交易員Painter的交易之道

一、關於交易員Painter

交易的核心是"人"，一個人的經歷、背景、性格、資金屬性決定了TA交易策略的養成。

1. Painter的交易策略是什麼？

1）資金體量和配置：

• 把加密市場定位爲超風險市場，配置不超過總資產的30%
• 投入加密市場的資金主要分配在中低頻的量化上（趨勢策略），確保每一輪牛市不會踏空，每一輪熊市不會死扛

2）預期收益&可承受回撤：

• 收益預期來自量化的數據回測，理想情況下，在不帶槓杆的情況下，年化收益一般能夠在50%左右，如果帶上兩倍槓杆再算上長時間的資金複利，收益率會更高。
• 任何交易的入場和出場，始終以止損作爲核心，不論是風險多低的交易策略，都會設置止損。Painter的建議是，每筆交易設置一個虧損上限，比如2%-5%的本金，控制住了單筆交易的回撤，才能夠保持住情緒上的穩定。很多情緒化交易的開始，就是來自於單筆交易止損過大，而因爲人的錨定效應，會始終想要賺回先前止損的金額，從而忘記風險，逐步擴大槓杆，直到上頭，出現過度交易與賭博式交易。

3）交易邏輯：

• 在加密貨幣市場當中，趨勢永遠是所有盈利的源泉。
• 在加密貨幣市場當中，要用時間做槓杆，而不是用資金做槓杆。
• 長期存活，等待流動性的紅利週期，是在加密市場最有效的一條策略。

2. Painter爲什麼會形成這樣的交易策略？

1）關於量化

• Painter2018年進入市場，早期做主觀交易，持續了兩年左右的時間，基本上沒有收益，在2020年312的流動性危機之後，下定決心開始做量化，在這個過程中認知到了市場運行的一些邏輯規律，交易開始走上正軌，並且在2021年的牛市中獲得非常可觀的回報。
• 目前主要的資金分配在量化，做中低頻的量化策略，偏向趨勢類型。Painter認爲，中低頻的量化永遠是在價格漲了很多的時候才開始買，價格跌了很多的時候才開始賣，聽上去是反人性的，但事實上是非常順應市場趨勢的。歷史的收益證明，只要有趨勢，只要有大級別的波動，趨勢策略都能喫到，只是需要跟時間做朋友。
• Painter建議，如果有了一套可行的量化策略，盡量交給機器人來做交易，不要手動操作。一旦手動操作，就會因爲人性和情緒的影響，導致策略不能堅定地執行，而量化策略做的是一個長期性的數據擬合，就是如果市場長期保持同樣的一個規律和邏輯，策略有過去的數據做支撐，那麼它在長期的、多次的交易執行下，它就會實現盈利的正期望。

2）關於風險控制

• Painter認爲，如果把傳統市場的股票定義爲風險資產，那所有的加密貨幣則都屬於超風險資產，在這樣一個市場當中，想要實現長期穩定的盈利，學會怎樣控制風險是第一步。
• 不管是量化，還是主觀交易，開始一筆交易前，最重要的就是去考慮自己打算虧多少錢，然後根據這個制定交易計劃，嚴格地去執行。假如有1萬美元，你計劃的虧損是500美元，當不帶槓杆的時候，止損區間是5%，如果帶了5倍槓杆，止損區間就只有1%，止損區間就會限制你的入場點位。

3. Painter的交易策略適合什麼樣的人？

在我看來，Painter的交易策略適合"想要認真做交易的人"。我和Painter都有一個觀察和感受，其實這個市場有很多人是帶着玩的心態來做交易的，很多時候交易非常受主觀情緒的影響，也並不會從交易中總結經驗教訓，可能交易了很多年依舊是沒有章法、原地踏步。通過Painter分享的方法和路徑，可以讓你養成好的交易習慣，這是真正的交易員之路的起點。

二、Painter的交易故事

以行驗證的知才是真知，對於具體交易的復盤和回顧能夠更直觀地了解和學習交易策略的應用。

1. 爲什麼會有"805"的暴跌？

這一次下跌很大原因是日元的Carry Trade。具體邏輯是：

1）比特幣ETF通過後的牛市，驅動力來源於日元的Carry Trade。

從2023年開始的這一年半裏面，全世界風險資產市場的主要流動性中，當然也包括比特幣ETF中大量的資金流入，有相當部分其實是來自於日元的Carry Trade。從日本央行抵押借款，借到日元，之後日元換成美元，再到通過ETF購買比特幣的現貨，同時在CME做空CME的期貨。CME的期貨市場在這一輪行情當中，即使是當下爲止，每個月的期貨合約都會產生較高水平的溢價，這些溢價會隨着合約到期的時間慢慢被磨平，而這個過程能夠爲在比特幣市場當中去做期限套利的大資金提供無風險的年化14%的收益，這個數字遠超美國國債以及美國存款利率。ETF的大量淨流入會帶動場內資金的情緒，鏈上穩定幣開始大量增發，推動牛市。但這個行情的啓動並非來源於全球流動性的增加，而是對原有場地資金的調動。

