Şifreleme Pazar Yapıcıları: Pazarın Canlanmasını Sağlamak, Boğa ve Ay Dönemlerini Aşmak

1. Geleneksel Piyasa Yapıcı Yarışması

Piyasa yapıcılar, finansal piyasalarda likidite sağlayan kurumlar veya bireylerdir. Ana sorumlulukları, menkul kıymetler ticaret piyasasına likidite ve piyasa derinliği sağlamaktır. Piyasa yapıcılar genellikle menkul kıymetler ticaret piyasasında alım satım yapan taraflar arasında işlem yapar ve diğer yatırımcıların bu teklif üzerinden alım veya satım yapabilmeleri için piyasada fiyat teklifleri sunar. Piyasa yapıcılar genellikle yatırım bankaları, menkul kıymetler şirketleri veya profesyonel kuruluşlardan oluşur ve piyasada önemli bir rol oynayarak piyasa istikrarını ve likiditesini korumaya yardımcı olurlar.

Piyasa yapıcıların ana hedefi, varlık fiyatlarındaki dalgalanmalar sırasında fiyat farklarından kar elde etmektir, bu nedenle genellikle piyasayı analiz etmek, fırsatları bulmak ve hızlı bir şekilde işlem yapmak için algoritmalar ve diğer teknikler kullanırlar. Piyasa yapıcılar, hisse senetleri, döviz, emtia, tahvil gibi çeşitli piyasalarda işlem yapabilirler.

1.1 Sektör Özeti

1.1.1 Sektör Fonksiyonları ve Müşteri Hizmetleri

Piyasa yapıcılarının finansal piyasalardaki rolü son derece önemlidir ve diğer piyasa katılımcılarından farklı bir özelliğe sahiptir. Daha spesifik olarak, piyasa yapıcıları 6 ana işlevi üstlenmektedir:

• Likidite sağlamak
• Sürekli fiyatlandırma
• Riskleri yönetme
• Danışmanlık sağlamak
• Pazar verimliliğini artırmak
• Yenilikçi ürünler sunmak

Piyasa oluşturucu müşterileri genellikle şunlardır:

• Trader
• Yatırım kuruluşu
• Yüksek frekanslı ticaret şirketi
• Bireysel yatırımcılar
• Diğer finansal kurumlar

1.1.2 Piyasa Yapıcı Yarışması'nın Gelişim Süreci

Piyasa yapıcı yarışma alanının gelişim süreci beş aşamaya ayrılabilir:

1. 19. yüzyıl öncesi: Piyasa yapıcıların başlangıç aşaması, geleneksel tezgah üstü piyasada işlemleri eşleştirme.
2. 19. yüzyıl-20. yüzyılın 70'leri: standart ticaret platformları ortaya çıktı ve hızlı bir şekilde gelişti.
3. 1970'ler-1980'ler: Elektronik ticaret sistemlerinin uygulanmasına başlandı.
4. 1990'lar: Kurumsal yatırımcılar ve perakende indirimli komisyoncuların yükselişi.
5. 21. yüzyıl: Piyasa yapıcı rolünün genişlemesi, yeni pazarlara giriş.

1.1.3 Pazar Büyüklüğü ve Rekabet Ortamı

2021 Eylül itibarıyla, Amerika'da kayıtlı yasal pazar yapıcı sayısı 500'ü geçti. 2019-2021 yıllarında Amerika'daki banka holding şirketlerinin toplam ticaret gelirleri sırasıyla 751.26, 795.12, 789.46 milyar dolar oldu.

Daha tanınmış piyasa yapıcı şirketler şunlardır:

• Jane Street
• Citadel Securities
• IMC Trading
• Optiver
• Susquehanna Uluslararası Grup
• Jump Trading

1.2 Piyasa yapıcı şirketlerin gerekli koşulları

1.2.1 Piyasayı Anlamak

Piyasa yapıcıların piyasa kurallarını, likiditeyi, işlem çeşitlerini ve traderların davranış modellerini derinlemesine anlaması gerekir. Piyasa hakkında bilgi edinme yöntemleri şunlardır:

• Piyasa bilgilerini ve verilerini araştırmak
• Haberleri ve olayları takip et
• Diğer tüccarlarla iletişim kur
• Ticaret stratejileri ve modelleri kullanarak

1.2.2 Teknoloji platformu oluşturma

Piyasa yapıcı şirketlerin aşağıdaki 5 tür teknolojiye sahip olması gerekmektedir:

• Ticaret teknolojisi
• Veri analizi teknolojisi
• Nicel ticaret teknolojisi
• Risk yönetimi teknikleri
• Yazılım geliştirme teknolojisi

1.2.3 Sermaye ihtiyacını belirleyin

Sermaye ihtiyacını belirlemek için dikkate alınması gerekenler:

• Piyasa likidite talebini hesapla
• Teminat gereksinimlerini göz önünde bulundurun
• İşlem maliyetlerini dikkate alın
• Piyasa dalgalanmasını göz önünde bulundurun

1.2.4 Risk yönetimi uygulaması

Piyasa yapıcılar aşağıdaki riskleri yönetmek zorundadır:

• Piyasa riski
• İşlem riski
• Teknik risk
• Kredi riski

1.3 İşletim Modu ve Piyasa Oluşturma Sistemi

Piyasa yapıcıların çalışma modeli genellikle aşağıdaki birkaç adımı içerir:

1. Hedefi seç
2. Pazar Analizi
3. Teklif sağlama
4. İşlemi kabul et
5. Risk kontrolü
6. Kar

Çalışma modunda, iki tür itici sistem vardır: teklif itici sistemi ve talimat itici sistemi.

