以太坊再質押熱潮來襲，機遇與挑戰並存

比特幣現貨ETF獲批後，以太坊迎來新一輪利好:以太坊現貨ETF通過預期升溫、坎昆升級在即。這些因素讓沉寂已久的以太坊生態重新煥發活力。

隨着以太坊質押量不斷攀升，再質押需求日益凸顯。再質押允許用戶將ETH、流動性質押ETH及LP代幣重新質押到側鏈、預言機等項目中,作爲節點並獲得驗證獎勵。這種模式讓第三方項目能夠享受以太坊主網的安全性,ETH質押者也能獲得更高收益,實現雙贏。

EigenLayer作爲再質押賽道的領軍項目,在短短一個月內吸納了50多萬枚以太坊,總鎖倉價值超16億美元,躍升爲以太坊鏈上排名第12的頂級協議。近期EigenLayer又宣布爲Cosmos子鏈提供再質押服務,這無論對以太坊還是Cosmos都具有重大意義。此舉讓Cosmos獲得了以太坊級別的安全性,也爲以太坊質押者開闢了新的增量收益來源。

首個使用EigenLayer驗證服務的AVS項目EigenDA也即將上線。隨着Celestia代幣TIA的暴漲,數據可用性(DA)服務成爲市場關注的熱點話題。

再質押賽道不僅包括EigenLayer,還衍生出多個潛力項目。主要可分爲四類:

1. LSD再質押:將LST(如stETH、cbETH)存入EigenLayer再質押。

2. 流動性LSD再質押:通過LRD協議(如Kelp DAO)將LST委托給協議代爲存入EigenLayer再質押,用戶獲得LRT代幣作爲憑證。

3. 原生再質押:驗證者使用EigenPod智能合約將驗證者提款憑證重定向到EigenLayer。

4. 流動性原生再質押:小額ETH節點服務項目(如etherf.fi、Puffer Finance)將節點內ETH提供給EigenLayer再質押。

值得關注的未發幣再質押項目包括:

Kelp DAO:由多鏈LSD項目Stader Lab開發的再質押項目,屬於流動性LSD再質押類型。目前支持存入stETH和ETHx。

Swell:老牌LSD協議,新增再質押功能,屬於流動性原生再質押類型。用戶可存入ETH換取rswETH,不受EigenLayer LST額度限制。

ether.fi:去中心化、非托管ETH質押方案,屬於流動性原生再質押類型。其LRT代幣eETH(包裝代幣weETH)是少數具有流動性的LRT代幣之一。

Renzo:同屬流動性原生再質押類型,不受EigenLayer LST存款限額影響。近期完成300萬美元種子輪融資,但目前暫不支持贖回。

Puffer Finance:反罰沒的流動性質押協議,屬於流動性原生再質押類型。曾獲615萬美元融資,將EigenLayer的節點門檻從32 ETH降至2 ETH以下。

除直接參與上述項目外,還可通過Pendle等DeFi協議間接參與再質押。例如在Pendle購買YT-eETH,可同時獲得質押收益、ether.fi雙倍積分、EigenLayer積分和Pendle交易獎勵。

然而,再質押也存在不容忽視的風險:

1. 罰款風險:惡意行爲可能導致質押ETH損失。

2. 集中化風險:過多質押者轉移到單一協議可能給以太坊帶來系統性風險。

3. 合約風險:各協議的智能合約可能存在漏洞。

4. 多層次風險疊加:再質押將原有質押風險與額外風險相結合,形成復雜的風險結構。

總的來說,在以太坊生態回暖的背景下,再質押賽道有望成爲下一個熱點。參與本文提到的項目可能是當前性價比最高的選擇,但也要警惕不斷套娃的再質押實質上是爲流動性創造的投機槓杆,在帶來更高收益的同時也在放大風險。投資者需要全面了解相關機制,權衡風險收益後謹慎參與。