От увлечения к зрелости: эволюция венчурного капитала в сфере криптоактивов
Введение
Когда-то каждое объявление о финансировании Криптоактивов вызывало у меня бурю эмоций. Каждый раунд посевного финансирования казался значимой новостью. Я не жалея сил, изучал биографии основателей, углублялся в сообщество проекта, пытаясь уловить его уникальность.
Время летит, и мы находимся в 2025 году. Ещё одна новость о финансировании попадает в поле зрения: компания привлекла 36 миллионов долларов в раунде А для инфраструктуры платежей с использованием стабильных токенов. Я классифицирую это как "корпоративные решения на базе блокчейна", а затем продолжаю заниматься другими делами.
Неужели я стал таким практичным, не заметив этого?
С 2020 года постфаза венчурного капитала в Криптоактивах впервые превысила ранние инвестиции с соотношением 65% к 35%. Эта индустрия когда-то основывалась на раннем финансировании, анонимные команды разрабатывали инновационные DeFi-протоколы в гаражах. А теперь финансирование раунда A и последующих стадий доминирует в потоках капитала.
Что же произошло? Все изменилось, но, похоже, ничего и не изменилось.
Новый облик криптоинвестиций
Сегодня криптовенчурный капитал имеет совершенно новый облик: инвесторы в деловых костюмах, месяцы проведения дью-дилидженса, строгие требования к соблюдению нормативных актов, институциональное принятие, профессиональные проектные презентации заменили анонимные сообщения в сообществе,完善的身份验证流程，专业的法律团队，以及切实可行的收入模型。
Некоторые компании собрали 36 миллионов долларов для "унифицированных платежей на блокчейне", а другие собрали 7 миллионов долларов для "платежных услуг на основе стабильных монет". Все это инфраструктурные проекты, решения для бизнеса и платформы корпоративного уровня. Они могут показаться непримечательными, но являются высокодоходными и масштабируемыми бизнесами.
Интерпретация данных
В первом квартале 2025 года в области криптоактивов было завершено 446 сделок, общий объем инвестиций составил 4,9 миллиарда долларов, что на 40% больше по сравнению с предыдущим периодом. Ожидается, что общий объем финансирования за 2025 год может достичь 18 миллиардов долларов.
Тем не менее, за этими цифрами скрывается факт: несколько крупных сделок искажают общие данные, в то время как большая часть экосистемы продолжает находиться в состоянии упадка. Стоит отметить, что корреляция между ценой биткойна и венчурной деятельностью в 2023 году разорвалась и до сих пор не восстановилась. Биткойн достиг новых максимумов, в то время как венчурная деятельность продолжает оставаться в упадке.
Реальность венчурного капитала
Рисковые инвестиции в криптоактивы упали на 70% с пиковых 23 миллиарда долларов в 2022 году до всего лишь 6 миллиардов долларов в 2024 году. Количество сделок также резко сократилось с 941 в первом квартале 2022 года до 182 в первом квартале 2025 года.
Более тревожным является то, что из 7650 компаний, которые собрали посевное финансирование с 2017 года, только 17% перешли на раунд A, и лишь 1% достигли раунда C. Эти данные раскрывают процесс зрелости венчурного капитала в сфере Криптоактивы, и для тех, кто надеется на вечное процветание, это будет болезненное пробуждение.
Смена фокуса инвестиций
В 2021-2022 годах такие области, как игры, NFT, DAO, пользовались большим вниманием, почти исчезнув из поля зрения венчурных капиталистов. В первом квартале 2025 года компании, занимающиеся строительством торговых и инфраструктурных решений, привлекли большую часть венчурного капитала, а протоколы DeFi собрали 763 миллиона долларов. Тем временем категории Web3/NFT/DAO/игры, которые когда-то доминировали по количеству сделок, скатились на четвертое место в распределении капитала.
Это изменение отражает то, что венчурные капиталисты начали ставить прибыльные бизнесы выше спекулятивныхNarratives. Инфраструктура, на которой действительно основана торговля Криптоактивами, приложения с реальным использованием и протоколы, генерирующие реальные затраты, получили финансовую поддержку, в то время как другие области сталкиваются с нехваткой средств.
