Sự trỗi dậy và những lo ngại của các công ty dự trữ Bitcoin
Đã nửa năm kể từ khi báo cáo về công ty lúc đó có tên là MicroStrategy (hiện đã đổi tên thành Strategy) được phát hành lần đầu. Công ty này không chỉ thay đổi tên mà còn mở rộng loại hình sản phẩm tài chính, tiếp tục tích lũy Bitcoin và dẫn dắt nhiều công ty khác bắt chước mô hình chiến lược của mình. Ngày nay, các công ty dự trữ Bitcoin dường như có mặt ở khắp nơi.
Bài viết này sẽ khám phá liệu hoạt động của các công ty dự trữ Bitcoin này có phù hợp với dự đoán trong báo cáo ban đầu hay không, và một lần nữa cố gắng tổng kết xu hướng tương lai của nó.
Tín hiệu cảnh báo
Vào tháng 12 năm ngoái, công ty Strategy dường như gần như không thể bị đánh bại: các chỉ số hiệu suất chính (KPI) về lợi nhuận Bitcoin của họ đã tăng trưởng với tỷ lệ hàng năm ấn tượng hơn 60%, tâm lý lạc quan dâng cao. Tuy nhiên, hầu hết các lập luận được trình bày trong báo cáo được phát hành vào thời điểm đó đều bị chế nhạo, bỏ qua hoặc bị nghi ngờ. Hiện tại, giá cổ phiếu tính bằng đô la hoặc Bitcoin vẫn giữ nguyên so với thời điểm đó, gần như không có bằng chứng nào hỗ trợ cho những dự đoán trước đây.
Thật đáng tiếc, rất ít người hiểu hoặc nhận thức được kết luận quan trọng nhất trong báo cáo tháng 12 năm ngoái - về nguồn gốc của lợi nhuận Bitcoin. Do đó, chúng ta cần nhấn mạnh lại vấn đề của chỉ số này của công ty, cũng như lý do tại sao điều này nên thu hút sự chú ý của bất kỳ nhà đầu tư nghiêm túc nào.
Lợi nhuận Bitcoin — tức là sự tăng trưởng của mỗi cổ phiếu Bitcoin — thực sự chảy từ túi của các cổ đông mới sang cổ đông cũ. Nhiều cổ đông mới mua cổ phiếu với hy vọng cũng có thể nhận được lợi nhuận Bitcoin cao, nhưng những lợi nhuận này hoặc là đến trực tiếp từ việc phát hành cổ phiếu thường Strategy mua qua ATM ("theo giá thị trường") của công ty với quy mô kỷ lục, hoặc đến gián tiếp từ việc mua cổ phiếu được cho vay bởi các quỹ đầu tư trung lập nắm giữ trái phiếu chuyển đổi của công ty. Đây chính là vấn đề trong hoạt động của công ty — công khai tuyên bố lợi nhuận Bitcoin cao hơn bất kỳ lợi nhuận truyền thống nào, đồng thời che giấu một thực tế: lợi nhuận này không đến từ việc bán hàng hóa hoặc dịch vụ của công ty, mà đến từ chính các nhà đầu tư mới.
Tiến trình tích lũy tiếp tục
Công ty Strategy đã tiếp tục mua sắm Bitcoin với quy mô lớn trong sáu tháng qua. Đến cuối năm 2024, công ty đã nộp đề xuất sửa đổi cho các cổ đông, tăng đáng kể số lượng cổ phiếu được ủy quyền. Bằng cách đồng thời chú trọng đến cổ phiếu ưu đãi, công ty cũng đang khám phá các phương thức tài trợ mới. Đến cuối năm 2024, công ty Strategy đã nắm giữ khoảng 446,000 đồng Bitcoin, tỷ lệ lợi nhuận Bitcoin đạt 74.3%.
Sự ra mắt của công cụ tài chính mới
Vào đầu năm 2025, công ty Strategy đã ra mắt nhiều công cụ tài chính mới, bao gồm Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Strike ($STRK), Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Strife ($STRF) và Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Stride ($STRD). Những công cụ này cung cấp các tỷ lệ cổ tức và đặc điểm chuyển đổi khác nhau, tạo ra nhiều kênh tài trợ hơn cho công ty.
