市場觀察週報【6.9 - 6.13】：地緣擾動與資金謹慎共振，主流幣震蕩調整、市場高位蓄勢

資金流入放緩導致市場震蕩，主流幣調整整理，小幣種回落

宏觀形勢引發市場波動：

• 以色列和伊朗的衝突引發短暫避險情緒，市場波動性降低，联准会降息預期升溫，投資者態度趨於謹慎。

資金流入動能減弱：

• ETF淨流入10.2億美元但勢頭放緩，穩定幣增發減速，USDT溢價下降，表明資金入場意願不強。

主流幣表現分化：

• 比特幣上攻受阻回落，以太坊反彈後動能減弱，機構繼續增持，整體結構仍偏中性偏強。

小幣種流動性改善但漲受阻：

• TOTAL2指數反彈後回調，小幣種市值佔比止跌震蕩，鏈上活躍度仍處弱勢。
• 目前處於整理末期，短期需等待資金突破配合，關注小幣種結構轉強和主流幣資金回流跡象。

一、宏觀環境分析

• 地緣局勢：以色列與伊朗衝突限於導彈和無人機攻擊，全面戰爭風險較低，預計持續數周。美國提供支持但未直接介入。
• 市場反應：油價因情緒漲，比特幣回到10.5萬美元，美股反彈，市場波動性降低。
• 貨幣政策：7月降息概率增加，联准会權衡通脹和經濟增長，地緣衝突或涉及美以關係。

二、資金流向與主流幣分析

外部資金流入

• ETF資金：本週流入28億美元，流入量大幅增加
• 穩定幣：本週增發23億美元，日均增發3.21億美元，處於較高水平

市場情緒指標

• 場外溢價：穩定幣溢價持續上升

比特幣（BTC）

• 技術面：處於震蕩上行通道
• 鏈上數據：10.3萬美元以上籌碼增加

以太坊（ETH）

• 表現弱於BTC，ETH/BTC比價震蕩，資金持續流向BTC
• 鏈上活動：活躍地址增加，可能預示階段性底部形成

宏觀經濟回顧

地緣衝突焦點

• 地理背景：

伊朗多山地形和人口優勢使以色列難以發動地面進攻，除非美國直接介入。衝突可能局限於定點打擊。

• 衝突規模與持續時間：

以色列聲明將持續作戰兩周，預計爲長期低強度對抗。約旦作爲緩衝區限制了直接接觸。

• 影響評估：

當前局勢下，全面戰爭擔憂較低，地緣風險主要體現爲情緒波動而非軍事升級。

• 油價走勢：

油價漲源於情緒反應，非供應中斷。攻擊未針對石油設施，短期內對全球石油供應無直接影響。

• 股市與加密貨幣：

美股企穩反彈，比特幣回升至10.5萬美元，顯示市場情緒好轉。波動率從早盤高點回落，午後在1000美元區間內震蕩。

• 波動性變化：

相比年初，當前市場對地緣事件反應減弱，波動幅度縮小。

• 機構持倉影響：

機構持倉增加，流通量減少，市場趨向美股模式。ETF鎖倉效應顯著，大部分資金長期鎖定。

• 市場節奏：

比特幣走勢increasingly與美股聯動，機構決策週期長，市場穩定性提高。但短期仍受情緒驅動。

• 與其他加密貨幣比較：

以太坊和索拉納因缺乏大型ETF和機構深度參與，仍保持高波動特徵。

中性利率預期

2025年10月至2026年12月會議的降息概率分布逐漸變化。2025年末會議顯示降息50個基點至375-400基點概率增加，12月會議降息225-250個基點概率達28.6%。2026年會議顯示降息幅度可能趨穩，概率分布更分散。

二. 鏈上數據分析

1.近期影響市場的短期數據變化

1.1 穩定幣資金流動

本週穩定幣增發量爲11.49億，環比增長14%，日均增發1.64億，環比增長14%。增發量雖較上周增加，但增速放緩，與BTC價格走勢相關。穩定幣總量持續增長，但增發節奏波動，建議保持謹慎樂觀。

1.2 ETF資金流動

本週比特幣ETF淨流入10.2億美元，環比增加17.18億美元，反映機構投資情緒短期升溫。周初兩天流入加速，BTC價格反彈至周內高點，隨後流入速度降溫，BTC價格回調。ETH ETF本週出現明顯連續流入，可能有中長期利好因素。

1.3 場外折溢價

USDT與USDC場外溢價率本週先升後降，反映資金先回流後撤出。USDC溢價率周四再次上升至100%，USDT繼續下探至99.65%。整體溢價率仍呈下降趨勢，顯示市場整體保守觀望。

1.4 機構買入

微策略在BTC價格10萬以上時買入節奏放緩，但價格回落時略增買入量，顯示10萬以上謹慎但回調時願意增持。

1.5 長短期持有者持倉

長期持有者供應持續創新高，達1440萬BTC。短期持有者供應本週再次下降，可能是拋壓推動回調。長期持有者仍在增持，回調可能是抄底機會。

2.中期市場數據變化

2.1 持幣地址分布和URPD

大於1K小於10K地址持倉佔比下降，而大於100小於1K和大於10K小於100K地址持續增持。URPD顯示籌碼仍集中在103000-106000區間。

總結本週行情，技術面處於關鍵位置。如下周初資金面反轉，可能出現反彈後繼續高位震蕩。如資金面持續下滑，BTC可能跌破關鍵支撐，形成雙頂，對後市不利。