1.4 Kar Modeli

Piyasa yapıcıların kâr modeli genellikle alım-satım farkından elde edilen kârlar üzerine kuruludur. Ana kâr kaynakları şunlardır:

• Spread kazancı
• Kolay gelir
• Stok Geliri

1.5 denetim ve uyum gereksinimleri

Amerika'da, piyasa yapıcı şirketler SEC ve FINRA'nın düzenleyici gerekliliklerine uymalı ve menkul kıymetler yasalarına uymalıdır. Ana düzenleyici yasalar şunlardır:

• Menkul Kıymetler Ticaret Kanunu
• Menkul Kıymetler Yasası
• Ulusal Menkul Kıymetler Piyasası Reformu ve Denetim İyileştirme Yasası

1.6 Gelecek Gelişim Eğilimleri

Piyasa yapıcıların uzun vadede karşılaştığı zorluklar şunlardır:

• Teknik risk
• Hukuk riski
• Piyasa riski
• Rekabet riski
• İşlem riski

Fırsatlar şunları içerir:

• Küresel finans piyasalarının gelişimi daha fazla fırsat sunuyor
• Şifreleme pazarı hızlı bir şekilde gelişiyor
• Yeni teknolojilerin uygulanması verimliliği artırır

2. Şifreleme piyasası yapıcıları

Şifreleme sektöründeki piyasa yapıcıları ile geleneksel finans arasında aslında pek bir fark yoktur; her ikisi de piyasaya likidite sağlar, hızlı bir şekilde pozisyon alır ve kapatır, alım satım farkından kazanç elde eder. Ancak işletim modeli, teknoloji, risk yönetimi ve düzenleme açısından büyük farklılıklar vardır.

2.1 Gelişim Süreci

Şifreleme piyasası piyasa yapıcılarının gelişimi 3 aşamaya ayrılabilir:

1. İlk (2009-2012 yılı )
2. Gelişim Dönemi ( 2013-2017 yılı )
3. Büyük Değişim Dönemi (2018'den günümüze )

2.2 şifreleme boğa'nın çalışma modeli

Şifreleme piyasa yapma süreci genellikle aşağıdaki adımları içerir:

1. Para çiftlerini filtrele
2. Teklif
3. Eşleştirme İşlemi
4. Risk Yönetimi
5. Hesaplama ve Tasfiye

2.2.1 Piyasa Yapma Stratejisi

Piyasa yapım stratejisi, riskten bağımsız bir piyasa fiyat farkı arbitraj stratejisidir ve nicel ticaret stratejileri arasında yüksek frekanslı ticaret stratejileri kategorisine girer. Yaygın piyasa yapım stratejileri arasında fiyat farkı stratejileri, hedge stratejileri, nicel ticaret stratejileri vb. bulunur.

2.2.2 Dış Ticaret

Şifreleme piyasa yapıcıları genellikle karşı tarafla bağlantı kurarak, fiyat ve ticaret detaylarını müzakere ederek, işlem dışı ticaret hizmetleri sunar.

2.3 Piyasa yapma teknik eşiği

Şifreleme piyasa yapıcılarının sahip olması gereken teknikler şunlardır:

• Blok zinciri teknolojisi
• Güvenlik teknolojisi
• Dijital para ticaret platformu API'si
• Veri analizi ve makine öğrenimi
• Sosyal medya ve ağ pazarlaması

2.4 Ticaret platformu ve piyasa yapıcı

Ticaret platformları ile piyasa yapıcılarının iş birliği için iki tür biçim vardır:

1. Doğrudan şifreleme ticaret platformlarıyla işbirliği
2. Dolaylı olarak şifreleme ticaret platformlarıyla işbirliği

2.5 Proje ekibi ve piyasa yapıcı

Proje tarafı ile piyasa yapıcılar arasındaki ilişki, piyasa yapıcıların proje tarafına likidite hizmetleri sunması yoluyla kurulmaktadır. Piyasa yapıcıların oynadığı rol 3 noktadır:

1. Piyasa likiditesinin yetersizliğini telafi etme eksiklikleri
2. Stabilcoin Fiyatı
3. Piyasa Değeri Yönetimi

2.6 şifreleme piyasa yapıcılarının kâr modeli

şifreleme piyasa yapıcılarının kâr kaynakları şunlardır:

