Cơn sốt xung quanh việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thực đang đạt đến đỉnh điểm, với những dự đoán hàng triệu tỷ đô la thu hút tiêu đề và trí tưởng tượng của nhà đầu tư. Tuy nhiên, trong khi câu chuyện này đã phát triển nhanh chóng, thực tế lại khiêm tốn hơn: tổng thị trường RWA hiện ở mức 23 tỷ đô la ngay cả sau khi tăng 260% trong H1 2025, vẫn chỉ là một phần nhỏ so với cơ sở tài sản hàng trăm triệu tỷ đô la của thế giới.
Tóm tắt
Châu Á có tiềm năng lớn cho việc mã hóa kỹ thuật số RWA, với hàng nghìn tỷ giá trị tài sản tư nhân và khoảng trống tài chính, nhưng tiến trình đã bị chậm lại bởi sự phân mảnh trong quy định và vốn tổ chức thận trọng.
Sự đa dạng quy định của châu Á là một điểm mạnh, không phải điểm yếu — hệ thống các chương trình thí điểm và khung pháp lý của nó cho phép học hỏi nhanh chóng, thử nghiệm xuyên biên giới và các mô hình linh hoạt có thể mở rộng.
Cơ sở hạ tầng hợp tác là chìa khóa để mở rộng, với các nhà hoạch định chính sách, các tổ chức TradFi và các công ty công nghệ cùng nhau tạo ra các hệ thống và quy tắc linh hoạt hỗ trợ các trường hợp sử dụng mã hóa kỹ thuật số trong thế giới thực.
Thay vì chờ đợi các tiêu chuẩn toàn cầu, châu Á có thể dẫn đầu bằng cách mở rộng từ bên trong, chứng minh rằng sự thử nghiệm và hợp tác trong khu vực có thể tạo nền tảng cho các khuôn khổ rộng hơn, có thể tương tác.
Điều quan trọng là, tiềm năng cho việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thực (RWA) ở châu Á là rất lớn. Với 11 nghìn tỷ đô la trong tài sản tư nhân và khoảng trống tài chính doanh nghiệp 2,2 nghìn tỷ đô la, khu vực này cung cấp một sân chơi tự nhiên — huy động vốn nhàn rỗi, mở khóa tài sản thế chấp mới và mở rộng quyền truy cập của nhà đầu tư vào các loại tài sản truyền thống ít thanh khoản.
Vậy, tại sao nó không mở rộng như mong đợi? Sự chấp nhận vẫn tiếp tục bị hạn chế bởi những khoảng trống về quy định và cơ sở hạ tầng khiến tiền của các tổ chức, điều thúc đẩy sự mở rộng, trở nên thận trọng khi họ chờ đợi các mô hình đã được kiểm nghiệm. Tuy nhiên, thay vì chờ đợi những điều kiện hoàn hảo, hãy xem xét một góc nhìn khác: tiến trình lộn xộn của châu Á khiến nó trở thành một bệ phóng thú vị cho việc mở rộng các thị trường mã hóa kỹ thuật số. Sự đa dạng của nó là một chất xúc tác cho việc xây dựng các nền tảng cần thiết để biến hứa hẹn của mã hóa kỹ thuật số thành thực tiễn chủ đạo — mà không cần chờ đợi một khung công tác toàn cầu xuất hiện.
Mảnh ghép của Châu Á: một đặc điểm, không phải lỗi
Cảnh quan quy định ở châu Á thường được mô tả là phân mảnh. Nhưng sự phức tạp này đang nhanh chóng trở thành tài sản lớn nhất của nó trong cuộc đua xây dựng các thị trường RWA khả thi. Thay vì áp đặt một phương pháp duy nhất, sự đa dạng của khu vực đã tạo ra nhiều không gian thử nghiệm song song để thử nghiệm và điều chỉnh các mô hình mới vào các cấu trúc tài chính độc đáo của họ.
Ví dụ, Singapore và Hồng Kông đã nổi lên như những người tiên phong khu vực với các khuôn khổ cân bằng giữa thử nghiệm và bảo vệ người tiêu dùng. Trong khi đó, các thị trường như Thái Lan và Nhật Bản đang vạch ra con đường riêng của họ, từ các dự án thí điểm thận trọng đến các định nghĩa pháp lý chi tiết cho chứng khoán kỹ thuật số và lưu ký.
