川普再掌權，Strategy公司暫緩比特幣購入引發市場關注

在全球資本版圖正迅速重塑的背景下，以大規模收購比特幣聞名的上市公司Strategy（前身爲微策略）最近宣布暫停新增比特幣購入。這一決定引發了市場的廣泛討論。與此同時，該公司在近期的財報會議上設定了2025年年度"比特幣美元收益"目標爲100億美元。要實現這一目標，要麼比特幣價格翻倍，要麼公司在保持現有持倉成本的基礎上，在比特幣維持現價的情況下再增持一倍。

作爲全球最大的企業級比特幣持有者，Strategy截至2024年2月7日持有45萬枚比特幣，平均成本約爲6.2萬美元。這一持有量在全球比特幣持有者中排名前五，約佔比特幣總供應量的2.38%。這一比例可與美國官方黃金儲備相媲美，彰顯了Strategy在加密資產領域的領先地位和戰略決心。

對於習慣將Strategy視爲"數字黃金國庫"的投資者來說，公司近期的舉動無疑引發了激烈討論。這種看似矛盾的策略背後，實際上涉及多個復雜因素。

首先，公司在2024年第四季度雖然比特幣持有量翻倍，但錄得每股淨虧損3.03美元，遠超分析師預期。這主要歸因於對所持數字資產的大額減值處理。按照舊的會計準則，當比特幣價格下跌低於購買成本時，公司需要在財務報表中反映這部分損失。

其次，新的財務會計準則委員會（FASB）準則實施後，Strategy需要以公允價值計量其持有的比特幣，並在財務報表上反映未實現的收益。這雖然提高了資產負債表的透明度，但也意味着公司可能需要對這些未實現的收益繳納約15%的公司替代最低稅（CAMT）。面對潛在的巨額稅單，暫停購買可能是一種財務風險控制手段。

此外，自公司被納入納斯達克100指數以來，其需遵守更嚴格的信息披露和公司治理要求。暫停增持比特幣的原因之一可能與禁售期的限制有關。盡管美國證券交易委員會（SEC）並未強制要求企業設立禁售期，但許多公司出於合規考慮會主動設定，尤其在財報發布前後。

值得注意的是，盡管Strategy暫停購買，但美國其他機構和州政府正積極推進比特幣作爲戰略資產的應用。目前已有16個州提交了相關法案，其中兩個州進展較快。僅以肯塔基州爲例，若其提議的將10%州資金投資於大型數字資產的法案通過，約15.1億美元將流入比特幣市場。若16個州均採取類似措施，可能有超過240億美元的資金流入，相當於比特幣當前市值的1.25%。

在川普再次入主白宮不到一個月的時間裏，比特幣在全球金融體系中的地位正以前所未有的速度提升。這一趨勢充滿不確定性，卻也蘊含着巨大的發展潛力。