Tổng quan chủ đề thị trường

Bối cảnh kinh tế vĩ mô tích cực

Gần đây, nền kinh tế vĩ mô đang có xu hướng tích cực đối với tài sản rủi ro:

• Lạm phát giảm mạnh, chỉ số CPI của Mỹ tháng 6 lần đầu tiên trong bốn năm giảm theo tháng, tốc độ tăng trưởng lõi theo năm đạt mức thấp nhất trong hơn ba năm.
• Thị trường lao động có phần suy yếu, nhưng nhìn chung vẫn ổn định và cân bằng.
• Chỉ số bất ngờ kinh tế ở mức thấp, cho thấy dữ liệu kinh tế thấp hơn mong đợi
• Chỉ số điều kiện tài chính cho thấy xu hướng nới lỏng liên tục

Các yếu tố này có lợi cho hiệu suất của tài sản rủi ro, các nhà đầu tư mong đợi Cục Dự trữ Liên bang sẽ hành động để hỗ trợ sự mở rộng của nền kinh tế. Theo thời gian, những lo ngại về lạm phát vào cuối quý đầu tiên đã được chứng minh là quá mức. Trong bối cảnh không có suy thoái, đồng đô la yếu đi và Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu hạ lãi suất có thể mang lại lợi ích cho các thị trường mới nổi và tiền điện tử.

Áp lực mùa báo cáo tài chính quý II khá lớn

Thị trường hiện tại đang tập trung vào mùa báo cáo lợi nhuận vừa bắt đầu. Thị trường có kỳ vọng rất lạc quan, nhưng sẽ khó đạt được mức độ bất ngờ như trước đây. Có thể sẽ thấy một số hiện tượng chốt lời hoặc chuyển đổi ngành.

Phố Wall dự đoán lợi nhuận của S&P 500 trong quý II sẽ tăng 8,9% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn so với 5,9% của quý trước. Dự báo này đã được điều chỉnh giảm, ban đầu dự kiến là 9,1%.

Từ phản ứng của thị trường trong quý đầu tiên, mức tăng giá cổ phiếu của các công ty tốt hơn mong đợi không rõ ràng bằng mức giảm giá của các công ty kém hơn mong đợi. Phản ứng của thị trường đối với kết quả tài chính của các cổ phiếu tài chính chính đã công bố hiện tại tệ hơn so với quý đầu tiên.

Khi các cổ phiếu công nghệ lớn vượt qua đáy lợi nhuận năm 2022, khả năng các công ty khác duy trì sức mạnh sau báo cáo tài chính ngày càng thấp, ngoại trừ Nvidia hoặc Tesla. Có thể sẽ xảy ra sự xoay vòng từ "Mag7" sang 493 cổ phiếu khác, hoặc chuyển từ AI sang các điểm nóng khác như robot hình người và xe tự lái.

Công ty Boeing nhận tội

Boeing đồng ý nhận tội trong hai vụ tai nạn máy bay 737 Max và sẽ đối mặt với khoản phạt lên tới 487,2 triệu USD. Công ty thừa nhận đã cố ý giấu giếm rủi ro an toàn trong quá trình xin chứng nhận. Điều này có nghĩa là tin xấu cho Boeing đã hết, việc phục hồi định giá của họ là một điều tốt. Tình hình này tương tự như khoản phạt nhận tội của Binance vào tháng 11 năm 2023, sau đó giá BNB đã tăng mạnh.

Thị trường dự kiến Đảng Cộng hòa sẽ thắng trong cuộc bầu cử tháng 11

Thị trường phái sinh bi quan về triển vọng tái cử của Biden, xác suất Trump thắng cử đã tăng từ 40%-50% hồi đầu năm lên khoảng 60%. Xác suất Đảng Cộng hòa giành chiến thắng ở cả hai viện Quốc hội và chức vụ Tổng thống cũng đã tăng lên, hiện khoảng 50%.

Các nhà đầu tư đang chuyển sự chú ý từ tăng trưởng và chính sách tiền tệ sang chính trị. Tập trung vào thuế quan, chính sách thuế và sự thay đổi quy định mà Trump có thể thực hiện. Dự kiến sau khi Trump nhậm chức, thuế quan sẽ tăng, điều này có thể mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp trên thị trường nội địa, nhưng có thể sẽ làm giảm nhẹ tăng trưởng GDP và đẩy cao lạm phát.

Chiến thắng lớn của Đảng Cộng hòa có thể dẫn đến việc kéo dài chính sách giảm thuế và tăng chi tiêu tài chính, điều này có lợi cho thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, đầu tư vào thiết bị thương mại đã bị đình trệ, các doanh nghiệp có thể hoãn lại các dự án vì lo ngại về sự thay đổi chính sách của chính phủ mới.

Áp lực giảm phát từ Trung Quốc

Trung Quốc hiện đang trong trạng thái giảm phát, với tư cách là quốc gia xuất khẩu hàng hóa lớn nhất thế giới đang gây áp lực giảm phát. Điều này giúp giảm tỷ lệ lạm phát cốt lõi ở châu Âu và Mỹ, có thể mang lại nhiều không gian cắt giảm lãi suất hơn cho các ngân hàng trung ương ở châu Âu và Mỹ trong năm nay, có lợi cho thị trường chứng khoán và tiền điện tử.

Trung Quốc chiếm thị phần đáng kể trong nhiều sản phẩm xuất khẩu chủ chốt, không chỉ duy trì lợi thế trong ngành sản xuất truyền thống mà còn đóng vai trò quan trọng trong các lĩnh vực công nghệ cao như pin lithium và bán dẫn nhạy sáng.

Mô hình kinh tế dựa trên đầu tư của Trung Quốc dẫn đến tình trạng thừa công suất, đặc biệt là trong các ngành công nghiệp tiêu tốn nhiều vốn như thép, than đá, hóa chất và bất động sản. Việc phân bổ tài nguyên kém hiệu quả này sẽ kìm hãm tiềm năng tăng trưởng kinh tế trong thời gian dài.

Hiệu suất Bitcoin tụt lại

Từ đầu năm đến nay, tỷ lệ rủi ro - lợi nhuận của Bitcoin rõ ràng thấp hơn so với thị trường chứng khoán Mỹ, điều này không thường thấy trong lịch sử. Nguyên nhân chủ yếu là do sự sụt giảm mạnh bất ngờ trong tháng vừa qua, trước đó tỷ lệ Sharpe của Bitcoin từ đầu năm đến nay còn cao hơn chỉ số S&P 500.

Sự phát triển liên tục của token hóa RWA

BlackRock BUIDL ra mắt chưa đầy bốn tháng, hiện đang nắm giữ các trái phiếu quốc gia token hóa có giá trị hơn 500 triệu USD. MakerDAO dự định đầu tư 1 tỷ USD vào các sản phẩm trái phiếu quốc gia Mỹ token hóa. Điều này có nghĩa là quy mô token RWA trái phiếu Mỹ hiện có sẽ tăng 55%, có thể mang lại cho MakerDAO khoản thu nhập bổ sung hàng năm từ 40-50 triệu USD.