2025年加密投資機遇與個人持倉分析

Steve：以太坊統治力衰退，專注於已在市場中PMF的產品

智能合約平台不再贏家通喫

以太坊市佔率已穩定在20-30%區間。截至2025年1月9日，以太坊市值3985億美元，整個加密市場總市值1.35萬億美元。

以太坊生態最大問題是其"萬物終將歸於以太坊"的傲慢態度，這與去中心化理念背道而馳。智能合約平台領域未來幾乎不可能形成贏家通喫局面。

新型區塊鏈框架與技術是關注重點。Sui在"新基建技術"領域處於前沿。Solana憑藉強大社區基礎與可擴展性而著稱，Injective則以極速交易、靈活商業擴展能力及獨特代幣經濟模型見長。

已有賽道的新機會

交易所、穩定幣與公鏈這三大基石賽道仍有發展空間。如Ethena通過資金費率構建高收益，在底層架構上與USDT、USDC相比形成本質創新。

Hyperliquid通過訂單簿模式在衍生品交易體驗上進行革新，展現出與Ethena相似的創新基因。這類"在紅海賽道開闢藍海"的項目，是重點觀察對象。

什麼是真正的社區

除經濟激勵外,能將人們自發凝聚在一起的,唯有引人入勝的敘事。以太坊和Solana擁有強大社區的原因是它們分別經歷了DAO攻擊與FTX事件的崩潰，但又浴火重生，形成了獨特的社區敘事。

在NFT領域，Azuki是少數構建了這種"敘事"的項目。正因爲他們克服了重重挑戰，才鑄就了今日堅實的社區基礎。

Jay：哪些項目將真正推動Adoption？

EVM之外的虛擬機

2024年是非EVM生態發展的關鍵轉折點。Solana成功整合了Visa、Shopify等主流企業，大幅提升了市場對其mass adoption前景的預期。

Sui憑藉"Move on SUI"持續壯大其生態，並通過引入突破性技術創新實現極低的交易延遲。SuiPlay0X1掌機發布，標志着其在遊戲生態或迎來爆發式增長。

真正理解具有Web2與Web3協同效應的RWA項目

區塊鏈的最大價值是其資產通證化的能力。通證化可以使任何資產獲得流動性，這樣可以帶來很多優勢，如提升資本效率與可及性、構建快捷的基礎設施、實現智能合約自動化、增強合規性與透明度。

以RWA領域的龍頭Ondo Finance爲例。Ondo不僅將美國國債產品通證化上鏈，更通過構建跨Web2與Web3生態的合作夥伴關係，實現兩大目標：

1）確保資產獲得機構級投資者的保護； 2）通過與各類協議的交互最大化其效用。

爲社區創造真實價值的項目

真正的社區友好型項目是能爲社區提供實質性價值的項目。這種價值可以通過經濟收益與文化認同兩大途徑實現。

經濟收益層面，項目方通過直接與代幣持有者分享收益，或通過空投、回購、銷毀或DAO金庫等間接方式提升原生代幣的價值。近期出現了一些更精細、更以社區爲導向的策略，如越來越多項目在早期以低估值向公衆開放投資機會。

文化認同層面，項目方需要舉辦各種大規模、跨多個地域的活動，促進成員間的深度互動。創造合適的環境，讓社區成員能夠自主組織活動，加強彼此聯繫。

Heechang：DeFi正處於長期發展中

DeFi的"金錢樂高"正堆砌得更龐大

加密領域的"金錢樂高"（Money Legos）指的是DeFi的可組合性，描述了不同的DeFi協議如何組合以搭建出更復雜的金融產品。

Morpho的基礎設施Morpho Blue和MetaMorpho作爲底層架構，使Spark能夠分配來自MakerDAO的流動性，以獲取Ethena中的sUSDe收益。這種合作凸顯了Defi可組合性促成金融工具創新的潛力。

DeFi基礎設施正在高速發展

Uniswap推出自己的Unichain，旨在解決與執行質量、用戶體驗和流動性碎片化相關的問題。其他DeFi協議如Frax Finance、Swell Protocol、Worldcoin、Zerion等也陸續宣布推出自己的專用基礎設施。

