Powell Jackson Hole konuşmasının tam metni

Bu yıl, ekonomik politikalarda geniş değişiklikler yaşanırken, ABD ekonomisi dayanıklılık göstermiştir. Federal Rezerv (FED)'in ikili misyon hedefleri açısından, işgücü piyasası hala tam istihdam seviyesine yakınken, enflasyon hâlâ biraz yüksek olsa da, pandemi sonrası zirveden önemli ölçüde gerilemiştir. Bu arada, risklerin dengesi görünüşe göre değişiyor.

Bugünkü konuşmamda, öncelikle mevcut ekonomik durumu ve para politikasının yakın dönemdeki görünümünü ele alacağım. Ardından, bugün yayımladığımız revize edilmiş "Uzun Vadeli Hedefler ve Para Politikası Stratejisi Bildirgesi"nde yer alan, ikinci para politikası çerçevesinin kamuya açık değerlendirmesinin sonuçlarına geçeceğim.

Mevcut Ekonomik Durum ve Yakın Dönem Beklentisi

Bir yıl önce bu sahneye çıktığımda, ekonomi bir dönüm noktasındaydı. Politika faiz oranlarımız bir yıl boyunca %5.25 ile %5.5 seviyelerinde sürdü. Bu kısıtlayıcı politika durumu uygundur, enflasyonu azaltmaya ve toplam talep ile toplam arz arasında sürdürülebilir bir denge sağlamaya yardımcı olmaktadır. Enflasyon hedeflerimize çok yakın durumda ve işgücü piyasası daha önce aşırı ısınmış durumdan soğumuştur. Enflasyonun yukarı yönlü riskleri zayıflamıştır. Ancak işsizlik oranı neredeyse bir puan arttı; bu durum tarihsel olarak yalnızca durgunluk dönemlerinde görülmüştür. Takip eden üç Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında, politika duruşumuzu yeniden kalibre ettik ve son bir yıl boyunca işgücü piyasasının tam istihdam seviyesine yakın bir dengede kalmasını sağladık (Şekil 1).

Bu yıl, ekonomi yeni zorluklarla karşı karşıya. Ticaret ortaklarımız arasındaki önemli gümrük tarifeleri, küresel ticaret sistemini yeniden şekillendiriyor. Daha sıkı göç politikaları, işgücü büyümesinde aniden bir yavaşlamaya neden oldu. Daha uzun vadede, vergi, harcama ve düzenleyici politikaların değişimi de ekonomik büyüme ve verimlilik üzerinde önemli bir etki yaratabilir. Tüm bu politikaların nihayet nereye gideceği ve ekonomik etkilerinin kalıcı sonuçlarının ne olacağı konusunda büyük belirsizlikler var.

Ticaret ve göç politikalarındaki değişiklikler, talep ve arzı aynı anda etkilemektedir. Bu ortamda, döngüsel gelişmeler ile eğilimsel (veya yapısal) gelişmelerin ayrımını yapmak zordur. Bu ayrım çok önemlidir çünkü para politikası döngüsel dalgalanmaları istikrara kavuşturmaya çalışabilir, ancak yapısal değişimlerin değişimine karşı etkisizdir.

İşgücü piyasası çok iyi bir örnektir. Bu ayın başlarında yayınlanan Temmuz ayı istihdam raporu, son üç ayda ortalama olarak her ay yalnızca 35.000 yeni istihdam yaratıldığını gösteriyor; bu, 2024 yılı boyunca her ay 168.000 olan hedefin altında kalıyor (Şekil 2). Bu yavaşlama, yalnızca bir ay önceki değerlendirmeden çok daha büyük çünkü Mayıs ve Haziran aylarındaki erken veriler önemli ölçüde revize edildi. Ancak bu, işgücü piyasasında kaçınmak istediğimiz büyük bir gevşeme ile sonuçlanmamış gibi görünüyor. İşsizlik oranı Temmuz'da hafif bir artış göstermesine rağmen, hala %4.2'lik tarihsel düşük seviyede ve son bir yıl içinde esasen sabit kaldı. Diğer işgücü piyasası durum göstergeleri de pek değişmedi ya da sadece hafif bir zayıflama gösterdi; bunlar arasında istifa, işten çıkarma, açık pozisyonlar ile işsizlik sayısı oranı ve nominal ücret artışı bulunmaktadır. İşgücü arzı ve talebi eş zamanlı olarak zayıfladı, bu da işsizlik oranını sabit tutmak için gereken "denge" istihdam yaratma oranını önemli ölçüde düşürdü. Gerçekten de, göçmen sayısındaki keskin düşüş ile birlikte, bu yıl işgücü büyümesi önemli ölçüde yavaşladı ve işgücü katılım oranı son birkaç ayda da azalmıştır.

