Ethereum Giao ngay ETF chính thức ra mắt giao dịch: ảnh hưởng ngắn hạn hạn chế, ý nghĩa lâu dài sâu sắc
Ngày 23 tháng 7 năm 2024, ETF Giao ngay Ethereum của Mỹ chính thức được niêm yết giao dịch, trùng với kỷ niệm 10 năm ngày phát hành công khai lần đầu của Ethereum. Sự kiện này có ý nghĩa quan trọng đối với sự phát triển bền vững của ngành công nghiệp tiền điện tử, đánh dấu một bước quan trọng cho sự xuất hiện của chuỗi công khai POS vào thế giới tài chính chính thống, sẽ thu hút nhiều nhà phát triển hơn tham gia vào việc xây dựng hệ sinh thái Ethereum, đồng thời cũng mở đường cho các chuỗi công khai khác như Solana tiến vào thế giới chính thống, có ý nghĩa thực chất đối với tiến trình đại chúng hóa hệ sinh thái blockchain.
Tuy nhiên, do các hạn chế về quy định không cho phép thế chấp ETF, nhà đầu tư nắm giữ ETF sẽ mất 3%-5% lợi nhuận từ thế chấp, cộng với việc công chúng có rào cản hiểu biết cao về Ethereum, tác động ngắn hạn của việc niêm yết ETF này đối với giá Ethereum có thể không bằng tác động của ETF Bitcoin đối với giá BTC. Vai trò chính có thể là cải thiện sự ổn định tương đối của giá Ethereum, giảm biến động.
Một, ảnh hưởng ngắn hạn: Sức mạnh của cả bên mua và bên bán đều yếu hơn so với Bitcoin ETF, dự kiến ảnh hưởng đến Ethereum là hạn chế.
Theo phân tích theo dõi ETF Giao ngay Bitcoin, yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến giá tiền điện tử là dòng tiền ròng trong một ngày, tức là quy mô giao dịch mua bán thực tế mà việc nộp và rút tiền của ETF mang lại cho thị trường tiền điện tử. ETF Giao ngay Ethereum có cơ chế nộp và rút tiền giống như ETF Bitcoin, đều chỉ hỗ trợ nộp và rút tiền mặt, vì vậy dòng tiền ròng trong một ngày cũng sẽ là chỉ số quan sát quan trọng. Sự khác biệt chính nằm ở:
Về phía bán: Quỹ Grayscale Ethereum Trust (ETHE) chuyển đổi thành ETF, đồng thời tách 10% tài sản ròng để thành lập quỹ mini với phí thấp (ETH), có thể giảm một chút áp lực bán. Tuy nhiên, do sự khác biệt về phí quản lý vẫn đạt trên 10 lần, hiệu ứng chuyển nhà vẫn tồn tại.
Về phía mua: Ethereum ETF không cho phép staking, nhà đầu tư sẽ mất 3%-5% lợi nhuận staking. Đồng thời, nhận thức của công chúng về Ethereum thấp hơn Bitcoin, các nhà đầu tư lạc quan về tiền điện tử có thể có xu hướng phân bổ vào Bitcoin ETF có sự khan hiếm rõ ràng.
Cụ thể phân tích như sau:
1. Bán: Quỹ ETHE quy mô 9,2 tỷ đô la có sự khác biệt đáng kể về phí quản lý so với các đối thủ cạnh tranh, vẫn sẽ mang lại áp lực bán trong giai đoạn đầu.
Nhìn lại nguyên nhân chính của việc dòng tiền ròng lớn ra khỏi quỹ ETF Bitcoin của Grayscale ( GBTC ) trong giai đoạn đầu có hai điểm: thứ nhất là phí quản lý cao hơn đáng kể so với các đối thủ cạnh tranh dẫn đến hiệu ứng chuyển nhà; thứ hai là các khoản chênh lệch giá của quỹ tín thác trước đó đã chốt lời khi giá ETF ổn định. Dòng tiền ròng ra khỏi GBTC kéo dài gần 4 tháng, lượng Bitcoin nắm giữ giảm 53%.
Khác với việc chuyển đổi trực tiếp GBTC, trong quá trình chuyển đổi quỹ tín thác Ethereum thành ETF, Grayscale đã đồng thời chia tách 10% tài sản ròng để thành lập một ETF mini với phí thấp (ETH), phần nào giảm bớt áp lực rút vốn do phí cao gây ra. Xét đến tỷ lệ di chuyển vốn cuối cùng của GBTC khoảng 50%, dự kiến việc ra mắt quỹ tín thác mini Ethereum ETH và ưu đãi phí quản lý sẽ phần nào giảm bớt áp lực rút vốn ngắn hạn của ETHE.
