США планируют запретить внутренние стейблкоины, множество токенов может пострадать

2025-08-07 16:34:35

США планируют ввести законопроект о стейблкоинах, множество стейблкоинов могут пострадать

После краха Terra/UST США все больше внимания уделяют регулированию стейблкоинов. Недавно проект закона о стейблкоинах, предложенный Палатой представителей США, привлек внимание, в котором вводится запрет на алгоритмические стейблкоины, подобные TerraUSD.

Данный законопроект ясно указывает, что выпуск или создание новых "внутренне обеспеченных стейблкоинов" будет считаться незаконным. Такие стейблкоины обычно могут обмениваться по фиксированной цене, и их ценность зависит от другого цифрового актива того же создателя.

Анализ внутренне обеспеченного стейблкоина

Внутренние обеспеченные стейблкоины представляют собой использование активов, созданных эмитентом (например, токенов управления), в качестве залога для выпуска стейблкоинов. Этот механизм может привести к спиральному росту цен на залоговые активы и количества стейблкоинов в бычьем рынке, в то время как в медвежьем рынке это может вызвать спираль смерти из-за ликвидаций. Регуляторы считают, что подобные механизмы представляют собой значительный риск.

Регуляторные риски, с которыми сталкиваются различные стейблкоины

Избыточно обеспеченные (например, sUSD, aUSD): Несмотря на высокий коэффициент залога, использование собственного токена управления в качестве залога может соответствовать определению "внутреннего стейблкоина", что создает риски регуляции.
Механизм, подобный Terra (например, USDN): Протокол Neutrino, похожий на Terra, возможно, столкнется с регулированием. Хотя на первый взгляд Neutrino и Waves не принадлежат одному и тому же создателю, поддержание стоимости USDN зависит от NSBT, выпущенного Neutrino, что соответствует критериям запрета.
Некоторые алгоритмические стейблкоины (например, Frax): Несмотря на то, что текущий уровень залога высок, из-за наличия алгоритмической части он может рассматриваться как объект запрета. Особенно в крайних случаях, если уровень залога упадет до 0, это будет похоже на механизм Terra.
Фиатные стейблкоины: Законопроект предоставляет возможность легального выпуска стейблкоинов, обеспеченных законными валютами, но должен быть одобрен соответствующими регулирующими органами. Выпуск без одобрения может привести к жестким наказаниям.
Другие децентрализованные стейблкоины: Такие стейблкоины, как DAI, LUSD, которые в основном используют ETH в качестве залога, в настоящее время неясна их законность в соответствии с новым законом.

Заключение

Данный законопроект о стейблкоинах вводит строгие ограничения на децентрализованные стейблкоины, особенно на внутренние обеспеченные стейблкоины, что может повлиять на некоторые относительно безопасные проекты стейблкоинов. Для централизованных стейблкоинов законопроект определяет регулирующие органы, а выпуск стейблкоинов банками может стать новой тенденцией.

Стоит отметить, что данный законопроект все еще находится на стадии черновика, и окончательная версия может быть изменена. Конкретные детали реализации и график еще предстоит уточнить.

LUNA1.82%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .

9 Лайков