國際清算銀行：穩定幣未達"三項關鍵標準"，不被視爲真正貨幣

國際清算銀行近日發布報告，指出與法定貨幣掛鉤的數字資產未能滿足成爲貨幣體系支柱所需的"三項關鍵標準"：單一性、彈性和完整性。

這家被稱爲"央行之央行"的機構在其年度報告中評估了新一代金融體系。報告表示，諸如穩定幣等創新在未來貨幣體系中的角色尚不明確。然而，它們在衡量健全貨幣安排應具備的三個理想特徵時表現不佳，因此無法成爲未來貨幣體系的核心。

報告承認穩定幣具有一些優勢，如可編程性、半匿名性以及用戶友好的接入方式。其技術特性可能帶來更低的成本和更快的交易速度，特別是在跨境支付領域。

然而，與中央銀行發行的貨幣及商業銀行和其他私營機構發行的工具相比，穩定幣可能會通過削弱政府的貨幣主權（有時通過"隱蔽美元化"）並助長非法活動而給全球金融體系帶來風險。

盡管穩定幣在加密生態系統中扮演着重要角色，並在通脹高企、存在資本管制或難以獲得美元帳戶的國家中日益普及，但這些資產不應被等同於現金。

三項關鍵標準

就彈性而言，穩定幣由於其結構設計而未能通過測試。以某知名穩定幣爲例，它由"名義上等值的資產"支持，任何"額外的發行都需要持有者全額預付款"，這施加了"預先付現約束"。

在單一性方面，穩定幣未能滿足貨幣要求——即貨幣可以由不同銀行發行並被所有人無條件接受。這是因爲穩定幣通常由中心化實體發行，這些實體可能設定不同的標準，也不一定總是提供相同的結算保證。

報告指出："穩定幣的持有者會標注發行方的名字，就像19世紀美國自由銀行時代流通的私人銀行券一樣。因此，穩定幣經常以不同的匯率進行交易，破壞了貨幣的單一性。"

在促進貨幣體系完整性方面，穩定幣也存在"重大缺陷"，因爲並非所有發行方都遵循標準化的KYC和AML準則，也無法有效防範金融犯罪。

通證化的變革潛力

盡管國際清算銀行對穩定幣表示擔憂，但該組織仍看好通證化的潛力，認爲這是從跨境支付到證券市場等領域的"革命性創新"。

報告指出："以央行儲備金、商業銀行貨幣和政府債券爲核心的通證化平台，可以爲下一代貨幣和金融體系奠定基礎。"

這一觀點表明，盡管當前形式的穩定幣可能存在不足，但基於傳統金融體系的通證化創新仍有望在未來金融格局中發揮重要作用。