Ngoài ra, do việc chênh lệch giá của ETHE đã thu hẹp trước, áp lực dòng tiền từ việc đóng các vị thế chênh lệch giá dự kiến cũng nhỏ hơn so với GBTC. Chênh lệch giá của ETHE đã nhanh chóng thu hẹp xuống dưới 1% kể từ cuối tháng 5, trong khi GBTC vẫn duy trì chênh lệch giá 6,5% trong hai ngày trước khi chuyển đổi, do đó động lực chốt lời của các vị thế chênh lệch giá ETHE đã giảm đáng kể.
2. Lực mua từ thị trường chứng khoán: Sự đồng thuận của công chúng về Ethereum không bằng Bitcoin, động lực phân bổ tài sản không đủ.
Đối với nhà đầu tư bình thường, logic của Bitcoin đơn giản và dễ hiểu, được coi là vàng kỹ thuật số, với sự khan hiếm rõ ràng; trong khi Ethereum với tư cách là chuỗi công khai cơ bản có cơ chế tương đối phức tạp, phát triển bị ảnh hưởng bởi nhiều lực lượng trong hệ sinh thái, ngưỡng nhận thức tương đối cao. Từ góc độ cung, Ethereum về nguyên tắc có lượng cung không giới hạn, tỷ lệ lạm phát hàng năm gần đây ở mức 0.6%-0.8%. Từ góc độ cơ bản, Ethereum phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các chuỗi công khai khác, và kết cục khó có thể dự đoán. Do đó, nhà đầu tư bình thường có thể có xu hướng phân bổ vào Bitcoin ETF, sản phẩm có sự khan hiếm về cung và không có sự cạnh tranh.
Dữ liệu công khai cũng cho thấy sự khác biệt rõ rệt về độ nóng giữa Ethereum ETF và Bitcoin ETF. Về độ nóng tìm kiếm trên Google, Ethereum chỉ bằng khoảng 1/5 so với Bitcoin. Từ quy mô quỹ hạt giống phát hành ETF, quy mô quỹ hạt giống mà các tổ chức như Fidelity cấp cho Ethereum ETF thấp hơn đáng kể so với Bitcoin ETF.
3. Nguồn cầu từ trong giới crypto: Do thiếu lợi suất từ việc staking, nhu cầu gần như không tồn tại.
Do bởi quy định không cho phép ETF thu được lợi nhuận từ staking, đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, việc nắm giữ ETF sẽ giảm thiểu 3%-5% lợi nhuận hàng năm không rủi ro so với việc nắm giữ Ether giao ngay. Gần đây, tỷ lệ lợi nhuận từ staking của Ethereum ổn định trên 3%. Do đó, nhu cầu mua vào ETF Ether giao ngay của nhóm người có tài sản cao trong giới tiền điện tử có thể được coi là không đáng kể.
Hai, tác động lâu dài: trải đường cho các tài sản mã hóa khác hòa nhập vào thế giới chính thống
Ethereum là chuỗi khối công khai lớn nhất hiện nay, việc phê duyệt ETF giao ngay của nó là một bước quan trọng để chuỗi khối công khai hòa nhập vào thế giới tài chính chính thống. Theo tiêu chuẩn phê duyệt của SEC, Ethereum đáp ứng các yêu cầu về phòng ngừa thao túng, tính thanh khoản, và minh bạch định giá. Trong tương lai, có thể sẽ có nhiều tài sản tiền điện tử đủ điều kiện hơn được đưa vào tầm nhìn của nhà đầu tư đại chúng thông qua ETF giao ngay.
So với trước, các chuỗi công khai như Solana cũng đáp ứng một phần các chỉ số liên quan. Khi các công cụ thị trường tài chính truyền thống như hợp đồng tương lai tiền điện tử ngày càng phong phú, trong tương lai có thể sẽ có nhiều quỹ ETF tài sản tiền điện tử hơn được phê duyệt, từ đó chiếm lĩnh tâm trí của các nhà đầu tư truyền thống và thúc đẩy sự phát triển.