Genel olarak, işgücü piyasası dengede gibi görünse de, bu durum işgücü arzı ve talebinin her ikisinin de önemli ölçüde yavaşlamasından kaynaklanan garip bir denge durumudur. Bu alışılmadık durum, istihdamın aşağı yönlü risklerinin arttığını göstermektedir. Eğer bu riskler gerçeğe dönüşürse, hızlı bir şekilde işten çıkarmaların artışı ve işsizlik oranının yükselmesi şeklinde kendini gösterebilir.

Bu arada, bu yılın ilk yarısında GSYİH büyümesi %1,2 seviyesine önemli ölçüde yavaşladı ve bu, 2024 yılı için %2,5'lik büyüme hızının yaklaşık yarısıdır (Şekil 3). Büyümedeki düşüş, tüketim harcamalarındaki yavaşlamayı temel olarak yansıtmaktadır. İşgücü piyasasında olduğu gibi, GSYİH'deki kısmi yavaşlama, arz veya potansiyel çıktı büyümesindeki yavaşlamayı yansıtıyor olabilir.

Enflasyon açısından, daha yüksek gümrük vergileri bazı ürün kategorilerinin fiyatlarını artırmaya başlamıştır. Temmuz ayında sona eren 12 aylık döneme ait en son mevcut verilere dayanan tahminler, toplam PCE fiyatlarının %2,6 arttığını göstermektedir. Dalgalı gıda ve enerji kategorileri hariç tutulduğunda, temel PCE fiyatları %2,9 artmış ve bir yıl öncesinin seviyesinin üzerinde olmuştur. Temel enflasyon içinde, son 12 ayda mal fiyatları %1,1 artmış olup, bu 2024 döneminde beklenen ılımlı düşüş ile karşılaştırıldığında önemli bir değişimi göstermektedir. Buna karşılık, konut hizmetleri enflasyonu hâlâ bir düşüş eğilimi göstermekte, konut dışı hizmetlerin işletme düzeyi ise tarihsel olarak %2 enflasyon ile uyumlu seviyenin biraz üzerinde kalmaktadır (Şekil 4).

Gümrük vergilerinin tüketim fiyatları üzerindeki etkisi artık net bir şekilde görülüyor. Bu etkilerin önümüzdeki birkaç ay içinde birikmesini bekliyoruz, ancak zamanlaması ve büyüklüğü konusunda yüksek bir belirsizlik var. Para politikası açısından önemli bir soru, bu fiyat artışlarının kalıcı enflasyon sorunları riskini maddi şekilde artırıp artırmayacağıdır. Makul bir temel senaryo, etkilerin nispeten kısa süreli olacağıdır - yani fiyat seviyesinde tek seferlik bir değişiklik. Elbette, "tek seferlik" ifadesi "bir defada tamamlanmış" anlamına gelmiyor. Gümrük vergisi artışı, tüm tedarik zinciri ve dağıtım ağına yansımak için zamana ihtiyaç duyar. Ayrıca, gümrük vergi oranları hâlâ değişkenlik gösteriyor ve bu durum ayarlama sürecini uzatabilir.

