Resolv 生息穩定幣協議激活"費用開關"，或成下一個熱點

7 月 25 日，生息型穩定幣協議 Resolv 宣布將分階段激活"費用開關"功能。該協議計劃在 7 月 31 日至 8 月 21 日期間，逐步將最高 10% 的每日收入轉移至基金會金庫，用於協議的長期發展和激勵 RESOLV 質押者。具體而言，收入轉移比例將按周遞增，從 2.5% 起步，最終達到 10%。

"費用開關"是 DeFi 協議中常見的收入分配機制，本質上是決定是否將部分協議收入分配給原生代幣持有者的合約功能。這一機制通常被視爲對原生代幣的利好，但同時也可能影響到普通用戶的收益。因此，許多協議在激活該功能時往往持謹慎態度。

Resolv 發行的 USR 是一種由等量現貨多頭和合約空頭構成抵押的生息型穩定幣，其收益主要來自現貨質押和合約資金費率。相比同類項目，Resolv 引入了風險分級機制，實現了更高的超額抵押率和現貨質押收益。自推出以來，該協議已實現約 9.5% 的年化收益率。

5 月底，Resolv 推出治理代幣 RESOLV，但其表現未達預期。此次激活"費用開關"可能是爲了提振幣價。Resolv 表示，協議已具備成熟的條件，包括實際的牽引力、清晰的價值分配框架和良好的韌性。

根據 Resolv 的估算，以當前 5 億美元的 TVL 和 10% 的平均收益率計算，每年預計可實現 5000 萬美元收入。在"費用開關"激活後，4500 萬美元將直接流向用戶，500 萬美元將用於協議的長期發展。

與近期表現強勢的 ENA 相比，RESOLV 在靜態估值上似乎更具性價比。當前 Resolv 的 TVL 爲 5.27 億美元，RESOLV 流通市值約 5728 萬美元，全流通估值約 2.05 億美元。相比之下，Ethena 的 TVL 爲 77.81 億美元，ENA 流通市值約 40.16 億美元，全流通估值約 94.8 億美元。

然而，USR 的應用範圍和網路效應目前遠不及 USDe，Resolv 在協議勢能上仍落後於 Ethena。此外，Resolv 尚未明確說明有多少比例的收入將直接流向 RESOLV 質押者，這使得難以準確評估"費用開關"激活後 RESOLV 的價值捕獲能力。

綜上所述，RESOLV 可能成爲 ENA 之後的新投資熱點，但其長期發展前景仍需進一步觀察。投資者在做出決策時應當謹慎評估，充分了解相關風險。