Tóm lại, do sức mạnh mua bán của ETF giao ngay Ethereum yếu hơn so với ETF Bitcoin, và thị trường đã chuẩn bị cho khả năng rút tiền tiềm năng, cộng với việc đã qua nửa năm kể từ khi ETF Bitcoin được niêm yết, các yếu tố tích cực đã được phản ánh phần nào vào giá đồng tiền, dự kiến tác động ngắn hạn đến giá Ethereum sẽ nhỏ hơn so với tác động của ETF Bitcoin đến Bitcoin, sự biến động có thể sẽ nhỏ hơn. Nếu trong giai đoạn đầu niêm yết, việc rút tiền từ Grayscale gây ra sự thua lỗ, có thể sẽ là cơ hội bố trí tốt.
Về lâu dài, hệ sinh thái tiền điện tử và thế giới chính thống đang từ sự phát triển riêng biệt chuyển sang hòa nhập, trong quá trình này sẽ có một khoảng thời gian điều chỉnh nhận thức. Sự khác biệt về nhận thức giữa các bên tham gia mới và cũ có thể là yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến sự biến động giá tiền điện tử và tạo ra cơ hội đầu tư trong 1-2 năm tới. Lịch sử cho thấy quá trình tài sản mới nổi hòa nhập vào thế giới chính thống thường đi kèm với sự khác biệt và biến động lớn, thật đáng mong chờ.
Ethereum ETF được phê duyệt đã mở ra con đường cho ứng dụng sinh thái tiền điện tử vào cấu trúc tài sản chính thống, trong tương lai các chuỗi công cộng khác có nhiều người dùng và hệ sinh thái cũng sẽ dần hòa nhập vào thế giới chính thống. Đồng thời, thế giới chính thống cũng đang bước vào thế giới tiền điện tử thông qua các hình thức như token RWA, nhằm đạt được sự lưu thông hiệu quả của tài sản tài chính toàn cầu.
Nếu việc phê duyệt Bitcoin ETF là mở ra cánh cửa của một thế giới mới nơi tiền điện tử và truyền thống hòa nhập, thì việc thông qua Ethereum ETF là bước đầu tiên tiến vào cánh cửa đó.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GasWaster69
· 07-26 11:24
Lợi nhuận từ khóa học đã tăng vọt, bạn nói ổn định một chút đi.
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoHistoryClass
· 07-25 16:15
chỉ là một cơn sốt tulip 2.0 nữa, nhưng lần này có hợp đồng thông minh...
Ethereum Giao ngay ETF lên sóng Tác động ngắn hạn hạn chế, ý nghĩa lâu dài sâu sắc
Ethereum Giao ngay ETF chính thức ra mắt giao dịch: ảnh hưởng ngắn hạn hạn chế, ý nghĩa lâu dài sâu sắc
Ngày 23 tháng 7 năm 2024, ETF Giao ngay Ethereum của Mỹ chính thức được niêm yết giao dịch, trùng với kỷ niệm 10 năm ngày phát hành công khai lần đầu của Ethereum. Sự kiện này có ý nghĩa quan trọng đối với sự phát triển bền vững của ngành công nghiệp tiền điện tử, đánh dấu một bước quan trọng cho sự xuất hiện của chuỗi công khai POS vào thế giới tài chính chính thống, sẽ thu hút nhiều nhà phát triển hơn tham gia vào việc xây dựng hệ sinh thái Ethereum, đồng thời cũng mở đường cho các chuỗi công khai khác như Solana tiến vào thế giới chính thống, có ý nghĩa thực chất đối với tiến trình đại chúng hóa hệ sinh thái blockchain.
Tuy nhiên, do các hạn chế về quy định không cho phép thế chấp ETF, nhà đầu tư nắm giữ ETF sẽ mất 3%-5% lợi nhuận từ thế chấp, cộng với việc công chúng có rào cản hiểu biết cao về Ethereum, tác động ngắn hạn của việc niêm yết ETF này đối với giá Ethereum có thể không bằng tác động của ETF Bitcoin đối với giá BTC. Vai trò chính có thể là cải thiện sự ổn định tương đối của giá Ethereum, giảm biến động.
Một, ảnh hưởng ngắn hạn: Sức mạnh của cả bên mua và bên bán đều yếu hơn so với Bitcoin ETF, dự kiến ảnh hưởng đến Ethereum là hạn chế.