Кроме того, искусственный интеллект стал главным конкурентом венчурного капитала. В отличие от ставок на криптоигры, инвесторы предпочитают AI-приложения с ясными путями дохода.
Вызовы роста
Криптоактивы имеют лишь 17% шансы на переход от.seed раунда к A раунду, что означает, что каждая шестая компания, собравшая seed раунд, может никогда не получить значительное последующее финансирование. В то же время, в традиционной технологической отрасли примерно 25-30% компаний из seed раунда способны перейти в A раунд.
Корень этого явления заключается в дефектах показателей успеха, существующих в индустрии криптоактивов на протяжении долгого времени. Ранее модель развития криптоактивов была относительно проста: привлечение венчурного капитала, создание инновационных продуктов, выпуск токенов и полагание на розничных инвесторов для обеспечения ликвидности выхода. Однако эта страховка исчезла. Торговая цена большинства токенов, выпущенных в 2024 году, составляет лишь небольшую часть их начальной оценки, а проекты с месячным доходом более 1 миллиона долларов единичны.
С учетом того, что путь токенов к上市 становится все более трудным, реальный рост проектов постепенно проявляется, и результаты не внушают оптимизма. Вопросы, которые сейчас задают венчурные капиталисты, аналогичны тем, что традиционные инвесторы задавали на протяжении десятилетий: "Как вы будете зарабатывать?" и "Когда вы сможете выйти на прибыль?" Это революционное изменение для области криптоактивов.
Тренд концентрации инвестиций
Несмотря на значительное снижение общего объема торгов, интересные изменения наблюдаются в объеме финансирования на различных этапах. С 2022 года, несмотря на снижение числа компаний, привлекающих финансирование, медиана для посевного раунда значительно возросла. Это указывает на то, что отрасль интегрируется вокруг меньшего, но более крупного инвестирования, эпоха "рассеянных" посевных инвестиций закончилась.
Эта централизация проявляется не только в финансовом аспекте. Данные показывают, что ведущие фонды, такие как A16z и Blockchain Capital, сохраняют высокую степень участия в последующих финансированиях своих портфельных компаний, что означает, что лучшие фонды не только выбирают перспективные проекты, но и активно обеспечивают непрерывную финансовую поддержку этих проектов.
Прогнозы в отрасли
Сектор криптоактивов переживает переход от спекуляции к реальным основам. Рынок начинает применять более строгие критерии эффективности, что представляет собой огромный вызов для основателей, привыкших финансироваться на основе потенциала токенов, а не бизнес-фундаментальных аспектов. Однако для тех компаний, которые стремятся решать реальные проблемы и строить настоящие бизнесы, текущее окружение может представлять собой беспрецедентную возможность.
Снижение конкуренции за средства, большая концентрация инвесторов и более четкие показатели успеха. Выход спекулятивных средств оставляет огромные возможности для настоящих инновационных компаний. Основатели и инвесторы, которые пережили этот переход, будут основой для следующего этапа развития криптоактивов. На этот раз развитие отрасли будет основываться на прочной бизнес-основе, а не только на механизме токенов.
Несмотря на ностальгию по хаосу и страсти прошлого, текущая тенденция к рационализации как раз то, что необходимо для индустрии криптоактивов. Золотая лихорадка закончилась, а настоящая добыча ценности только начинается.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
18 Лайков
Награда
18
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
GameFiCritic
· 08-07 11:44
Технические годы спокойны, 明牌 рост рост рост
Посмотреть ОригиналОтветить0
Frontrunner
· 08-06 00:38
О каком разуме можно говорить, если денег не хватает?
