Mỹ dự kiến đề xuất luật về Stablecoin, nhiều loại Stablecoin có thể bị ảnh hưởng
Kể từ sự cố sụp đổ của Terra/UST, chính phủ Mỹ ngày càng chú trọng đến việc quản lý Stablecoin. Gần đây, dự thảo luật về Stablecoin được Hạ viện Mỹ đề xuất đã thu hút sự chú ý, trong đó đưa ra lệnh cấm đối với các Stablecoin thuật toán giống như TerraUSD.
Dự thảo luật này rõ ràng chỉ ra rằng việc phát hành hoặc tạo ra "stablecoin nội sinh" mới sẽ được coi là bất hợp pháp. Loại stablecoin này thường có thể được trao đổi với giá cố định, và giá trị của nó phụ thuộc vào một tài sản kỹ thuật số khác do cùng một người tạo ra.
Phân tích stablecoin thế chấp nội sinh
Stablecoin nội sinh là loại stablecoin được phát hành bằng cách sử dụng tài sản do bên phát hành tự tạo ra (như token quản trị) làm tài sản thế chấp. Cơ chế này có thể dẫn đến việc giá tài sản thế chấp và số lượng stablecoin tăng lên theo vòng xoáy trong thị trường bò, trong khi trong thị trường gấu có thể dẫn đến vòng xoáy tử vong do thanh lý. Các nhà quản lý cho rằng cơ chế này có rủi ro cao.
Các loại stablecoin phải đối mặt với rủi ro quản lý
Loại tài sản thế chấp quá mức (như sUSD, aUSD):
Mặc dù sử dụng tỷ lệ ký quỹ cao, nhưng vì sử dụng đồng治理 của chính mình làm tài sản thế chấp, có thể đáp ứng định nghĩa "Stablecoin thế chấp nội sinh", đối mặt với rủi ro quy định.
Cơ chế tương tự Terra (như USDN):
Giao thức Neutrino tương tự như Terra có thể phải đối mặt với sự quản lý. Mặc dù bề ngoài Neutrino và Waves không thuộc cùng một người sáng lập, nhưng việc duy trì giá trị của USDN phụ thuộc vào NSBT do Neutrino phát hành, phù hợp với tiêu chuẩn đánh giá lệnh cấm.
Một số stablecoin thuật toán (như Frax):
Mặc dù tỷ lệ thế chấp hiện tại cao, nhưng do bao gồm phần thuật toán, nó có thể được coi là đối tượng bị cấm theo luật. Đặc biệt trong những trường hợp cực đoan, nếu tỷ lệ thế chấp giảm xuống 0, nó sẽ tương tự như cơ chế của Terra.
Stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định:
Dự luật cung cấp kênh cho việc phát hành stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp, nhưng cần được các cơ quan quản lý liên quan phê duyệt. Việc phát hành không được phê duyệt có thể phải đối mặt với các hình phạt nghiêm khắc.
Các stablecoin phi tập trung khác:
Như DAI, LUSD và một số Stablecoin khác chủ yếu sử dụng ETH làm tài sản thế chấp, hiện chưa rõ tính hợp pháp dưới dự luật mới.
Kết luận
Dự thảo luật về stablecoin này đưa ra các hạn chế nghiêm ngặt đối với stablecoin phi tập trung, đặc biệt là stablecoin nội sinh có tài sản đảm bảo, có thể ảnh hưởng đến một số dự án stablecoin tương đối an toàn. Đối với stablecoin tập trung, dự luật đã làm rõ các cơ quan quản lý, việc ngân hàng phát hành stablecoin có thể trở thành xu hướng mới.