Tập hợp lại, sự pha trộn của các thử nghiệm này cho phép những bước đột phá trong một thị trường thông báo các phương pháp tốt nhất trong một thị trường khác — tạo ra một mạng lưới động của việc chia sẻ kiến thức xuyên biên giới. Lịch sử cho thấy rằng sự giao thoa quy định này hoạt động: Khung REIT của Singapore vẫn là một tiêu chuẩn cho các đối thủ như Hồng Kông, nơi đã hoàn thiện các hướng dẫn của riêng mình để giữ được tính cạnh tranh. Tương tự, các bài học từ các thí điểm mã hóa kỹ thuật số ở châu Á có thể giúp định hình các quy tắc thông minh hơn trong khu vực, đảm bảo rằng các khung làm việc lan tỏa nhanh hơn nếu các thị trường hoạt động độc lập.
Sự hợp tác là chìa khóa để mở rộng
Tuy nhiên, chỉ thử nghiệm thôi thì không đủ để đạt quy mô. Sự tham gia bền vững của các tổ chức cần có sự rõ ràng, ổn định và cơ sở hạ tầng thị trường đáng tin cậy - và không có tổ chức nào có thể cung cấp điều này một cách độc lập. Trên khắp châu Á, các nhà hoạch định chính sách, ngân hàng và nhà cung cấp công nghệ đang cùng nhau tạo ra các quy tắc, chia sẻ rủi ro và hình thành các khuôn khổ chung.
Singapore là ví dụ điển hình cho cách tiếp cận này. Cùng với các quan hệ đối tác toàn cầu với các cơ quan thiết lập tiêu chuẩn như Hiệp hội Hoán đổi và Hợp đồng Tương lai Quốc tế, Cơ quan tiền tệ Singapore dẫn dắt các sáng kiến như Global Layer One, tập hợp các thành viên trong ngành đa dạng để cùng phát triển các hệ thống tương tác có thể hỗ trợ các giao dịch mã hóa kỹ thuật số xuyên biên giới.
Sự hợp tác đa tầng, xuyên ngành này thu hẹp khoảng cách giữa các thị trường kỹ thuật số mới nổi và tài chính truyền thống. Các hiệp hội toàn cầu mang lại uy tín cho TradFi, các cơ quan quản lý chuyển đổi các nguyên tắc cấp cao thành các quy tắc thực tiễn tại chỗ, và các nhóm ngành địa phương kiểm tra cơ sở hạ tầng và xây dựng các công nghệ cần thiết để tạo ra sự tin tưởng này.
Một khung quy định rõ ràng nhưng linh hoạt — được thông tin bởi cả thực tiễn tốt nhất toàn cầu và thực tế địa phương — là điều cần thiết để mang lại cho các tổ chức sự tự tin mà họ cần để cam kết vốn thực.
Huyền thoại về các tiêu chuẩn phổ quát
Nền tảng cho sự do dự trong việc mở rộng RWAs là niềm tin rằng các thị trường phải chờ đợi một tiêu chuẩn phổ quát — một lộ trình áp dụng liền mạch, không biên giới giống như chính blockchain. Nhưng đó chỉ là một ảo tưởng.
Việc theo đuổi một mô hình giả định phù hợp cho tất cả các tài sản đã mã hóa kỹ thuật số là trái ngược với sự đổi mới. RWAs hiện không có khung quy định toàn cầu chuyên biệt, và cách xử lý thay đổi rất nhiều giữa các khu vực pháp lý tùy thuộc vào bối cảnh địa phương. Trong thực tế, các công nghệ tài chính phát triển nhanh cần sự linh hoạt, chứ không phải sự đồng nhất. Các thị trường châu Á đang phản ứng bằng cách phát triển các khung trung gian thông qua các thí điểm và hợp tác của họ.
