Blok zinciri dünyasında, likidite hayati bir öneme sahiptir. Bu, sermayenin nereye gideceğini, protokolün hayatta kalıp kalmayacağını ve hatta bir zincirin yükselişini veya düşüşünü belirler. Çoğu kamu zinciri, yüksek enflasyon sübvansiyonları ile likiditeyi çekmeye çalışır, ancak bu model genellikle sürdürülebilir değildir - sübvansiyonlar durduğunda, fonlar bir gelgit gibi geri çekilir.
Berachain başlangıçtan itibaren farklı bir yol seçti. PoL (Likidite Kanıtı) mekanizması basit token arzına bağımlı değildir, bunun yerine protokol, doğrulayıcılar ve likidite sağlayıcılarının (LP) teşviklerin etkisiyle kendiliğinden ekosistem büyümesini desteklediği ince bir oyun sistemi inşa etmiştir. Yeni yayınlanan V2 versiyonu, bu tasarımı daha da derinleştirerek ekonomik modeli daha eksiksiz hale getirmiştir ve hatta tüm Layer1 alanının değer dağılımı mantığını etkilemeye başlamıştır.
PoL v1: Likiditenin piyasa fiyatlandırması
Geleneksel PoS zincirlerinde (örneğin Ethereum) stake gelirleri, yeni tokenlerin basımından gelir ve özünde bir "enflasyon vergisi"dir - tüm token sahipleri seyrelme maliyetini üstlenirken, stake edenler tazminat alır. Bu model basit olmasına rağmen, gerçek bir ekonomik kapalı döngüden yoksundur ve gelirler tamamen tokenin uzun vadeli değerleme beklentilerine bağlıdır.
Berachain'in PoL v1'i farklıdır. Temel fikri: Likiditeye ihtiyaç duyan protokollerin teşvikler için kendileri ödeme yapmasıdır.
● Protokol, fon çekmek istiyorsa, doğrulayıcılara "rüşvet" vermek zorundadır; $BGT ödüllerinin dağıtım hakkı için;
●Doğrulayıcılar, kazançlarını maksimize etmek için bu ödülleri en yüksek getirili havuzlara yönlendirecekler;
●LP, yüksek APY'yi takip ederek göç eder ve dinamik bir denge oluşturur.
Bu mekanizmanın inceliği, likiditenin artık zincirin artırılmasıyla değil, piyasa talebinin fiyatlandırmasıyla belirlenmesidir. Eğer bir protokolün rüşvet bütçesi yetersizse, bu onun finansman verimliliği veya ürün çekiciliğinin yeterli olmadığı anlamına gelir ve doğal olarak piyasa tarafından elenecektir. Bu tür bir "uygun olanın hayatta kalması" ekonomik seçimi, insan tarafından belirlenen sübvansiyonlardan çok daha verimlidir.
Ancak, v1'de hala bir anahtar sorun var: BERA'nın ekonomik rolü çok zayıf. O sadece Gas ücreti ve staking aracı, kendi kazanç mantığı eksik, bu da çoğu sahibin sadece dış DeFi protokollerine bağımlı kalmasına neden oluyor. Bu sadece sürtünmeyi artırmakla kalmıyor, aynı zamanda $BERA'nın değerinin içsel bir desteğe sahip olmamasına da yol açıyor.
POL V2'nin kırılması: $BERA, getiri varlığı haline geldi
V2'nin yükseltmesi, esasen mevcut Likidite uçurumunu bozmadan $BERA'ya bağımsız bir ekonomik anlam kazandırmaktır.
Stake et, kazanç elde et: "Araç"tan "Varlık"a
Geçmişte, BERA'nın değeri yalnızca "kullanım" düzeyinde (Gas ödemesi, blok oluşturma için stake etme) ifade ediliyordu, ancak şimdi bu bir getiri varlığı haline geldi. Kullanıcılar doğrudan zincir üzerinde $BERA stake ederek stabil ve yüksek getiriler elde edebilirler (şu anki APY %103).
Bu tasarım basit gibi görünse de, derin bir anlam taşıyor:
●Katılım eşiğini düşürmek: Normal kullanıcıların karmaşık LP stratejilerini araştırmasına gerek kalmadan, tek varlık stake ederek zincir yerel getirisi elde edebilir.
●Güvenliği artırın: Daha fazla $BERA kilitlendi, dolaşım miktarını azaltın, saldırı maliyetini artırın.
