Politika ile İlişkili Token'ler Kripto Varlıklar Pazarını Nasıl Etkiler: Trump Meme Coin Örneği

Son zamanlarda bir araştırma, Trump'ın Meme coin çıkarmasının kripto varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz etti. Araştırma, piyasa duygusu ile temel faktörlerin neden olduğu heterojenik dalgalanma yayılma etkisini ortaya koydu, siyasi sinyaller spekülatif dinamikleri artırarak, siyasi faktörlerin kripto varlıklar piyasasını ve yatırımcı davranışlarını şekillendirmedeki rolünün giderek önem kazandığını vurguladı.

Giriş

Politik dinamikler giderek finansal piyasaları etkiliyor ve kripto varlıklar piyasası, politikanın ve finansın kesişim noktasında belirgin bir alan haline geldi. 2024 ABD başkanlık seçimleri bu ilişkiyi daha da vurguladı; Cumhuriyetçi aday Trump, dijital varlıkları desteklemeye daha önce hiç olmadığı kadar yöneldi. ABD'yi "dünyadaki kripto para birimi başkenti" yapacağını iddia etti ve kripto para birimlerini ekonomik gündeminin merkezine yerleştirdi, bu nedenle piyasa onun görev süresi boyunca daha dostane bir politika duruşu bekliyor.

Bu, 18 Ocak 2025'te gerçekleşmesi bekleniyor; Trump, Solana blokzincirinde resmi Meme token'ı ($TRUMP)'ı çıkardı. 24 saat içinde, $TRUMP fiyatı %900 oranında fırladı, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o dönemin en büyük Meme token'ı DOGE'den 4 milyar dolar daha fazla oldu.

Ertesi gün, First Lady ile ilişkilendirilen Meme Token $MELANIA'nın piyasada spekülasyonu daha da artırması oldu. Bu olaylar yalnızca spekülatif bir niteliğe sahip olmakla kalmayıp, aynı zamanda önemli bir dışsal şok oluşturdu; etkileri finansal spekülasyonun ötesine geçti ve daha geniş bir düzenleyici ve politik gündem sinyali verdi.

Bu araştırma, bu olayın hem siyasi bir sinyal hem de finansal bir olay olarak Kripto Varlıklar piyasasını nasıl etkilediğini incelemeyi amaçlamaktadır. Araştırma, üç temel soruya odaklanmaktadır:

• $TRUMP'in yayımlanması, ana kripto varlıkların getirileri ve volatilitesini nasıl etkiliyor?
• Bu olay Kripto Varlıklar piyasasında finansal enfeksiyon etkisi yarattı mı?
• Bu etki heterojen midir, yani farklı şifreleme varlıklarının teknik temelleri, kullanımları veya spekülatif çekicilikleri doğrultusunda farklı tepkiler vermesi mi?

Bu sorulara yanıt vermek için, araştırma BEKK-MGARCH modelini kullanarak volatilite ile zaman içindeki dinamik ilişkisini analiz etmektedir.

Araştırmalar, Trump Meme coin'in piyasaya sürülmesinin ardından, kripto varlıklar arasında önemli bir volatilite yayılma etkisi olduğunu ortaya koyuyor ve bu da piyasada finansal bulaşma olgusunun varlığını gösteriyor. Olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir değişikliğe neden oldu; burada Solana ve Chainlink, altyapıları ve stratejik bağlantıları nedeniyle en büyük artışları kaydetti. Öte yandan, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım kripto varlıklar güçlü bir dayanıklılık sergiledi ve birikimli anormal getirileri (CARs) ile varyans olayın ilerleyen dönemlerinde stabilize oldu. Aksine, Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme coin'ler değer kaybetti ve fonların büyük olasılıkla $TRUMP'a yöneldi.