Theo phân tích theo dõi ETF Giao ngay Bitcoin, yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến giá tiền điện tử là dòng tiền ròng trong một ngày, tức là quy mô giao dịch mua bán thực tế mà việc nộp và rút tiền của ETF mang lại cho thị trường tiền điện tử. ETF Giao ngay Ethereum có cơ chế nộp và rút tiền giống như ETF Bitcoin, đều chỉ hỗ trợ nộp và rút tiền mặt, vì vậy dòng tiền ròng trong một ngày cũng sẽ là chỉ số quan sát quan trọng. Sự khác biệt chính nằm ở:
Về phía bán: Quỹ Grayscale Ethereum Trust (ETHE) chuyển đổi thành ETF, đồng thời tách 10% tài sản ròng để thành lập quỹ mini với phí thấp (ETH), có thể giảm một chút áp lực bán. Tuy nhiên, do sự khác biệt về phí quản lý vẫn đạt trên 10 lần, hiệu ứng chuyển nhà vẫn tồn tại.
Về phía mua: Ethereum ETF không cho phép staking, nhà đầu tư sẽ mất 3%-5% lợi nhuận staking. Đồng thời, nhận thức của công chúng về Ethereum thấp hơn Bitcoin, các nhà đầu tư lạc quan về tiền điện tử có thể có xu hướng phân bổ vào Bitcoin ETF có sự khan hiếm rõ ràng.
Cụ thể phân tích như sau:
1. Bán: Quỹ ETHE quy mô 9,2 tỷ đô la có sự khác biệt đáng kể về phí quản lý so với các đối thủ cạnh tranh, vẫn sẽ mang lại áp lực bán trong giai đoạn đầu.
Nhìn lại nguyên nhân chính của việc dòng tiền ròng lớn ra khỏi quỹ ETF Bitcoin của Grayscale ( GBTC ) trong giai đoạn đầu có hai điểm: thứ nhất là phí quản lý cao hơn đáng kể so với các đối thủ cạnh tranh dẫn đến hiệu ứng chuyển nhà; thứ hai là các khoản chênh lệch giá của quỹ tín thác trước đó đã chốt lời khi giá ETF ổn định. Dòng tiền ròng ra khỏi GBTC kéo dài gần 4 tháng, lượng Bitcoin nắm giữ giảm 53%.
Khác với việc chuyển đổi trực tiếp GBTC, trong quá trình chuyển đổi quỹ tín thác Ethereum thành ETF, Grayscale đã đồng thời chia tách 10% tài sản ròng để thành lập một ETF mini với phí thấp (ETH), phần nào giảm bớt áp lực rút vốn do phí cao gây ra. Xét đến tỷ lệ di chuyển vốn cuối cùng của GBTC khoảng 50%, dự kiến việc ra mắt quỹ tín thác mini Ethereum ETH và ưu đãi phí quản lý sẽ phần nào giảm bớt áp lực rút vốn ngắn hạn của ETHE.
Ngoài ra, do việc chênh lệch giá của ETHE đã thu hẹp trước, áp lực dòng tiền từ việc đóng các vị thế chênh lệch giá dự kiến cũng nhỏ hơn so với GBTC. Chênh lệch giá của ETHE đã nhanh chóng thu hẹp xuống dưới 1% kể từ cuối tháng 5, trong khi GBTC vẫn duy trì chênh lệch giá 6,5% trong hai ngày trước khi chuyển đổi, do đó động lực chốt lời của các vị thế chênh lệch giá ETHE đã giảm đáng kể.
2. Lực mua từ thị trường chứng khoán: Sự đồng thuận của công chúng về Ethereum không bằng Bitcoin, động lực phân bổ tài sản không đủ.
Đối với nhà đầu tư bình thường, logic của Bitcoin đơn giản và dễ hiểu, được coi là vàng kỹ thuật số, với sự khan hiếm rõ ràng; trong khi Ethereum với tư cách là chuỗi công khai cơ bản có cơ chế tương đối phức tạp, phát triển bị ảnh hưởng bởi nhiều lực lượng trong hệ sinh thái, ngưỡng nhận thức tương đối cao. Từ góc độ cung, Ethereum về nguyên tắc có lượng cung không giới hạn, tỷ lệ lạm phát hàng năm gần đây ở mức 0.6%-0.8%. Từ góc độ cơ bản, Ethereum phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các chuỗi công khai khác, và kết cục khó có thể dự đoán. Do đó, nhà đầu tư bình thường có thể có xu hướng phân bổ vào Bitcoin ETF, sản phẩm có sự khan hiếm về cung và không có sự cạnh tranh.