Ancak, gümrük vergilerinin getirdiği fiyat artışı baskısının daha kalıcı bir enflasyon dinamiği tetikleme olasılığı bulunmaktadır; bu, değerlendirilmesi ve yönetilmesi gereken bir risktir. Bir olasılık, fiyatlardaki artış nedeniyle reel gelirleri düşen işçilerin, işverenlere daha yüksek maaş talepleriyle gitmesi ve bu talepleri kabul ettirmesi ile olumsuz bir ücret-fiyat dinamiği yaratmasıdır. İşgücü piyasasının pek de sıkı olmaması ve artan aşağı yönlü risklerle karşı karşıya olması göz önüne alındığında, bu sonucun ortaya çıkması pek olası görünmemektedir.

Başka bir olasılık, enflasyon beklentilerinin artması ve bunun gerçek enflasyonu yukarı doğru etkilemesidir. Enflasyon, hedefimizin üzerinde dört yıldan fazla bir süredir devam etmekte ve hala hanelerle işletmeler için öne çıkan bir endişe kaynağıdır. Ancak, piyasa ve anketlere dayanan göstergelere bakıldığında, uzun vadeli enflasyon beklentilerinin hala iyi bir şekilde sabitlenmiş olduğu ve bizim %2'lik uzun vadeli enflasyon hedefimizle uyumlu olduğu görünmektedir.

Elbette, enflasyon beklentilerinin istikrarlı kalacağını düşünemeyiz. Ne olursa olsun, fiyat seviyesindeki bir defalık artışın sürekli bir enflasyon sorununa dönüşmesine izin vermeyeceğiz.

Kapsamlı olarak bakıldığında, bu para politikası için ne tür ipuçları veriyor? Kısa vadede, enflasyon riski yukarı yönlü, istihdam riski aşağı yönlü - bu zor bir durum. Hedeflerimiz bu şekilde gergin olduğunda, çerçevemiz çift görevimiz açısından denge kurmamızı gerektiriyor. Politika faizimiz şu anda bir yıl öncesine göre nötr seviyeden yaklaşık 100 baz puan yakın ve işsizlik oranı ile diğer işgücü piyasası göstergelerinin istikrarı, politika duruşumuzu değiştirmeyi düşünürken temkinli olmamıza olanak tanıyor. Yine de, politika kısıtlayıcı bir alanda olduğunda, temel görünüm ve değişen risk dengesi, politika duruşumuzu ayarlamamız gerektiğini gösterebilir.

Para politikası için önceden belirlenmiş bir yol yoktur. Federal Açık Piyasa Komitesi üyeleri, yalnızca verilerle ilgili değerlendirmelerine ve bunların ekonomik görünüm ve risk dengesi üzerindeki etkilerine dayanarak bu kararları vereceklerdir. Bu yöntemden asla sapmayacağız.

Para Politikası Çerçevesinin Evrimi

İkinci konuma geçersek, para politikası çerçevemiz, Kongre tarafından bize verilen, Amerikan halkının tam istihdamını ve fiyat istikrarını teşvik etme amacına dayanmaktadır. Yasal görevimizi yerine getirmeye tamamen kararlıyız ve çerçevemizdeki değişiklikler, bu görevi desteklemek için geniş ekonomik koşullarda yapılacaktır. Gözden geçirilmiş Uzun Vadeli Hedefler ve Para Politikası Stratejisi Beyanımız, ortak bir beyan olarak adlandırdığımız, ikili görev hedeflerimizi nasıl takip ettiğimizi tanımlamaktadır. Bu, kamuoyunun para politikasını nasıl düşündüğümüzü net bir şekilde anlamasını sağlamak amacıyla hazırlanmıştır ve bu anlayış, şeffaflık ve hesap verebilirlik açısından olduğu kadar para politikasının daha etkili hale gelmesi için de son derece önemlidir.