$TRUMP'ın发行, ABD'deki yüksek derecede siyasi bölünmüşlük ortamında gerçekleşti, Trump markası kendisiyle güçlü siyasi duygularla yakından ilişkili olduğundan, yatırımcıların duyarlılığını artırdı ve piyasa tepkilerini şiddetlendirdi. Bazı yatırımcılar için, Trump'ın desteği, benzersiz bir spekülasyon fırsatını sembolize ediyor ve güçlü bir "taklit etkisi" oluşturuyor; diğer bazı yatırımcılar ise tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir tutum benimsiyorlar. Bu bölünme, gözlemlenen yüksek volatilite ile farklılaşmış piyasa tepkilerini açıklıyor - beklenen siyasi desteğe duyulan heyecandan, itibar ve siyasi belirsizlik ile ilgili şüpheciliğe kadar.

Son yıllarda, Kripto Varlıklar piyasasındaki bulaşma etkisi giderek daha fazla ilgi çekmektedir çünkü bunlar finansal istikrar, risk yönetimi ve yatırım çeşitlendirmesi açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Mevcut araştırmalar genellikle Kripto Varlıklar arasındaki dışsal etkilere veya Kripto Varlıklar ile geleneksel finansal varlıklar arasındaki dışsal etkilere odaklanmakta, bağlantı, bulaşma riski ve dalgalanma iletim modellerini ortaya koymaktadır. Ancak, bu araştırmalar çoğunlukla finansal veya teknik tetikleyicilere, örneğin piyasa çöküşleri, likidite kısıtlamaları veya blockchain yenilikleri gibi konulara odaklanmaktadır. Politik sinyaller, özellikle politik bağlantılı Token'larla ilgili bulaşma mekanizmaları, hâlâ araştırma boşluğudur.

Bu araştırma, siyasi ilişkili tokenlerin kripto varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz eden ilk çalışmadır. Bu, siyasi anlatıların merkeziyetsiz finans piyasalarını nasıl etkilediği konusundaki anlayışı genişletmektedir. Ayrıca, önceki araştırmaların çoğunlukla olumsuz şoklara odaklandığına karşılık, bu çalışma siyasi sinyallerle yönlendirilen olumlu şokların piyasa üzerindeki etkisine odaklanmaktadır. Özellikle dikkat çekici olan, olumlu şokların kripto varlıkların dalgalanma üzerindeki etkisinin olumsuz şoklardan bile daha yüksek olduğuna dair kanıtların bulunmasıdır. Sonuç olarak, bu çalışma akademi, uygulayıcılar ve politika yapıcılara önemli bir referans sunmakta, siyasi ilişkili tokenlerin piyasa tepkilerinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal bulaşma dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.

Veri ve Yöntem

2.1 Veriler ve Örnek Seçimi

Bu araştırmada, piyasa değeri sıralamasında ilk 20'de yer alan kripto varlıkların en temsilci 10'unun her dakika kapanış ortalama fiyatlarına ait özel veriler kullanılmaktadır: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) ve Litecoin ( LTC ). Veriler, önceki araştırmalar tarafından yaygın olarak kullanılan bir Amerikan merkezi borsa olan bir ticaret platformundan alınmıştır.

Veri seti toplam 20.160 gözlem içermektedir, zaman dilimi 11 Ocak 2025 ile 25 Ocak 2025 arasındadır ve Trump'ın resmi Meme coin'in yayınlandığı 18 Ocak 2025 tarihi ile ( öncesi ve sonrası bir haftalık simetrik zaman dilimini kapsamaktadır, böylece olay öncesi ve sonrası karşılaştırmalı analiz yapılması kolaylaşmaktadır.

Mevcut literatürdeki uygulamalara göre, bu çalışma kripto varlıkların getirisini hesaplamak için aşağıdaki formülü kullanmaktadır:

getiri oranı= ln)Pt ∕Pt−1(

Burada Pt, zaman t'ye ait dijital varlık fiyatını temsil eder.