Cần lưu ý rằng dự luật này hiện vẫn ở giai đoạn dự thảo, phiên bản cuối cùng có thể sẽ có điều chỉnh. Chi tiết và thời gian thực hiện cụ thể vẫn cần được làm rõ thêm.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Mỹ dự kiến cấm Stablecoin thế chấp nội sinh, nhiều loại mã hóa có thể bị ảnh hưởng
Mỹ dự kiến đề xuất luật về Stablecoin, nhiều loại Stablecoin có thể bị ảnh hưởng
Kể từ sự cố sụp đổ của Terra/UST, chính phủ Mỹ ngày càng chú trọng đến việc quản lý Stablecoin. Gần đây, dự thảo luật về Stablecoin được Hạ viện Mỹ đề xuất đã thu hút sự chú ý, trong đó đưa ra lệnh cấm đối với các Stablecoin thuật toán giống như TerraUSD.
Dự thảo luật này rõ ràng chỉ ra rằng việc phát hành hoặc tạo ra "stablecoin nội sinh" mới sẽ được coi là bất hợp pháp. Loại stablecoin này thường có thể được trao đổi với giá cố định, và giá trị của nó phụ thuộc vào một tài sản kỹ thuật số khác do cùng một người tạo ra.
Phân tích stablecoin thế chấp nội sinh
Stablecoin nội sinh là loại stablecoin được phát hành bằng cách sử dụng tài sản do bên phát hành tự tạo ra (như token quản trị) làm tài sản thế chấp. Cơ chế này có thể dẫn đến việc giá tài sản thế chấp và số lượng stablecoin tăng lên theo vòng xoáy trong thị trường bò, trong khi trong thị trường gấu có thể dẫn đến vòng xoáy tử vong do thanh lý. Các nhà quản lý cho rằng cơ chế này có rủi ro cao.
Các loại stablecoin phải đối mặt với rủi ro quản lý
Loại tài sản thế chấp quá mức (như sUSD, aUSD): Mặc dù sử dụng tỷ lệ ký quỹ cao, nhưng vì sử dụng đồng治理 của chính mình làm tài sản thế chấp, có thể đáp ứng định nghĩa "Stablecoin thế chấp nội sinh", đối mặt với rủi ro quy định.
Cơ chế tương tự Terra (như USDN): Giao thức Neutrino tương tự như Terra có thể phải đối mặt với sự quản lý. Mặc dù bề ngoài Neutrino và Waves không thuộc cùng một người sáng lập, nhưng việc duy trì giá trị của USDN phụ thuộc vào NSBT do Neutrino phát hành, phù hợp với tiêu chuẩn đánh giá lệnh cấm.
Một số stablecoin thuật toán (như Frax): Mặc dù tỷ lệ thế chấp hiện tại cao, nhưng do bao gồm phần thuật toán, nó có thể được coi là đối tượng bị cấm theo luật. Đặc biệt trong những trường hợp cực đoan, nếu tỷ lệ thế chấp giảm xuống 0, nó sẽ tương tự như cơ chế của Terra.
Stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định: Dự luật cung cấp kênh cho việc phát hành stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp, nhưng cần được các cơ quan quản lý liên quan phê duyệt. Việc phát hành không được phê duyệt có thể phải đối mặt với các hình phạt nghiêm khắc.
Các stablecoin phi tập trung khác: Như DAI, LUSD và một số Stablecoin khác chủ yếu sử dụng ETH làm tài sản thế chấp, hiện chưa rõ tính hợp pháp dưới dự luật mới.
Kết luận
Dự thảo luật về stablecoin này đưa ra các hạn chế nghiêm ngặt đối với stablecoin phi tập trung, đặc biệt là stablecoin nội sinh có tài sản đảm bảo, có thể ảnh hưởng đến một số dự án stablecoin tương đối an toàn. Đối với stablecoin tập trung, dự luật đã làm rõ các cơ quan quản lý, việc ngân hàng phát hành stablecoin có thể trở thành xu hướng mới.
Cần lưu ý rằng dự luật này hiện vẫn ở giai đoạn dự thảo, phiên bản cuối cùng có thể sẽ có điều chỉnh. Chi tiết và thời gian thực hiện cụ thể vẫn cần được làm rõ thêm.