Dữ liệu công khai cũng cho thấy sự khác biệt rõ rệt về độ nóng giữa Ethereum ETF và Bitcoin ETF. Về độ nóng tìm kiếm trên Google, Ethereum chỉ bằng khoảng 1/5 so với Bitcoin. Từ quy mô quỹ hạt giống phát hành ETF, quy mô quỹ hạt giống mà các tổ chức như Fidelity cấp cho Ethereum ETF thấp hơn đáng kể so với Bitcoin ETF.
3. Nguồn cầu từ trong giới crypto: Do thiếu lợi suất từ việc staking, nhu cầu gần như không tồn tại.
Do bởi quy định không cho phép ETF thu được lợi nhuận từ staking, đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, việc nắm giữ ETF sẽ giảm thiểu 3%-5% lợi nhuận hàng năm không rủi ro so với việc nắm giữ Ether giao ngay. Gần đây, tỷ lệ lợi nhuận từ staking của Ethereum ổn định trên 3%. Do đó, nhu cầu mua vào ETF Ether giao ngay của nhóm người có tài sản cao trong giới tiền điện tử có thể được coi là không đáng kể.
Hai, tác động lâu dài: trải đường cho các tài sản mã hóa khác hòa nhập vào thế giới chính thống
Ethereum là chuỗi khối công khai lớn nhất hiện nay, việc phê duyệt ETF giao ngay của nó là một bước quan trọng để chuỗi khối công khai hòa nhập vào thế giới tài chính chính thống. Theo tiêu chuẩn phê duyệt của SEC, Ethereum đáp ứng các yêu cầu về phòng ngừa thao túng, tính thanh khoản, và minh bạch định giá. Trong tương lai, có thể sẽ có nhiều tài sản tiền điện tử đủ điều kiện hơn được đưa vào tầm nhìn của nhà đầu tư đại chúng thông qua ETF giao ngay.
So với trước, các chuỗi công khai như Solana cũng đáp ứng một phần các chỉ số liên quan. Khi các công cụ thị trường tài chính truyền thống như hợp đồng tương lai tiền điện tử ngày càng phong phú, trong tương lai có thể sẽ có nhiều quỹ ETF tài sản tiền điện tử hơn được phê duyệt, từ đó chiếm lĩnh tâm trí của các nhà đầu tư truyền thống và thúc đẩy sự phát triển.
Tóm lại, do sức mạnh mua bán của ETF giao ngay Ethereum yếu hơn so với ETF Bitcoin, và thị trường đã chuẩn bị cho khả năng rút tiền tiềm năng, cộng với việc đã qua nửa năm kể từ khi ETF Bitcoin được niêm yết, các yếu tố tích cực đã được phản ánh phần nào vào giá đồng tiền, dự kiến tác động ngắn hạn đến giá Ethereum sẽ nhỏ hơn so với tác động của ETF Bitcoin đến Bitcoin, sự biến động có thể sẽ nhỏ hơn. Nếu trong giai đoạn đầu niêm yết, việc rút tiền từ Grayscale gây ra sự thua lỗ, có thể sẽ là cơ hội bố trí tốt.
Về lâu dài, hệ sinh thái tiền điện tử và thế giới chính thống đang từ sự phát triển riêng biệt chuyển sang hòa nhập, trong quá trình này sẽ có một khoảng thời gian điều chỉnh nhận thức. Sự khác biệt về nhận thức giữa các bên tham gia mới và cũ có thể là yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến sự biến động giá tiền điện tử và tạo ra cơ hội đầu tư trong 1-2 năm tới. Lịch sử cho thấy quá trình tài sản mới nổi hòa nhập vào thế giới chính thống thường đi kèm với sự khác biệt và biến động lớn, thật đáng mong chờ.
Ethereum ETF được phê duyệt đã mở ra con đường cho ứng dụng sinh thái tiền điện tử vào cấu trúc tài sản chính thống, trong tương lai các chuỗi công cộng khác có nhiều người dùng và hệ sinh thái cũng sẽ dần hòa nhập vào thế giới chính thống. Đồng thời, thế giới chính thống cũng đang bước vào thế giới tiền điện tử thông qua các hình thức như token RWA, nhằm đạt được sự lưu thông hiệu quả của tài sản tài chính toàn cầu.
Nếu việc phê duyệt Bitcoin ETF là mở ra cánh cửa của một thế giới mới nơi tiền điện tử và truyền thống hòa nhập, thì việc thông qua Ethereum ETF là bước đầu tiên tiến vào cánh cửa đó.