加密貨幣市場對政策驅動因素的敏感度分析

近期與多位行業資深人士交流時，普遍認爲2024/2025年的市場走向難以預測，許多經驗豐富的從業者也難以獲利。有一種觀點認爲，當前正處於"政策驅動型市場"，市場變化主要取決於政策的變化。這與過去幾年的市場特徵有所不同：2017/2018年被視爲"社區驅動型市場"，新的資產發行模式創造了財富效應；2020/2021年則被認爲是"技術驅動型市場"，新的資產應用場景（如DeFi和NFT）帶來了財富增長。

本文主要聚焦於近期的政策驅動事件，特別是公開政策信息對加密貨幣價格的影響程度。值得注意的是，人們對長期持續出現的信號往往會產生適應性反應，導致敏感度降低。這種現象在經濟學上被稱爲邊際效用遞減。

自2024年ETF獲批以來，除了傳統的技術指標外，ETF的每日淨流入/流出數據也成爲市場參與者預測價格走勢的重要參考。以以太坊爲例，其價格與ETF資金流向呈現正相關性。而比特幣的價格走勢與ETF資金流向的相關性則不太明顯，尤其是在11月某位政治人物獲勝後，這種相關性進一步減弱。

總的來說，市場對公開信息的敏感度會逐步降低，但這並不意味着這些信息完全失去了價值。

近期，某位政治人物多次發表關於關稅的言論，包括對加拿大和墨西哥商品徵收關稅，以及對外國鋼鐵和鋁制品加徵關稅等。通過分析這些言論對比特幣和以太坊價格的影響，我們發現市場反應呈現逐漸減弱的趨勢。第一次和第三次關稅相關言論引發的市場反應最爲明顯，而後續言論的影響力逐漸減弱，甚至在最後一次言論後出現了小幅漲。

然而，這種表面上的"脫敏"現象可能有更深層的原因。通過分析ETF資金流向，我們發現早在3月1日之前，比特幣ETF就已經出現大規模資金流出，這可能是因爲部分投資者爲了避險或離場而提前行動。因此，剩餘的ETF持有者可能對關稅議題的敏感度較低。

此外，市場反應還受到其他因素的影響。例如，3月4日的市場波動不僅受到關稅政策的影響，還與日本央行加息等因素有關。3月7日的市場表現則同時受到關稅言論、比特幣峯會以及戰略儲備消息的影響，市場預期可能超過了實際政策的影響。

綜上所述，市場對特定信息的反應並非簡單的麻木或脫敏，而是反映了交易者對風險的精心計算和權衡。那麼，您是否仍然關注這位政治人物的言論呢？