Gerçek Getiri: "Enflasyon Sübvansiyonu"ndan "Protokol Nakit Akışı"na
Geleneksel PoS zincirinin staking getirisi esasen "para basma dağıtımı" iken, Berachain V2'nin getirisi protokolün gerçek harcamalarından gelir.
Özellikle:
●Protokol, $BGT ödülleri için doğrulayıcılara rüşvet ödemesi yapar (örneğin, stabil coin, ETH vb.);
●Sistem otomatik olarak rüşvet fonlarının %33'ünü $WBERA'ya dönüştürerek staking yapanlara dağıtacaktır;
●Kalan kısım, orijinal modele göre $BGT stake edenlere akmaya devam ediyor.
Bu, $BERA'nın gelirinin boşuna yaratılmadığı, aksine ekosistem protokolünün bütçesinden geldiği anlamına geliyor. Bu model, geleneksel finansal sistemdeki "temettü dağılımı"na daha yakındır - gelir, ekonomik faaliyetler tarafından desteklenir, para arzının aşırı artışından değil.
Ekonomik Karşılaştırma: Berachain'in sermaye verimliliği neden daha yüksek?
Her yıl her iki zincir de $100M değerinde token basıyorsa:
●Ethereum: $100M tamamen $ETH şeklinde stake edenlere dağıtılacak, gerçek geri dönüş değeri = $100M;
●Berachain: $100M $BGT artırımı, ancak rüşvet mekanizması aracılığıyla protokol ek olarak $80M gerçek fon (tahmin edilen nakde çevirme verimliliği %80) ödemektedir, toplam değer geri akışı = $180M.
Aynı enflasyon, daha yüksek sermaye verimliliği - işte PoL v2'nin ekonomik avantajı.
Uzun Vadeli Etkiler: Kamu Zinciri Ekonomisinde Paradigma Değişimi?
Berachain V2'nin yükseltilmesi, sadece bir zincirin optimizasyonu değil, aynı zamanda halka açık zincir ekonomik modelinin yeni bir yönünü de işaret ediyor olabilir.
"Sübvansiyonla yönlendirme" den "Talep ile yönlendirme" ye
Çoğu Layer1, kullanıcıları çekmek için yüksek sübvansiyonlara bağımlıdır, ancak Berachain protokolü, likidite için kendisi ödeme yapar. Bu model daha sürdürülebilirdir çünkü:
●Token enflasyonuna olan bağımlılığı azalttı;
●Pazarın (vakfın değil) hangi protokollerin desteklenmeye değer olduğunu belirlemesine izin verin;
●Gerçek ihtiyaçlarla uzun vadeli teşviklerin hizalanmasını sağlamak.
Kurumsallaşma olasılığı
Geleneksel finans kurumları "kaynağı belirsiz gelir" konusuna temkinli yaklaşırken, denetlenebilir gerçek nakit akışlarına büyük ilgi göstermektedir. V2'nin $BERA staking getirisi:
● Açık bir kaynağa sahip (protokol rüşvetinin nakde çevrilmesi);
●Uygun finansal ürünler olarak paketlenebilir (örneğin, faiz getiren tahviller);
● Şeffaf varlıklar için Clarity Yasası'nın gerekliliklerini karşılıyor.
Gelecekte, muhtemelen $BERA'nın kurumsal tahsislerin "blok zinciri devlet tahvilleri" haline geldiğini göreceğiz.
Ekosistemin nihai döngüsü
● Daha fazla protokol katılıyor → Daha yüksek rüşvet rekabeti → Daha fazla $BERA kazancı → Daha fazla staking çekmek → Güvenliği artırmak → Daha fazla protokol çekmek……
Bu döngü devam ederse, Berachain, likidite ile kendini güçlendiren ilk halka açık blok zinciri olabilir.
Sonuç: Likiditenin Geleceği
DeFi'nin erken döneminde, likidite madenciliği "Ponzi ekonomisi" olarak eleştirilmişti çünkü sürdürülebilir olmayan sübvansiyonlara dayanıyordu. Ancak Berachain V2, likiditenin piyasanın doğal bir sonucu olmasını sağlayan daha ileri bir biçimi sergiliyor; bu, yapay bir teşvik ürünü değil.