Bu değerlendirmede yaptığımız değişiklik, ekonomiyi sürekli derinlemesine anlama temeline dayanan doğal bir evrim sürecidir. 2012 yılında Ben Bernanke başkanlığında kabul edilen ilk konsensüs bildirgesi temelinde gelişmeye devam ediyoruz. Bugün revize edilen bildiri, çerçevenin ikinci açık değerlendirmesinin sonucudur ve her beş yılda bir değerlendirme yapıyoruz. Bu yılki değerlendirme, ulusal rezerv bankalarında düzenlenen "Federal Rezerv (FED) Dinliyor" etkinliği, bir ana araştırma konferansı ve bir dizi FOMC toplantısında personel analizine dayanan karar alıcıların tartışma ve incelemelerini içermektedir.

Bu yılki değerlendirmeyi yaparken, kritik bir hedef, çerçevemizin geniş bir ekonomik koşula uygun olmasını sağlamaktır. Aynı zamanda, çerçevenin ekonomik yapının değişimi ve bu değişimlere dair anlayışımızla birlikte evrilmesi gerekmektedir. Büyük Buhran'ın getirdiği zorluklar, büyük enflasyon ve büyük durgunluk dönemlerindeki zorluklardan farklıdır ve bunlar da bugün karşılaştığımız zorluklardan farklıdır.

Son değerlendirmede, etkili faiz oranı alt sınırına (ELB) yakın faiz oranlarıyla, düşük büyüme, düşük enflasyon ve çok düz bir Phillips eğrisi ile karakterize edilen yeni bir norm içinde yaşıyorduk - bu, enflasyonun ekonomideki gevşekliğe yanıtının duyarsız olduğu anlamına geliyor. Benim için, o dönemin özelliklerini yakalayan bir istatistik, 2008 yılı sonundaki küresel finansal krizin (GFC) patlak vermesinden bu yana, politika faizimizin etkili faiz oranı alt sınırında yedi yıl boyunca kalmasıdır. Burada bulunan birçok kişi, o dönemdeki zayıf büyüme ve son derece yavaş toparlanmanın acısını hatırlayacaktır. O zamanlar, muhtemel bir durum olarak, ekonomi hafif bir duraklama yaşasa bile, politika faizimizin hızla etkili faiz oranı alt sınırına geri döneceği ve muhtemelen yine uzun bir süre orada kalacağı görünüyordu. O durumda, enflasyon ve enflasyon beklentileri zayıf bir ekonomide düşebilir, nominal faiz oranları neredeyse sıfır seviyesinde sabitlenmişken reel oranları yükseltebilir. Daha yüksek reel oranlar, istihdam büyümesini daha da düşürecek ve enflasyon ile enflasyon beklentileri üzerindeki aşağı yönlü baskıyı artırarak olumsuz bir dinamik başlatacaktır.

Politika faiz oranlarını etkili faiz oranı alt sınırına iten ve 2020 çerçeve reformunu teşvik eden ekonomik durumlar, yavaşça değişen küresel faktörlere kök salmış olarak kabul edilmektedir. Bu faktörler uzun bir süre boyunca devam edecektir - eğer pandemi olmasaydı, gerçekten de öyle olabilirdi. 2020 yılına ait konsensüs bildirgesi, son yirmi yılda etkili faiz oranı alt sınırıyla ilgili risklerin giderek daha belirgin hale gelmesine yönelik birkaç önlem içermektedir. Uzun vadeli enflasyon beklentilerinin, fiyat istikrarımızı ve tam istihdam hedefimizi desteklemedeki önemini vurguladık. Etkili faiz oranı alt sınırı ile ilgili riskleri azaltmaya yönelik stratejilerle ilgili geniş bir literatürden hareketle, esnek bir biçimde ortalama enflasyon hedeflemesini benimsedik - bu, etkili faiz oranı alt sınırının kısıtlamaları altında bile enflasyon beklentelerinin iyi bir şekilde bağlı kalmasını sağlamak için bir "telafi" stratejisidir. Özellikle, enflasyon %2'nin altında sürdüğü bir dönemden sonra, uygun para politikasının bir süre boyunca %2'nin biraz üzerinde bir enflasyonu hedeflemesi gerektiğini belirttik.