Посмотреть ОригиналОтветить0
LonelyAnchorman
· 08-05 19:13
Мало денег - изо всех сил трейдить, много денег - говорить о принципах.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ZKProofster
· 08-05 19:05
Технически говоря, этот сдвиг был неизбежен... цикл зрелости протокола требует инфраструктуры вместо хайпа.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PonziDetector
· 08-05 19:03
Снова история слез неудачников.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MevHunter
· 08-05 19:02
Кто сказал, что финансы не могут быть ловушкой?
Посмотреть ОригиналОтветить0
PumpDetector
· 08-05 18:54
видел этот фильм раньше... старые киты переключаются с ico на игры с инфраструктурой смh
Шифрование венчурного капитала: от безумного спекулянта к рациональной инфраструктуре
От увлечения к зрелости: эволюция венчурного капитала в сфере криптоактивов
Введение
Когда-то каждое объявление о финансировании Криптоактивов вызывало у меня бурю эмоций. Каждый раунд посевного финансирования казался значимой новостью. Я не жалея сил, изучал биографии основателей, углублялся в сообщество проекта, пытаясь уловить его уникальность.
Время летит, и мы находимся в 2025 году. Ещё одна новость о финансировании попадает в поле зрения: компания привлекла 36 миллионов долларов в раунде А для инфраструктуры платежей с использованием стабильных токенов. Я классифицирую это как "корпоративные решения на базе блокчейна", а затем продолжаю заниматься другими делами.
Неужели я стал таким практичным, не заметив этого?
С 2020 года постфаза венчурного капитала в Криптоактивах впервые превысила ранние инвестиции с соотношением 65% к 35%. Эта индустрия когда-то основывалась на раннем финансировании, анонимные команды разрабатывали инновационные DeFi-протоколы в гаражах. А теперь финансирование раунда A и последующих стадий доминирует в потоках капитала.
Что же произошло? Все изменилось, но, похоже, ничего и не изменилось.
Новый облик криптоинвестиций
Сегодня криптовенчурный капитал имеет совершенно новый облик: инвесторы в деловых костюмах, месяцы проведения дью-дилидженса, строгие требования к соблюдению нормативных актов, институциональное принятие, профессиональные проектные презентации заменили анонимные сообщения в сообществе,完善的身份验证流程，专业的法律团队，以及切实可行的收入模型。
Некоторые компании собрали 36 миллионов долларов для "унифицированных платежей на блокчейне", а другие собрали 7 миллионов долларов для "платежных услуг на основе стабильных монет". Все это инфраструктурные проекты, решения для бизнеса и платформы корпоративного уровня. Они могут показаться непримечательными, но являются высокодоходными и масштабируемыми бизнесами.
Интерпретация данных
В первом квартале 2025 года в области криптоактивов было завершено 446 сделок, общий объем инвестиций составил 4,9 миллиарда долларов, что на 40% больше по сравнению с предыдущим периодом. Ожидается, что общий объем финансирования за 2025 год может достичь 18 миллиардов долларов.
Тем не менее, за этими цифрами скрывается факт: несколько крупных сделок искажают общие данные, в то время как большая часть экосистемы продолжает находиться в состоянии упадка. Стоит отметить, что корреляция между ценой биткойна и венчурной деятельностью в 2023 году разорвалась и до сих пор не восстановилась. Биткойн достиг новых максимумов, в то время как венчурная деятельность продолжает оставаться в упадке.
Реальность венчурного капитала
Рисковые инвестиции в криптоактивы упали на 70% с пиковых 23 миллиарда долларов в 2022 году до всего лишь 6 миллиардов долларов в 2024 году. Количество сделок также резко сократилось с 941 в первом квартале 2022 года до 182 в первом квартале 2025 года.
Более тревожным является то, что из 7650 компаний, которые собрали посевное финансирование с 2017 года, только 17% перешли на раунд A, и лишь 1% достигли раунда C. Эти данные раскрывают процесс зрелости венчурного капитала в сфере Криптоактивы, и для тех, кто надеется на вечное процветание, это будет болезненное пробуждение.