Olay zamanı, 2025 yılı 1 ay 18 tarihinde Koordine Dünya Saati )UTC( sabah 2:44 olarak tanımlanmaktadır; bu, yeni ABD başkanının resmi olarak duyurulacağı Meme coin'in ilk yayınıdır. Bilgi zincirleme etkilerini değerlendirmek için toplam anormal getirileri hesaplayın. Bu makalede, 2025 yılı 1 ay 1'inden 2025 yılı 1 ay 10'una kadar olan getirilerden her bir şifreleme varlığının ortalama baz getirisi hesaplanarak, nispeten stabil bir örnek ön gösterimi temsil eder. Ardından, örnek dönemindeki gerçek getirilerden bu baz çıkarılarak, piyasa bazındaki aşırı getiriler elde edilir ve toplam CAR'lar hesaplanır.

) 2.2 yöntem

Trump Meme coin'un piyasaya sürülmesinin kripto varlıklar üzerindeki etkisini analiz etmek için BEKK-MGARCH modelini kullanın. Logaritmik getirilerin ortalaması sıfır, koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu norm dağılımına uyduğunu varsayalım, modelin ayarı aşağıdaki gibidir:

yt|Ωt−1 ∼ N###0,Ht(

Ht = C′C + A′ε t−1ε′t−1A + B′Ht−1B

Bununla birlikte,

C =

c11 0 ⋯ 0 c21 c22 ⋯ 0 ⋮ ⋮ ⋱ ⋮ cn1 cn2 ⋯ cnn

H, koşulsuz kovaryans matrisini ifade eder. Parametre matrisinin a,b>0 ve a+b<1 koşullarını sağlaması gerekmektedir, böylece modelin istikrarı ve pozitifliği temin edilir. Ardından, enfeksiyon etkisi testi yapılır. Yüksek frekanslı veri kullanırken ortaya çıkabilecek birinci tür hata sorununu dikkate alarak, bu çalışmada daha katı bir anlamlılık seviyesi α=0.001 uygulanmıştır.

Sonuç

) 3.1 Volatilite Taşma Etkisi

İlk analiz sonuçları, Kripto Varlıklar arasındaki karşılıklı ilişkileri ortaya koymaktadır, bu ilişkiler BEKK-MGARCH modeli aracılığıyla tahmin edilmiştir. Kovaryans yapısında, varlıklar arasındaki karşılıklı bağlantılar olaydan sonraki aşamada belirgin şekilde artmaktadır. Bu bulgu, "olayın volatilite yayılma etkisini tetiklediği" hipotezini desteklemektedir. Benzer şekilde, sabit log getirilerin dalgalanma büyüklüğü artmakta, bu da piyasa istikrarsızlığının yükselmesi ve ayarlama hızının artmasına işaret etmektedir. Tüm grafikler, ilgili olay sırasında her bir Kripto Varlık'ın getirilerinin şiddetli dalgalanmalar yaşadığını göstermekte ve bu olayın sistematik etkisini daha da vurgulamaktadır.

!7384155

BEKK-MGARCH modeliyle tahmin edilen dinamik koşullu kovaryans sonuçları, bu olayın kripto varlıklar pazarında gerçekten finansal bulaşma ve volatilite yayılma etkileri yarattığını göstermektedir. Çoğu olay sonrası kovaryans katsayıları 0.001 anlamlılık seviyesinde önemlidir, özellikle ETH, SOL ve LINK gibi varlık çiftleri arasında, kovaryansın önemli ölçüde arttığını gösteriyor, daha güçlü bir etkileşim ve daha yüksek bir piyasa entegrasyonu derecesi sergiliyor. Buna karşılık, SHIB ve DOT da 0.01 anlamlılık seviyesine ulaşsalar da, etkileri daha zayıftır. LTC ve XRP gibi bazı varlıkların olay sonrası kovaryansı düşmüştür, bu da yayılma etkisinin tüm varlıklar arasında eşit şekilde dağılmadığını göstermektedir. Genel olarak, sonuçlar bu Meme tokeni ihraç olayının tüm kripto varlık pazarının yapısal etkilerini vurgulamaktadır.