Sonuç olarak, pandemi sonrası yeniden açılmanın getirdiği düşük enflasyon ve etkili faiz oranı alt sınırı değil, küresel ekonominin son 40 yılın en yüksek enflasyonu oldu. Diğer çoğu merkez bankası ve özel sektör analisti gibi, 2021'in sonuna kadar, enflasyonun, politika duruşumuzu önemli ölçüde sıkılaştırmadan oldukça hızlı bir şekilde azalacağını düşünüyorduk (Şekil 5). Durum netleştiğinde bunun böyle olmadığını görmemiz üzerine, 16 ay içinde politika faizimizi 5,25 puan artırarak güçlü bir yanıt verdik. Bu eylem, pandemi sırasında tedarik kesintilerinin hafiflemesi ile birlikte, enflasyonu geçmişte yüksek enflasyonla mücadele ederken görülen acı veren işsizlik oranı artışı olmaksızın hedeflerimize daha yakın bir seviyeye getirdi.

Revize Edilmiş Konsensüs Bildiriminin Unsurları

Bu yılki değerlendirme, son beş yılın ekonomik koşullarındaki evrimi dikkate almıştır. Bu süre zarfında, büyük şoklar karşısında enflasyon durumunun hızla değişebileceğini gördük. Ayrıca, şu anki faiz oranı seviyeleri, küresel finansal kriz ile pandemi arasındaki dönemin seviyelerinin çok üzerindedir. Hedefin üzerinde enflasyon durumunda, politika faiz oranımız kısıtlayıcıdır - bana göre, ılımlı bir kısıtlayıcılıktır. Faiz oranlarının uzun vadede nerede istikrara kavuşacağını kesin olarak bilemiyoruz, ancak nötr seviyenin şu anda 2010'lu yıllardan daha yüksek olabileceği, verimlilik, demografik yapı, mali politikalar ve tasarruf ile yatırım dengesi üzerindeki diğer etkileyen faktörlerdeki değişiklikleri yansıtmaktadır (Şekil 6). Değerlendirme süresince, 2020 tarihli bildirimin etkili faiz oranı alt sınırına ilişkin endişeleri, yüksek enflasyona yanıt verme iletişimimizi nasıl karmaşık hale getirebileceğini tartıştık. Çok spesifik bir ekonomik koşul setine verilen vurgunun bazı kafa karışıklıklarına neden olabileceği sonucuna vardık, bu nedenle, bu görüşü yansıtmak için ortak bildiriye birkaç önemli değişiklik yaptık.

İlk olarak, geçerli faiz oranı alt sınırının ekonomik manzaranın belirleyici özelliği olduğunu belirten ifadeleri kaldırdık. Aksine, "Para politikası stratejimiz, geniş bir ekonomik koşulda tam istihdamı ve fiyat istikrarını teşvik etmeyi amaçlamaktadır" diye belirttik. Geçerli faiz oranı alt sınırı etrafında işlem yapmanın zorluğu hala potansiyel bir endişe olsa da, bu bizim ana odak noktamız değil. Revize edilmiş açıklama, Komitenin tam istihdam ve fiyat istikrarı hedeflerine ulaşmak için tüm araçlarını kullanmaya hazır olduğunu yeniden vurgulamaktadır, özellikle de federal fon oranı geçerli faiz oranı alt sınırının sınırlamaları altında olduğunda.

İkincisi, esnek enflasyon hedeflemesi çerçevesine geri döndük ve "telafi" stratejisini kaldırdık. Enflasyonun kasıtlı olarak makul bir şekilde aşılacağı fikrinin önemsiz hale geldiği ortaya çıktı. 2020 yılına ait mutabakat bildirisindeki değişiklikleri açıkladığımız birkaç ay içinde gelen enflasyon ne kasıtlıydı ne de makuldü; bunu 2021 yılında kamuya açık bir şekilde kabul ettim.