2）日本央行加息結合美國經濟數據的衰退預期，導致Carry Trade資金還款壓力增加，出現拋售。

數據預警美國經濟出現衰退，市場預期联准会會緊急降息，一旦降息發生，日元Carry Trade賺取利差的這一部分資金就會形成回流，美元被換成日元再回流到日本的時候，就會導致日元匯率的升值，在日元又加息的情況下，先前在日本央行借錢的這些槓杆資金在還日元的時候，就會出現很大的虧損，於是市場形成了一種，基於日元匯率可能要漲，流動性可能從成本層面上會出現危機的考慮，而選擇大量的平倉和拋售，把借款的日元還回去，這樣的一種恐慌就促成了這一波的大跌。

3）補充視角，從市場和供需來說，也"應該有這一跌"。

市場在目前這個位置已經經歷了半年以上的震蕩，沒有出現過真正意義上的放量暴跌，長時間的區間內博弈導致市場許久沒有出現大額清算，這種情況下引發高波動率行情的概率就會越來越大。Painter曾經分享過一個指標，當比特幣持續了多少天沒有出現超過30%以上的日線收盤價的跌幅，那麼當前的價格就還處在一個相對的高位。到這次大跌爲止，大概有兩年多沒有出現過這種級別的跌幅了，所以市場進行這樣子的一輪洗盤，或者說是清算，就是必然的一種情況了。

2. 現在處於週期的什麼階段？應該如何操作？

1）關於走勢的判斷

• Painter認爲，現在處於流動性大牛市（參考2017年和2021年）的洗盤階段，或者說是早期階段，這個過程會把大量的潛在的未來可能會拋售的籌碼全部洗掉，這個過程一定是殘忍且枯燥且痛苦的。就像上一輪週期，很多人賺錢是發生在2021年而不是2019年，這一輪很多人在2024年也是賺不到錢的，真正賺錢要等到2025年。
• 當下的行情，更多的是因爲日元套利的利差，使得這部分流動性敞口從日本央行出來，流入到全球各國的風險資產當中，但這跟真正的流動性大牛市是有區別的。想要以同樣的模式走出來（參考2017年和2021年，還需要大約250億美元的流動性注入。當前價格在高位震蕩下行的這個過程，就是在等全球流動性恢復，等一波"大放水"的到來。
• 降息往往不代表着牛市的開始，而是牛市開始前的準備，Painter通過數據歸納下來的一個結論是，當联准会的利率降到1%或1.5%以下的時候，牛市才剛開始。以目前联准会的降息的日程表來算，推測下一輪大牛市應該會在2025年的年中，或者說是第三季度左右到來。與此同時，按照現在穩定幣市值增長的情況，補齊250億美元流動性缺口需要3-4個季度，時間也差不多是明年的第三季度。

2）關於操作的建議

• 如果認可現在是處於大牛市震蕩期的結論，建議每當價格出現新低，就去抄底10%的倉位。
• 對於幣種的選擇上，雖然這一輪很多持倉山寨的人很傷心，但類比美股，當流動性很富足的情況下，羅素2000以及小盤股的漲幅會超越大盤，同樣地，在流動性充足的情況下，山寨幣和小市值幣的表現一定會超越比特幣，所以說如果認可2025年會迎來流動性大牛市的結論，在接下來山寨幣跌到前低附近，建議建倉，具體項目不做推薦。

3. 交易什麼時候會失效？Stop Doing List是什麼？

1）交易策略的有效性 任何策略都有盈利期和回撤期，對於Painter的趨勢策略，當下的擴張區間震蕩行情就很難做，5-7萬這個區間的震蕩已經讓趨勢策略回撤掉了整輪牛市的盈利，非常煎熬，而對於震蕩策略，目前表現的會好一些。

2）關於Stop Doing List

永遠不要犯大錯，因爲一次大的回撤不僅會對總體的資金水平造成影響，更會損傷心態。連續損傷幾次的時候，就會出現一個危險的思維：要把之前的損失一次性賺回來。在希望"一波回本"的心態驅使下，就會做高槓杆、會去重倉，加劇惡性循環。

真正長期盈利的交易員，永遠不是靠一筆交易賺起來的，而是靠無數筆盈利交易的疊加。今天小虧，明天小賺，但是賺的永遠比虧的多，勝率永遠符合盈虧比的盈利期望水平，做上一兩年隨着資金的複利會做起來的。

三、Painter的【Must Read】

優秀交易員的成長，離不開持續的外部輸入，學習其他優秀的人，涉獵有借鑑意義的內容。我們也可以通過其他人的【Must Read】列表可以不斷積累、成長。

1. 喜歡的交易員

1）YouTube 博主羅晟，推薦每個想要創建自己交易系統的人去關注

2）肥宅

2019年到2021年牛市週期的"傳奇交易員"，用20萬美元做到3000多萬美元，當時活躍在微博，現在已經銷聲匿跡。肥宅的交易邏輯非常簡單，他有一套交易系統，甚至沒有什麼指標，價格突破新高就幹進去，跌回來假突破就止損，這樣的一套系統長期堅決的執行，雖然勝利只有百分之十幾，但收益率一騎絕塵。

我也在網上找到了一些關於肥宅交易心法的總結，貼在下面，僅供參考。如果大家知道原創，歡迎@。

• 堅持右側交易，即順應趨勢方向操作，不抄底不摸頂，不與趨勢反向。認爲趨勢的轉勢不是一天完成的，需要有一段轉勢期，也就是所謂的反轉形態。
• 最常用的技術指標是圖表形態，觀察市場有哪些常見的獨特圖表形態，並根據圖表形態的突破方向來做多或者做空。
• 擅長突破關鍵阻力位後做多，賭對趨勢就讓"利