RWA賽道新星：Ondo Finance的轉型之路與產品布局

在DeFi時代，真實世界資產(RWA)被視爲開啓新篇章的關鍵。然而，對普通投資者而言，RWA產品的門檻仍然較高。如何在這個新興賽道中搶佔先機？主要有兩種方式：一是投資RWA項目代幣，二是選擇門檻較低的RWA產品。

本文將聚焦於Ondo Finance，這是一個在RWA領域嶄露頭角的項目。我們將深入探討其發展歷程、產品線以及代幣情況，爲讀者提供一個潛在的RWA投資選擇。

Ondo Finance：成功轉型的一年

Ondo Finance成立於2021年，最初專注於流動性服務(LaaS)領域。隨着2022年熊市來臨，DeFi市值和鏈上流動性萎縮，項目發展遇到瓶頸。2023年1月，Ondo Finance果斷轉型進軍RWA賽道。經過一年的努力，截至目前，Ondo Finance在RWA賽道中的總鎖倉量(TVL)達到1.83億美元，位列第三。

Ondo Finance的成功很大程度上歸功於其產品設計。RWA產品的核心在於如何安全有效地連接現實和虛擬世界，確保投資者購買和贖回過程的安全性和規範性。目前，Ondo Finance推出了三款主要產品：OUSG、USDY和OMMF。

OUSG：美國短期國債ETF代幣化

OUSG是Ondo Finance的主打產品，TVL達1.17億美元。其底層資產主要來自貝萊德旗下的短期美債ETF（SHV），輔以少量USDC和USD作爲流動性儲備。

SHV ETF成立於2007年，投資於1年期以內的短期國債，追蹤ICE美國短期國債指數。目前SHV ETF的總資產約184億美元，年化回報率爲5.17%，標普評級爲AA級。

OUSG當前價格爲104.66 USD，年化收益率爲4.69%。投資者可在以太坊、Polygon和Solana鏈上購買。Ondo I LP作爲基金管理方和SPV，負責管理OUSG的SHV ETF份額，這有助於實現風險隔離，保護投資者利益。

OUSG收取0.15%的基金管理費，最多0.15%用於支付基金管理人、審計等服務費用，此外還有0.15%的ETF管理費由貝萊德收取。

然而，OUSG的投資門檻較高。除了KYC驗證，投資者還需滿足"合格購買者"要求，即至少持有500萬美元的投資組合，最低購買額度爲10萬USDT。

USDY：生息穩定幣的創新

USDY是一種由短期美國國債和銀行活期存款擔保的代幣化票據。相比OUSG，USDY更適合普通投資者，最低購買額度僅500美元。投資者可在購買後40-50天在鏈上鑄造轉讓。目前USDY價格爲1.02 USD，年化回報率爲5.10%，TVL達6620萬美元。

USDY可視爲一種具有利息的穩定幣，其背後支撐爲傳統銀行，且符合美國監管要求。USDY的設計重點包括：

1. 結構設計：由Ondo USDY LLC作爲SPV發行，資產與Ondo Finance分開管理。
2. 超額抵押：最低3%的首次損失位置用於緩解市場波動。
3. 第一優先權：投資者對基礎資產擁有優先權。
4. 每日透明度報告：由Ankura Trust提供獨立驗證的每日報告。
5. 資產配置：65%銀行存款，35%短期美國國債。
6. 資產托管：美國國債存放在摩根士丹利和StoneX的現金托管帳戶中。

USDY通過這些設計，有效降低了項目風險，提高了資金安全性。

OMMF：美國政府貨幣市場基金

OMMF是基於美國政府貨幣市場基金（MMF）的RWA代幣，目前尚未正式發布。

Flux Finance：提供流動性解決方案

2023年2月，Ondo Finance推出基於Compound V2的借貸平台Flux Finance。該平台爲RWA產品提供了新的流動性渠道，解決了官方贖回渠道時間成本高的問題。目前，Flux Finance主要支持OUSG產品的借貸。

Ondo代幣：未來走向仍不明確

Ondo Finance在轉型前發行了ONDO代幣，並在Coinlist上進行公售。代幣經過一年鎖倉期後，於2024年1月18日解鎖流通。目前ONDO代幣價格爲0.27 USDT，較解鎖後上漲近2.5倍。

Coinbase已將ONDO添加至資產上線路線圖。值得注意的是，Coinbase不僅是Ondo Finance的投資者，還是其RWA產品中USDC兌換美元的唯一通道。

然而，ONDO代幣的具體用途仍不明確。官方表示，ONDO是Ondo DAO和Flux Finance的治理代幣。未來可能會將ONDO與RWA產品結合，作爲鏈上流動性的激勵手段。

總的來說，Ondo Finance在RWA賽道上展現出了巨大潛力。其產品設計兼顧了安全性和流動性，爲投資者提供了多樣化的選擇。然而，ONDO代幣的未來發展仍存在不確定性，投資者需保持謹慎態度。