ngân hàng thanh toán quốc tế: Stablecoin chưa đạt "ba tiêu chí quan trọng", không phải là tiền tệ thực sự

Ngân hàng thanh toán quốc tế gần đây đã phát hành báo cáo, chỉ ra rằng tài sản kỹ thuật số gắn liền với tiền tệ pháp định không đáp ứng được "ba tiêu chuẩn chính" cần thiết để trở thành trụ cột của hệ thống tiền tệ: tính đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn.

Cơ quan được gọi là "ngân hàng của các ngân hàng trung ương" này đã đánh giá hình thức tài chính thế hệ mới trong báo cáo thường niên của mình. Báo cáo cho biết: "Vai trò của các đổi mới như Stablecoin trong hệ thống tiền tệ tương lai còn chưa rõ ràng. Nhưng khi đánh giá ba đặc điểm lý tưởng mà một cơ chế tiền tệ lành mạnh cần có, hiệu suất của chúng không mấy khả quan, do đó khó có thể trở thành cốt lõi của hệ thống tiền tệ tương lai."

Tác giả báo cáo thừa nhận rằng Stablecoin thực sự có một số lợi thế, như khả năng lập trình, tính nửa ẩn danh và cách tiếp cận thân thiện với người dùng. Hơn nữa, các đặc tính kỹ thuật của nó có thể mang lại chi phí thấp hơn và tốc độ giao dịch nhanh hơn, đặc biệt là trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới.

Tuy nhiên, so với tiền tệ do ngân hàng trung ương phát hành và các công cụ do ngân hàng thương mại và các tổ chức tư nhân khác phát hành, stablecoin có thể gây ra rủi ro cho hệ thống tài chính toàn cầu bằng cách làm suy yếu chủ quyền tiền tệ của chính phủ (đôi khi thông qua "đô la hóa ngầm") và khuyến khích các hoạt động bất hợp pháp.

Mặc dù stablecoin đóng vai trò quan trọng trong các kênh ra vào của hệ sinh thái tiền điện tử và ngày càng phổ biến ở những quốc gia có lạm phát cao, kiểm soát vốn hoặc khó tiếp cận tài khoản đô la Mỹ, nhưng những tài sản này không nên được coi là tiền mặt.

Ba tiêu chí chính

Cụ thể, do thiết kế cấu trúc của nó, Stablecoin đã không vượt qua bài kiểm tra tính linh hoạt. Lấy một Stablecoin nổi tiếng làm ví dụ, Stablecoin này được hỗ trợ bởi "tài sản có giá trị danh nghĩa tương đương", bất kỳ "phát hành thêm nào đều cần người nắm giữ thanh toán trước toàn bộ", điều này đặt ra "ràng buộc thanh toán trước".

Ngoài ra, khác với dự trữ của ngân hàng trung ương, Stablecoin không đáp ứng yêu cầu "đồng nhất" của tiền tệ - tức là tiền tệ có thể được phát hành bởi các ngân hàng khác nhau và được mọi người chấp nhận vô điều kiện - vì chúng thường được phát hành bởi các thực thể tập trung, những thực thể này có thể đặt ra các tiêu chuẩn khác nhau và không nhất thiết lúc nào cũng cung cấp cùng một sự đảm bảo thanh toán.

Tác giả chỉ ra: "Người sở hữu Stablecoin sẽ ghi rõ tên của nhà phát hành, giống như các ngân phiếu tư nhân lưu hành trong thời kỳ ngân hàng tự do ở Mỹ vào thế kỷ 19. Do đó, Stablecoin thường được giao dịch với các tỷ giá khác nhau, phá vỡ tính đơn nhất của tiền tệ."

Vì lý do tương tự, Stablecoin cũng tồn tại "những khiếm khuyết nghiêm trọng" trong việc thúc đẩy tính toàn vẹn của hệ thống tiền tệ, vì không phải tất cả các nhà phát hành đều tuân theo các tiêu chuẩn KYC (biết khách hàng) và AML (chống rửa tiền) được chuẩn hóa, cũng như không thể ngăn chặn hiệu quả tội phạm tài chính.

Tiềm năng biến đổi của token hóa

Mặc dù ngân hàng thanh toán quốc tế bày tỏ lo ngại, nhưng tổ chức này vẫn lạc quan về tiềm năng của token hóa, cho rằng đây là "sự đổi mới cách mạng" từ thanh toán xuyên biên giới đến thị trường chứng khoán.

Báo cáo chỉ ra: "Nền tảng token hóa với các loại tiền dự trữ của ngân hàng trung ương, tiền tệ của ngân hàng thương mại và trái phiếu chính phủ có thể đặt nền tảng cho hệ thống tiền tệ và tài chính thế hệ tiếp theo."

Báo cáo này đã gây ra phản ứng trên thị trường. Giá cổ phiếu của một nhà phát hành Stablecoin nổi tiếng đã giảm mạnh sau khi báo cáo được công bố, mặc dù trước đó cổ phiếu của công ty này đã đạt mức cao kỷ lục.

Tổng thể, báo cáo này của ngân hàng thanh toán quốc tế cung cấp một cái nhìn quan trọng về vai trò và sự phát triển trong tương lai của Stablecoin trong hệ thống tài chính toàn cầu. Mặc dù có những lo ngại về một số khía cạnh của Stablecoin, nhưng báo cáo cũng thừa nhận tiềm năng của công nghệ blockchain trong đổi mới tài chính. Quan điểm cân bằng này có thể ảnh hưởng đến chính sách quản lý và hướng phát triển của ngành trong tương lai.