Hội đồng Hợp tác Vùng Vịnh theo đuổi một cách tiếp cận đa dạng tương tự, kích thích một cơn sốt mã hóa kỹ thuật số trong các lĩnh vực như kim loại cơ bản và cho thuê máy bay. Ngược lại, Quy định về Thị trường trong Tài sản Tiền điện tử của EU đại diện cho một mô hình khác dựa trên mục tiêu lâu dài của EU về sự hài hòa trong các thị trường tài chính ( theo các tiền lệ như MiFID II và PSD2) để cung cấp sự rõ ràng về pháp lý và tính hợp pháp cho ngành công nghiệp tiền điện tử.
Cuối cùng, trong khi mỗi khu vực sẽ đi theo con đường riêng của mình, một tập hợp các nguyên tắc chung có khả năng sẽ xuất hiện để hướng dẫn sự phát triển của các khung tương tác toàn cầu.
Đã đến lúc mở rộng từ bên trong mô hình ghép nối
Trên hết, các tổ chức cần những không gian rõ ràng, đáng tin cậy để thử nghiệm ngay bây giờ. Các thị trường đa dạng của châu Á cung cấp những bãi thử lý tưởng để thực hiện các dự án thí điểm, mở rộng những gì hiệu quả, và kết nối những bài học đã học qua các biên giới. Nếu mục tiêu là mở khóa vốn thực và mang lại tác động cụ thể, thì không có thời gian để lãng phí.
Thay vì chờ đợi một bộ quy tắc chung, mỗi khu vực pháp lý có thể tiến triển theo tốc độ của riêng mình trong khi đóng góp vào một nền tảng tiêu chuẩn chung cho các thị trường RWA. Với bức tranh ghép này đang hình thành trong bối cảnh ngày càng nhiều cuộc thảo luận xuyên biên giới, châu Á không chỉ theo kịp — nó có thể thiết lập tiêu chuẩn, chứng minh rằng sự hợp tác trong sự phức tạp là cách mà ngành công nghiệp chuyển mình từ thử nghiệm sang chính thống.
Rehan Ahmed
Rehan Ahmed là Giám đốc điều hành và thành viên sáng lập của Marketnode, nơi ông dẫn dắt đội ngũ, tập trung vào phát triển sản phẩm và số hóa các loại tài sản như tín dụng, quỹ và sản phẩm cấu trúc. Trước khi gia nhập Marketnode, Rehan là Trưởng bộ phận Sản phẩm thu nhập cố định và Tài sản kỹ thuật số tại Tập đoàn SGX, nơi ông giám sát việc ra mắt nền tảng phát hành trái phiếu kỹ thuật số dẫn đến sự hợp tác với Marketnode cũng như nền tảng giao dịch trái phiếu tổ chức của Tập đoàn SGX. Ông là một trong những đại diện quan trọng của Tập đoàn SGX tại các tổ chức ngành như ICMA, Cộng đồng Giao dịch FIX, và Nhóm thực hành thị trường quốc gia Singapore (NMPG).
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Xây dựng xương sống: Cuộc đua của châu Á để hiện thực hóa các thị trường RWA
Cơn sốt xung quanh việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thực đang đạt đến đỉnh điểm, với những dự đoán hàng triệu tỷ đô la thu hút tiêu đề và trí tưởng tượng của nhà đầu tư. Tuy nhiên, trong khi câu chuyện này đã phát triển nhanh chóng, thực tế lại khiêm tốn hơn: tổng thị trường RWA hiện ở mức 23 tỷ đô la ngay cả sau khi tăng 260% trong H1 2025, vẫn chỉ là một phần nhỏ so với cơ sở tài sản hàng trăm triệu tỷ đô la của thế giới.
Tóm tắt
Điều quan trọng là, tiềm năng cho việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thực (RWA) ở châu Á là rất lớn. Với 11 nghìn tỷ đô la trong tài sản tư nhân và khoảng trống tài chính doanh nghiệp 2,2 nghìn tỷ đô la, khu vực này cung cấp một sân chơi tự nhiên — huy động vốn nhàn rỗi, mở khóa tài sản thế chấp mới và mở rộng quyền truy cập của nhà đầu tư vào các loại tài sản truyền thống ít thanh khoản.