Eğer başarılı olursa, bu belki de şunu kanıtlayacaktır: Gerçek merkeziyetsiz ekonomi, vakıf planlamasıyla değil, mekanizma tasarımıyla katılımcıların gönüllü işbirliği yapmasını sağlamalıdır. Ve bu, belki de Blok Zinciri'nin en ilkel idealidir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Likiditenin sanatı: Berachain POL V2 nasıl kamu zinciri ekonomisini yeniden tanımlıyor
Blok zinciri dünyasında, likidite hayati bir öneme sahiptir. Bu, sermayenin nereye gideceğini, protokolün hayatta kalıp kalmayacağını ve hatta bir zincirin yükselişini veya düşüşünü belirler. Çoğu kamu zinciri, yüksek enflasyon sübvansiyonları ile likiditeyi çekmeye çalışır, ancak bu model genellikle sürdürülebilir değildir - sübvansiyonlar durduğunda, fonlar bir gelgit gibi geri çekilir.
Berachain başlangıçtan itibaren farklı bir yol seçti. PoL (Likidite Kanıtı) mekanizması basit token arzına bağımlı değildir, bunun yerine protokol, doğrulayıcılar ve likidite sağlayıcılarının (LP) teşviklerin etkisiyle kendiliğinden ekosistem büyümesini desteklediği ince bir oyun sistemi inşa etmiştir. Yeni yayınlanan V2 versiyonu, bu tasarımı daha da derinleştirerek ekonomik modeli daha eksiksiz hale getirmiştir ve hatta tüm Layer1 alanının değer dağılımı mantığını etkilemeye başlamıştır.
PoL v1: Likiditenin piyasa fiyatlandırması
Geleneksel PoS zincirlerinde (örneğin Ethereum) stake gelirleri, yeni tokenlerin basımından gelir ve özünde bir "enflasyon vergisi"dir - tüm token sahipleri seyrelme maliyetini üstlenirken, stake edenler tazminat alır. Bu model basit olmasına rağmen, gerçek bir ekonomik kapalı döngüden yoksundur ve gelirler tamamen tokenin uzun vadeli değerleme beklentilerine bağlıdır.
Berachain'in PoL v1'i farklıdır. Temel fikri: Likiditeye ihtiyaç duyan protokollerin teşvikler için kendileri ödeme yapmasıdır.
● Protokol, fon çekmek istiyorsa, doğrulayıcılara "rüşvet" vermek zorundadır; $BGT ödüllerinin dağıtım hakkı için;
●Doğrulayıcılar, kazançlarını maksimize etmek için bu ödülleri en yüksek getirili havuzlara yönlendirecekler;
●LP, yüksek APY'yi takip ederek göç eder ve dinamik bir denge oluşturur.
Bu mekanizmanın inceliği, likiditenin artık zincirin artırılmasıyla değil, piyasa talebinin fiyatlandırmasıyla belirlenmesidir. Eğer bir protokolün rüşvet bütçesi yetersizse, bu onun finansman verimliliği veya ürün çekiciliğinin yeterli olmadığı anlamına gelir ve doğal olarak piyasa tarafından elenecektir. Bu tür bir "uygun olanın hayatta kalması" ekonomik seçimi, insan tarafından belirlenen sübvansiyonlardan çok daha verimlidir.
Ancak, v1'de hala bir anahtar sorun var: BERA'nın ekonomik rolü çok zayıf. O sadece Gas ücreti ve staking aracı, kendi kazanç mantığı eksik, bu da çoğu sahibin sadece dış DeFi protokollerine bağımlı kalmasına neden oluyor. Bu sadece sürtünmeyi artırmakla kalmıyor, aynı zamanda $BERA'nın değerinin içsel bir desteğe sahip olmamasına da yol açıyor.
POL V2'nin kırılması: $BERA, getiri varlığı haline geldi
V2'nin yükseltmesi, esasen mevcut Likidite uçurumunu bozmadan $BERA'ya bağımsız bir ekonomik anlam kazandırmaktır.
Geçmişte, BERA'nın değeri yalnızca "kullanım" düzeyinde (Gas ödemesi, blok oluşturma için stake etme) ifade ediliyordu, ancak şimdi bu bir getiri varlığı haline geldi. Kullanıcılar doğrudan zincir üzerinde $BERA stake ederek stabil ve yüksek getiriler elde edebilirler (şu anki APY %103).
Bu tasarım basit gibi görünse de, derin bir anlam taşıyor:
●Katılım eşiğini düşürmek: Normal kullanıcıların karmaşık LP stratejilerini araştırmasına gerek kalmadan, tek varlık stake ederek zincir yerel getirisi elde edebilir.
