Stablecoin lập pháp và quản lý: Những biện pháp mới của Hong Kong và Mỹ

Gần đây, Hồng Kông và Mỹ đã lần lượt thông qua các dự luật liên quan đến Stablecoin, gây ra sự quan tâm rộng rãi từ thị trường. Bài viết này sẽ phân tích các dự luật ở hai khu vực, khám phá bản chất của Stablecoin, các yêu cầu của các bên liên quan và ảnh hưởng của nó đến chính sách tiền tệ, đồng thời đưa ra các đề xuất cho chính sách liên quan ở Trung Quốc.

Một, điểm chính của Dự thảo quy định về Stablecoin tại Hồng Kông

Dự thảo của Hồng Kông đã đưa ra định nghĩa rõ ràng về Stablecoin, chủ yếu bao gồm các điểm sau:

1. Biểu thị dưới dạng đơn vị định giá hoặc hình thức lưu trữ giá trị kinh tế
2. Dùng để thanh toán, trả nợ, đầu tư và mua bán
3. Lưu trữ và chuyển giao bằng phương tiện điện tử
4. Thao tác trên sổ cái phân tán
5. Neo đích đến một tài sản duy nhất hoặc một rổ tài sản

Về mặt quản lý, dự thảo quy định:

• Chủ thể phát hành phải là công ty, vốn tối thiểu 25 triệu HKD
• Giá trị thị trường tài sản dự trữ không thấp hơn giá trị danh nghĩa của stablecoin chưa được chuộc.
• Tài sản dự trữ phải được tách biệt với các quỹ khác của công ty
• Thực hiện quản lý rủi ro và kiểm toán tài sản định kỳ
• Tiết lộ chi tiết tài sản dự trữ
• Thiết lập các hệ thống KYC, AML, v.v.
• Không được trả lãi
• Chỉ có thể kinh doanh dịch vụ Stablecoin

Tổng thể, Hồng Kông hy vọng cung cấp các công cụ thanh toán sáng tạo cho lĩnh vực kinh tế mới, đồng thời phòng ngừa rủi ro.

Hai, điểm chính của Dự luật Đảm bảo Tiêu chuẩn Ổn định Coin của Mỹ

Logic quản lý của dự luật Mỹ và dự thảo Hồng Kông về cơ bản là tương tự, sự khác biệt chính nằm ở:

1. Khung quy định được chia thành hai cấp:
   • Stablecoin có vốn hóa thị trường trên 10 tỷ đô la được quản lý bởi liên bang
   • Vốn hóa thấp hơn 10 tỷ đô la có thể chọn quản lý cấp tiểu bang
2. Yêu cầu về loại tài sản dự trữ rõ ràng hơn

Đạo luật của Mỹ cũng nhấn mạnh chức năng thanh toán và giải quyết của Stablecoin, đồng thời củng cố quản lý tài sản dự trữ và công bố thông tin.

Ba, sự tương đồng giữa Stablecoin và ngân phiếu

Từ góc độ quy tắc phát hành và quản lý, Stablecoin về cơ bản giống với ngân phiếu.

• Khách hàng đổi tiền tệ bằng nhau để lấy số lượng Stablecoin/giấy tờ có giá tương đương.
• Có thể được sử dụng để thanh toán, trả nợ hoặc đổi tiền mặt
• Tổ chức phát hành thanh toán ngay số tiền tương đương

Có thể nói, stablecoin là loại tiền tệ dưới điều kiện của tiền tệ pháp định.

Bốn, yêu cầu của các bên liên quan đến Stablecoin

Sự thành công của Stablecoin phụ thuộc vào khả năng đáp ứng các yêu cầu của các bên.

1. Người thanh toán: Nhanh hơn, tiện lợi hơn và an toàn hơn so với tiền pháp định.
2. Người nhận: Dễ dàng chấp nhận, có thể đổi 1:1 sang tiền pháp định
3. Nhà phát hành: Tạo ra lợi nhuận thông qua hiệu ứng quy mô
4. Bên hỗ trợ kỹ thuật: Nhận thù lao tương ứng
5. Cơ quan quản lý: Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, duy trì sự ổn định tài chính

Hiện tại, Stablecoin chủ yếu đóng vai trò trong các lĩnh vực kinh tế số cụ thể, nhưng phạm vi ứng dụng đang ngày càng mở rộng.

Năm, Ảnh hưởng của Stablecoin đến chính sách tiền tệ

Là một loại tiền tệ, Stablecoin sẽ ảnh hưởng đến lượng cung tiền:

• Tất cả được sử dụng để cho vay, tương đương với việc tăng cung tiền tương ứng
• Một phần được sử dụng để mua trái phiếu chính phủ, tăng cường một phần cung tiền.
• Tất cả được giữ làm dự trữ không đầu tư, không tăng phát hành tiền tệ

Quy mô phát hành Stablecoin và mô hình quản lý phải được đưa vào xem xét trong chính sách tiền tệ.

Sáu, những đề xuất cho Trung Quốc

1. Kiên trì trung lập về công nghệ, khuyến khích ứng dụng đổi mới
2. Nhận thức nhu cầu thực tế của Stablecoin
3. Đưa ra luật cho Stablecoin, thúc đẩy đổi mới và phòng ngừa rủi ro
4. Phát hành đồng nhân dân tệ Stablecoin không có trở ngại pháp lý thực chất
5. Có thể mở rộng các tình huống ứng dụng cho đồng nhân dân tệ kỹ thuật số
6. Cơ chế kết nối giữa stablecoin và tài khoản ngân hàng
7. Phát hành stablecoin nhân dân tệ phải phục vụ cho sự phát triển kinh tế mới nổi và quốc tế hóa nhân dân tệ.

Tóm lại, việc lập pháp về Stablecoin không chỉ là cần thiết cho sự đổi mới, mà cũng là một biện pháp cần thiết để phòng ngừa rủi ro tài chính. Trung Quốc nên chủ động ứng phó, tìm kiếm sự cân bằng giữa thúc đẩy đổi mới và duy trì sự ổn định tài chính.