Vậy, tại sao nó không mở rộng như mong đợi? Sự chấp nhận vẫn tiếp tục bị hạn chế bởi những khoảng trống về quy định và cơ sở hạ tầng khiến tiền của các tổ chức, điều thúc đẩy sự mở rộng, trở nên thận trọng khi họ chờ đợi các mô hình đã được kiểm nghiệm. Tuy nhiên, thay vì chờ đợi những điều kiện hoàn hảo, hãy xem xét một góc nhìn khác: tiến trình lộn xộn của châu Á khiến nó trở thành một bệ phóng thú vị cho việc mở rộng các thị trường mã hóa kỹ thuật số. Sự đa dạng của nó là một chất xúc tác cho việc xây dựng các nền tảng cần thiết để biến hứa hẹn của mã hóa kỹ thuật số thành thực tiễn chủ đạo — mà không cần chờ đợi một khung công tác toàn cầu xuất hiện.
Mảnh ghép của Châu Á: một đặc điểm, không phải lỗi
Cảnh quan quy định ở châu Á thường được mô tả là phân mảnh. Nhưng sự phức tạp này đang nhanh chóng trở thành tài sản lớn nhất của nó trong cuộc đua xây dựng các thị trường RWA khả thi. Thay vì áp đặt một phương pháp duy nhất, sự đa dạng của khu vực đã tạo ra nhiều không gian thử nghiệm song song để thử nghiệm và điều chỉnh các mô hình mới vào các cấu trúc tài chính độc đáo của họ.
Ví dụ, Singapore và Hồng Kông đã nổi lên như những người tiên phong khu vực với các khuôn khổ cân bằng giữa thử nghiệm và bảo vệ người tiêu dùng. Trong khi đó, các thị trường như Thái Lan và Nhật Bản đang vạch ra con đường riêng của họ, từ các dự án thí điểm thận trọng đến các định nghĩa pháp lý chi tiết cho chứng khoán kỹ thuật số và lưu ký.
Tập hợp lại, sự pha trộn của các thử nghiệm này cho phép những bước đột phá trong một thị trường thông báo các phương pháp tốt nhất trong một thị trường khác — tạo ra một mạng lưới động của việc chia sẻ kiến thức xuyên biên giới. Lịch sử cho thấy rằng sự giao thoa quy định này hoạt động: Khung REIT của Singapore vẫn là một tiêu chuẩn cho các đối thủ như Hồng Kông, nơi đã hoàn thiện các hướng dẫn của riêng mình để giữ được tính cạnh tranh. Tương tự, các bài học từ các thí điểm mã hóa kỹ thuật số ở châu Á có thể giúp định hình các quy tắc thông minh hơn trong khu vực, đảm bảo rằng các khung làm việc lan tỏa nhanh hơn nếu các thị trường hoạt động độc lập.
Sự hợp tác là chìa khóa để mở rộng
Tuy nhiên, chỉ thử nghiệm thôi thì không đủ để đạt quy mô. Sự tham gia bền vững của các tổ chức cần có sự rõ ràng, ổn định và cơ sở hạ tầng thị trường đáng tin cậy - và không có tổ chức nào có thể cung cấp điều này một cách độc lập. Trên khắp châu Á, các nhà hoạch định chính sách, ngân hàng và nhà cung cấp công nghệ đang cùng nhau tạo ra các quy tắc, chia sẻ rủi ro và hình thành các khuôn khổ chung.
Singapore là ví dụ điển hình cho cách tiếp cận này. Cùng với các quan hệ đối tác toàn cầu với các cơ quan thiết lập tiêu chuẩn như Hiệp hội Hoán đổi và Hợp đồng Tương lai Quốc tế, Cơ quan tiền tệ Singapore dẫn dắt các sáng kiến như Global Layer One, tập hợp các thành viên trong ngành đa dạng để cùng phát triển các hệ thống tương tác có thể hỗ trợ các giao dịch mã hóa kỹ thuật số xuyên biên giới.
Sự hợp tác đa tầng, xuyên ngành này thu hẹp khoảng cách giữa các thị trường kỹ thuật số mới nổi và tài chính truyền thống. Các hiệp hội toàn cầu mang lại uy tín cho TradFi, các cơ quan quản lý chuyển đổi các nguyên tắc cấp cao thành các quy tắc thực tiễn tại chỗ, và các nhóm ngành địa phương kiểm tra cơ sở hạ tầng và xây dựng các công nghệ cần thiết để tạo ra sự tin tưởng này.