Ethena和LayerZero是捕獲最多價值的兩個協議。Ethena在一年內TVL從0增長到60億美元，成爲本輪週期中最成功的DeFi項目。LayerZero可以爲跨鏈安全性提供最好的體驗。

DeFi與傳統金融的融合正在加深

金融科技公司和傳統金融機構正積極探索加密生態。PayPal在Solana生態中推出的穩定幣PYUSD，TVL已達到5億美元。BlackRock已推出收益來源爲國債的穩定幣BUIDL。

OndoFinance等加密原生協議正在監管框架內與金融機構密切合作，而Ethena等協議則已與BUIDL集成，爲鏈上用戶提供更廣泛的國債收益渠道。

Ingeun：比特幣背後的區塊鏈基礎設施蓄勢待發

關鍵基礎設施鏈：以太坊與Solana

以太坊正面臨挑戰，但仍保持第二大加密貨幣地位。以太坊ETF資金流入穩步增加，2024年12月淨流入達到創紀錄的20.8億美元。

Solana通過優先考慮性能和用戶友好性，實現每秒幾千筆交易的TPS。在本輪牛市早期引領Meme幣潮流，最近又通過組織AI黑客松等活動緊跟AI潮流，展示了持續引領新潮流的能力。

Restaking生態系統的持續增長

2025年Restaking關鍵詞可能是"更多Restaking參與者的出現"和"Restaking向其他L1鏈的擴展"。

比特幣和Solana是Restaking敘事擴展的關鍵生態。Babylon允許將BTC直接在比特幣網路進行質押，而無需橋接或映射封裝。Solana生態內Jito和Solayer等Restaking服務發展迅速。

新年值得關注的區塊鏈項目

Ethena的美元穩定幣USDe通過質押獎勵、delta中性市場策略和流動性穩定幣收益爲用戶提供明確收益而脫穎而出。隨着用例持續增長以及金融科技公司越來越多地採用穩定幣，其市場主導地位應會持續。

Mantle通過推出Mainnet V2、提供質押獎勵和分發其他代幣的空投來擴大影響力。與Bybit的合作爲其進一步增長奠定了良好基礎。2025年有望成爲Mantle生態大幅擴張的一年。

Eren：鏈上市場的新角色與AI Agent熱潮引領的發展方向

零散資金流入的催化劑：鏈上小市值交易

鏈上流動性向中小型資產的流入預計將進一步加速。DEX交易量相對於CEX的佔比預計將持續增加，適合創建中小市值資產的新敘事可能會不斷出現。

AI Agent浪潮中，哪些會存活，哪些會消亡

能夠存活的項目是那些超越技術想象和具備新穎想法，又不乏實際價值的項目，Virtuals Protocol就是一個典型例子。

DeFi與AI Agent的結合似乎是最合理的路徑。將AI Agent作爲解決DeFi低效問題的解決方案引入，尤其是作爲自主投資組合管理工具、基於自然語言的用戶體驗改進和自動化交易工具的AI Agent，預計將成爲引領AI Agent與加密整合的關鍵用例。

Ponyo: AI, DeFi, Hyperliquid

DeFi復興：費用開關革命

費用開關模型——將協議收入的一部分直接分配給代幣持有者——長期以來被認爲是重新評估DeFi代幣，並提升對投資者吸引力的潛在催化劑。

隨着監管範圍逐漸清晰，像ENA、UNI、AAVE和RAY這樣已證明有收入流的知名協議正在參與治理討論，以實施收入分享機制。

由Hyperliquid推動的空投和IC0復蘇

Hyperliquid通過將70%的HYPE代幣供應分配給社區，展示了空投在建立忠誠度和長期參與方面的潛力。其他項目如Azuki也開始採用類似策略。

Hyperliquid的開創性方法爲Web3的未來提供了藍圖。其公平、透明和產品優先增長的原則將影響新一代項目。2025年可能朝着實現Web3去中心化價值創造和公平參與的基礎理想邁出重要一步。