Thông qua những công cụ mới này cũng như hoạt động phát hành ATM liên tục, lượng Bitcoin nắm giữ của công ty Strategy đã liên tục tăng, tính đến cuối tháng 5 đã vượt qua 550,000 đồng.
Sự trỗi dậy của Công ty Kho Bitcoin
Khi kế hoạch "21/21" của công ty Strategy được triển khai đầy đủ, cùng với sự ra mắt của các sản phẩm STRK, STRD và STRF, mô hình của công ty kho bạc Bitcoin đã nhanh chóng lan rộng trên toàn cầu. Nhiều công ty nhỏ đang gặp khó khăn đã bắt chước mô hình này, hy vọng cứu vãn công ty thông qua chiến lược dự trữ Bitcoin.
Rủi ro tiềm ẩn và lo ngại
Mặc dù mô hình này có vẻ thành công trong thời gian ngắn, nhưng nó cũng mang lại một số rủi ro và vấn đề tiềm ẩn:
Nguồn gốc thực sự của lợi nhuận từ Bitcoin có thể bị hiểu nhầm.
Cấu trúc nợ có thể trở thành gánh nặng trong thời kỳ kinh tế khó khăn.
Thị trường gấu Bitcoin dài hạn có thể dẫn đến nhiều công ty buộc phải bán tài sản.
Sự pha loãng quyền sở hữu có thể làm tổn hại đến lợi ích của các nhà đầu tư dài hạn.
Kết luận
Chiến lược của các công ty Strategy và những người bắt chước họ về chiến lược dự trữ Bitcoin mặc dù đã đạt được hiệu quả đáng kể trong ngắn hạn, nhưng tính bền vững lâu dài của nó đáng bị nghi ngờ. Nhà đầu tư nên cẩn thận đánh giá rủi ro của những công ty này và theo dõi sát sao sự thay đổi của thị trường. Trong đợt thị trường gấu Bitcoin tiếp theo, những công ty này có thể phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
18 thích
Phần thưởng
18
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MetaverseHobo
· 07-26 15:17
còn không bằng All in btc
Xem bản gốcTrả lời0
SybilAttackVictim
· 07-26 10:43
Rủi ro kiểm soát đến đâu rồi vẫn là Phiếu giảm giá vui vẻ
Mô hình công ty dự trữ Bitcoin: Những lo ngại và rủi ro phía sau lợi nhuận cao
Sự trỗi dậy và những lo ngại của các công ty dự trữ Bitcoin
Đã nửa năm kể từ khi báo cáo về công ty lúc đó có tên là MicroStrategy (hiện đã đổi tên thành Strategy) được phát hành lần đầu. Công ty này không chỉ thay đổi tên mà còn mở rộng loại hình sản phẩm tài chính, tiếp tục tích lũy Bitcoin và dẫn dắt nhiều công ty khác bắt chước mô hình chiến lược của mình. Ngày nay, các công ty dự trữ Bitcoin dường như có mặt ở khắp nơi.
Bài viết này sẽ khám phá liệu hoạt động của các công ty dự trữ Bitcoin này có phù hợp với dự đoán trong báo cáo ban đầu hay không, và một lần nữa cố gắng tổng kết xu hướng tương lai của nó.
Tín hiệu cảnh báo
Vào tháng 12 năm ngoái, công ty Strategy dường như gần như không thể bị đánh bại: các chỉ số hiệu suất chính (KPI) về lợi nhuận Bitcoin của họ đã tăng trưởng với tỷ lệ hàng năm ấn tượng hơn 60%, tâm lý lạc quan dâng cao. Tuy nhiên, hầu hết các lập luận được trình bày trong báo cáo được phát hành vào thời điểm đó đều bị chế nhạo, bỏ qua hoặc bị nghi ngờ. Hiện tại, giá cổ phiếu tính bằng đô la hoặc Bitcoin vẫn giữ nguyên so với thời điểm đó, gần như không có bằng chứng nào hỗ trợ cho những dự đoán trước đây.