Một khung quy định rõ ràng nhưng linh hoạt — được thông tin bởi cả thực tiễn tốt nhất toàn cầu và thực tế địa phương — là điều cần thiết để mang lại cho các tổ chức sự tự tin mà họ cần để cam kết vốn thực.
Huyền thoại về các tiêu chuẩn phổ quát
Nền tảng cho sự do dự trong việc mở rộng RWAs là niềm tin rằng các thị trường phải chờ đợi một tiêu chuẩn phổ quát — một lộ trình áp dụng liền mạch, không biên giới giống như chính blockchain. Nhưng đó chỉ là một ảo tưởng.
Việc theo đuổi một mô hình giả định phù hợp cho tất cả các tài sản đã mã hóa kỹ thuật số là trái ngược với sự đổi mới. RWAs hiện không có khung quy định toàn cầu chuyên biệt, và cách xử lý thay đổi rất nhiều giữa các khu vực pháp lý tùy thuộc vào bối cảnh địa phương. Trong thực tế, các công nghệ tài chính phát triển nhanh cần sự linh hoạt, chứ không phải sự đồng nhất. Các thị trường châu Á đang phản ứng bằng cách phát triển các khung trung gian thông qua các thí điểm và hợp tác của họ.
Hội đồng Hợp tác Vùng Vịnh theo đuổi một cách tiếp cận đa dạng tương tự, kích thích một cơn sốt mã hóa kỹ thuật số trong các lĩnh vực như kim loại cơ bản và cho thuê máy bay. Ngược lại, Quy định về Thị trường trong Tài sản Tiền điện tử của EU đại diện cho một mô hình khác dựa trên mục tiêu lâu dài của EU về sự hài hòa trong các thị trường tài chính ( theo các tiền lệ như MiFID II và PSD2) để cung cấp sự rõ ràng về pháp lý và tính hợp pháp cho ngành công nghiệp tiền điện tử.
Cuối cùng, trong khi mỗi khu vực sẽ đi theo con đường riêng của mình, một tập hợp các nguyên tắc chung có khả năng sẽ xuất hiện để hướng dẫn sự phát triển của các khung tương tác toàn cầu.
Đã đến lúc mở rộng từ bên trong mô hình ghép nối
Trên hết, các tổ chức cần những không gian rõ ràng, đáng tin cậy để thử nghiệm ngay bây giờ. Các thị trường đa dạng của châu Á cung cấp những bãi thử lý tưởng để thực hiện các dự án thí điểm, mở rộng những gì hiệu quả, và kết nối những bài học đã học qua các biên giới. Nếu mục tiêu là mở khóa vốn thực và mang lại tác động cụ thể, thì không có thời gian để lãng phí.
Thay vì chờ đợi một bộ quy tắc chung, mỗi khu vực pháp lý có thể tiến triển theo tốc độ của riêng mình trong khi đóng góp vào một nền tảng tiêu chuẩn chung cho các thị trường RWA. Với bức tranh ghép này đang hình thành trong bối cảnh ngày càng nhiều cuộc thảo luận xuyên biên giới, châu Á không chỉ theo kịp — nó có thể thiết lập tiêu chuẩn, chứng minh rằng sự hợp tác trong sự phức tạp là cách mà ngành công nghiệp chuyển mình từ thử nghiệm sang chính thống.
Rehan Ahmed
Rehan Ahmed là Giám đốc điều hành và thành viên sáng lập của Marketnode, nơi ông dẫn dắt đội ngũ, tập trung vào phát triển sản phẩm và số hóa các loại tài sản như tín dụng, quỹ và sản phẩm cấu trúc. Trước khi gia nhập Marketnode, Rehan là Trưởng bộ phận Sản phẩm thu nhập cố định và Tài sản kỹ thuật số tại Tập đoàn SGX, nơi ông giám sát việc ra mắt nền tảng phát hành trái phiếu kỹ thuật số dẫn đến sự hợp tác với Marketnode cũng như nền tảng giao dịch trái phiếu tổ chức của Tập đoàn SGX. Ông là một trong những đại diện quan trọng của Tập đoàn SGX tại các tổ chức ngành như ICMA, Cộng đồng Giao dịch FIX, và Nhóm thực hành thị trường quốc gia Singapore (NMPG).