!7384156

3.2 Bilgi Zincirleme Etkisi

Onaylanmış Kripto Varlıklar arasında heterojenite etkisinin varlığına dayanarak, bu bölüm, Trump'ın Meme coin'inin çıkarılmasının tetiklediği bilgi zincirleme etkilerini daha da ortaya koymak için birikimli anormal getirilerin ###CARs( analizi ile incelemektedir. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde belirgin yapısal etkileri olduğunu, varlık spesifik tepki yolları ve artan dalgalanma şeklinde kendini gösterdiğini ortaya koymaktadır.

Olaydan önceki aşamada, çoğu Kripto Varlıklar olumlu kazançlar yaşadı, bu durum spekülatif beklentilerden veya piyasanın Trump'ın 47. Amerika Birleşik Devletleri Başkanı olma ihtimaline dair iyimserliğinden kaynaklanıyor olabilir. Bu, kesin bilgi eksikliği olmasına rağmen, yatırımcıların belirgin bir spekülatif alım davranışı sergilediğini gösteriyor ve bu fenomen, Kripto Varlıklar piyasasında yaygın olarak kaydedilen "kaçırma korkusu" özelliği ile uyumlu.

!7384157

Olaydan sonraki aşamada, özellikle öne çıkan üç ana dinamik vardır:

• SOL, diğer tüm varlıkları geride bırakarak mükemmel bir performans sergiledi, bu muhtemelen Trump'ın Meme coin'i olarak bir blok zinciri taşıyıcısı olmasının doğrudan teknik ilişkisi ile ilgilidir.

• LINK de güçlü bir performans sergiliyor, bu muhtemelen Amerika'nın büyük teknoloji şirketleri ile olan bağlantısıyla ilgilidir.

• Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun Kripto Varlıklar, ılımlı bir artışın ardından giderek istikrara kavuştu ve bu durum piyasa dayanıklılığını ve zincirleme spekülasyon etkilerine karşı görece yalıtımını yansıtıyor.

!7384158

Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coin'ler özellikle zayıf görünmekte ve belirgin bir varlık ikame etkisi göstermektedir; yani spekülatif fonlar, eski Meme coin'lerden yeni çıkarılan Trump Token'ine yönelmiştir. AVAX ve DOT sağlam bir teknik altyapıya sahip olsalar da, bu tür sermaye transferi trendlerinden kurtulamadılar ve değer kaybı belirtileri göstermektedir.

!7384159

Trump Meme coin'in çıkışı, olay öncesi piyasa birlikte hareket etme biçimini bozdu. Olaydan önce, farklı varlıklar arasında yüksek bir birlikte dalgalanma görülüyordu; ancak olaydan sonra, farklı varlıkların CAR'ları arasında sert bir farklılaşma meydana geldi ve Solana'nın +%20'sinden Dogecoin ve Shiba Inu'nun -%20'sine kadar değişiklik gösterdi.

Bu sonuçlar, varlık spesifik anlatılar, teknik ilişkiler ve yatırımcıların sübjektif algısının, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arasındaki getiri farklılıklarını önemli ölçüde artırabileceğini ortaya koymaktadır.

!7384160

Sonuç

Bu çalışma, siyasi figürlerle ilişkili Kripto Varlıklar'ın piyasaya olan etkilerini incelemekte, volatilite taşınma etkisi ve bilgi yayılma etkisi üzerinde yoğunlaşmaktadır.

Araştırma sonuçları, piyasanın bu olaya tepkisinde önemli bir heterojenlik olduğunu göstermektedir. Örneğin, Trump Meme coin ile doğrudan teknik bağlantısı nedeniyle, SOL bu durumdan önemli ölçüde faydalanmıştır. Aynı temel blok zinciri altyapısını paylaşan varlıklar da bu olayın "rüzgarına" kapılarak desteklenmiştir.

Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım kripto varlıklar,