İyi bir şekilde sabitlenmiş enflasyon beklentileri, işsizlik oranının keskin bir şekilde artmasına neden olmadan enflasyonu başarılı bir şekilde düşürmek için kritik öneme sahiptir. Sabitlenmiş beklentiler, olumsuz şokların enflasyonu artırdığı zaman enflasyonun hedefe dönmesine yardımcı olur ve ekonomik durgunluk dönemlerinde deflasyon riskini sınırlayarak fayda sağlar. Ayrıca, para politikalarının ekonomik durgunluk dönemlerinde tam istihdamı desteklemesine ve fiyat istikrarına zarar vermemesine olanak tanır. Gözden geçirilmiş açıklamamız, uzun vadeli enflasyon beklentilerinin iyi bir şekilde sabitlenmesini sağlamak için güçlü adımlar atma konusundaki kararlılığımızı vurgulamaktadır, bu da çift görevimizin her iki yönü için faydalıdır. Açıklamada ayrıca, "Fiyat istikrarı, sağlam ve istikrarlı bir ekonominin temelini oluşturur ve tüm Amerikalıların refahını destekler." Bu tema, "Federal Rezerv'in Dinleme" etkinliğimizde güçlü ve net bir şekilde ifade edilmiştir. Son beş yıl, yüksek enflasyonun getirdiği zorlukları, özellikle de temel ihtiyaçların daha yüksek maliyetlerini karşılamakta en az yeteneği olanlar için acı bir şekilde hatırlatmıştır.

Üçüncüsü, 2020'deki açıklamamız, tam istihdam ile ilgili "yetersizlikler" ile "sapmalar" arasında bir fark yaratmaya kararlı olduğumuzu belirtti. "Yetersizlik" terimini kullanmak, doğal işsizlik oranına - yani "tam istihdam" - dair gerçek zamanlı değerlendirmemizin son derece belirsiz olduğu anlayışını yansıtmaktadır. Küresel finansal kriz sonrasındaki toparlanmanın ilerleyen dönemlerinde, istihdam uzun bir süre boyunca ana akımın sürdürülebilir seviyesine dair tahminlerin üzerinde kalmışken, enflasyon da %2'lik hedefimizin altında kalmaya devam etmiştir. Enflasyon baskısı olmadığında, belirsiz doğal işsizlik oranına dayanan gerçek zamanlı tahminler ile politika sıkılaştırmanın gerekli olmayabileceği düşünülebilir.

Bu görüşü hala sürdürüyoruz, ancak "yetersiz" teriminin kullanımının her zaman beklenildiği gibi yorumlanmadığını ve bu durumun iletişim zorluklarına yol açtığını düşünüyoruz. Özellikle, "yetersiz" teriminin kullanılmasının, proaktif eylemlerden kalıcı olarak feragat etmeyi taahhüt etme veya işgücü piyasasındaki sıkıntıları göz ardı etme niyeti taşımadığını belirtmek isteriz. Bu nedenle, açıklamadan "yetersiz" terimini kaldırdık. Aksine, gözden geçirilmiş belgede artık daha kesin bir şekilde belirtilmektedir ki, "Komite, istihdamın bazen yeterli istihdama ilişkin gerçek zamanlı değerlendirmelerin üzerinde olabileceğini ve bunun fiyat istikrarı açısından risk oluşturmaması gerektiğini kabul etmektedir." Elbette, eğer işgücü piyasasındaki sıkıntılar veya diğer faktörler fiyat istikrarı açısından bir risk oluşturuyorsa, proaktif eylemler almak gerekli olabilir.

Revize edilen açıklama, tam istihdamın "fiyat istikrarı bağlamında sürdürülebilir şekilde ulaşılabilen en yüksek istihdam seviyesi" olduğunu belirtmiştir. Güçlü bir işgücü piyasasını teşvik etme konusuna olan bu ilgi, "kalıcı bir şekilde tam istihdamın tüm Amerikalılara geniş bir ekonomik fırsatlar ve faydalar sağlayabileceği" ilkesini vurgulamaktadır. "Federal Rezerv (FED) dinliyor" etkinliğimizde aldığımız geri bildirimler, güçlü bir işgücü pazarının Amerikalı aileler, işverenler ve topluluklar üzerindeki değerini güçlendirmiştir.