• Alım satım fiyat farkı
• Projelerin piyasa yapmalarına yardımcı olmak
• Ticaret platformuna likidite ve işlem hacmi sağlamada yardımcı olmak

2.7 Piyasa Değerlendirme Unsurları

Piyasa yapıcı ekibinin yaygın olarak kullanılan göstergeleri şunlardır:

• İşlem hacmi ve işlem sıklığı
• Teklifin doğruluğu ve istikrarı
• Karlılık oranı ve risk yönetim yeteneği
• Pazar payı ve itibarı

3. Şifreleme Piyasa Yapıcılarının Risk Analizi ve Yönetimi

3.1 Denetim ve Uyum

Şifreleme piyasa yapıcıları şu anda düzenleyici gri alanda kalmaktadır. İlgili düzenleyici kuruluşlar arasında SEC, CFTC ve ESMA gibi kurumlar bulunmaktadır.

3.2 Piyasa riski

Piyasa yapıcıların şifreleme pazarında karşılaştığı riskler şunlardır:

• Fiyat riski
• Likidite riski
• Rakip riski
• Piyasa yapıcı sermaye riski

3.3 Zincir üstü ve zincir dışı riskler

Zincir dışı riskler esas olarak işlem risklerini içerir, örneğin tarihsel veri bütünlüğü, strateji modeli tasarım hataları vb.

Zincir üzerindeki riskler, akıllı sözleşme açıkları, genel zincir çatalları vb. içerir.

3.4 Risk Yönetimi

Risk yönetim önlemleri şunları içerir:

• Miktar yerine işlem kalitesine odaklanın
• İyi iş birliği ilişkileri kurmak
• Sıkı disiplin
• Stok risk yönetimi
• Piyasa izleme

4. Şifreleme Piyasa Yapıcı Tipik Vaka Analizi

4.1 FTX çöküşü ve Alameda Research'in iflası

Alameda Research 2018 yılında kuruldu, FTX borsasının ana piyasa yapıcısıydı. FTX'in çöküşünden sonra, Alameda Research iflas etti ve bu da piyasa likiditesinin kaybolmasına neden oldu.

4.2 Wintermute ve DeFi siber saldırı olayı

Wintermute, Londra merkezli bir şifreleme para piyasası yapıcısıdır. Eylül 2022'de, Profanity aracını kullanarak şık cüzdanlar oluşturma olasılığı nedeniyle EOA cüzdanı çalındı ve 160 milyon dolar kaybedildi.

4.3 GSR Pazar

GSR Markets, çeşitli dijital varlık kategorilerine likidite sağlayan Hong Kong merkezli bir algoritmik dijital ticaret şirketidir. Son zamanlarda StarGate gibi projelerle sık sık işbirliği yapmaktadır.

5. Merkeziyetsiz Piyasa Yapıcı

Merkeziyetsiz piyasa yapıcılarının üç ana biçimi vardır:

1. DEX likidite sağlayıcıları
2. Merkeziyetsiz türev piyasası katılımcıları
3. Piyasa yapımına özel hizmet veren DeFi protokolleri

DEX genellikle AMM algoritması kullanır, herkes piyasa yapıcı olabilir. Ancak, karşılıksız kayıplar gibi belirli riskler de bulunmaktadır.

6. Şifreleme Piyasa Yapıcı Gelişimi ve Zorlukları

şifreleme piyasa yapıcılarının gelecekteki gelişim trendleri şunlardır:

• Risk yönetimini güçlendirmek
• Daha akıllı bir ticaret sistemi geliştirin
• Likiditeyi artırmak
• Yeni iş modellerini keşfetmek
• Zincir üzerindeki protokolleri piyasa yapıcı olarak aktif bir şekilde denemek

Karşılaşılan başlıca zorluklar şunlardır:

• Pazar parçalanması/işlem yapabilirlik
• Sermaye verimliliği düşük
• Düzenleyici belirsizlik
• Ticaret teknolojisi/bağlantı hâlâ geliştirilmesi gerekiyor

7. Özet ve Düşünceler

Şifreleme piyasa yapıcıları gelecekte aşağıdaki gelişim özelliklerini gösterebilir:

1. Piyasa yapıcı katılımcılar giderek çeşitleniyor.
2. Piyasa ürünlerinin çeşitlendirilmesi
3. İşletme kaldıraç yüksek
4. Piyasa yapıcıların lider etkisi giderek daha belirgin hale geliyor.

7.1 Yatırım Yönü Düşüncesi

Aşağıdaki yatırım yönlerine odaklanabilirsiniz:

• Merkezi küçük piyasa yapıcı stratejileri veya hizmet projeleri
• İletişim sorunlarını çözen projeler
• CeDeFi projesi

![Binlerce kelimeyle şifreleme yaparak piyasa refahını artıran, boğa ve ayı döngülerini aşan keşiş](