：8.6%年化收益

Resolv推出了两款核心产品：USR稳定币和RLP流动性池代币。USR由比特币和以太坊1:1全额支持，通过对冲策略产生年化收益。

USR的优势包括：

• 高于同类产品的收益率
• 由主流加密货币全额支持
• 高度透明
• 受RLP机制保护
• 无铸造和赎回手续费
• 支持灵活的质押操作

然而，USR也存在一些局限性，如仅在以太坊网络提供服务可能导致较高手续费，且用户需质押USR才能获取收益。

2. Noble Dollar的USDN：4.1%年化收益

USDN的核心特点是用户每日可基于持有量自动获得4.1%的美国国债收益，无需任何额外操作。这种模式类似于免费空投。

USDN的优势包括：

• 稳定的国债收益
• 高度透明
• 无需质押操作
• 每日结算
• 支持法币购买
• 跨链转移便捷

USDN目前的主要限制是应用场景有限，且收益率低于某些竞品。但随着其在多链生态中的应用扩展，这种数字美元的潜力可能会得到进一步释放。

3. InfiniFi的iUSD：8.5%至16%年化收益

iUSD采用创新的"稳定币"模式，根据用户风险偏好提供不同收益率。用户存入USDC后可获得iUSD，而USDC则用于多元化投资策略。

iUSD的优势包括：

• 超高收益潜力
• 高度透明
• 灵活的流动性选择
• 分层风险机制
• 适合不同风险偏好

然而，iUSD也面临一些挑战：

• 本质上是USDC存款凭证，非传统稳定币
• 存在潜在流动性风险
• 可能面临"脱锚"风险
• 收益不确定性
• 与多个DeFi平台风险关联

对于这类新兴协议，建议投资者先小额试水，待市场验证后再考虑增加投资规模。关注这一新兴赛道的发展对于了解稳定币市场未来走向至关重要。不同协议的组合不仅为用户提供了多样化选择，还使得投资者能够根据自身风险承受能力制定个性化策略，以达成理想收益目标。