Thật đáng tiếc, rất ít người hiểu hoặc nhận thức được kết luận quan trọng nhất trong báo cáo tháng 12 năm ngoái - về nguồn gốc của lợi nhuận Bitcoin. Do đó, chúng ta cần nhấn mạnh lại vấn đề của chỉ số này của công ty, cũng như lý do tại sao điều này nên thu hút sự chú ý của bất kỳ nhà đầu tư nghiêm túc nào.
Lợi nhuận Bitcoin — tức là sự tăng trưởng của mỗi cổ phiếu Bitcoin — thực sự chảy từ túi của các cổ đông mới sang cổ đông cũ. Nhiều cổ đông mới mua cổ phiếu với hy vọng cũng có thể nhận được lợi nhuận Bitcoin cao, nhưng những lợi nhuận này hoặc là đến trực tiếp từ việc phát hành cổ phiếu thường Strategy mua qua ATM ("theo giá thị trường") của công ty với quy mô kỷ lục, hoặc đến gián tiếp từ việc mua cổ phiếu được cho vay bởi các quỹ đầu tư trung lập nắm giữ trái phiếu chuyển đổi của công ty. Đây chính là vấn đề trong hoạt động của công ty — công khai tuyên bố lợi nhuận Bitcoin cao hơn bất kỳ lợi nhuận truyền thống nào, đồng thời che giấu một thực tế: lợi nhuận này không đến từ việc bán hàng hóa hoặc dịch vụ của công ty, mà đến từ chính các nhà đầu tư mới.
Tiến trình tích lũy tiếp tục
Công ty Strategy đã tiếp tục mua sắm Bitcoin với quy mô lớn trong sáu tháng qua. Đến cuối năm 2024, công ty đã nộp đề xuất sửa đổi cho các cổ đông, tăng đáng kể số lượng cổ phiếu được ủy quyền. Bằng cách đồng thời chú trọng đến cổ phiếu ưu đãi, công ty cũng đang khám phá các phương thức tài trợ mới. Đến cuối năm 2024, công ty Strategy đã nắm giữ khoảng 446,000 đồng Bitcoin, tỷ lệ lợi nhuận Bitcoin đạt 74.3%.
Sự ra mắt của công cụ tài chính mới
Vào đầu năm 2025, công ty Strategy đã ra mắt nhiều công cụ tài chính mới, bao gồm Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Strike ($STRK), Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Strife ($STRF) và Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Stride ($STRD). Những công cụ này cung cấp các tỷ lệ cổ tức và đặc điểm chuyển đổi khác nhau, tạo ra nhiều kênh tài trợ hơn cho công ty.
Thông qua những công cụ mới này cũng như hoạt động phát hành ATM liên tục, lượng Bitcoin nắm giữ của công ty Strategy đã liên tục tăng, tính đến cuối tháng 5 đã vượt qua 550,000 đồng.
Sự trỗi dậy của Công ty Kho Bitcoin
Khi kế hoạch "21/21" của công ty Strategy được triển khai đầy đủ, cùng với sự ra mắt của các sản phẩm STRK, STRD và STRF, mô hình của công ty kho bạc Bitcoin đã nhanh chóng lan rộng trên toàn cầu. Nhiều công ty nhỏ đang gặp khó khăn đã bắt chước mô hình này, hy vọng cứu vãn công ty thông qua chiến lược dự trữ Bitcoin.
Rủi ro tiềm ẩn và lo ngại
Mặc dù mô hình này có vẻ thành công trong thời gian ngắn, nhưng nó cũng mang lại một số rủi ro và vấn đề tiềm ẩn:
Kết luận
Chiến lược của các công ty Strategy và những người bắt chước họ về chiến lược dự trữ Bitcoin mặc dù đã đạt được hiệu quả đáng kể trong ngắn hạn, nhưng tính bền vững lâu dài của nó đáng bị nghi ngờ. Nhà đầu tư nên cẩn thận đánh giá rủi ro của những công ty này và theo dõi sát sao sự thay đổi của thị trường. Trong đợt thị trường gấu Bitcoin tiếp theo, những công ty này có thể phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.