●Sermaye verimliliğini artırma: $sWBERA teminat belgesi yeniden kullanılabilir, fonların boşta kalmasını önler;
●Güvenliği artırın: Daha fazla $BERA kilitlendi, dolaşım miktarını azaltın, saldırı maliyetini artırın.
Geleneksel PoS zincirinin staking getirisi esasen "para basma dağıtımı" iken, Berachain V2'nin getirisi protokolün gerçek harcamalarından gelir.
Özellikle:
●Protokol, $BGT ödülleri için doğrulayıcılara rüşvet ödemesi yapar (örneğin, stabil coin, ETH vb.);
●Sistem otomatik olarak rüşvet fonlarının %33'ünü $WBERA'ya dönüştürerek staking yapanlara dağıtacaktır;
●Kalan kısım, orijinal modele göre $BGT stake edenlere akmaya devam ediyor.
Bu, $BERA'nın gelirinin boşuna yaratılmadığı, aksine ekosistem protokolünün bütçesinden geldiği anlamına geliyor. Bu model, geleneksel finansal sistemdeki "temettü dağılımı"na daha yakındır - gelir, ekonomik faaliyetler tarafından desteklenir, para arzının aşırı artışından değil.
Her yıl her iki zincir de $100M değerinde token basıyorsa:
●Ethereum: $100M tamamen $ETH şeklinde stake edenlere dağıtılacak, gerçek geri dönüş değeri = $100M;
●Berachain: $100M $BGT artırımı, ancak rüşvet mekanizması aracılığıyla protokol ek olarak $80M gerçek fon (tahmin edilen nakde çevirme verimliliği %80) ödemektedir, toplam değer geri akışı = $180M.
Aynı enflasyon, daha yüksek sermaye verimliliği - işte PoL v2'nin ekonomik avantajı.
Uzun Vadeli Etkiler: Kamu Zinciri Ekonomisinde Paradigma Değişimi?
Berachain V2'nin yükseltilmesi, sadece bir zincirin optimizasyonu değil, aynı zamanda halka açık zincir ekonomik modelinin yeni bir yönünü de işaret ediyor olabilir.
Çoğu Layer1, kullanıcıları çekmek için yüksek sübvansiyonlara bağımlıdır, ancak Berachain protokolü, likidite için kendisi ödeme yapar. Bu model daha sürdürülebilirdir çünkü:
●Token enflasyonuna olan bağımlılığı azalttı;
●Pazarın (vakfın değil) hangi protokollerin desteklenmeye değer olduğunu belirlemesine izin verin;
●Gerçek ihtiyaçlarla uzun vadeli teşviklerin hizalanmasını sağlamak.
Geleneksel finans kurumları "kaynağı belirsiz gelir" konusuna temkinli yaklaşırken, denetlenebilir gerçek nakit akışlarına büyük ilgi göstermektedir. V2'nin $BERA staking getirisi:
● Açık bir kaynağa sahip (protokol rüşvetinin nakde çevrilmesi);
●Uygun finansal ürünler olarak paketlenebilir (örneğin, faiz getiren tahviller);
● Şeffaf varlıklar için Clarity Yasası'nın gerekliliklerini karşılıyor.
Gelecekte, muhtemelen $BERA'nın kurumsal tahsislerin "blok zinciri devlet tahvilleri" haline geldiğini göreceğiz.
● Daha fazla protokol katılıyor → Daha yüksek rüşvet rekabeti → Daha fazla $BERA kazancı → Daha fazla staking çekmek → Güvenliği artırmak → Daha fazla protokol çekmek……
Bu döngü devam ederse, Berachain, likidite ile kendini güçlendiren ilk halka açık blok zinciri olabilir.
Sonuç: Likiditenin Geleceği
DeFi'nin erken döneminde, likidite madenciliği "Ponzi ekonomisi" olarak eleştirilmişti çünkü sürdürülebilir olmayan sübvansiyonlara dayanıyordu. Ancak Berachain V2, likiditenin piyasanın doğal bir sonucu olmasını sağlayan daha ileri bir biçimi sergiliyor; bu, yapay bir teşvik ürünü değil.
Eğer başarılı olursa, bu belki de şunu kanıtlayacaktır: Gerçek merkeziyetsiz ekonomi, vakıf planlamasıyla değil, mekanizma tasarımıyla katılımcıların gönüllü işbirliği yapmasını sağlamalıdır. Ve bu, belki de Blok Zinciri'nin en ilkel idealidir.