加密市場周觀察：BTC高位震蕩，等待突破

本週比特幣開盤價爲108386.44美元，收盤價爲109217.98美元，漲0.77%。最高觸及110590美元，最低爲105119.70美元，振幅5.05%。成交量繼續萎縮。

過去七天市場相對平靜，宏觀事件仍是主導比特幣價格走勢的關鍵因素。就業數據、重大法案以及關稅問題均未出現超出預期的變化。

一個持有超過8萬枚比特幣、沉睡14年之久的大戶本週開始移動資產，給市場帶來一定壓力。隨着比特幣價格再次逼近歷史高點，長期持有者減持的趨勢可能會再次出現。

同時，一些積極變化也在發生。沉寂一個多月後，市場內部資金活躍度開始提升。這種活躍可能會與場外資金形成共振，推動比特幣啓動本輪牛市的第四波漲。

政策、宏觀金融及經濟數據

本週三大宏觀事件交織影響加密市場。

首先，美國就業數據超出預期。6月失業率爲4.1%，低於預期的4.3%和前值4.2%。雖然私營就業崗位減少，但州政府崗位大幅增加。6月28日當周申請失業金人數爲23.3萬，低於預期和前值。這些數據一方面緩解了市場對美國經濟衰退的擔憂，另一方面也降低了7月降息的可能性至4.7%。對市場的影響總體較爲中性。

其次，美國總統於7月4日正式簽署一項重大法案，成爲其本任期內迄今最大的政治成果。該法案包括大規模減稅、政府預算大幅增加和支出削減。長期來看可能會進一步降低美元信用，增加債務和減少政府收入，但短期內無疑會對經濟起到明顯刺激作用。盡管輿論爭議較大，但金融市場整體持積極態度，直接推動標普500指數本週再創新高。

最後，關稅問題進入新階段。7月5日，美國宣布已簽署給12國的"關稅函"，內容爲固定的國別稅率，最終稅率區間上調至10%-70%，預計8月1日生效。這給全球貿易、通脹和市場情緒帶來新的不確定性。由於最高幅度超過預期的50%，市場反應略微負面，但因爲定價較爲充分，影響有限。

目前，美國經濟呈現軟著陸或不着陸特徵，降息預計9月啓動，新法案短期內將爲美股帶來正面影響，關稅衝擊即將過去。因此，美股重新創下歷史新高，並可能在降息預期下繼續走高。但需注意，目前美股估值並不低，需密切關注企業盈利能力變化和關稅對經濟及就業數據的影響。

加密市場

相比前幾周，由於宏觀市場信息的持續性，本週比特幣市場較爲平靜，但內部正在醞釀變數。

7月2日，比特幣再次驗證了"牛市第一上升趨勢線"，但全周大部分時間均在108000美元一線運行，並對110000美元歷史高點發起了8個月以來的第三次衝擊。

比特幣零售市場分化明顯，場內資金交易熱情減弱，鏈上活躍和新增地址表現平平。但比特幣現貨ETF市場交易旺盛，並錄得資金持續流入。

目前看來，比特幣價格及走勢完全受現貨ETF通道資金控制，與納斯達克指數的關聯度也提升至0.94。

一些變化可能正在發生，場內借貸利率跌至低位後開始反彈，合約市場的30日平均溢價率跌至低位後也開始反彈。當然，這兩個指標還需要進一步觀察其持續性。如果現貨ETF通道資金持續流入，場內資金開始做多共振，那麼第四波漲可能很快會實現。

資金進出

四五月大反彈之後，資金流入出現分化，穩定幣通道資金開始減弱，而比特幣現貨ETF通道資金則相對旺盛且穩定。

本週比特幣現貨ETF通道資金流入7.90億美元，較上周明顯減弱，但仍維持在較高水平。

穩定幣通道流入15.74億美元，接近上周水平。

拋壓與拋售

隨着價格再次挑戰110000美元，長期持有者似乎正在再次啓動減持。

從轉入交易所的規模來看，本週長短期持有者合計拋售規模仍在縮減，這爲比特幣價格上行提供了有力支持。

但本週一個持有超過8萬枚比特幣的遠古錢包發生了異動。這個沉寂14年的錢包大幅異動，使得鏈上變現價值大幅攀升。

以目前趨勢看，一旦比特幣突破110000美元，啓動第四波上升，長期持有者和大幣齡比特幣的拋售應會再次啓動。這些拋售將與買盤共同發現比特幣的新價格，並決定其高度。

週期指標

據某指標顯示，比特幣週期指標爲0.625，處於上升期。