Смена фокуса инвестиций
В 2021-2022 годах такие области, как игры, NFT, DAO, пользовались большим вниманием, почти исчезнув из поля зрения венчурных капиталистов. В первом квартале 2025 года компании, занимающиеся строительством торговых и инфраструктурных решений, привлекли большую часть венчурного капитала, а протоколы DeFi собрали 763 миллиона долларов. Тем временем категории Web3/NFT/DAO/игры, которые когда-то доминировали по количеству сделок, скатились на четвертое место в распределении капитала.
Это изменение отражает то, что венчурные капиталисты начали ставить прибыльные бизнесы выше спекулятивныхNarratives. Инфраструктура, на которой действительно основана торговля Криптоактивами, приложения с реальным использованием и протоколы, генерирующие реальные затраты, получили финансовую поддержку, в то время как другие области сталкиваются с нехваткой средств.
Кроме того, искусственный интеллект стал главным конкурентом венчурного капитала. В отличие от ставок на криптоигры, инвесторы предпочитают AI-приложения с ясными путями дохода.
Вызовы роста
Криптоактивы имеют лишь 17% шансы на переход от.seed раунда к A раунду, что означает, что каждая шестая компания, собравшая seed раунд, может никогда не получить значительное последующее финансирование. В то же время, в традиционной технологической отрасли примерно 25-30% компаний из seed раунда способны перейти в A раунд.
Корень этого явления заключается в дефектах показателей успеха, существующих в индустрии криптоактивов на протяжении долгого времени. Ранее модель развития криптоактивов была относительно проста: привлечение венчурного капитала, создание инновационных продуктов, выпуск токенов и полагание на розничных инвесторов для обеспечения ликвидности выхода. Однако эта страховка исчезла. Торговая цена большинства токенов, выпущенных в 2024 году, составляет лишь небольшую часть их начальной оценки, а проекты с месячным доходом более 1 миллиона долларов единичны.
С учетом того, что путь токенов к上市 становится все более трудным, реальный рост проектов постепенно проявляется, и результаты не внушают оптимизма. Вопросы, которые сейчас задают венчурные капиталисты, аналогичны тем, что традиционные инвесторы задавали на протяжении десятилетий: "Как вы будете зарабатывать?" и "Когда вы сможете выйти на прибыль?" Это революционное изменение для области криптоактивов.
Тренд концентрации инвестиций
Несмотря на значительное снижение общего объема торгов, интересные изменения наблюдаются в объеме финансирования на различных этапах. С 2022 года, несмотря на снижение числа компаний, привлекающих финансирование, медиана для посевного раунда значительно возросла. Это указывает на то, что отрасль интегрируется вокруг меньшего, но более крупного инвестирования, эпоха "рассеянных" посевных инвестиций закончилась.
Эта централизация проявляется не только в финансовом аспекте. Данные показывают, что ведущие фонды, такие как A16z и Blockchain Capital, сохраняют высокую степень участия в последующих финансированиях своих портфельных компаний, что означает, что лучшие фонды не только выбирают перспективные проекты, но и активно обеспечивают непрерывную финансовую поддержку этих проектов.
Прогнозы в отрасли
Сектор криптоактивов переживает переход от спекуляции к реальным основам. Рынок начинает применять более строгие критерии эффективности, что представляет собой огромный вызов для основателей, привыкших финансироваться на основе потенциала токенов, а не бизнес-фундаментальных аспектов. Однако для тех компаний, которые стремятся решать реальные проблемы и строить настоящие бизнесы, текущее окружение может представлять собой беспрецедентную возможность.
Снижение конкуренции за средства, большая концентрация инвесторов и более четкие показатели успеха. Выход спекулятивных средств оставляет огромные возможности для настоящих инновационных компаний. Основатели и инвесторы, которые пережили этот переход, будут основой для следующего этапа развития криптоактивов. На этот раз развитие отрасли будет основываться на прочной бизнес-основе, а не только на механизме токенов.
Несмотря на ностальгию по хаосу и страсти прошлого, текущая тенденция к рационализации как раз то, что необходимо для индустрии криптоактивов. Золотая лихорадка закончилась, а настоящая добыча ценности только начинается.