Dördüncü olarak, "yetersiz" kelimesinin kaldırılmasıyla uyumlu olarak, istihdam ve enflasyon hedeflerimizin birbirini tamamlamadığı dönemlerdeki yaklaşımımızı açıklamak için bir değişiklik yaptık. Bu durumlarda, her ikisini teşvik etmek için dengeli bir yaklaşım benimseyeceğiz. Revize edilmiş beyan şimdi 2012'deki orijinal ifadeyle daha tutarlı. Hedeflerimizden sapma derecesini ve her hedefin ikili misyonumuzla uyumlu seviyelere geri dönmesinin beklenen farklı zaman dilimlerini dikkate alacağız. Bu ilkeler, bugün aldığımız politika kararlarını yönlendirmekte ve 2022-24 döneminde olduğu gibi, o dönemde %2'lik enflasyon hedefimizden sapmanın her şeyden daha fazla endişe kaynağı olduğu zamanlarda da olduğu gibi, bizi yönlendirmektedir.

Bu değişikliklerin yanı sıra, geçmiş açıklamalarla da büyük bir süreklilik vardır. Bu belge, Kongre'nin bize verdiği misyonu nasıl yorumladığımızı açıklamaya devam etmekte ve tam istihdam ile fiyat istikrarını en iyi şekilde destekleyecek politika çerçevesini tanımlamaktadır. Para politikasının öngörücü olması ve ekonomik etkileri üzerindeki gecikmeleri dikkate alması gerektiğini düşünmeye devam ediyoruz. Bu nedenle, politika eylemlerimiz ekonomik görünüm ve bu görünümün karşılaştığı risk dengesi üzerine dayanmaktadır. İstihdam için bir sayısal hedef belirlemenin akıllıca olmadığını düşünmeye devam ediyoruz, çünkü tam istihdam seviyesinin doğrudan ölçülmesi mümkün değildir ve zamanla para politikasıyla ilgili olmayan nedenlerden dolayı değişebilir.

Biz de 2%'lik uzun vadeli enflasyon oranının ikili görev hedeflerimize en uygun olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Bu hedefe olan bağlılığımızın, uzun vadeli enflasyon beklentilerinin iyi bir şekilde sabitlenmesine yardımcı olan önemli bir faktör olduğuna inanıyoruz. Deneyimler, %2'lik enflasyon oranının, enflasyonun hanehalkı ve işletme kararlarında bir endişe haline gelmemesini sağlamak için yeterince düşük olduğunu, aynı zamanda merkez bankasına ekonomik durgunluk döneminde genişletici politikalar için biraz esneklik sağladığını göstermektedir.

Sonunda, revize edilen konsensüsü beyanı, yaklaşık her beş yılda bir kamu değerlendirmesi yapma taahhüdümüzü korudu. Beş yıllık bu ritmin sihirli bir tarafı yok. Bu frekans, karar vericilerin ekonominin yapısal özelliklerini yeniden değerlendirmesine ve çerçevemizin performansı hakkında kamu, uygulayıcılar ve akademisyenlerle iletişim kurmasına olanak tanır. Bu, aynı zamanda birkaç küresel meslektaşın uygulamalarıyla da tutarlıdır.

Sonuç

Son olarak, Başkan Schmidt'e ve bu olağanüstü etkinliği her yıl düzenlemek için çalışan tüm personele teşekkür etmek istiyorum. Pandemi dönemindeki birkaç çevrimiçi katılımla birlikte, bu kürsüde konuşma fırsatımın sekizinci olduğunu belirtmek isterim. Her yıl, bu sempozyum, Federal Rezerv'in liderlerine önde gelen iktisatçıların düşüncelerini dinleme ve karşılaştığımız zorluklara odaklanma fırsatı sunuyor. Kırk yıl önce, Kansas City Fed'in Başkan Volcker'ı bu ulusal parka çekmesi akıllıca bir hamleydi ve bu geleneğin bir parçası olmaktan gurur duyuyorum.